Vorbereitung der M&A-Due-Diligence
Due Diligence bei Fusionen und Übernahmen – Warum die Vorbereitung so wichtig ist
Im iGaming-Bereich werden die Anwälte, Wirtschaftsprüfer und Aufsichtsbehörden jedes Käufers letztendlich Ihr Studio, Ihren Sportwettenanbieter oder Ihre B2B-Plattform genauestens unter die Lupe nehmen. Ein professioneller Datenraum und eine transparente Betriebsführung beeindrucken nicht nur, sondern sichern auch den Unternehmenswert und beschleunigen die Abwicklung in einem Markt, in dem Lizenzen jährlich erneuert werden und sich das Spielverhalten täglich ändert. Die Vorbereitung auf die Due-Diligence-Prüfung bedeutet daher weniger, unnötige Formalitäten zu erledigen, sondern vielmehr einen reibungslosen Ausstieg zum bestmöglichen Preis zu gewährleisten.
Zweck der frühzeitigen Vorbereitung
Eine monatelange – manchmal sogar ein ganzes Geschäftsjahr andauernde – Vorbereitung vor dem Start eines Prozesses ermöglicht es Ihnen, Probleme in Ihrem eigenen Tempo zu erkennen und zu lösen, nicht im Tempo des Käufers. Insbesondere mittelständische iGaming-Unternehmen stellen fest, dass sich scheinbar kleine Unregelmäßigkeiten (wie ein nicht gekündigter White-Label-Vertrag oder ein veraltetes RNG-Zertifikat) zu einem preismindernden Risiko entwickeln können, sobald sie in einem zur Ertragsqualität (QoE) auftauchen. Durch die frühzeitige Behebung dieser Probleme sichern Sie sich Ihre Verhandlungsposition.
Die wichtigsten Vorteile – erläutert
| Due-Diligence-Prüfung | Typische Warnsignale im iGaming | Vorverkaufsmaßnahmen zur Risikoneutralisierung |
|---|---|---|
| Finanzielle | Falsch kategorisierte Kosten für Spielerboni; Umsatzerlöse werden nicht einheitlich als Netto- oder Bruttoerlöse ausgewiesen | Beauftragen Sie eine leichte QoE-Überprüfung; passen Sie die Umsatzrealisierung an IFRS 15 an; gleichen Sie die Bonuspositionen mit den PSP-Abschlüssen ab |
| Recht & Regulierung | Auslaufende Lizenzen für Malta/Isle of Man; Lücken in der DSGVO; ungelöste Spielerstreitigkeiten | Kartenlizenzerneuerungen; Prüfung der DSGVO-Konformität; Beilegung oder Hinterlegung von Streitverbindlichkeiten |
| Betrieb & Technik | Legacy-Code ohne Testabdeckung; Wissensinseln mit nur einer Person; instabile CRMs | Führen Sie Code-Scans von Drittanbietern durch; dokumentieren Sie Standardarbeitsanweisungen; verbessern Sie die Kennzahlen für Notfallwiederherstellung und Verfügbarkeit |
| Kommerziell | Der Vertrag mit einem wichtigen Partnerunternehmen ist bei einem Kontrollwechsel kündbar; der Traffic konzentriert sich zu über 40 % auf ein einziges Land | Dauerhafte Vertragsklauseln neu verhandeln; Akquisitionskanäle diversifizieren; Länder-Gewinn- und Verlustrechnungen dokumentieren |
Die obige Tabelle konzentriert sich bewusst auf die Probleme, die iGaming-Transaktionen am häufigsten zum Scheitern bringen oder mindern. Eine frühzeitige Behebung dieser Probleme bringt vier konkrete Vorteile:
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Glaubwürdigkeit auf den ersten Blick. Saubere Dateien und abgeglichene Daten stärken das Vertrauen der Käufer und reduzieren Rückfragen.
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Schnellere Due-Diligence- Prüfung. Ein gut organisierter Datenraum kann die Due-Diligence-Prüfung von 90 Tagen auf nahezu 45 Tage verkürzen und so den Preis sichern, bevor sich die Marktstimmung ändert.
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Stärkere Verhandlungsposition. Wenn Sie bekannte Mängel offenlegen, nachdem ein Sanierungsplan bereits umgesetzt wurde, können Käufer diese nicht als Preisargument nutzen.
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Höhere Bewertungsgrenze. Bewährte Compliance und stabile Technologieinfrastruktur rechtfertigen EBITDA-Multiplikatoren im oberen Quartil im regulierten Glücksspielsektor.
Vor- und Nachteile einer gründlichen Due-Diligence-Prüfung vor dem Verkauf
Vorteile
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Wertsicherung: Verkäufer, die eine Selbstprüfung durchführen, verlieren in der Regel weniger als 1 % des vereinbarten Unternehmenswerts nach der Absichtserklärung, im Gegensatz zu 5–8 %, wenn unvorhergesehene Ereignisse eintreten.
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Sicherheit bei Transaktionen: Weniger Absagen; Due-Diligence-Teams der Käufer wandeln sich schneller in Integrationsteams um.
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Zeitersparnis: Interne Teams vermeiden während der Exklusivitätsphase die hektische Suche nach Dokumenten und können so den laufenden Geschäftsbetrieb aufrechterhalten.
Nachteile
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Vorabkosten: QoE-Reviews, Lizenzprüfungen und Code-Scans erfordern eine Vorauszahlung, bevor ein Verkauf garantiert werden kann.
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Ressourcenumverteilung: Wichtige Mitarbeiter aus den Bereichen Finanzen und Technologie verbringen ihre Zeit mit der Dokumentation von Prozessen, anstatt neue Funktionen zu entwickeln.
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Mögliche Entdeckung: Eine Selbstprüfung könnte Altlasten aufdecken, die Sie – manchmal kostspielig – vor dem Markteintritt beseitigen müssen.
Häufig gestellte Fragen
Frage 1: Wie lange vor einem Verkauf sollten wir mit den Vorbereitungen beginnen?
Idealerweise ein vollständiger Prüfungszyklus – neun bis zwölf Monate. Das gibt genügend Zeit, um festgestellte Mängel zu beheben und einen einwandfreien Jahresabschluss vorzulegen.
Frage 2: Wir sind ausschließlich im B2B-Bereich tätig – müssen wir trotzdem die Spielerschutzmaßnahmen überprüfen?
Ja. B2B-Lizenzinhaber müssen nachweisen, dass sie die Rahmenbedingungen für verantwortungsvolles Spielen ihrer B2C-Partner überwachen, um ihre Lieferlizenzen zu behalten.
Frage 3: Verringert eine Earn-out-Klausel die Notwendigkeit makelloser historischer Zahlen?
Nein. Earn-outs hängen zwar von der zukünftigen auf Basis eines festgelegten Unternehmenswerts verhandelt
Frage 4: Kann ein vom Verkäufer erstellter QoE die Sorgfaltspflicht des Käufers ersetzen?
Sie ersetzt selten die bestehende Erzählung, prägt sie aber. Eine glaubwürdige, unabhängige QoE-Bewertung verlagert den Fokus des Käufers von der Suche nach Schwachstellen hin zur Überprüfung des Potenzials
Frage 5: Welche Dokumente verursachen die größten Engpässe, wenn sie fehlen?
Aktuelle Lizenzzertifikate, PSP-Abstimmungsberichte und vom Vorstand unterzeichnete AML-Richtlinien sind die drei Hauptursachen.
Schlusswort
Bei Fusionen und Übernahmen im iGaming-Bereich geht der Wert am schnellsten im Dunkeln zwischen operativer Realität und dokumentierten Nachweisen verloren. Nutzen Sie die Due-Diligence-Prüfung als Chance, jedes Detail Ihres Unternehmens zu beleuchten – bevor es jemand anderes tut. Das Ergebnis: ein reibungsloserer Prozess, ein kürzerer Zeitplan und ein Verkaufspreis, der Ihre jahrelangen Investitionen angemessen widerspiegelt.
