Unternehmensbewertungsstandards für Wert und fairen Marktwert

Die iGaming-Branche erlebt ein beispielloses Wachstum: Der globale Markt soll bis 2029 ein Volumen von 150 Milliarden US-Dollar erreichen. Mit zunehmender Reife und Konsolidierung des Sektors ist eine korrekte Unternehmensbewertung für Betreiber, die einen Ausstieg planen, Investoren, die Akquisitionen anstreben, und Unternehmensmakler, die Fusionen und Übernahmen im iGaming-Bereich . Ob Sie ein Online-Casino, eine Sportwettenplattform oder ein Affiliate-Netzwerk betreiben – die Kenntnis des wahren Wertes Ihres Unternehmens kann den entscheidenden Unterschied ausmachen: Sie können Millionen verschenken oder eine Spitzenbewertung von strategischen Käufern erzielen.

Dieser umfassende Leitfaden beleuchtet die Nuancen der Unternehmensbewertung im iGaming-Sektor, untersucht, wie traditionelle Bewertungsstandards auf Online-Glücksspielunternehmen anwendbar sind, und zeigt Strategien auf, mit denen Sie den Wert beim Verkauf Ihres iGaming-Unternehmens maximieren können.

Inhaltsverzeichnis

1. Was ist der faire Marktwert im iGaming?
2. Unterschiedliche Wertmaßstäbe für iGaming-Unternehmen
3. Bewertungskennzahlen und Branchen-Benchmarks für iGaming
4. Warum der faire Marktwert Ihr iGaming-Unternehmen unterbewerten könnte
5. Strategische Käufer vs. Finanzinvestoren bei Fusionen und Übernahmen im iGaming-Bereich
6. Synergien bei iGaming-Übernahmen verstehen
7. Wann werden iGaming-Unternehmen über ihrem fairen Marktwert verkauft?
8. Sieben Strategien zur Maximierung des Werts Ihres iGaming-Unternehmens
9. Die aktuelle M&A-Landschaft im iGaming-Bereich (2024-2025)
10. Zusammenarbeit mit einem iGaming-Geschäftsmakler
11. Fazit: Planung Ihrer Ausstiegsstrategie aus der iGaming-Branche

Was ist der faire Marktwert im iGaming?

Bei der Bewertung eines iGaming-Unternehmens gehen die meisten Gutachter vom Verkehrswert (Fair Market Value, FMV) aus, der von der American Society of Appraisers wie folgt definiert wird: „Der Preis, zu dem eine Immobilie zwischen einem willigen Käufer und einem willigen Verkäufer den Besitzer wechseln würde, wobei keiner von beiden zum Kauf oder Verkauf gezwungen ist und beide über angemessene Kenntnisse der relevanten Fakten verfügen.“

In der iGaming-Branche stellt der Verkehrswert (FMV) den höchsten Preis dar, den Ihr Online-Casino, Ihre Sportwettenplattform oder Ihr Affiliate-Unternehmen bei einem Verkauf über übliche Marktkanäle realistischerweise erzielen könnte. Dies setzt eine Transaktion zwischen einvernehmlichen Parteien voraus, die unter unabhängigen Bedingungen und ohne unzulässigen Druck abgewickelt wird und bei der beide Parteien über umfassende Kenntnisse des Unternehmens, seiner Marktposition, des regulatorischen Umfelds und der Wachstumsaussichten verfügen.

Wesentliche Bestandteile des beizulegenden Zeitwerts

Preis: Bei iGaming-Unternehmen orientiert sich der Verkehrswert am höchstmöglichen Preis in einem wettbewerbsorientierten Markt. Dies unterscheidet sich von Immobilientransaktionen, bei denen der „wahrscheinlichste Preis“ als Standard gilt.

Bereitschaft: Sowohl der verkaufende iGaming-Anbieter als auch der erwerbende Käufer müssen bereit, finanziell leistungsfähig und entsprechend motiviert sein. Dies ist insbesondere im Online-Glücksspielsektor wichtig, da behördliche Genehmigungsauflagen und Lizenzbestimmungen die Transaktionsdauer und die Eignung des Käufers beeinflussen können.

Kein Zwang: Die Bewertung basiert auf einer Transaktion unter marktüblichen Bedingungen ohne besonderen Druck. Im iGaming-Bereich bedeutet dies, dass der Verkäufer nicht aufgrund regulatorischer Änderungen, Compliance-Problemen oder Liquiditätsschwierigkeiten zum Ausstieg gezwungen ist und der Käufer keinem Wettbewerbsdruck ausgesetzt ist, das Unternehmen um jeden Preis zu erwerben.

Kenntnisse: Beide Parteien verfügen über angemessene Kenntnisse der iGaming-Branche, einschließlich der Kosten für die Spielerakquise, Kennzahlen zur Kundenbindung, regulatorischer Rahmenbedingungen in verschiedenen Jurisdiktionen, Anforderungen an die technologische Infrastruktur und Markttrends. Diese Informationsgleichheit ist für eine faire Bewertung unerlässlich.

Implizite Annahmen bei iGaming-Bewertungen

Über die expliziten Komponenten hinaus berücksichtigt die Bewertung des beizulegenden Zeitwerts die aktuellen wirtschaftlichen und marktbezogenen Bedingungen im Online-Glücksspielsektor. Da allein der US-amerikanische iGaming-Markt im zweiten Quartal 2024 ein Volumen von 17,63 Milliarden US-Dollar erreichte (und damit das 14. Quartal in Folge Wachstum verzeichnete), haben die Marktbedingungen einen erheblichen Einfluss auf die Bewertung. Die Bewertung geht außerdem von ausreichend Zeit für ein angemessenes Marketing über übliche Kanäle, einer Preisverhandlung unter Berücksichtigung der Angebots- und Nachfragedynamik sowie einer Zahlung in bar oder bargeldähnlichen Mitteln aus (gegebenenfalls mit Anpassungen für kreative Finanzierungsstrukturen).

Unterschiedliche Wertmaßstäbe für iGaming-Unternehmen

Obwohl der Verkehrswert als gängigster Bewertungsstandard gilt, erfordert die iGaming-Branche je nach Transaktionskontext und Käufertyp häufig die Berücksichtigung mehrerer Standards. Das Verständnis dieser Alternativen ist für iGaming-Unternehmensmakler, -Betreiber und -Investoren, die Fusionen und Übernahmen durchführen, unerlässlich.

Gemeinsame Wertmaßstäbe

Fair Market Value (FMV): Der Basisstandard, der den Wert für einen typischen Käufer auf dem freien Markt darstellt, ohne besondere Synergien oder strategische Vorteile zu berücksichtigen.

Strategischer Wert (Synergistischer Wert): Der Wert für einen bestimmten strategischen Käufer, der operative Synergien realisieren kann, wie beispielsweise ein großer Betreiber, der ein kleineres Casino erwirbt, um in neue Märkte zu expandieren, oder ein Sportwettenunternehmen, das ein Partnernetzwerk erwirbt, um die Kosten der Kundengewinnung zu senken.

Investitionswert: Der Preis, den ein bestimmter Unternehmenskäufer basierend auf seinen spezifischen Investitionskriterien, Wachstumszielen und Portfoliobedürfnissen zu zahlen bereit ist. Dies ist typisch für börsennotierte iGaming-Unternehmen, die eine gezielte geografische oder vertikale Expansion anstreben.

Innerer Wert: Der Wert für Finanzinvestoren wie Private-Equity-Gesellschaften, basierend auf einer Discounted-Cashflow-Analyse und Renditeberechnungen, typischerweise ohne Berücksichtigung von operativen Synergien.

Fair Value: Wird häufig bei Streitigkeiten zwischen Minderheitspartnern oder bei der Bewertung von Aktienoptionen in iGaming-Unternehmen angewendet und ist aufgrund der Partnerschaftsstrukturen und der Vereinbarungen mit verbundenen Unternehmen in dieser Branche besonders wichtig.

Käufer den Wertvorstellungen zuordnen

Der gewählte Bewertungsstandard identifiziert direkt die potenziellen Transaktionspartner. Strategische Käufer (konkurrierende iGaming-Anbieter) orientieren sich am Synergieeffekt, während Private-Equity-Gesellschaften den inneren Wert in den Vordergrund stellen. Banken, die Kredite gegen Ihr Unternehmen vergeben, nutzen den Sicherheitenwert, und Minderheitspartner in Streitigkeiten orientieren sich am beizulegenden Zeitwert. Zu verstehen, welche Art von Käufer Sie anvisieren, ist entscheidend für realistische Bewertungserwartungen.

Bewertungskennzahlen und Branchen-Benchmarks für iGaming

Die Glücksspiel- und Casinoindustrie, einschließlich des iGaming-Sektors, weist spezifische Bewertungsmerkmale auf, die sich von anderen Branchen unterscheiden. Das Verständnis der aktuellen Marktmultiplikatoren liefert den Kontext für realistische Unternehmensbewertungen.

Aktuelle Bewertungskennzahlen für iGaming (Daten von 2024)

Laut einer aktuellen Marktanalyse von 77 börsennotierten Glücksspiel- und Casinounternehmen:

• Umsatzmultiplikator: 1,3x (Median) – Dies spiegelt wider, mit wie vielen Prozentpunkten der Jahresumsatz den Markt Glücksspielunternehmen bewertet.
• EBITDA-Multiplikator: 6,1x (Median) – Die am häufigsten verwendete Kennzahl für die Bewertung von iGaming-Unternehmen
• KGV: 18,1x (Median) – Kurs-Gewinn-Verhältnis börsennotierter Unternehmen
• Bruttomarge: 52 % (Branchendurchschnitt) – Spiegelt die niedrigen variablen Kosten im Bereich digitaler Spiele wider.
• EBITDA-Marge: 25 % (Branchendurchschnitt) – ein Indiz für hohe operative Effizienz
• Nettogewinnmarge: 9 % (Branchendurchschnitt) – Nach Steuern, Zinsen und Compliance-Kosten

Diese Multiplikatoren stellen die Basis für die Bewertung . Allerdings können verschiedene Faktoren die Multiplikatoren für einzelne Unternehmen erhöhen oder senken, darunter die regulatorische Position, die Qualität der Spielerdatenbank, die technologische Infrastruktur, der Marktmix und der Wachstumskurs.

Faktoren, die die Bewertungskennzahlen von iGaming-Unternehmen beeinflussen

Geografische Diversifizierung: Betreiber mit Lizenzen und aktiven Geschäftstätigkeiten in mehreren regulierten Märkten erzielen in der Regel höhere Bewertungen aufgrund des geringeren regulatorischen Risikos und der Diversifizierung der Einnahmen.

Spielerlebenszeitwert (LTV): Unternehmen, die eine hohe Spielerbindung und starke LTV-Kennzahlen im Verhältnis zu den Kundenakquisitionskosten (CAC) aufweisen, erzielen höhere EBITDA- Multiplikatoren.

Technologie- und Plattformbesitz: iGaming-Unternehmen, die eigene Technologieplattformen besitzen, anstatt Lösungen von Drittanbietern zu lizenzieren, erzielen aufgrund höherer Margen und größerer operativer Kontrolle oft höhere Bewertungsprämien.

Einhaltung der Vorschriften: Eine einwandfreie regulatorische Historie mit allen erforderlichen, gültigen Lizenzen ist Grundvoraussetzung, aber Unternehmen mit einer vorbildlichen Compliance-Historie und starken Programmen für verantwortungsvolles Spielen können höhere Bewertungen erzielen.

Umsatzmix: Diversifizierte Umsatzströme (Kombination aus Casino, Sportwetten, Poker und anderen Geschäftsbereichen) ermöglichen im Allgemeinen stabilere Bewertungen als Betriebe, die sich auf einen einzigen Geschäftsbereich konzentrieren.

Warum der faire Marktwert Ihr iGaming-Unternehmen unterbewerten könnte

Der Verkehrswert schließt definitionsgemäß bestimmte Werttreiber aus, für die strategische Käufer im iGaming-Sektor bereit sind zu zahlen. Das Verständnis dieser Einschränkungen ist entscheidend bei der Beauftragung eines iGaming-Unternehmensmaklers oder bei der Vorbereitung von M&A-Verhandlungen.

Das Synergieausschlussproblem

Der beizulegende Zeitwert (FMV) schließt potenzielle Synergien, die ein strategischer Käufer durch eine Akquisition realisieren könnte, ausdrücklich aus. In der iGaming-Branche können diese Synergien erheblich sein. Stellen Sie sich beispielsweise vor, Ihr Online-Casino erwirtschaftet ein EBITDA von 2 Millionen Euro, und die Marktmultiplikatoren legen eine Bewertung um das 4-Fache nahe, was einem beizulegenden Zeitwert von 8 Millionen Euro entspricht. Ein strategischer Käufer, der jedoch die Geschäftstätigkeit konsolidieren, seine bestehende Spielerdatenbank nutzen und die Gemeinkosten senken kann, könnte nach der Akquisition mit einem EBITDA-Anstieg von 30 % rechnen.

Die Mathematik des Synergieeffekts wird überzeugend. Ohne Synergien ist Ihr Unternehmen bei einem EBITDA-Multiplikator von 4,0x 8 Millionen Euro wert. Mit Synergien, die ein postintegriertes EBITDA von 2,6 Millionen Euro generieren, ergibt derselbe Multiplikator von 4,0x eine Bewertung von 10,4 Millionen Euro – eine Steigerung um 2,4 Millionen Euro. Der strategische Käufer erzielt einen zusätzlichen Wertzuwachs, während Sie als Verkäufer möglicherweise erhebliche Gewinne verschenken, wenn Sie ausschließlich auf Basis des Verkehrswerts verhandeln.

Häufige Synergien im iGaming-Bereich werden in FMV übersehen

Konsolidierung der Spielerdatenbank: Strategische Käufer können ihre bestehenden Produkte an Ihre Spielerbasis vermarkten und so sofort Cross-Selling-Umsätze generieren, die bei der eigenständigen FMV-Berechnung nicht berücksichtigt wurden.

Technologieinfrastruktur: Übernehmer mit robusten Plattformen können Ihr Unternehmen oft auf ihre bestehende Infrastruktur migrieren, wodurch doppelte Technologiekosten und Lizenzgebühren entfallen.

Geografische Expansion: Ihre Lizenzen und Ihre Marktpräsenz in bestimmten Rechtsordnungen können für einen Käufer, der Zugang zu diesen Märkten sucht und langwierige Lizenzierungsverfahren vermeiden möchte, von großem Wert sein.

Stärkung des Markenportfolios: Etablierte iGaming-Marken mit loyalen Spielergemeinschaften bieten einen strategischen Mehrwert, der über ihren unmittelbaren Cashflow hinausgeht, insbesondere für Käufer, die Portfolios mit mehreren Marken aufbauen.

Fachkompetenz im Bereich Regulierung und Compliance: Ihre Erfahrung im Umgang mit spezifischen regulatorischen Umfeldern, insbesondere in komplexen Märkten wie Großbritannien, den US-Bundesstaaten oder aufstrebenden lateinamerikanischen Märkten, hat einen strategischen Wert für Käufer, die in diese Rechtsordnungen eintreten.

Strategische Käufer vs. Finanzinvestoren bei Fusionen und Übernahmen im iGaming-Bereich

Der M&A-Markt im iGaming-Bereich zeichnet sich durch zwei unterschiedliche Käuferkategorien aus, die jeweils unterschiedliche Bewertungsansätze und Prioritäten verfolgen. Diese Unterschiede zu verstehen, ist entscheidend, um Ihr Unternehmen optimal für den Verkauf zu positionieren.

Strategische Käufer im iGaming-Sektor

Strategische Käufer sind typischerweise etablierte iGaming-Anbieter, börsennotierte Glücksspielunternehmen oder komplementäre Unternehmen, die ihre Marktpräsenz, ihr Produktangebot oder ihre geografische Reichweite ausbauen möchten. Diese Käufer konzentrieren sich auf Synergieeffekte und sind oft bereit, deutlich höhere Preise zu zahlen, wenn klare strategische Vorteile bestehen.

Aktuelle Beispiele für strategische iGaming-Akquisitionen sind unter anderem die Übernahme kleinerer Konkurrenten durch große Betreiber, um in bestimmten Rechtsordnungen Marktanteile zu gewinnen, der Erwerb von Affiliate-Netzwerken durch Sportwettenplattformen zur Kontrolle ihrer Kundengewinnungskanäle sowie der Kauf von Online-Plattformen durch landbasierte Casino-Betreiber zur Vervollständigung ihrer Omnichannel-Strategie.

Was strategische Käufer schätzen: Marktzugang und Lizenzen, firmeneigene Technologie, etablierte Spielerdatenbanken, komplementäre Produktangebote, bewährte Managementteams mit regulatorischer Expertise und Möglichkeiten zur Konsolidierung des Geschäftsbetriebs und zur Kostensenkung.

Finanzinvestoren und Private Equity im iGaming-Bereich

Finanzinvestoren, vorwiegend Private-Equity-Gesellschaften, bewerten iGaming-Unternehmen anhand ihres inneren Wertes – dem Barwert der erwarteten zukünftigen Cashflows. Mit einem verfügbaren Kapital von rund 1,35 Billionen US-Dollar übt Private Equity weiterhin einen erheblichen Einfluss auf die Bewertungen von iGaming-Unternehmen aus, insbesondere im mittleren und unteren Mittelstand.

Diese Käufer verwenden typischerweise EBITDA-Multiplikatoren, sind aber aufgrund ihres eigenständigen Geschäftsmodells in der Regel weniger bereit, Synergieprämien zu zahlen. Private-Equity-Gesellschaften schaffen jedoch häufig Mehrwert durch operative Verbesserungen, die Professionalisierung von Geschäftspraktiken und letztendliche Exit-Möglichkeiten durch strategische Verkäufe oder Börsengänge.

Was Finanzinvestoren priorisieren: Kontinuierliche Generierung von Cashflow, hohe EBITDA-Margen, skalierbare Geschäftsmodelle mit klaren Wachstumspfaden, überschaubare regulatorische Risikoprofile, starke Managementteams, die unabhängig agieren können, und realistische Exit-Möglichkeiten innerhalb von 3-7 Jahren.

Positionierung Ihres Unternehmens für verschiedene Käufertypen

Erfahrene iGaming-Anbieter, die ihren Ausstieg vorbereiten, beauftragen Unternehmensmakler, die beide Käufergruppen identifizieren und ansprechen können. Strategische Käufer zahlen unter Umständen höhere Preise, benötigen aber aufgrund der Integrationsplanung oft längere Due-Diligence-Prüfungen. Finanzinvestoren agieren schneller, legen aber großen Wert auf Cashflow-Prognosefähigkeit und operative Effizienz.

Synergien bei iGaming-Übernahmen verstehen

Synergieeffekte stellen den Mehrwert dar, der durch den Zusammenschluss zweier Unternehmen entsteht – ein Wert, den keines der Unternehmen allein erzielen könnte. Im iGaming-Sektor können Synergien die Transaktionspreise erheblich beeinflussen und die Bewertungen oft deutlich über den fairen Marktwert treiben.

Arten von iGaming-Synergien

Umsatzsynergien: Die direktesten und wertvollsten. Sie entstehen, wenn das fusionierte Unternehmen mehr Umsatz generiert als die Summe seiner Einzelteile. Im iGaming-Bereich kann dies beispielsweise den Cross-Selling bestehender Produkte an die übernommene Spielerbasis, die Einführung neuer Spielformate für ein etabliertes Publikum oder die Nutzung der kombinierten Markenstärke zur Steigerung der Effizienz bei der Spielergewinnung umfassen.

Kostensynergien: Oft am besten quantifizierbar und erreichbar. Strategische Käufer im iGaming-Bereich können typischerweise Technologieplattformen konsolidieren, doppelte Kundendienstprozesse eliminieren, Marketingausgaben bündeln, um Skaleneffekte zu erzielen, Compliance- und Rechtsfunktionen zentralisieren und aufgrund des höheren Volumens bessere Lieferantenkonditionen mit Zahlungsabwicklern und Spieleanbietern aushandeln.

Synergien beim Markteintritt: Besonders wertvoll im stark regulierten iGaming-Bereich. Die Übernahme eines etablierten Betreibers kann schneller und kostengünstiger sein als der eigenständige Erwerb von Lizenzen, der Aufbau von Spielervertrauen von Grund auf und die Etablierung von Lieferantenbeziehungen. Der Wert bestehender Lizenzen in attraktiven Märkten wie New Jersey, Pennsylvania oder Ontario kann ein erhebliches Synergiepotenzial darstellen.

Synergien quantifizieren und aushandeln

Obwohl Synergien Wert schaffen, zahlen Käufer selten 100 % des Synergiewerts an Verkäufer. Üblicherweise werden in Verhandlungen 30–50 % der prognostizierten Synergien auf den Kaufpreisaufschlag angerechnet, während der Käufer den Rest als Rendite auf seine Akquisitionsinvestition behält.

Wenn ein strategischer Käufer beispielsweise eine jährliche EBITDA-Verbesserung von 600.000 € durch Synergien prognostiziert (eine Steigerung um 30 %) und bereit ist, 40 % des Synergiewerts zu teilen, könnte dies zu einem zusätzlichen Kaufpreis von 1 Million € führen (Multiplikation des geteilten Synergiewerts mit dem Faktor 4,0). Ein erfahrener iGaming-Unternehmensmakler kann helfen, diese Synergien während des Verkaufsprozesses zu identifizieren und zu quantifizieren.

Wann werden iGaming-Unternehmen über ihrem fairen Marktwert verkauft?

Das Verständnis von Szenarien, in denen iGaming-Unternehmen überdurchschnittliche Bewertungen erzielen, hilft Betreibern, sich vorteilhaft zu positionieren. Verschiedene Faktoren können die Transaktionspreise in der Online-Glücksspielbranche über den fairen Marktwert treiben.

Strategische Positionierungsfaktoren

Starke Marktposition: iGaming-Unternehmen mit einem bedeutenden Marktanteil in begehrten Jurisdiktionen, insbesondere in neu regulierten US-Bundesstaaten oder aufstrebenden internationalen Märkten, erzielen oft hohe Bewertungen, da strategische Käufer um den Marktzugang konkurrieren.

Regulatorische Vorteile: Betreiber, die über schwer zu erlangende Lizenzen verfügen oder eine außergewöhnliche Einhaltung der Vorschriften nachweisen können, können Prämien verlangen, insbesondere wenn sie Märkte mit begrenzten Lizenzierungsmöglichkeiten oder strengen regulatorischen Anforderungen anvisieren.

Technologische Differenzierung: Proprietäre Plattformen, einzigartige Spielinhalte oder innovative Technologien zur Spielerbindung, die Wettbewerbsvorteile schaffen, rechtfertigen höhere Bewertungen für Käufer, die eine technologische Weiterentwicklung anstreben.

Transaktionsumstände, die den Preis beeinflussen

Mehrere transaktionsspezifische Faktoren können die Preise über oder unter den Verkehrswert treiben. In günstigen Szenarien führen wettbewerbsorientierte Bieterverfahren mit mehreren qualifizierten Käufern naturgemäß zu steigenden Preisen. Strategisches Timing, beispielsweise der Verkauf während Phasen starker Branchenleistung oder Marktexpansion, unterstützt höhere Preise. Käufer, die dringenden strategischen Bedarf haben (etwa durch den Eintritt von Wettbewerbern in ihre Kernmärkte), sind unter Umständen bereit, Aufschläge zu zahlen, um defensive Akquisitionen zu sichern.

Umgekehrt führen erzwungene Verkäufe aufgrund regulatorischer Änderungen, gesundheitlicher Probleme oder finanzieller Schwierigkeiten typischerweise zu Preisen unterhalb des Verkehrswerts. Unzureichende Vermarktungszeit, begrenzte Käuferreichweite oder ein ungünstiger Transaktionszeitpunkt (Verkauf in einer Konjunkturphase) drücken die Bewertungen ebenfalls.

Die Rolle der Geschäftsqualität

Hohe Unternehmensbewertungen korrelieren stark mit Kennzahlen zur Geschäftsqualität. Hochwertige iGaming-Unternehmen zeichnen sich durch kontinuierliches Umsatzwachstum, hohe Kundenbindung, diversifizierte Umsatzströme über verschiedene Produkte und Regionen hinweg, einwandfreie regulatorische Dokumentation mit proaktiven Compliance-Programmen und professionelle Managementteams aus, die auch nach einer Übernahme eigenständig agieren können. Diese Merkmale reduzieren das Käuferrisiko und rechtfertigen hohe EBITDA-Multiplikatoren.

Sieben Strategien zur Maximierung des Werts Ihres iGaming-Unternehmens

Die Vorbereitung eines erfolgreichen Verkaufs oder einer Fusion eines iGaming-Unternehmens erfordert strategische Planung, die oft Jahre vor der eigentlichen Transaktion beginnt. Diese bewährten Strategien tragen dazu bei, den Unternehmenswert zu maximieren, sei es bei der Zusammenarbeit mit einem iGaming-Unternehmensmakler oder im direkten Kontakt mit potenziellen Käufern.

1. Optimieren Sie Ihre Marktpositionierung

Bei Fusionen und Übernahmen im iGaming-Bereich ist die Positionierung entscheidender als die Verhandlungsposition. Die stärkste Verhandlungsposition entsteht, wenn man nicht zum Verkauf gezwungen ist, potenzielle Käufer aber unbedingt übernehmen wollen. Dies erfordert den Aufbau eines für strategische Käufer attraktiven Unternehmens und den Nachweis eines gesunden Wachstums, das den Eindruck erweckt, ein Verkauf sei optional und nicht zwingend notwendig.

Beginnen Sie damit, die Alleinstellungsmerkmale Ihres Unternehmens zu identifizieren – sei es eine außergewöhnliche Kundenbindung, die Präsenz in attraktiven Märkten, firmeneigene Technologien oder eine hohe Markenbekanntheit. Stellen Sie anschließend sicher, dass diese Alleinstellungsmerkmale gut dokumentiert sind und einer Due-Diligence-Prüfung durch potenzielle Käufer standhalten. Ihr Ziel ist es, strategische Käufer davon zu überzeugen, dass sie Ihr Unternehmen sichern müssen, bevor es die Konkurrenz tut.

2. Ausreichend Vorbereitungszeit einplanen

Übereilte Verkäufe erzielen selten optimale Bewertungen. Planen Sie 12 bis 24 Monate für eine umfassende Exit-Vorbereitung ein. Dieser Zeitrahmen ermöglicht die sorgfältige Erstellung von Finanzberichten (einschließlich EBITDA-Normalisierung), die Durchführung von Audits zur Einhaltung gesetzlicher Bestimmungen, die Dokumentation von Betriebsabläufen, die Klärung offener Rechts- und Compliance-Fragen sowie strategische Verbesserungen der finanziellen Performance.

Ausreichende Vorbereitungszeit ermöglicht es Ihnen außerdem, mehrere Ausstiegsoptionen und Notfallstrategien zu entwickeln und so die Anfälligkeit für Verhandlungsdruck zu verringern. Gut vorbereitete Verkäufer vermeiden die Falle der versunkenen Kosten – also die Fortsetzung ungünstiger Geschäfte nur deshalb, weil sie bereits viel Zeit und Mühe investiert haben.

3. Bauen Sie Ihr Wissensarsenal auf

Informationsasymmetrie kann Deals zum Scheitern bringen oder Bewertungen mindern. Bereiten Sie sich mit umfassenden Daten vor, um Bedenken von Käufern auszuräumen, insbesondere im Umgang mit Finanzinvestoren wie Private-Equity-Gesellschaften, denen möglicherweise tiefgreifende iGaming-Expertise fehlt.

Erstellen Sie detaillierte Spieleranalysen, die Akquisitionskosten, Kundenwert, Kundenbindungsraten und Kohortenperformance aufzeigen. Dokumentieren Sie Ihre Einhaltung regulatorischer Vorgaben, Ihren Lizenzstatus und Ihre Beziehungen zu den Aufsichtsbehörden. Bereiten Sie die Dokumentation Ihrer Technologieinfrastruktur vor, einschließlich Plattform-Skalierbarkeit, Sicherheitsmaßnahmen und Integrationsmöglichkeiten. Führen Sie Marktanalysen durch, die Ihre Wettbewerbsposition und Wachstumschancen in Ihren Tätigkeitsgebieten aufzeigen.

Während strategische Käufer (direkte Wettbewerber) Ihre Branche möglicherweise genau kennen, stärkt eine umfassende Dokumentation Ihre Verhandlungsposition und beweist geschäftliche Professionalität, die höhere Bewertungen rechtfertigt.

4. Entwickeln Sie eine glaubwürdige Wachstumsstrategie

Käufer zahlen Aufpreise für Wachstumspotenzial. Erstellen Sie einen prägnanten, datenbasierten Wachstumsplan, der Expansionsmöglichkeiten aufzeigt – Markteintritt, Erweiterung des Produktportfolios, Skalierung durch Unternehmensübernahmen oder technologische Verbesserungen. Am wichtigsten ist, dass Sie bereits in der Verkaufsvorbereitungsphase mit der Umsetzung dieses Plans beginnen.

Wenn Käufer fragen, warum Sie verkaufen (was fast immer vorkommt), verbessert eine selbstbewusste Antwort wie „Ich bin mir noch nicht sicher, ob ich verkaufe; ich erwäge auch diese Wachstumsstrategie“ Ihre Verhandlungsposition erheblich. Echtzeitdaten zur Umsetzung Ihrer Wachstumsinitiativen machen die Strategie glaubwürdig und attraktiv für potenzielle Käufer, die sich vorstellen können, Ihre Vision mit mehr Ressourcen zu beschleunigen.

5. Finanzierungsmöglichkeiten optimieren

Um den Verkaufspreis zu maximieren, ist es oft notwendig, die Finanzierung der Transaktion zu optimieren. Konzentrieren Sie sich dabei auf zwei Ansätze: Erstens, verbessern Sie die Kreditwürdigkeit Ihres Unternehmens. Banken bewerten iGaming-Unternehmen sorgfältig und achten dabei besonders auf einen nachhaltigen Cashflow, der sich in sauberen Finanzberichten widerspiegelt. Maximieren Sie das ausgewiesene steuerpflichtige Einkommen (und minimieren Sie gleichzeitig übermäßige Abzüge) in den zwei bis drei Jahren vor dem Verkauf, da Banken die Kreditvergabe anhand der Steuererklärungen für die Berechnung der Schuldendienstdeckungsquote festlegen.

Zweitens sollten Sie günstige Verkäuferfinanzierungskonditionen in Betracht ziehen – jedoch nur für finanzstarke und betriebswirtschaftlich fähige Käufer. Verkäuferdarlehen in Höhe von 20–30 % des Kaufpreises können Transaktionen erleichtern, indem sie den Kapitalbedarf des Käufers reduzieren. Beschränken Sie die Verkäuferfinanzierung jedoch auf Fälle, in denen Sie Vertrauen in die Fähigkeit des Käufers haben, das Unternehmen nach Abschluss der Transaktion erfolgreich zu führen.

6. Positionierung für strategische Käufer

Strategische Käufer zahlen die höchsten Prämien. Richten Sie Ihr iGaming-Unternehmen so aus, dass es für sie attraktiv ist, indem Sie einzigartige und schwer zu kopierende Aspekte fördern. Dazu gehören starke Spielerbeziehungen und eine aktive Community, firmeneigene Prozesse oder Technologien, exklusive Spielinhalte oder Partnerschaften, langfristige Verträge mit wichtigen Lieferanten oder verbundenen Unternehmen, behördliche Genehmigungen, deren Erhalt viel Zeit in Anspruch genommen hat, sowie geistiges Eigentum, einschließlich Markenrechte und Markenwert.

Je schwieriger Ihre Wettbewerbsvorteile zu kopieren sind, desto höher ist der strategische Mehrwert. Beispielsweise bietet ein etabliertes Online-Casino mit fünf Jahren erfolgreichem Betrieb in einem neu regulierten US-Bundesstaat Käufern, die einen sofortigen Markteintritt anstreben, einen strategischen Mehrwert, der über den aktuellen Cashflow hinausgeht.

7. Planen Sie Ihren Verkauf strategisch

Der richtige Zeitpunkt in der Branche hat einen erheblichen Einfluss auf die Bewertung. Der optimale Verkaufszeitpunkt fällt mit der besten Branchenperformance in Ihrem spezifischen Sektor zusammen – sei es Online-Casino, Sportwetten oder Poker. Zwar lässt sich der Markthöhepunkt nicht exakt vorhersagen, doch die Nutzung positiver Branchentrends verbessert die Transaktionsergebnisse deutlich.

Die aktuelle Marktlage im iGaming-Bereich (2024–2025) weist eine interessante Dynamik auf. Die M&A-Aktivitäten nehmen weiter zu, strategische Partnerschaften und Übernahmen beschleunigen sich, da die Betreiber ihre Marktexpansion vorantreiben. Regionen wie Lateinamerika, Afrika und weitere US-Bundesstaaten, die sich dem iGaming öffnen, erzeugen bei Käufern strategischen Handlungsdruck. Private-Equity-Gesellschaften sind weiterhin aktiv und verfügen über beträchtliche liquide Mittel für hochwertige Assets.

Regulatorische Unsicherheiten in einigen Märkten, darunter erhöhte Steuern in Großbritannien und sich ändernde einzelstaatliche Vorschriften in den USA, führen jedoch in bestimmten Jurisdiktionen zu Bewertungsdruck. Ein erfahrener iGaming-Unternehmensmakler kann Ihnen helfen zu beurteilen, ob die aktuellen Marktbedingungen für Ihre spezifische Geschäftsart und Ihren geografischen Fokus günstig sind.

Die aktuelle M&A-Landschaft im iGaming-Bereich (2024-2025)

Das Verständnis der aktuellen Marktdynamik hilft dabei, Ihre Unternehmensbewertung und M&A-Strategie im Kontext der breiteren Trends der iGaming-Branche zu betrachten.

Marktwachstum und Konsolidierung

Der globale iGaming-Markt erreichte Ende 2024 ein Volumen von 93,26 Milliarden US-Dollar und wird Prognosen zufolge bis 2029 auf über 150 Milliarden US-Dollar anwachsen. Dieses starke Wachstum zieht weiterhin strategische Investoren und Finanzinvestoren in den Sektor. Allein der US-Markt erwirtschaftete im zweiten Quartal 2024 17,63 Milliarden US-Dollar Umsatz im kommerziellen Glücksspielbereich und verzeichnete damit das 14. Quartal in Folge ein jährliches Umsatzwachstum.

Dieses Wachstum geht mit einer signifikanten Konsolidierung einher. Große Anbieter übernehmen kleinere Wettbewerber, um Marktanteile zu gewinnen, während die vertikale Integration Unternehmen dazu veranlasst, Technologieanbieter, Partnernetzwerke und Zahlungsdienstleister zu akquirieren, um einen größeren Teil ihrer Wertschöpfungskette zu kontrollieren.

Wichtigste M&A-Trends

Fusionen und Übernahmen bleiben eine dominierende Wachstumsstrategie. Branchenanalysen zufolge ist die M&A-Aktivität weiterhin ein bedeutender Trend in der Geschäftsentwicklung. Unternehmen nutzen strategische Partnerschaften und Akquisitionen, um neue Märkte zu erschließen, Technologien zu erwerben und ihr Produktportfolio zu erweitern. Dieser Trend dürfte sich bis 2025 nicht abschwächen.

Strategische Überprüfungen und mögliche Verkäufe. Mehrere große iGaming-Anbieter, darunter Evoke (ehemals 888) und andere, haben strategische Überprüfungen angekündigt, bei denen ein teilweiser oder vollständiger Unternehmensverkauf in Betracht gezogen wird. Diese Maßnahmen resultieren häufig aus regulatorischen Änderungen (wie beispielsweise der Erhöhung der Glücksspielsteuer in Großbritannien) oder einer strategischen Neuausrichtung auf Kernmärkte.

Schwerpunkt geografische Expansion. Käufer zeigen besonderes Interesse an Unternehmen mit etablierter Präsenz in Wachstumsmärkten, darunter aufstrebende US-Bundesstaaten (Kalifornien, Georgia, Texas und andere, die eine Legalisierung erwägen), lateinamerikanische Märkte (insbesondere Brasilien), afrikanische Märkte (die in einigen Regionen bis 2028 voraussichtlich 65 Millionen Euro erreichen werden) und asiatische Märkte, in denen sich die regulatorischen Rahmenbedingungen weiterentwickeln.

Technologiegetriebene Akquisitionen. Der breitere M&A-Markt zeigt, dass 64 % der Unternehmensführer Akquisitionen planen, um ihre KI-Kompetenzen zu stärken. Im iGaming-Bereich bedeutet dies ein Interesse an Unternehmen mit starken Technologieplattformen, insbesondere solchen, die künstliche Intelligenz für Personalisierung, Erkennung von problematischem Spielverhalten und operative Effizienz einsetzen.

Bewertungsumfeld

Die allgemeine Lage am M&A-Markt beeinflusst die Bewertungen im iGaming-Sektor. Das weltweite Transaktionsvolumen im Bereich Fusionen und Übernahmen wird Prognosen zufolge im Jahr 2025 2,41 Billionen US-Dollar erreichen. Die Bewertungskennzahlen haben sich jedoch seit den Höchstständen während der Pandemie normalisiert, da Investoren ihren Fokus stärker auf Rentabilität und nachhaltiges Wachstum als auf reines Umsatzwachstum richten.

Im iGaming-Bereich bedeutet dies insbesondere, dass Käufer EBITDA-Margen, Kundenbindungseffekte und regulatorische Risiken genauer unter die Lupe nehmen als im Wachstumsumfeld von 2020-2021, in dem Wachstum um jeden Preis im Vordergrund stand. Qualitativ hochwertige Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten erzielen hohe Multiplikatoren, während Betreiber mit fragwürdiger Rentabilität oder regulatorischen Schwachstellen unter Bewertungsdruck geraten.

Finanzierung und Transaktionsstrukturen

Die Finanzierung von Transaktionen ist selektiver geworden. Zwar steht reichlich Private-Equity-Kapital zur Verfügung, doch die Kreditvergabestandards wurden verschärft, und die Zinssätze sind im Vergleich zum Zeitraum 2020-2021 weiterhin hoch. Dies wirkt sich auf die Transaktionsstrukturen aus: Earn-outs, Verkäuferfinanzierungen und erfolgsabhängige Zahlungen werden häufiger in Transaktionen als in den Vorjahren integriert.

Die durchschnittliche Zeitspanne von der Vertragsunterzeichnung bis zum Abschluss hat sich verlängert, insbesondere bei größeren Transaktionen. Transaktionen mit einem Volumen von über 2 Milliarden US-Dollar dauern im Durchschnitt 191 Tage von der Unterzeichnung bis zum Abschluss (ein Anstieg von 11 % zwischen 2018 und 2022), was auf gründlichere Due-Diligence-Prüfungen und behördliche Genehmigungsverfahren zurückzuführen ist.

Zusammenarbeit mit einem iGaming-Geschäftsmakler

Die Beauftragung eines spezialisierten iGaming-Unternehmensmaklers oder M&A-Beraters kann den Erfolg Ihrer Transaktion maßgeblich beeinflussen. Um den Wert Ihrer Transaktion zu maximieren, ist es entscheidend zu verstehen, welche Leistungen diese Experten erbringen und wie Sie den richtigen Partner auswählen.

Wert spezialisierter iGaming-Broker

Allgemeine Unternehmensmakler übernehmen zwar die Transaktionsabwicklung, spezialisierte iGaming-M&A-Berater bringen jedoch entscheidendes branchenspezifisches Fachwissen mit. Sie verstehen die Besonderheiten von Online-Glücksspielunternehmen, darunter regulatorische Anforderungen in verschiedenen Jurisdiktionen, den Kundenwert und die Kundenbindungskennzahlen, die die Unternehmensbewertung beeinflussen, typische Synergien, die strategische Käufer anstreben, die aktuelle Marktlage und das Kaufinteresse in spezifischen iGaming-Sektoren sowie angemessene Bewertungskennzahlen für verschiedene Geschäftsmodelle (Casino, Sportwetten, Affiliate-Marketing usw.).

Noch wichtiger ist jedoch, dass spezialisierte Makler Beziehungen zu aktiven strategischen und finanziellen Käufern im iGaming-Bereich pflegen, wodurch sie die richtigen Käufer für Ihr spezifisches Unternehmen identifizieren und wettbewerbsorientierte Bieterverfahren ermöglichen können, die zu Premium-Bewertungen führen.

Angebotene Dienstleistungen

Ein umfassendes M&A-Projekt im iGaming-Bereich umfasst typischerweise die Unternehmensbewertung und Positionierungsstrategie, die Erstellung detaillierter Informationsmemoranden, die den strategischen Wert Ihres Unternehmens hervorheben, die Identifizierung und Kontaktaufnahme mit qualifizierten Käufern (sowohl strategischen Betreibern als auch Finanzinvestoren), die Führung vertraulicher Käufergespräche und Due-Diligence-Prüfungen, die Verhandlung von Absichtserklärungen und Kaufvertragsbedingungen sowie die Koordination mit Rechts-, Buchhaltungs- und Regulierungsberatern bis zum Abschluss.

Erstklassige Berater bieten Ihnen auch Jahre vor der eigentlichen Transaktion eine Beratung zur Nachfolgeplanung an und helfen Ihnen dabei, Ihre Geschäftsabläufe, Ihre Finanzpräsentation und Ihre strategische Positionierung zu optimieren, um den späteren Verkaufserlös zu maximieren.

Vergütungsstrukturen

Die meisten iGaming-Geschäftsvermittler arbeiten auf Erfolgsbasis (üblicherweise 5–10 % des Transaktionswerts, wobei die Prozentsätze bei größeren Deals sinken). Diese Interessenübereinstimmung stellt sicher, dass Ihr Berater motiviert ist, den höchstmöglichen Preis zu erzielen. Einige Berater berechnen monatliche Pauschalgebühren zuzüglich Erfolgsprovisionen, was bei komplexen Situationen mit längerer Vorbereitungszeit angemessen sein kann.

Vorsicht vor Beratern, die hohe Vorabgebühren ohne angemessene erfolgsabhängige Vergütung verlangen – ihre Interessen stimmen möglicherweise nicht mit der Erzielung optimaler Transaktionsergebnisse überein.

Auswahl des richtigen iGaming-M&A-Beraters

Bei der Bewertung potenzieller Berater sollten Sie diejenigen priorisieren, die über nachweisliche Erfahrung mit iGaming-Transaktionen, nachweisbare Beziehungen zu aktiven Käufern in Ihrem Geschäftssegment, Kenntnisse Ihrer spezifischen Märkte und regulatorischen Rahmenbedingungen, realistische Bewertungsperspektiven (und vermeiden überzogene Erwartungen nur, um Ihren Auftrag zu gewinnen) sowie einen klaren, umfassenden Verkaufsprozess verfügen.

Bitten Sie frühere Mandanten in ähnlichen Situationen um Referenzen und stellen Sie detaillierte Fragen zu deren Käufernetzwerk, dem Transaktionsprozess und den üblichen Zeitabläufen. Der richtige Berater wird während Ihres gesamten Verkaufsprozesses zu einem strategischen Partner und nicht nur zu einem Transaktionsvermittler.

Fazit: Planung Ihrer Ausstiegsstrategie aus der iGaming-Branche

Um Ihr iGaming-Unternehmen zum Höchstpreis erfolgreich zu verkaufen, ist es notwendig, die Nuancen der Unternehmensbewertung zu verstehen, die Grenzen des Verkehrswerts zu erkennen, Ihr Unternehmen so zu positionieren, dass es strategische Käufer anzieht, die bereit sind, Synergieprämien zu zahlen, und sich über einen längeren Zeitraum gründlich vorzubereiten, anstatt überstürzt in den Markt zu drängen.

Das anhaltende Wachstum und die Konsolidierung der iGaming-Branche eröffnen gut vorbereiteten Unternehmen hervorragende Exit-Chancen. Da der Markt bis 2029 voraussichtlich die 150-Milliarden-Dollar-Marke überschreiten wird und die M&A-Aktivität weiterhin hoch ist, suchen strategische und finanzielle Investoren aktiv nach qualitativ hochwertigen Assets in allen iGaming-Bereichen.

Um den Unternehmenswert zu maximieren, reicht es jedoch nicht aus, einfach einen Unternehmensmakler zu beauftragen, wenn man verkaufen möchte. Es bedarf jahrelanger strategischer Planung – dem Aufbau eines Unternehmens mit klaren Wettbewerbsvorteilen, der Einhaltung aller gesetzlichen Bestimmungen, der Entwicklung skalierbarer Abläufe, der Dokumentation umfassender Geschäftsprozesse und eines sorgfältig geplanten Marktaustritts.

Wichtigste Erkenntnisse für iGaming-Anbieter

Der beizulegende Zeitwert dient als Grundlage, unterschätzt jedoch häufig den Wert von iGaming-Unternehmen gegenüber strategischen Käufern. Strategische Käufer zahlen Aufschläge für Synergien, während Finanzinvestoren den Fokus auf den Cashflow legen. Die aktuellen EBITDA-Multiplikatoren für iGaming-Unternehmen liegen im Durchschnitt bei 6,1x, wobei für qualitativ hochwertige Unternehmen Aufschläge gelten. Ihre Positionierung und Vorbereitung haben einen erheblichen Einfluss auf die erzielbaren Bewertungen. Spezialisierte M&A-Berater für iGaming bieten entscheidende Branchenexpertise und Kontakte zu potenziellen Käufern. Das aktuelle M&A-Umfeld begünstigt gut vorbereitete Verkäufer mit soliden Geschäftsgrundlagen.

Nächste Schritte

Ob Sie einen Ausstieg innerhalb der nächsten 12–24 Monate oder einen Verkauf in 3–5 Jahren planen: Beginnen Sie mit einer professionellen Bewertung des aktuellen Werts und der strategischen Positionierung Ihres iGaming-Unternehmens. Diese Basisanalyse deckt Lücken zwischen Ihrem Ist-Zustand und den Merkmalen auf, die eine hohe Bewertung rechtfertigen, und ermöglicht Ihnen die Entwicklung eines zielgerichteten Wertsteigerungsplans.

Ziehen Sie einen erfahrenen Berater für Fusionen und Übernahmen im iGaming-Bereich für ein vertrauliches Bewertungsgespräch und eine strategische Planungssitzung hinzu. Selbst wenn der Verkauf noch Jahre entfernt ist, schafft eine frühzeitige Planung deutlich mehr Wert als die Transaktionsvorbereitung in letzter Minute.

Der Unterschied zwischen einem guten und einem herausragenden Exit liegt oft in der Vorbereitung, der Positionierung und dem Verständnis der strategischen Werttreiber, die den Transaktionspreis deutlich über den fairen Marktwert treiben. Mit dem richtigen Ansatz und fachkundiger Beratung können Sie den Wert Ihres Unternehmens maximieren und gleichzeitig einen reibungslosen Übergang für Ihre Mitarbeiter, Stakeholder und alle Beteiligten gewährleisten.

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Informationen zu iGaming-M&A und Unternehmensbewertung: Dieser Leitfaden spiegelt die aktuellen Branchenpraktiken und Marktbedingungen (Stand: Dezember 2024) wider. iGaming-Regulierungen, Marktdynamiken und Bewertungskennzahlen entwickeln sich rasant. Konsultieren Sie daher stets qualifizierte M&A-Berater, Rechtsanwälte und Finanzexperten, um Ihre individuelle Situation zu klären.

Erwägen Sie den Verkauf Ihres iGaming-Unternehmens oder wünschen Sie eine professionelle Bewertung? Kontaktieren Sie einen erfahrenen iGaming-Unternehmensmakler , um Ihre Optionen zu prüfen und einen strategischen Ausstiegsplan zu entwickeln, der auf Ihr Unternehmen und Ihre Marktposition zugeschnitten ist.