Umgang mit Investoren, die Ihr Unternehmen kaufen möchten
Investoren-Käufer gewinnen: Ein praktischer Leitfaden für iGaming-Betreiber
Für die meisten iGaming-Unternehmer erfolgen ernsthafte Anfragen von externen Investoren nur wenige Male im Lebenszyklus ihres Unternehmens. Wenn es soweit ist, prägt die Art und Weise, wie Sie den ersten Kontakt gestalten, alles Weitere – von den Bewertungsgesprächen bis zur finalen Geldüberweisung. Basierend auf zehn Jahren Beratungserfahrung mit Spielestudios, Plattformanbietern und Affiliate-Netzwerken helfen Ihnen die folgenden Hinweise, den richtigen Ton zu treffen, Ihre Daten zu schützen und Ihre Verhandlungsposition zu wahren.
Warum Investorenanfragen besondere Aufmerksamkeit verdienen
Im mittelständischen iGaming-Sektor sind Finanzinvestoren (Family Offices, Private-Equity-Gesellschaften und vermögende Privatpersonen) für etwa ein Fünftel aller abgeschlossenen Transaktionen verantwortlich, während strategische Betreiber weiterhin den Großteil des M&A-Volumens generieren. Im Jahr 2024 gab es 198 Gaming-Transaktionen im Wert von 10,5 Milliarden US-Dollar; nur 37 % davon wurden von reinen Finanzinvestoren geleitet.
Da ein Fonds oder Family Office möglicherweise mehrere Geschäftsbereiche gleichzeitig prüft – Sportwetten, Casino-Inhalte, E-Sport –, führt nur ein Bruchteil der eingehenden Anfragen zu unterzeichneten Absichtserklärungen . Eine sorgfältige Vorprüfung spart wochenlange Bearbeitungszeiten und verhindert, dass sensible Spieler- oder Partnerinformationen unnötig weitergegeben werden.
Checkliste zur Investorenprüfung
| Zu prüfender Artikel | Warum es wichtig ist | Typische Warnsignale |
|---|---|---|
| Für den Abschluss verfügbares liquides Kapital (bitte Zahl + Kapitalnachweis anfordern) | Bestätigt, dass Ihr Vertragspartner die Barmittel bei Vertragsabschluss, die Treuhandkonten und alle regulatorischen Kapitalanforderungen decken kann | Zeigt Zögern bei der Vorlage eines aktuellen Kontoauszugs einer Bank oder eines Brokers |
| Nettovermögen (persönliches Vermögen oder Vermögen auf Fondsebene) | Stellt sicher, dass der Käufer erfolgsabhängige Zahlungen, Betriebskapital und potenzielle Lizenzbürgschaften leisten kann | Abhängigkeit von zukünftigen Finanzierungsrunden oder nicht offengelegten Co-Investoren |
| Vorherige Geschäfte im Glücksspielsektor oder in stark regulierten Branchen | Zeigt Vertrautheit mit Lizenzübertragungen in Malta, Großbritannien oder den USA | Keine – dies sei ihr „erster Gaming-Deal“ und sie würden „später Anwälte einschalten“ |
| Regulatorische Haltung (Hintergrundüberprüfungen abgeschlossen?) | Die Aufsichtsbehörden könnten Eignungsprüfungen für alle Aktionäre mit mehr als 10 % Beteiligung durchführen; unerwartete Ereignisse verzögern den Abschluss | Investor, der sich weigert, Integritätsprüfungen durchzuführen oder KYC-Dokumente vorzulegen |
| Entscheidungsstruktur | Legt fest, wer Term Sheets und Geheimhaltungsvereinbarungen unterzeichnen muss, und klärt die Zeitpläne | „Unser Investitionsausschuss tagt vierteljährlich; wir werden in drei Monaten eine Rückmeldung geben.“ |
Strukturierung des Gesprächs
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Bestehen Sie auf zwei Geheimhaltungsvereinbarungen. Sowohl der Vermittler als auch der letztendliche Kapitalgeber müssen dieselbe Vertraulichkeitsvereinbarung unterzeichnen. Sollte der Investor zögern, werten Sie dies als Signal, dass er noch nicht bereit für eine Verhandlung ist.
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Prüfen Sie Angaben frühzeitig. Der Finanzierungsnachweis oder der Nachweis über zugesagtes Kapital muss vor der Veröffentlichung der vollständigen Unterlagen vorliegen, nicht erst danach. Andernfalls kann jeder Käufer die „Ich habe einen Investor“-Karte ausspielen, um die Überprüfung zu umgehen.
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Kontrollieren Sie die Kommunikation. Geben Sie zunächst einen kurzen Teaser und veröffentlichen Sie erst nach NDA vertrauliches Informationsmemorandum . Detaillierte KPI-Daten (z. B. monatliche Bruttospielerträge nach Jurisdiktion) sollten Sie erst in der Bestätigungsphase bereitstellen.
Vor- und Nachteile des Verkaufs an einen Finanzinvestor
Vorteile
Finanzinvestoren zahlen oft hohe Multiplikatoren für Wachstumsunternehmen. Beispiel: Die Mehrheitsbeteiligung von Betnacional erzielte 2024 eine geschätzte Bewertung von 18,4x EBITDA, begünstigt durch die bevorstehende Regulierung in Brasilien. Investoren können auch Minderheitsbeteiligungen akzeptieren, wodurch Gründer Anteile übertragen und Risiken reduzieren können, ohne die volle Kontrolle abzugeben.
Nachteile
Fonds fordern üblicherweise detaillierte Auflagen und erfolgsabhängige Zahlungen. Sollte das Geschäft ins Stocken geraten oder eine Marktlizenz entzogen werden, können die zuvor erzielten Bewertungen schnell sinken. Darüber hinaus kann der Abschluss erst erfolgen, wenn alle Aufsichtsbehörden mit Durchsichtsbefugnissen die neue Eigentümerstruktur genehmigt haben – ein Prozess, der sich bei Portfolios mit mehreren Jurisdiktionen bis zu neun Monate hinziehen kann.
Häufig gestellte Fragen
F: Muss ich Spielerdaten offenlegen, bevor wir eine Absichtserklärung haben?
A: Nein. Aggregierte Kennzahlen (monatlich aktive Nutzer, GGR, NGR, ARPPU) genügen vor der Absichtserklärung. Einzelne Spieler-IDs oder KYC-Dateien sollten bis zur Bestätigung der Sorgfaltspflicht verschlüsselt bleiben.
F: Wie lange dauert eine Due-Diligence-Prüfung im iGaming-Bereich typischerweise?
A: Bei einem Unternehmen mit einem Umsatz von 10 bis 50 Millionen Euro ist mit 60 bis 90 Tagen ab Beginn der rechtlichen Due-Diligence-Prüfung zu rechnen; die Aufsichtsbehörden können für die Genehmigung der Eigentumsverhältnisse weitere 30 bis 120 Tage in Anspruch nehmen.
F: Welche Vertragsstrukturen sind üblich?
A: Üblicherweise wird bei Vertragsabschluss eine Barzahlung zuzüglich einer 12- bis 36-monatigen erfolgsabhängigen Zahlung geleistet, die an EBITDA oder Nettogewinn gekoppelt ist. Die Übertragung von Anteilen – die Gründer behalten 10–30 % am neuen Unternehmen – wird immer beliebter und bietet Ihnen eine zweite Chance, falls der Investor später strategisch aussteigt.
F: Kann ein Investor den Kauf über Fremdkapital finanzieren?
A: Ja, aber bestehen Sie auf Einsicht in die Term Sheets der Kreditgeber. Zu viel Fremdkapital kann Investitionen nach Abschluss des Vertrags in neue Lizenzen oder Produkt-Upgrades ersticken.
F: Was passiert, wenn die Aufsichtsbehörden den Käufer ablehnen?
A: Der Kaufvertrag sollte eine „regulatorische Ausstiegsklausel“ mit umgekehrter Ausfallgebühr enthalten, sodass Sie entschädigt werden, wenn die Genehmigung aus Gründen, die außerhalb Ihrer Kontrolle liegen, verweigert wird.
Abschließende Gedanken
Behandeln Sie jeden selbsternannten Investor als echten Käufer – denn das sind sie. Indem Sie doppelte Geheimhaltungsvereinbarungen, dokumentierte Kapitalnachweise und Belege für die Einhaltung regulatorischer Vorgaben fordern, positionieren Sie sich als erfahrener Vertragspartner und sichern sich Ihre Verhandlungsposition. In einem Markt, in dem EBITDA-Multiplikatoren je nach Rechtsordnung, Wachstumspotenzial und Lizenzbestimmungen zwischen dem 6- und 18-Fachen schwanken können, ist eine sorgfältige Prüfung keine Bürokratie, sondern Wertsicherung.
