M&A-Kaufvertrag | Ein vollständiger Leitfaden

Was ist ein endgültiger Kaufvertrag (DPA)?

Ein endgültiger Kaufvertrag (Definitive Purchase Agreement, DPA) dient als endgültiger Vertrag, der offiziell das Eigentum an einem Unternehmen und seinen Vermögenswerten überträgt.

Der Begriff „endgültig“ wird verwendet, weil er bedeutet, dass diese Vereinbarung die endgültige und endgültige Vereinbarung ist, die zwischen den beteiligten Parteien geschlossen wird. Sie ersetzt alle vorherigen Vereinbarungen, einschließlich einer Absichtserklärung oder eines Kaufangebots.

Typischerweise wird die DPA vor dem eigentlichen Vertragsabschluss unterzeichnet . Der eigentliche Eigentümerwechsel erfolgt jedoch erst während der Closing-Phase. Im Falle eines Vermögensverkaufs geschieht dies, wenn der Kaufvertrag unterzeichnet und dem Käufer ausgehändigt wird. Bei einem Aktienverkauf erfolgt die Unterzeichnung der Aktienzertifikate.

bestimmte Bedingungen oder Eventualverbindlichkeiten möglicherweise noch in Kraft sind, wenn das DPA vor dem Abschluss unterzeichnet wird Dazu könnte die Genehmigung wichtiger Drittparteien wie Kreditgeber, Leasinggeber, Franchisegeber oder Lizenzgeber gehören. Wenn diese Eventualverbindlichkeiten nicht vor dem Stichtag oder Ablauf der DPA erfüllt werden, kann der Verkauf storniert werden.

Die Transaktion kann eine von zwei Hauptformen annehmen:

• Stock Purchase Agreement (SPA): Hierbei handelt es sich um die Übertragung von Anteilen des Unternehmens, typischerweise einer Kapitalgesellschaft oder LLC , das die Vermögenswerte des Unternehmens hält. Durch den Kauf dieser Anteile erwirbt der Käufer faktisch Eigentum an den Vermögenswerten des Unternehmens. Im Kontext einer LLC werden die Aktien technisch als „Mitgliedschaftsanteile“ bezeichnet, der Einfachheit halber wird es jedoch oft als „Aktienverkauf“ bezeichnet.
• Asset Purchase Agreement (APA): Bei dieser Vereinbarung werden einzelne Vermögenswerte durch die Unterzeichnung eines Kaufvertrags vom Verkäufer auf den Käufer übertragen. Der Verkäufer behält jedoch das Eigentum an dem Unternehmen, während der Käufer häufig ein neues Unternehmen gründet, um die Vermögenswerte zu erwerben.

Das DPA legt ein Abschlussdatum für die Transaktion fest, nämlich das Datum, an dem die tatsächliche Übertragung stattfindet. Vor diesem Datum müssen Verkäufer und Käufer alle verbleibenden Eventualverbindlichkeiten oder offenen Fragen ansprechen und lösen.

Am Abschlusstag können sich Verkäufer und Käufer persönlich treffen, die Restzahlung erfolgt und der Verkäufer unterzeichnet und übergibt die erforderlichen Abschlussdokumente. Alternativ können sie die Unterzeichnung auch elektronisch oder über FedEx . In vielen Fällen werden Transaktionen mittlerweile virtuell abgewickelt, indem Dokumente elektronisch oder über Zustelldienste am nächsten Tag ausgetauscht werden.

Lesen Sie weiter, um mehr über den Prozess und seine Folgen zu erfahren.

Der Prozess vom LOI bis zur Unterzeichnung des Kaufvertrags

Hier ist ein Überblick über den Prozess von der LOI-Unterzeichnung bis zum Abschluss:

• Absichtserklärung (LOI): Sowohl Käufer als auch Verkäufer unterzeichnen den LOI , der in der Regel unverbindlich ist.
• Due Diligence: Die Due Diligence beginnt mit der Annahme des LOI und dauert in der Regel 30–60 Tage.
• Kaufvertrag: Anwälte beider Parteien entwerfen den Kaufvertrag. Die Aushandlung der Konditionen kann mehrere Wochen dauern.
• Due-Diligence-Prüfung abschließen: Der Käufer gibt grünes Licht für der Due-Diligence-Prüfung , sobald er zufrieden ist. Einige Eventualverbindlichkeiten können vor Abschluss noch offen sein.
• Abschluss: Der Abschluss erfolgt entweder in einem physischen Round-Table-Meeting oder virtuell. Der Kaufvertrag wird entweder vor oder während des Closings unterzeichnet.

Begleitdokumente zum endgültigen Kaufvertrag (DPA)

Belege werden dem DPA üblicherweise in Form von Zeitplänen oder Anlagen beigefügt. Dazu gehören typischerweise:

• Aufteilung des Kaufpreises: Dieses Dokument listet den Kaufpreis auf verschiedene Vermögenskategorien auf und wird oft für IRS-Einreichungszwecke benötigt (Formular 8594).
• Abtretung von Verträgen: Überträgt bei Vertragsabschluss Drittverträge vom Verkäufer auf den Käufer. Bei Lagerverkäufen nicht immer erforderlich, wenn bestimmte Vereinbarungen übertragbar sind.
• Abtretung von Geräteleasingverträgen: Überträgt Geräteleasingverträge für die Räumlichkeiten an den Käufer, wobei der Verkäufer häufig bis zum Ablauf als Mietgarantie verbleibt.
• Übertragung von geistigem Eigentum: Diese Ausstellung überträgt geistiges Eigentum wie Patente, Marken oder andere registrierte/nicht registrierte Vermögenswerte wie Telefonnummern, Websites und Inhalte.
• Abtretung von Anteilen (für Aktienverkäufe): Dieses Dokument wird ausschließlich für Aktienverkäufe verwendet und erleichtert die Übertragung von Unternehmensanteilen.
• Kaufvertrag (für Vermögensverkäufe): Bei Vermögensverkäufen werden in diesem Dokument alle im Verkauf enthaltenen materiellen und immateriellen Vermögenswerte aufgeführt.
• Unternehmensbeschluss: Erforderlich bei Vermögensverkäufen, wenn der Verkäufer ein Unternehmen (z. B. ein Unternehmen oder eine LLC) ist und wichtige Maßnahmen wie Vermögensverkäufe bestätigt.
• Kaufvertrag des Unternehmens (für Unternehmens- oder Aktienverkäufe): Erforderlich beim Verkauf von Unternehmensanteilen.
• Unabhängiger Auftragnehmervertrag: Erforderlich, wenn der Verkäufer beabsichtigt, weiterhin in irgendeiner Funktion mit dem Käufer zusammenzuarbeiten, manchmal in Form eines Arbeitsvertrags.
• Vermögensverzeichnis: Eine detaillierte Bestandsaufnahme der übertragenen Sachanlagen. Obwohl es für Aktienverkäufe nicht erforderlich ist, hilft es dabei, die Eigentumsverhältnisse zu klären und mögliche Streitigkeiten zu reduzieren.
• Liste der immateriellen Vermögenswerte und des geistigen Eigentums: In dieser Ausstellung werden immaterielle Vermögenswerte wie Telefonnummern und Websites aufgeführt, die im Verkauf enthalten sind.
• Liste der Eigentumstitel: Sie umfasst Vermögenswerte wie Immobilien oder Fahrzeuge, für die separate Übertragungsverfahren erforderlich sind.
• Wettbewerbsverbot : In dieser Vereinbarung wird dargelegt, was der Verkäufer tun darf und was nicht, und die Dauer festgelegt. Es ist ein Standardbestandteil der meisten M&A-Transaktionen und kann in den Kaufvertrag oder als separates Exponat aufgenommen werden. Der Vertrag erlischt, wenn der Käufer mit seinen Zahlungen in Verzug gerät.
• Schuldschein- und Sicherheitsvereinbarung (für Vermögensverkäufe mit Verkäuferfinanzierung): Erforderlich bei Vermögensverkäufen mit Verkäuferfinanzierung . Der Schuldschein regelt die Rückzahlungsbedingungen, während der Sicherungsvertrag es dem Verkäufer ermöglicht, bis zur vollständigen Bezahlung ein Pfandrecht an den Vermögenswerten des Unternehmens zu hinterlegen. Zur Formalisierung des Pfandrechts ist eine UCC-1-Einreichung erforderlich.
• Offenlegungserklärung des Verkäufers: Diese Erklärung des Verkäufers informiert den Käufer über etwaige ungünstige Geschäftsbedingungen. Durch die schriftliche Mitteilung wesentlicher nachteiliger Umstände können potenzielle Rechtsstreitigkeiten verhindert werden.
• Aktienverpfändungsvereinbarung (für Aktienverkäufe mit Verkäuferhinweis): Bei Aktienverkäufen ist es üblich, die Aktien bis zur vollständigen Bezahlung treuhänderisch oder treuhänderisch zu verwahren. Dies funktioniert ähnlich wie ein Pfandrecht am Firmenvermögen. Oft verwahrt ein Dritter die Aktien, bis die Schuldverschreibung vollständig bezahlt ist.
• Freigabe der Zurückbehaltung: Einige Käufer verlangen, dass ein Prozentsatz des Kaufpreises bis zum Abschluss eines Schulungszeitraums oder zur Abdeckung unvorhergesehener Variablen (z. B. Garantieansprüche) auf einem Treuhandkonto hinterlegt wird. Der gehaltene Betrag kann zwischen 5 % und 20 % oder mehr des Kaufpreises liegen.
• Schulungsprotokoll: Das Führen eines Protokolls über den Abschluss des Schulungszeitraums ist eine kluge Vorgehensweise, um mögliche zukünftige Streitigkeiten zu vermeiden.

Endgültige Kaufvertragsklauseln

Gemeinsame Klauseln in einem endgültigen Kaufvertrag:

• Definitionen: Ein gut ausgearbeiteter Kaufvertrag beginnt mit klaren Definitionen der im gesamten Dokument verwendeten Schlüsselbegriffe. In diesem Abschnitt werden Unklarheiten beseitigt, indem Fragen wie die Unterscheidung zwischen „Abschluss“ und „Besitzwechsel“ beantwortet werden, um sicherzustellen, dass sich alle einig sind.
• Preis: In diesem Abschnitt wird der Kaufpreis beschrieben und häufig in Komponenten wie Anzahlung, Anzahlung, zusätzliche Anzahlung nach der Due-Diligence-Prüfung, Verkäuferfinanzierung, Drittfinanzierung und Einbehaltsbeträge aufgeschlüsselt. Es kann auch das Vorhandensein eines Earnouts detailliert angeben.
• Inventar: Hier beschreibt die Vereinbarung das Inventar, das im Verkauf enthalten ist. Es legt fest, wer die Bestandszählung durchführt – Käufer, Verkäufer oder ein Bewertungsdienstleister. Darüber hinaus werden Preisanpassungen aufgrund von Bestandsunterschieden zwischen Unterzeichnung und Abschluss berücksichtigt und der Zustand und die Verkaufsfähigkeit des Bestands beurteilt.
• Eventualverbindlichkeiten: Bei Unterzeichnung vor Abschluss enthält der Kaufvertrag Eventualverbindlichkeiten. Eventualverbindlichkeiten des Käufers können sich auf die Sicherung der Finanzierung, den Erhalt von Lizenzen, die Übertragung von Leasingverträgen oder die Einholung der Genehmigung des Franchisegebers beziehen.
• Abschlusskosten und Anteile: In diesem Abschnitt wird die Verantwortung für die Deckung verschiedener Abschlusskosten klargestellt. Viele Kosten werden zu gleichen Teilen zwischen Käufer und Verkäufer aufgeteilt, wobei jede Partei für die Gebühren ihres Beraters aufkommt.
• Zusicherungen und Gewährleistungen: Zusicherungen und Garantien sind Erklärungen und Garantien des Verkäufers in Bezug auf die Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und Verträge des Unternehmens, die verkauft werden. Diese Zusicherungen vermitteln die Richtigkeit der Darstellungen. Im Falle von Unstimmigkeiten können Käufer rechtliche Schritte einleiten, die möglicherweise zu Schadensersatz führen. Vertreter und Garantien sind bei größeren Transaktionen von entscheidender Bedeutung und dienen dazu, potenzielle Probleme aufzudecken. Als Verkäufer ist die Sicherstellung sachlicher und präziser Aussagen von entscheidender Bedeutung. Beispiele für Darstellungen sind:
  • Alle Vermögenswerte sind in gutem Zustand.
  • Die Steuern werden bei Abschluss beglichen.
  • Der Verkäufer ist berechtigt, den Vertrag zu unterzeichnen.
  • Der Verkäufer hält alle relevanten Gesetze ein.
• Schulung: In diesem Abschnitt finden Sie eine umfassende Aufschlüsselung der Dauer und Einzelheiten der Schulungsvereinbarung. Es ist wichtig, die Dauer der Schulung, die Anzahl der Stunden und die vereinbarten Konditionen genau festzulegen. Andernfalls kann es zu Streitigkeiten nach dem Verkauf kommen, wobei Käufer gelegentlich rechtliche Schritte gegen Verkäufer wegen unzureichender Schulung einleiten.
• Vertraulichkeit: Auch wenn möglicherweise bereits eine separate Vertraulichkeitsvereinbarung besteht, wird diese Klausel manchmal eingefügt, um die Bedeutung der Wahrung der Vertraulichkeit während der gesamten Transaktion zu betonen.
• Verzug und Abhilfemaßnahmen: In diesem Abschnitt werden die Bedingungen für die Beendigung der Vereinbarung und Strafen für den Verzug dargelegt, häufig einschließlich Bestimmungen für eine Auflösungsgebühr.
• Verschiedene rechtliche Bestimmungen: In diesem Abschnitt werden verschiedene rechtliche Aspekte behandelt, wie z. B. Anwaltsgebühren, Mediationsverfahren, Entschädigungsbedingungen, vollständige Vertragsklauseln, salvatorische Bestimmungen, geltendes Recht, Risikoverteilung und andere allgemeine Elemente, die auf rechtliche Vereinbarungen anwendbar sind.