Ganancias discrecionales del vendedor (SDE)

Resumen

Las ganancias discrecionales del vendedor ( SDE ) son una métrica clave para evaluar la rentabilidad de una empresa y se usa ampliamente para determinar el flujo de efectivo para valorar las pequeñas empresas. SDE permite a los compradores potenciales comparar fácilmente diferentes empresas con fines de valoración.

El SDE se calcula de la siguiente manera:

• Ingreso neto antes de impuestos: el beneficio final que figura en los estados de pérdidas y ganancias, más
• Compensación al propietario pagada a todos los propietarios, menos el costo de reemplazar propietarios adicionales, más
  gastos por intereses, más
• Depreciación y amortización, más
• Gastos discrecionales (p. ej., automóvil, teléfono celular, comidas, entretenimiento, viajes), más
• Ajustes por ingresos o gastos extraordinarios no operativos y elementos no recurrentes como demandas o daños por inundaciones.

La mayoría de los métodos de valoración se basan en un múltiplo de ganancias. Al determinar el SDE de una pequeña empresa, se puede aplicar un múltiplo para estimar el valor de la empresa.

Introducción

SDE es la métrica principal para valorar las pequeñas empresas. Pero, ¿qué es exactamente SDE? ¿Cómo se calcula y cuándo es apropiado usarlo?

Este artículo explora la precisión de SDE, cómo varias medidas de ganancias impactan la valoración empresarial y si SDE pasa por alto algún factor importante que los compradores podrían considerar.

Por último, abordamos la pregunta crucial en cualquier proceso de valoración: ¿cómo puede mejorar el valor de su negocio?

Definición de SDE

¿Qué significa SDE?

SDE significa ganancias discrecionales del vendedor.

¿Cuál es la definición y el propósito de SDE?

Las ganancias discrecionales del vendedor (SDE) miden las ganancias de una empresa y son la métrica de flujo de efectivo más común para valorar las pequeñas empresas. SDE permite a los compradores comparar empresas con fines de valoración.

SDE se define como:

• Utilidad neta antes de impuestos, más
• Compensación del propietario pagada a todos los propietarios, menos el costo de reemplazar propietarios adicionales, más
• Gastos por intereses, más
• Depreciación y amortización, más
• Gastos discrecionales (p. ej., automóvil, teléfono celular, comidas, entretenimiento, viajes), más
• Ajustes por ingresos o gastos extraordinarios no operativos y elementos no recurrentes como demandas o daños por inundaciones.

¿La SDE incluye el salario del propietario?

Sí, el salario del propietario se tiene en cuenta como ajuste al calcular el SDE.

Razones para utilizar SDE

La razón principal por la que los compradores usan SDE es comparar rápidamente dos negocios.

¿Por qué utilizar SDE?

• SDE como regla general : sirve como una medida aproximada del flujo de efectivo disponible para el comprador. El objetivo de calcular SDE es habilitar una comparación de manzanas a manzanas entre las empresas, independientemente de su industria.
• SDE como una estimación del flujo de efectivo libre : SDE estima el flujo de efectivo disponible para pagar intereses o deuda y financiar los gastos de capital (CAPEX). Después de calcular SDE, los compradores examinan otros factores, como la tasa de crecimiento de la compañía, los márgenes brutos, la concentración de clientes y numerosos elementos financieros y no financieros.
• SDE como medida de ganancias : al evaluar inicialmente una empresa para su adquisición, SDE proporciona una medida aproximada de ganancias.
• SDE en Métodos de valoración : SDE se utiliza para calcular el valor comercial en varios métodos de valoración basados ​​en ingresos y basados ​​en el mercado. También ayuda a comparar múltiplos entre empresas similares recientemente vendidas (es decir, transacciones comparables).

Ejemplo de cálculo de ganancias discrecionales del vendedor (SDE)

Beneficios de la SDE

Estas son las principales ventajas de utilizar SDE:

Utilizado con mayor frecuencia: SDE es la métrica más utilizada para determinar las ganancias de las pequeñas empresas por parte de compradores, vendedores, corredores y otras partes interesadas.

Cálculo simple: SDE es menos propenso a errores y más fácil de calcular.

Elimina variables no operativas: SDE elimina factores como intereses e impuestos que podrían no tener un efecto en el comprador después de la adquisición. Además, elimina los costos no monetarios como la amortización y la depreciación. Esto permite a los compradores estimar estos costos por su cuenta y luego deducir el monto apropiado del flujo de efectivo en función de la fecha de gasto real en lugar de la fecha de deducción de impuestos.

Comparaciones de permisos: el uso generalizado de la SDE y su facilidad de cálculo hacen posible que las partes comparen las ganancias de una empresa con las de otras empresas. Además, esta comparación facilita la valoración de una corporación mediante transacciones comparables.

Desventajas del SDE

Por tanto, los principales inconvenientes de utilizar SDE son los siguientes:

• SDE es sólo una guía; un SDE alto no garantiza que un comprador considere que su empresa es un objetivo de adquisición deseable. Es probable que los compradores examinen sus finanzas con mayor detalle.
• SDE no es una medida completamente precisa del flujo de caja:
  • Por las siguientes razones, SDE no es una medida completamente precisa del flujo de caja de un comprador después de una adquisición:
  • Depreciación: se produce una medida inflada de ganancias al agregar la depreciación para empresas con una depreciación considerable y gastos de capital continuos. Para empresas con activos fijos (es decir, depreciables) considerables, la SDE es engañosa.
  • Amortización: Esto también aplica para negocios que tienen una cantidad sustancial de propiedad intelectual amortizable (farmacias, por ejemplo).
  • Efectivo de trabajo: SDE ignora las solicitudes de los compradores potenciales de inyecciones de efectivo de trabajo, particularmente cuando se trata de empresas en rápida expansión.
  • Impuestos: La SDE tampoco tiene en cuenta el efecto de los impuestos sobre la renta.

Cómo aumentar el valor de su negocio

Incrementar el SDE es una estrategia para elevar el valor de tu empresa, aunque no debes ignorar otras consideraciones. El valor de su empresa aumenta en un múltiplo de cada dólar que invierte en SDE.

Tomemos un ejemplo en el que se prevé que su empresa venda a un múltiplo de 4,0. El valor de su empresa ha mejorado en $400 000 si su SDE aumenta en $100 000 anualmente ($100 000 x 4,0 múltiplo = $400 000).

Dos métodos principales para aumentar el valor

La SDE sólo se puede plantear de dos formas:

Aumentar los ingresos

Aumentar los precios es el enfoque más simple para aumentar las ventas porque, en la mayoría de los casos, las tarifas comerciales compensarán el costo total del aumento de precios.

Si su negocio ahora genera $2 millones al año y decide aumentar los precios en un 5%, su SDE aumentará en $100,000 al año ($2 millones x 5% = $100,000). Si su SDE actual es de $400 000, su SDE crecerá un 25 % (de $400 000 a $500 000). Por lo tanto, su SDE aumenta un 25% por cada aumento del 5% en el precio.

Desarrollar nuevos bienes o servicios o ampliar la cantidad de los existentes son más estrategias para impulsar las ventas. Pero proceda con precaución: los compradores conservadores normalmente no permitirán ajustes por lanzamientos o campañas fallidas al calcular el SDE.

Al aumentar SDE, puede aumentar el valor de su empresa. El valor de su empresa aumenta en un múltiplo de cada dólar que invierte en SDE.

Si desea vender dentro de los próximos tres años, manténgase con estrategias de bajo riesgo como el marketing consistente que produce resultados cuantificables. Manténgase alejado de tácticas arriesgadas como emplear un nuevo gerente de ventas o campañas iniciales que están fuera de su área de especialización. Estos tienen el potencial de agotar el flujo de efectivo, que reduce SDE y, en consecuencia, el valor de su empresa.

Disminuir Gastos

Generalmente es más fácil reducir costos que aumentar los ingresos. Afecta al SDE de inmediato y conlleva un peligro mínimo. Lo único que hay que tener en cuenta es recortar costes que el comprador pueda considerar ventajosos; Los niveles típicos de inventario y las primas de seguros, por ejemplo, no deben modificarse.

Otras formas de aumentar el valor de su negocio

Incrementar la tasa de crecimiento de su empresa es otra forma de hacerla más valiosa.

Por lo general, los últimos doce meses (TTM) , o el SDE de 12 meses más reciente, se utilizan para determinar el valor de su empresa. Sin embargo, es posible que pueda negociar un precio determinado por algún tipo de "SDE proyectado" en lugar del SDE para el año en curso, siempre que haya demostrado un desarrollo constante y sólido.

Preguntas frecuentes sobre SDE

¿Qué otras métricas son similares a SDE?

• LTM: últimos doce meses SDE
• TTM: SDE de los últimos doce meses
• EBITDA: ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización
• EBIT*: beneficio antes de intereses e impuestos, también llamado beneficio operativo.

* Beneficio operativo + depreciación + amortización puede generar EBITDA , pero este método no se usa para la mayoría de las empresas pequeñas a medianas.

¿En qué SDE del año debería basarme mi valoración?

Normalmente, un valor se basa en los últimos doce meses (TTM) o SDE del año completo más reciente. Cuando los resultados varían de un año a otro y los ciclos económicos son más largos y predecibles, se puede aplicar un promedio ponderado.

La SDE estimada para el año en curso puede tener cierta utilidad si la tasa de crecimiento es constante y predecible. Si la empresa crece de manera constante, los compradores pueden intentar utilizar el promedio del SDE de los últimos tres años, lo que podría reducir la valoración.

¿Es SDE lo mismo que flujo de caja?

No, esas son ideas totalmente ajenas.

Sin embargo, la industria usa la palabra “flujo de efectivo” al azar, y algunos la usan para referirse al EBITDA. Siempre es una buena idea pedir una definición cuando alguien habla de flujo de caja.

Su “estado de flujos de efectivo” o “estado de flujo de efectivo”, que probablemente haya sido preparado por empresas medianas que por pequeñas, revelará su flujo de efectivo.