Wichtige Erkenntnisse

• SDE (Seller's Discretionary Earnings) ist ideal für die Bewertung inhabergeführter Unternehmen, bei denen das Gehalt und die Vergünstigungen des Eigentümers in die Berechnung einfließen.
• Das EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) eignet sich besser für größere, mittelständische Unternehmen, bei denen die Vergütung des Eigentümers ausgeschlossen ist.
• Der Hauptunterschied : SDE umfasst die Vergütung und die Vorteile des Eigentümers, während EBITDA dies nicht tut, sodass jeder Metrik unterschiedliche Käuferanforderungen erfüllen kann.
• Käufererwartungen : Käufer, die passive Investitionen oder größere Unternehmen suchen, bevorzugen häufig EBITDA, während einzelne Käufer sich SDE ansehen.
• Die Auswahl der richtigen Metrik verbessert die Bewertungstransparenz und hilft, den richtigen Käufertyp anzulocken.

Was sind SDE und EBITDA in der Unternehmensbewertung?

SDE und EBITDA sind beide Cashflow-Kennzahlen, die zur Bewertung von Unternehmen verwendet werden, insbesondere während des Verkaufs. Diese Begriffe helfen potenziellen Käufern, die finanzielle Lage eines Unternehmens zu verstehen, indem sie den Cashflow betrachten, sie dienen jedoch unterschiedlichen Bedürfnissen:

• SDE (Ermessenswerte des Verkäufers) wird für kleinere, von Eigentümer betriebene Unternehmen bevorzugt, in denen die persönliche Entschädigung und die Vorteile des Eigentümers erheblich sind.
• EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) eignet sich besser für mittlere und größere Unternehmen, bei denen der Eigentümer nicht direkt in die tägliche Geschäftsführung eingebunden ist.

Durch die Kenntnis dieser Begriffe können Eigentümer und Käufer ein Unternehmen anhand seines Cashflows auf eine Weise bewerten, die ihrem Betriebsstil entspricht.

Warum SDE für kleine Unternehmen nutzen?

SDE oder Ermessen des Verkäufers ist auf kleine Unternehmen zugeschnitten, in denen der Eigentümer aktiv die täglichen Geschäftstätigkeit verwaltet. Diese metrischen Faktoren für die persönlichen finanziellen Vorteile des Eigentümers, die den Cashflow erheblich beeinflussen können.

Warum SDE für die Bewertung kleiner Unternehmen wichtig ist

In kleinen Unternehmen ist es häufig schwierig, zwischen Gewinnen und Besitzerentschädigung zu unterscheiden. Hier ist der Grund:

1. Besitzerentschädigung : Kleinunternehmer können kein festgelegtes Gehalt nehmen. Stattdessen können sie die Auslosung eines Eigentümers einnehmen oder persönliche Vorteile mit Geschäftskosten kombinieren.
2. Mischungsergebnisse : Da die Eigentümerkosten häufig mit den Geschäftskosten verschmelzen, spiegelt SDE die Gesamteinnahmen wider, die ein Eigentümer erwarten kann, was potenziellen Käufern genauer bewertet.

Beispiel: Ein Eigentümer erhält möglicherweise ein Jahresgehalt von 75.000 US-Dollar, obwohl der Branchendurchschnitt für ähnliche Positionen bei 150.000 US-Dollar liegt. SDE würde diese Diskrepanz ausgleichen und dem neuen Eigentümer einen realistischen Gewinn bieten.

SDE berechnen: Schritt für Schritt

Die Berechnung des SDE beinhaltet die Anpassung des Nettoeinkommens des Unternehmens durch Hinzurechnung spezifischer Ausgaben und Eigentümervorteile. Hier ist eine Aufschlüsselung:

SDE-Berechnungsschritte:

1. Beginnen Sie mit dem Nettoeinkommen : Beginnen Sie mit dem ausgewiesenen Nettoeinkommen des Unternehmens.
2. Fügen Sie Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen hinzu : Diese spiegeln nicht betriebliche Kosten wider.
3. Berücksichtigen Sie einmalige und nicht betriebliche Ausgaben : Bereinigen Sie einmalige oder unabhängige Ausgaben.
4. Eigentümerentschädigung zurückrechnen : Stellen Sie sicher, dass der volle Eigentümervorteil berücksichtigt wird.

Diese umfassende Berechnung verschafft potenziellen Käufern einen klaren Überblick über die gesamten verfügbaren Erträge inhabergeführter Unternehmen.

Wann sollte EBITDA verwendet werden?

Das EBITDA wird am häufigsten zur Bewertung mittelständischer Unternehmen verwendet, typischerweise mit einem Gewinn von über 1 Million US-Dollar. In diesen Fällen gehen Käufer davon aus, dass sie jemanden einstellen müssen, der das Unternehmen leitet, weshalb es wichtig ist, eigentümerspezifische Vergütungen vom Cashflow auszuschließen.

Hauptgründe für die Verwendung des EBITDA:

1. Objektiver Vergleich : Durch die Eliminierung persönlicher Ausgaben und Eigentümerentschädigungen ermöglicht das EBITDA Vergleiche zwischen Unternehmen ähnlicher Größe.
2. Käuferperspektive : Größere Geschäftskäufer wie Private -Equity -Unternehmen konzentrieren sich auf das EBITDA, da es darstellt, was nach der Einstellung des professionellen Managements verfügbar ist.

Beispiel : Ein Private-Equity-Käufer, der ein mittelgroßes Unternehmen bewertet, könnte sich das EBITDA ansehen, vorausgesetzt, er wird Mittel für die Einstellung eines Managers und die Basis von Bewertungen auf verfügbare Gewinne ohne Eigentümerentschädigung bereitstellen.

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Schritt-für-Schritt-Anleitung zur Berechnung des EBITDA

Um das EBITDA , verwenden Sie die folgenden Anpassungen, schließen Sie jedoch die Eigentümervergütung aus:

EBITDA-Berechnungsschritte:

1. Beginnen Sie mit dem Nettoeinkommen : Beginnen Sie mit dem Nettoeinkommen des Unternehmens, ohne persönliche Eigentümerausgaben.
2. Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation hinzufügen : Dieser Schritt stellt sicher, dass diese indirekten Kosten berücksichtigt werden.
3. Eigentümervergütung ausschließen : Stellen Sie sicher, dass die endgültige Zahl ein unabhängig verwaltetes Geschäftsszenario widerspiegelt.

Dieser einfache Ansatz macht EBITDA für mittelgroße Unternehmen und institutionelle Käufer nützlich.

SDE vs. EBITDA: Die Perspektive des Käufers verstehen

Wenn es um Käuferpräferenzen geht, SDE und EBITDA unterschiedliche Käuferprofile. So geht's:

Warum EBITDA-Multiplikatoren höher sind

EBITDA-Multiplikatoren sind tendenziell höher als SDE-Multiplikatoren, da Unternehmen, die nicht Eigentümer-abhängig sind, von Anlegern häufig höher geschätzt werden. Diese höhere Bewertung spiegelt das geringere Maß an direkter Eigentümer des Eigentümers wider und macht das Geschäft für diejenigen, die passive Investitionen suchen, attraktiver.

Auswirkungen auf den Geschäftswert

Für ein Unternehmen, das mit beiden Kennzahlen bewertet werden könnte, ist es erwähnenswert, dass aufgrund des passiven Investitionspotenzials oft Käufer mit höherem Wert anziehen

Wenn SDE und EBITDA ähnliche Werte erzeugen

In bestimmten Fällen können beide Methoden ähnliche Bewertungen ergeben. Dies geschieht häufig, wenn das EBITDA -Spiegel SDE nach Anpassung des Gehalts und der Vorteile des Besitzers angepasst wird.

In diesem Beispiel führen beide Methoden zu einem identischen Geschäftswert, was bedeutet, dass sich die gewählte Metrik nicht wesentlich auf den endgültigen Verkaufspreis auswirkt.

Hauptunterschiede in der Anwendung

SDE ist ideal für kleinere Unternehmen, bei denen der Eigentümer eine wichtige Rolle spielt, während EBITDA für Unternehmen mit Führungspersonal oder größeren Umsatzniveaus bevorzugt wird. Durch die Wahl der richtigen Kennzahl wird sichergestellt, dass Ihr Unternehmen den richtigen Käufertyp anzieht und korrekt bewertet wird.

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Praktische Tipps zur Auswahl von SDE oder EBITDA

1. Inhabergeführtes Unternehmen? Nutzen Sie SDE für Unternehmen, bei denen der Eigentümer aktiv beteiligt ist.
2. Suchen Sie institutionelle Käufer? Gehen Sie mit EBITDA , insbesondere wenn Sie Unternehmenskäufer oder passive Investoren erwarten.
3. Mischnutzung? Berechnen Sie im Zweifelsfall beides und finden Sie heraus, welche Kennzahl die betriebliche Realität des Unternehmens am besten widerspiegelt.

Wann sollten Sie das bereinigte EBITDA in Betracht ziehen?

Das bereinigte EBITDA geht noch einen Schritt weiter, indem es zusätzliche Anpassungen wie einmalige Einnahmen und Eigentümervorteile berücksichtigt. Dies ist nützlich für Unternehmen mit schwankenden Erträgen und ermöglicht einen normalisierteren Bewertungsansatz.

Beispielszenario von SDE vs. EBITDA in der Bewertung

Schauen wir uns ein Szenario an, in dem SDE- und EBITDA-Berechnungen unterschiedlich sind. Angenommen, ein Unternehmen hat einen SDE von 1.000.000 US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 750.000 US-Dollar. Nach Anwendung relevanter Multiplikatoren sind beide Werte am Ende ähnlich, obwohl sie unterschiedliche Aspekte des Cashflows widerspiegeln.

Häufige Fragen

Was ist der Hauptunterschied zwischen SDE und EBITDA?

Der Hauptunterschied besteht darin, dass SDE die Vergütung und Vergünstigungen des Eigentümers beinhaltet , was es ideal für kleine, inhabergeführte Unternehmen macht. Im Gegensatz dazu werden diese Anpassungen beim EBITDA nicht berücksichtigt, um einen klareren Vergleich zwischen größeren Unternehmen zu ermöglichen.

Wann sollte ich SDE anstelle von EBITDA verwenden?

Verwenden Sie SDE für kleine Unternehmen , in denen der Eigentümer aktiv beteiligt ist und das Geschäft eng mit den persönlichen Ausgaben verbunden ist. Größere, von Manager geführte Unternehmen sollten sich auf EBITDA , um eine bessere Transparenz des Käufers zu erhalten.

Woher weiß ich, welches Multiple ich anwenden soll?

Multiplikatoren hängen vom Käufertyp ab. Institutionelle Käufer und Private -Equity -Unternehmen verwenden häufig EBITDA , während einzelne Käufer oder Kleinunternehmensmakler SDE .

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