La Française des Jeux (FDJ) acquiert Kindred Group – Analyse de la transaction

Aperçu de l'offre

La Française des Jeux (FDJ), opérateur de loterie nationale français, a finalisé l'acquisition du groupe Kindred pour environ 2,45 milliards d'euros en 2024, signant ainsi l'une des opérations de consolidation les plus importantes du secteur des jeux en ligne en Europe au cours de la décennie. Fondé en 1997 sous le nom d'Unibet par l'entrepreneur suédois Anders Ström, le groupe Kindred était devenu un conglomérat de jeux en ligne multimarques exploitant Unibet, 32Red, Maria Casino, Bingo.com et la plateforme B2B Relax Gaming sur plus de 30 marchés réglementés à travers le monde, générant un chiffre d'affaires annuel de 3,1 milliards d'euros et employant plus de 5 000 personnes. Cette acquisition a marqué un tournant stratégique majeur pour la FDJ, la transformant d'un opérateur de loterie et de paris sportifs centré sur le marché national en un groupe de jeux en ligne paneuropéen.

Pourquoi FDJ a acquis Kindred

FDJ a été privatisée par l'État français en 2019 et, dans les années qui ont suivi son introduction en bourse, a mis en œuvre une stratégie de diversification afin de réduire sa dépendance au marché français des loteries. Kindred a proposé à FDJ trois atouts simultanément : une présence immédiate sur les marchés des jeux d'argent en ligne réglementés à travers l'Europe, un modèle opérationnel multimarque éprouvé et la plateforme B2B Relax Gaming, un atout précieux en matière de technologie et de distribution de contenu, utilisé par les principaux opérateurs de casinos en ligne du monde entier. Pour les actionnaires de Kindred, l'offre de rachat de FDJ à environ 130 SEK par action représentait une prime reflétant la valeur stratégique du portefeuille de marchés réglementés de Kindred après des années de pression des investisseurs pour se désengager des marchés non réglementés.

Le parcours de Kindred sur un marché réglementé

La stratégie de Kindred pour cette acquisition a été guidée par un engagement public pris en 2021 de réaliser 100 % de son chiffre d'affaires sur les marchés réglementés localement – ​​un objectif ambitieux impliquant le retrait des juridictions où les jeux d'argent sont hors réglementation et la prise en charge de l'impact financier qui en découlerait. Au moment où FDJ a formulé son offre d'acquisition, Kindred avait considérablement réduit son exposition aux marchés non réglementés, ce qui rendait l'entreprise plus attractive pour un acquéreur comme FDJ qui, en tant qu'entité partiellement publique, ne pouvait être associée à des activités de jeux d'argent hors réglementation.

Faits clés

• Fondation de Kindred : 1997 sous le nom d'Unibet par Anders Ström, Stockholm cotée au Nasdaq Stockholm
• Kindred Group rebaptisé : décembre 2016
• Principales acquisitions avant l'accord avec FDJ : 32Red (2017, 175,6 millions de livres sterling) ; prise de participation majoritaire dans Relax Gaming (2021, jusqu'à 320 millions d'euros)
• Chiffre d'affaires de Kindred au moment de l'acquisition : 3,1 milliards d'euros par an
• Employés de Kindred : plus de 5 000
• Relax Gaming : la plateforme B2B est conservée au sein du groupe FDJ/Kindred après l'acquisition
• Engagement de Kindred en matière de revenus sur le marché réglementé : objectif de 100 % fixé pour 2021

Signal du marché

L'opération FDJ/Kindred illustre une tendance qui se dessine dans le secteur des fusions-acquisitions des jeux d'argent en Europe : les opérateurs de loterie, forts de revenus stables provenant de contrats publics, de bilans solides et soumis à une pression politique en faveur de la diversification, acquièrent activement des opérateurs de jeux en ligne. Cette opération confirme également la pertinence à long terme des stratégies axées exclusivement sur les marchés réglementés : l'engagement de Kindred à se retirer des marchés parallèles, bien que difficile à court terme, a rendu l'entreprise plus attractive pour un acquéreur spécialisé dans les marchés réglementés comme FDJ, à une valorisation supérieure.

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