GVC Holdings acquiert bwin.party Digital Entertainment – ​​Analyse de l'opération

Aperçu de l'offre

En février 2016, GVC Holdings a finalisé l'acquisition de bwin.party, société de divertissement numérique, pour environ 1,1 milliard de livres sterling, devançant ainsi une offre concurrente de 888 Holdings et réalisant l'une des plus importantes opérations de consolidation du secteur des jeux d'argent en ligne en Europe. bwin.party était née de la fusion, en 2011, de bwin (marque autrichienne de paris sportifs en ligne) et de PartyGaming (maison mère de PartyPoker). Au moment de son acquisition par GVC, la société exploitait un portefeuille de marques comprenant bwin, PartyCasino, PartyPoker, Foxy Bingo et Sportingbet sur plusieurs marchés européens réglementés.

Pourquoi GVC a remporté l'appel d'offres

GVC et 888 voyaient tous deux dans l'acquisition de bwin.party une opération transformatrice qui leur permettrait de passer d'opérateurs de taille moyenne à de véritables groupes de jeux européens. L'offre gagnante de GVC s'est avérée payante car elle proposait aux actionnaires de bwin.party une combinaison de liquidités et d'actions GVC, leur assurant ainsi une participation continue à la croissance du groupe fusionné. L'offre de 888, quant à elle, était perçue comme moins avantageuse pour les actionnaires existants de bwin.party. La concurrence acharnée entre les deux acquéreurs a fait grimper le prix au-delà des premières estimations des analystes, mais a finalement permis à GVC d'acquérir l'actif à un multiple extrêmement attractif compte tenu de la transformation de l'entreprise.

La Fondation Entain

L'acquisition de bwin.party a permis à GVC de se doter de l'infrastructure technologique, des capacités de trading sportif et de la légitimité réglementaire sur plusieurs marchés qui allaient devenir les piliers des opérations mondiales d'Entain. La plateforme de paris sportifs de bwin est devenue l'élément central de l'apport de GVC à la coentreprise BetMGM avec MGM Resorts en 2018 : la technologie qui alimente l'un des trois principaux opérateurs de paris sportifs aux États-Unis. Sans l'acquisition de bwin.party en 2016, celle de Ladbrokes Coral en 2018, la coentreprise avec MGM et, finalement, le changement de marque d'Entain n'auraient peut-être jamais vu le jour sous leur forme actuelle.

Faits clés

• Les marques de bwin.party incluent : bwin, PartyCasino, PartyPoker, Foxy Bingo, Sportingbet et Gioco Digitale
• Présence de bwin.party sur les marchés réglementés au moment de l'acquisition : plus de 16 marchés
• Enchérisseur concurrent : 888 Holdings (a perdu l’enchère)
• Structure de l'opération : contrepartie en espèces et en actions GVC
• 2018 : GVC a utilisé la plateforme technologique bwin pour sa coentreprise BetMGM
• 2018 : GVC a acquis Ladbrokes Coral pour 4 milliards de livres sterling, une acquisition en partie rendue possible par l’intégration de bwin.party
• 2020 : GVC a rebaptisé Entain plc

Signal du marché

L'acquisition de bwin.party illustre comment les enchères concurrentielles dans le secteur des jeux en ligne peuvent contraindre les acquéreurs à surpayer, tout en leur permettant de réaliser une plus-value exceptionnelle si l'actif sous-jacent présente un réel potentiel stratégique. GVC a déboursé environ 1,1 milliard de livres sterling pour un actif dont la seule plateforme technologique s'est avérée valoir plusieurs fois ce prix dès l'ouverture du marché américain. Pour les vendeurs envisageant un processus de vente concurrentiel, cette transaction plaide en faveur d'une démarche structurée et compétitive afin d'optimiser le prix de vente.

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