Wann sollte ich meine Finanzdaten an einen Käufer meines Unternehmens senden?
Wann sollte ich meine Finanzunterlagen an einen Käufer meines Unternehmens senden?
Sie sind bereit, den Datenraum Ihres iGaming-Unternehmens zu öffnen, doch der erste ernsthafte Interessent verlangt bereits die Zahlen – und Sie haben noch nicht einmal die Hand geschüttelt. Als M&A-Berater, der im letzten Jahrzehnt Transaktionen von White-Label-Casino-Plattformen bis hin zu Sportwettenanbietern erfolgreich abgeschlossen hat, möchte ich Ihnen meine Einschätzung zum optimalen Zeitpunkt der Finanzberichterstattung geben.
Eine unterzeichnete Geheimhaltungsvereinbarung (NDA) ist die unabdingbare Ausgangsbasis. Die meisten professionellen Käufer erwarten eine kurze, anonyme Kontaktaufnahme, unterzeichnen die NDA Verkauf genauso vorgehen .
Nach Unterzeichnung der Geheimhaltungsvereinbarung (NDA) verteilen Verkäufer üblicherweise normalisierte (auch „angepasste“) Abschlüsse: der letzten drei Jahre , eine Übersicht der letzten zwölf Monate (TTM) und eine Erläuterung der Hinzurechnungen der Eigentümer. Dieses Paket ist oft im Vertraulichen Informationsmemorandum (CIM) enthalten oder wird in einem virtuellen Datenraum (VDR) mit eingeschränkten, mit einem Wasserzeichen versehenen Zugriffsprotokollen hochgeladen.
Die vollständige Offenlegung der Geschäftszahlen am ersten Tag ist jedoch selten ratsam, insbesondere in einem hart umkämpften Markt wie iGaming , wo Umsatz nach Regionen, Kosten der Spielergewinnung und Bonusverpflichtungen geschäftssensibel sind. Die Lösung ist eine Strategie der schrittweisen Freigabe (manchmal auch als „Go-Dark“- oder „Controlled-Light“-Ansatz bezeichnet).
Ein praktisches Rahmenkonzept für die stufenweise Freigabe
| Phase | Verpflichtungssignal des Käufers | Wichtige Finanzkennzahlen | Typische Schutzmaßnahmen |
|---|---|---|---|
| 1 – Teaser-Rezension | Geheimhaltungsvereinbarung unterzeichnet, Zugangsdaten übermittelt | 3-Jahres-Umsatz, EBITDA, wichtigste KPIs (GGR, NGR, aktive Spieler) | PDF mit Wasserzeichen; VDR-Nur-Ansicht |
| 2 – Anruf beim Management | Käufer klärt Strategie und Finanzierungsquelle | Detaillierte Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz, Aufschlüsselung der Marketingausgaben | Gestufte Berechtigungen in VDR |
| 3 – Ortsbesichtigung / Entwurf der Absichtserklärung | Mündliche Preisspanne, Due-Diligence-Liste eingereicht | Monatliche Einnahmen nach Markt , Spielergruppen, Cashflow-Modell | Hinterlegte Anzahlung oder Kostenübernahme |
| 4 – Bestätigende Sorgfaltspflicht | Unterzeichnete Absichtserklärung, Exklusivitätszeitraum | Vollständige Arbeitsbilanz, Verträge, Steuerakten | Audit-Trail VDR + Schwärzungsrechte |
Dieses Vorgehen begrenzt das Risiko und liefert gleichzeitig seriösen Käufern ausreichend Daten zur Bewertung des Vermögenswerts. Es entspricht der dreistufigen VDR-Methodik, die im M&A-Bereich weit verbreitet ist.
Den Käufer prüfen (und sich vom Käufer prüfen lassen)
Ein zweiseitiger Qualifizierungsprozess schafft Vertrauen. Ich bitte um ein kurzes Käuferprofil (Investitionsvolumen, bisherige Gaming- Deals , Kapitalnachweis), bevor die Phase-2-Unterlagen veröffentlicht werden. Erfahrene Käufer kommen dieser Bitte gerne nach; mangelnde Bereitschaft ist oft ein erstes Warnsignal .
Umgekehrt sollten Sie vorbereitet , dass die Buchhalter des Käufers Ihre Zahlen mit den Lizenzierungsunterlagen der zuständigen Behörden, den Berichten der Zahlungsdienstleister und den Unterlagen zur Geldwäschebekämpfung vergleichen. Standardisierte Aufstellungen, die Eigentümervergünstigungen oder einmalige Kosten berücksichtigen, erleichtern ihnen die Arbeit und halten die Bewertungsdiskussionen fokussiert.
Verwaltung des Datenraums – On-Premise oder Cloud?
Ein dedizierter, zugriffsgeschützter virtueller Datenspeicher (VDR) ist heute Standard. Moderne Plattformen ermöglichen den Echtzeit-Entzug von Berechtigungen und die automatische Dokumentenlöschung – deutliche Vorteile gegenüber herkömmlichen, mit Archivkartons vollgestopften „War Rooms“. Kleinere Unternehmen bevorzugen mitunter einen reinen Bürorechner mit schreibgeschützten Dateien; das funktioniert zwar, aber die Protokollierung und die Analysefunktionen eines modernen VDR gehen dabei verloren.
Vor- und Nachteile der frühzeitigen Offenlegung
Vorteile
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Signalisiert Transparenz und Professionalität und beschleunigt dadurch oft glaubwürdige Angebote.
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Ermöglicht es Käufern, ihre Due-Diligence-Budgets frühzeitig festzulegen und so unnötige Arbeitszyklen zu vermeiden.
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Ihre Verhandlungsposition kann sich verbessern, wenn mehrere Interessenten gleichzeitig aussagekräftige Kennzahlen sehen.
Nachteile
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Risiko von Datenlecks: Sensible KPIs könnten in die Hände von Wettbewerbern oder verbundenen Unternehmen .
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Dies führt zu einer „Zahlenverankerung“; eine frühe Momentaufnahme kann das kurzfristige Aufwärtspotenzial unterschätzen, wenn Ihr Wachstum steil ist.
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Erhöht den Verwaltungsaufwand: Jedes zusätzliche Dokument zieht eine weitere Nachfrage nach sich.
Das Ausbalancieren dieser Faktoren ist der Grund, warum das gestaffelte Modell tendenziell besser abschneidet als ein „Alles-auf-einmal“-Deal.
Häufig gestellte Fragen
Frage 1: Sende ich jemals Rohdaten aus der Buchhaltung als Export?
Nein. Es ist stets auf die angepassten GAAP- oder IFRS-Formate abzustimmen; Rohexporte ohne Kontext laden zu Fehlinterpretationen und Bewertungsabschlägen .
Frage 2: Reichen drei Jahre Gewinn- und Verlustrechnung für einen iGaming- Deal aus?
Drei volle Geschäftsjahre plus die letzten zwölf Monate (TTM) sind marktüblich . Bei ausgeprägten saisonalen Schwankungen (z. B. während der Fußball-Weltmeisterschaft) empfiehlt sich eine monatliche Datenbasis.
Q3 Kann ich die Anfrage eines Käufers nach Kohortendaten vor der Absichtserklärung ablehnen?
Ja. Kohorten- oder Spieleranalysen werden üblicherweise erst bei Exklusivitätsverhandlungen . Bieten Sie stattdessen eine zusammenfassende Abwanderungskurve an. Seriöse Käufer werden diese Einschränkung akzeptieren.
Frage 4: Was passiert, wenn der Käufer gleichzeitig ein Konkurrent ist ?
Erhöhen Sie die erforderliche Anzahlung, verkürzen Sie die Frist für die Due-Diligence-Prüfung und versehen Sie jede Seite mit dem Namen der juristischen Person des Käufers, um Lecks zu verhindern.
Frage 5: Wann läuft die Geheimhaltungsvereinbarung ab?
Die meisten Geheimhaltungsvereinbarungen bleiben zwei bis drei Jahre nach Abschluss oder formeller Beendigung der Verhandlungen bestehen; es wird eine Nachlaufzeit vereinbart, die lang genug ist, um eine Weiterverwendung der Daten abzudecken.
Abschluss
In der iGaming-Branche , wo Spielerdatenbanken, Traffic-Quellen und Bonusmechaniken zum Kerneigentum gehören, ist die Veröffentlichung von Finanzdaten nicht nur ein administrativer Schritt, sondern ein strategisch eingesetztes Verhandlungsinstrument. Beginnen Sie erst nach Unterzeichnung einer Geheimhaltungsvereinbarung, halten Sie sich an einen disziplinierten Zeitplan für die Veröffentlichung und bestehen Sie auf gegenseitiger Transparenz seitens Ihres Partners. Gehen Sie dabei sorgfältig vor, dienen Ihre Gewinn- und Verlustrechnungen nicht nur als historische Dokumentation, sondern auch als überzeugende Geschichte, die den Premiumpreis rechtfertigt .
