Fusions et acquisitions dans le secteur des jeux en ligne à l'horizon 2026 : transactions, facteurs clés et actions à entreprendre par les vendeurs

Fusions et acquisitions dans le secteur des jeux en ligne en 2026 : la version courte

En 2026, les fusions-acquisitions dans le secteur des jeux en ligne ont été davantage motivées par les pressions que par la croissance. La hausse des taxes, la refonte des régimes de licences et l'émergence d'une nouvelle catégorie de produits – les marchés de prédiction – ont contraint les opérateurs à acquérir des compétences plutôt qu'à les développer en interne. Il en a résulté une année marquée par d'importantes transactions structurées au sommet du marché et un flux constant de vendeurs plus modestes et motivés en dessous.

Si vous êtes propriétaire d'un casino en ligne, d'un site de paris sportifs, d'un site d'affiliation ou d'une plateforme de jeux, les transactions les plus médiatisées sont importantes pour une raison : elles servent de référence aux acheteurs pour évaluer votre entreprise. Un acheteur qui vient de voir un opérateur coté en bourse payer environ 4,7 fois l'EBITDA pour une entreprise canadienne agréée, avec une partie du prix différée, appliquera ce raisonnement lors d'une négociation privée.

Nous gérons des mandats de vente et d'achat dans les secteurs des casinos, des paris sportifs, des programmes d'affiliation et des technologies B2B. Voici notre analyse de l'année : les transactions qui l'ont marquée, les facteurs qui les ont motivées et les stratégies à adopter par un actionnaire de plus petite taille.

Points clés à retenir

• La fiscalité est désormais un facteur déterminant dans les transactions. Le Royaume-Uni a relevé la taxe sur les jeux à distance de 21 % à 40 % le 1er avril 2026. C'est l'une des principales raisons pour lesquelles Evoke (William Hill, 888) a mené une étude stratégique et accepté une vente à Intralot, filiale de Bally.
• Le prix dépend de la qualité de la licence. Les acheteurs ont payé pour des marchés locaux réglementés comme le Danemark et l'Ontario, et pour l'envergure du marché en Italie et en Espagne.
• Les marchés de prédiction ont créé une nouvelle catégorie d'acheteurs. IG Group, DraftKings et Fanatics ont tous acquis des infrastructures de bourse réglementées en 2026.
• Les affiliés ont été réévalués, et non radiés. Genius Sports a déboursé jusqu'à 1,2 milliard de dollars pour acquérir Legend (Covers, Casino.org, Casino Guru), dont 300 millions constituent un complément de prix.
• La structuration des opérations est devenue la norme. Les clauses de complément de prix, les paiements différés et l'attribution d'actions sont apparus dans la plupart des grandes transactions. Il faut s'attendre à la même chose pour les opérations sur le marché des PME.
• Les délais sont longs. Pour les transactions importantes, il faut compter entre trois mois et plus d'un an entre la signature et la finalisation. Planifiez votre vente en fonction des approbations réglementaires, et non l'inverse.

Les accords iGaming qui ont marqué l'année 2026

Les principales transactions de 2026 se répartissent en quatre catégories : cessions d’entreprises motivées par des raisons fiscales, acquisitions de licences locales et acquisitions d’envergure, infrastructures de marchés prédictifs et médias affiliés. Le tableau ci-dessous présente les transactions qui, selon nous, ont marqué l’année, classées par type.

Autre signal datant du début novembre : l’Autorité de la concurrence française a autorisé le rachat de l’opérateur de casinos Joa par Banijay Gaming, considérant que le poker constituait le principal point commun entre ses activités en ligne et terrestres. Même les opérations de taille moyenne, majoritairement nationales, sont désormais soumises à un examen de la concurrence.

Les cinq forces à l'origine des fusions-acquisitions dans le secteur des jeux en ligne en 2026

Cinq facteurs expliquent la majeure partie des transactions de l'année : la fiscalité, les réinitialisations de licences, les marchés prédictifs, la réévaluation des filiales et la prime accordée aux licences locales et à l'échelle. Chacun de ces facteurs influence les acheteurs, les vendeurs et les montants des transactions.

1. Taxe : la taxe de 40 % sur les jeux en ligne au Royaume-Uni

Le Royaume-Uni a quasiment doublé sa taxe sur les casinos en ligne cette année. La à distance (Remote Gaming Duty) est passée de 21 % à 40 % pour les exercices comptables débutant le 1er avril 2026 ou après. Les paris sportifs à distance passeront de 15 % à 25 % le 1er avril 2027, à l'exception des courses hippiques britanniques. Cette taxe est calculée en fonction du lieu où se trouve le client, et non celui de l'opérateur ; les groupes offshore ayant des joueurs britanniques y sont donc également soumis.

L'impact sur le volume des transactions a été direct. Evoke a indiqué que la hausse des taux engendrerait des coûts supplémentaires d'environ 200 millions de livres sterling par an pour ses activités en ligne au Royaume-Uni et en Irlande, avant toute mesure d'atténuation. Son analyse a abouti à l' acquisition d'Intralot par Bally, la modification fiscale étant citée comme un facteur déterminant. Plus bas sur le marché, des marques telles que Lottomatrix et Small Screen Casinos ont annoncé à leurs filiales britanniques leur départ, et GGBET a fermé ses activités au Royaume-Uni.

En matière de fusions-acquisitions, cela a deux conséquences. Les grands opérateurs anticipent des gains de parts de marché à mesure que leurs concurrents plus petits se retirent, et sont donc des acquéreurs sélectifs de bases de données et de marques britanniques. Par ailleurs, toute entreprise active au Royaume-Uni est désormais valorisée sur la base de son bénéfice net après impôt, ce qui, pour un opérateur fortement axé sur les casinos, peut représenter un chiffre sensiblement inférieur à celui indiqué dans ses comptes de 2025.

2. Réinitialisation des licences : Curaçao, Brésil et Finlande

Trois modifications des licences ont redéfini ce qui est vendable.

Curaçao. L'ancien modèle de licence principale et de sous-licence a disparu. Chaque opérateur doit désormais obtenir une licence directe auprès de la Curaçao Gaming Authority, conformément à la loi sur les jeux de hasard de Curaçao (LOK). Les règles d'agrément et d'enregistrement des fournisseurs entreront pleinement en vigueur le 24 décembre 2026.Pour les acheteurs, l'acquisition d'un actif à Curaçao soulève désormais deux questions : l'entreprise détient-elle sa propre licence LOK et est-elle en règle ? Une entreprise qui dépend encore de la licence d'un tiers est beaucoup plus difficile à vendre.

Brésil. La première année complète de paris réglementés est terminée et la consolidation a commencé. En février 2026, l'autorité de régulation avait approuvé 71 autorisations d'opérateurs. Un prélèvement de 12 % sur le produit brut des jeux (PBJ), auquel s'ajoutent les impôts sur les sociétés, incite les grands groupes à racheter les petites marques agréées. Le rachat d'Apostou.com par Esportes da Sorte, la prise de contrôle de Betnacional par Flutter, la vague d'acquisitions d'ANA Gaming et le rachat de Bingão do Brasil convergent tous vers la même conclusion : au Brésil, la licence est un atout précieux.

Finlande. La Finlande mettra fin au monopole en ligne de Veikkaus le 1er juillet 2027.La police avait reçu 75 demandes de licence au 22 septembre et en a accordé 12 à ce jour. Un détail est crucial pour les affiliés : la nouvelle loi interdit le marketing d’affiliation, la promotion par les influenceurs et les bonus d’acquisition pour les opérateurs titulaires d’une licence. Un site d’affiliation ciblant le marché finlandais aura un avenir bien différent de celui d’un demandeur de licence finlandais.

3. Marchés de prédiction : une nouvelle catégorie d’acheteurs

Les marchés de prédiction ont généré les transactions les plus intéressantes sur le plan stratégique en 2026. Aux États-Unis, les contrats relatifs aux événements sportifs relèvent de la compétence fédérale de la CFTC et non de la législation étatique sur les jeux d'argent, ce qui confère à une seule licence une portée quasi nationale. De ce fait, il était préférable d'acquérir une infrastructure d'échange réglementée plutôt que de la construire.

IG Group a conclu un accord pour racheter Underdog pour un montant pouvant atteindre 1,3 milliard de dollars. Les marchés de prédiction représentaient 54 % du volume d'échanges d'Underdog au premier semestre 2026, contre 14 % sur l'ensemble de l'année 2025. Fanatics a acquis la plateforme d'échange et la chambre de compensation de BGC, et DraftKings a racheté Railbird. En Europe, Matchbook a pris le contrôle de Betdaq, une opération liée à la demande croissante de cotations entre particuliers. Les analystes de Bernstein anticipent une consolidation accrue du secteur, les plateformes internalisant leurs infrastructures de trading.

Le débat réglementaire est loin d'être clos. Plusieurs États américains et opérateurs tribaux estiment que les contrats relatifs aux événements sportifs relèvent du jeu et devraient être placés sous contrôle étatique. Pour les détenteurs de plateformes d'échange, de licences ou de fonds de liquidités, la liste des acheteurs potentiels est plus longue qu'il y a un an. Il convient d'aborder ce secteur avec prudence et de vérifier la situation actuelle avant de s'y fier.

4. Affiliés : réévalués, non radiés

Le secteur de l'affiliation a consacré le volume de transactions de 2026 à la marge. Des groupes cotés comme Catena Media, Raketech et Gentoo Media se sont concentrés sur la rentabilité et la qualité des lecteurs après des années passées à rechercher l'audience. Raketech a recentré ses activités après la vente de Casumba Media en 2025.

Puis vint la plus importante acquisition d'affiliés du cycle. Genius Sports a finalisé le rachat de Legend, propriétaire de Covers.com, Casino.org et Casino Guru, en mai 2026. Les sites de Legend ont enregistré 320 millions de visites, provenant de 118 millions de visiteurs uniques en 2025, dont environ deux tiers sont revenus. Le prix de la transaction atteignait 1,2 milliard de dollars : 900 millions à la clôture (800 millions en numéraire et 100 millions en actions), auxquels s'ajoutaient jusqu'à 300 millions de dollars conditionnés à l'atteinte de certains objectifs de bénéfices et de flux de trésorerie sur deux ans. L'action Genius a chuté de plus d'un quart suite à cette annonce.

La leçon à tirer pour les affiliés est mitigée, mais utile. Les acheteurs sont prêts à payer pour une audience qui revient spontanément, et non pour un trafic dépendant d'un seul classement sur Google. Et même pour les leaders du marché, une part importante du prix est conditionnée par les performances futures.

5. Licences locales et échelle

La dernière force, et la plus ancienne, consiste pour les acheteurs à acquérir une licence sur un marché structuré. L'acquisition de Royal Casino par le groupe LCKY lui a permis de s'emparer de la troisième marque au Danemark, qui détenait 8,22 % de parts de marché en avril 2026, sur un marché où les marques locales sous licence captent environ 93 % de la demande. LCKY prévoit que cette acquisition augmentera son chiffre d'affaires de 18 à 20 % et son EBITDA de 29 à 31 % (données pro forma).

L'accord conclu par Betsson en Ontario suit la même logique, avec la valeur ajoutée de la technologie qu'elle peut revendre via sa filiale B2B. À l'autre extrémité du spectre, Lottomatica et CIRSA fusionnent l'Italie, l'Espagne et l'Amérique latine au sein d'un groupe affichant un EBITDA ajusté d'environ 2 milliards d'euros. La taille critique permet de répartir les coûts de conformité et les charges fiscales sur un chiffre d'affaires plus important, ce que la hausse des coûts favorise précisément.

Ce que les grandes transactions signifient pour les vendeurs de petite et moyenne taille

La plupart des entreprises de jeux en ligne qui changent de mains ne sont pas des groupes pesant des milliards d'euros. Il s'agit de casinos monomarques, d'opérateurs en marque blanche, de sites affiliés générant des revenus mensuels à cinq ou six chiffres, et de petits studios B2B. Les transactions les plus médiatisées influencent néanmoins la valorisation de ces entreprises. Voici comment.

Le prix est fonction de la qualité de la licence

Les transactions affichant des multiples clairs et cotés concernaient des opérateurs agréés sur des marchés réglementés : environ 4,7 fois l’EBITDA pour l’acquisition de Betsson en Ontario et environ 6 fois pour CIRSA avant synergies. Il s’agit d’acquéreurs cotés qui paient pour des revenus réglementés avec un parcours d’agrément clairement défini. Un actif opérant sur un marché parallèle ou bénéficiant d’un agrément insuffisant ne bénéficiera pas du même traitement. Il faut s’attendre à ce que les acheteurs prennent en compte le risque lié à la licence en priorité et n’abordent le reste que dans un second temps.

Si vous utilisez une licence en marque blanche ou clé en main, assurez-vous de bien comprendre ce qui est transféré. Les licences sont rarement transférées avec l'actif, et un changement de contrôle nécessite généralement l'approbation des autorités de réglementation. Un acheteur acquiert souvent votre marque, votre base de données et votre trafic, puis les transfère sous sa propre licence.

Attendez-vous à ce que l'offre soit structurée

Presque toutes les transactions importantes de cette année comportaient une clause conditionnelle ou un paiement différé. Genius Sports retient jusqu'à 300 millions de dollars en fonction des performances futures de Legend. Betsson verse une partie du prix six mois après la finalisation de l'acquisition. Les actionnaires d'Evoke sont rémunérés principalement en actions Intralot de Bally, et les propriétaires de CIRSA en actions Lottomatica.

Les acheteurs de taille moyenne suivent cette tendance. Si votre chiffre d'affaires est volatil, concentré ou a connu une croissance récente, attendez-vous à une offre comprenant un paiement initial et un complément de prix ou une reconnaissance de dette du vendeur. Ce n'est pas forcément un mauvais choix. Un complément de prix bien rédigé peut vous permettre d'obtenir un prix total supérieur à celui qu'un acheteur paierait comptant dès le départ. Les points essentiels sont le mode de calcul du complément de prix, la question de savoir qui contrôle l'entreprise après la transaction et les conséquences d'une éventuelle modification du produit par l'acheteur.

Planifiez en fonction des délais réglementaires

Genius a finalisé l'acquisition de Legend en trois mois environ. Pour Evoke et CIRSA, le processus devrait prendre entre six et neuf mois après la signature. L'acquisition de Galaxy Gaming par Evolution, annoncée en juillet 2024, était toujours en attente d'approbation deux ans plus tard, et le PDG d'Evolution a déclaré publiquement le jour de la date limite qu'il reconsidérait cette option.

Les transactions de moindre envergure sont plus rapides, mais toute opération impliquant une licence, un changement de contrôle ou un prestataire de paiement nécessitera du temps pour les approbations et la réintégration. Notre délai médian de clôture est de 90 jours à compter de la signature du mandat, le plus court ayant été de 13 jours. Les transactions les plus rapides concernent presque toujours des cessions d'actifs simples, avec des documents disponibles dès le premier jour.

Réévaluer les revenus destinés au Royaume-Uni

Si une part significative de votre chiffre d'affaires brut des jeux (GGR) ou de vos revenus d'affiliation provient de joueurs britanniques, un acheteur recalculera vos chiffres en fonction des nouveaux taux d'imposition. Pour les opérateurs, cela signifie une taxe de 40 % sur le GGR des casinos à partir d'avril 2026 et de 25 % sur les paris en ligne à partir d'avril 2027. Pour les affiliés, le risque est indirect : confrontés à une hausse des impôts, les opérateurs réduisent leurs dépenses marketing, leurs bonus et les commissions versées aux affiliés, et certains ont même quitté le marché. Présentez aux acheteurs vos résultats des mois postérieurs à avril 2026, et non pas seulement votre moyenne de 2025.

Affiliés : diversifiez vos activités avant de vendre

L'accord avec Legend démontre que les acheteurs sont prêts à payer le prix fort pour une audience fidèle. Les sites d'affiliation mono-marché et mono-source de trafic sont traités à l'inverse. Avant de vendre, renseignez-vous sur trois points essentiels qu'un acheteur exigera : la part des revenus provenant de votre principal opérateur, la part du trafic organique issu de Google et la part des revenus provenant d'un pays en particulier. L'interdiction de l'affiliation en Finlande, entrée en vigueur en juillet 2027, nous rappelle qu'une législation peut anéantir les revenus de tout un marché.

Ce pour quoi les acheteurs sont prêts à payer plus cher et à obtenir des réductions en 2026

En 2026, les acheteurs privilégiaient les entreprises ayant des revenus garantis, diversifiés et documentés, et privilégiaient les actifs dépendants d'un seul marché, d'une seule source de trafic ou d'une seule personne. Le tableau ci-dessous illustre comment les acheteurs ajustent les prix dans les transactions sur lesquelles nous travaillons. Cela influence le multiple, mais ne remplace pas une évaluation rigoureuse.

Rien de tout cela n'est immuable. La plupart peuvent être améliorés dans les trois à six mois précédant la vente, d'où l'importance de la préparation.

Perspectives des fusions-acquisitions dans le secteur des jeux en ligne : dates à surveiller jusqu’en 2027

Les 18 prochains mois seront marqués par une échéance pour les fournisseurs de Curaçao, une deuxième étape fiscale au Royaume-Uni, l'ouverture du marché finlandais et la finalisation de plusieurs transactions importantes. Chacune de ces étapes aura un impact, soit sur la création de nouveaux vendeurs, soit sur les prix que les acheteurs sont prêts à payer.

Les États-Unis constituent le facteur lent à évoluer. Le Maine est devenu le huitième État à légaliser les casinos en ligne en 2026, tandis que les États les plus réticents n'ont adopté aucune loi cette année. Toute nouvelle légalisation dans un État représente un avantage immédiat pour les établissements terrestres titulaires de licences.

Comment préparer une entreprise de jeux en ligne à la vente en 2026

Les vendeurs qui ont le mieux réussi cette année avaient leurs numéros de téléphone, leurs licences et leurs contrats prêts avant même le premier appel d'un acheteur. Si vous envisagez de vendre dans les 12 prochains mois, commencez par ici.

1. Vérifiez la cohérence de vos revenus. Comparez les rapports GGR et NGR des plateformes, ou les relevés de vos réseaux d'affiliation, avec vos reçus bancaires des 12 derniers mois au moins. Les acheteurs effectueront cette vérification lors de leur audit préalable ; la réaliser en amont permet d'éliminer la principale source de réductions de prix.
2. Normalisez votre profit. Distinguez les coûts exceptionnels, le salaire du propriétaire et les dépenses personnelles afin que l'acheteur puisse voir le véritable revenu discrétionnaire du vendeur (SDE) ou son EBITDA.
3. Indiquez les mois suivant la modification. Si vous êtes présent au Royaume-Uni, présentez les résultats à partir d'avril 2026 séparément. Si vous détenez une licence de Curaçao, indiquez votre licence LOK et son statut.
4. Cartographiez vos licences et les éléments transférables. Dressez la liste de chaque licence, domaine, marque, contrat de traitement et de fournisseur, et indiquez ceux qui nécessitent un consentement ou une autorisation réglementaire en cas de changement de contrôle.
5. Mesurez la concentration. Calculez la part de revenus par opérateur principal, pays principal, source de trafic principale et 20 acteurs majeurs. Corrigez ce qui peut l'être avant le lancement sur le marché.
6. Réduisez la dépendance du propriétaire. Documentez les processus, transférez les comptes clés à l'entité commerciale et déterminez le niveau de soutien à la transition que vous offrirez.
7. Déterminez la structure que vous accepterez. Connaissez votre montant minimum d'apport initial et précisez si vous préférez un complément de prix, une reconnaissance de dette du vendeur ou des actions, et à quelles conditions.
8. Gardez le secret. Faites connaître l'entreprise avec une annonce discrète et ne divulguez les détails d'identification qu'après la signature d'un accord de confidentialité par l'acheteur.

Ces informations sont d'ordre commercial et ne constituent pas un avis juridique ou fiscal. Les transferts de licences, les autorisations de changement de contrôle et les structurations fiscales nécessitent l'intervention d'un avocat et d'un conseiller fiscal compétents dans la juridiction concernée.

FAQ sur les fusions-acquisitions dans le secteur des jeux en ligne

Quels sont les moteurs des fusions-acquisitions dans le secteur des jeux en ligne en 2026 ?

Hausse des coûts et évolution de la réglementation. Le Royaume-Uni a relevé la taxe sur les jeux en ligne à 40 %, Curaçao est passé à un système de licences directes, le marché réglementé brésilien a entamé une consolidation et les marchés de prédiction américains ont créé une demande d'infrastructures d'échange réglementées. Les grands groupes acquièrent des moyens et des licences ; les petits propriétaires, confrontés à des coûts plus élevés, vendent leurs parts.

À quels multiples les entreprises de jeux en ligne se vendront-elles en 2026 ?

Les transactions publiques offrent deux points de référence : environ 4,7 fois l’EBITDA pour l’acquisition par Betsson des activités ontariennes de Rhino Entertainment, et environ 6 fois l’EBITDA 2026 pour CIRSA lors de sa fusion avec Lottomatica. Les petites entreprises privées sont généralement valorisées sur la base de leur résultat net effectif ou de leur bénéfice net annuel, le multiple étant ajusté en fonction des licences, du marché, des tendances, de la concentration et de la dépendance vis-à-vis du propriétaire. Une valorisation appropriée est nécessaire pour déterminer la fourchette de valorisation optimale pour une entreprise donnée.

Comment la taxe britannique de 40 % sur les jeux à distance affecte-t-elle la valeur d'un casino en ligne ?

Cela réduit le profit payé par l'acheteur. Les droits de douane sur le produit brut des jeux (PBJ) des casinos britanniques sont passés de 21 % à 40 % à compter du 1er avril 2026. Les acheteurs doivent donc reconstituer les chiffres d'un casino ciblant le marché britannique sur la base des résultats postérieurs à avril. Les opérateurs fortement axés sur les casinos sont les plus touchés ; les paris sportifs subiront une hausse distincte, à 25 %, à compter d'avril 2027.

Est-il encore possible de vendre un casino titulaire d'une licence de Curaçao après la réforme de la LOK ?

Oui, mais les acheteurs vérifient désormais que l'entreprise détient sa propre licence délivrée directement par l'Autorité des jeux de Curaçao et qu'elle est en règle. Les anciennes sous-licences ont expiré. Une entreprise qui continue d'opérer sous la licence d'un tiers est plus difficile à vendre, et la licence elle-même ne peut généralement pas être transférée sans l'approbation de l'autorité de régulation.

Les sites d'affiliation iGaming valent-ils encore la peine d'être achetés en 2026 ?

Oui, lorsque l'audience est fidèle. Genius Sports a déboursé jusqu'à 1,2 milliard de dollars pour acquérir Legend, misant sur le trafic régulier généré par Covers, Casino.org et Casino Guru. Les acheteurs excluent les sites d'affiliation dépendants d'un seul classement Google, d'un seul opérateur ou d'un seul marché, notamment ceux qui restreignent le marketing d'affiliation, comme la Finlande à partir de juillet 2027.

Pourquoi les sociétés de jeux d'argent investissent-elles dans les marchés de prédiction ?

Aux États-Unis, les contrats relatifs aux événements sportifs sont réglementés au niveau fédéral par la CFTC, et non État par État. L'acquisition d'une plateforme d'échange agréée permet une couverture quasi nationale sans attendre l'obtention d'une nouvelle licence. IG Group, Fanatics et DraftKings ont tous réalisé des acquisitions dans ce secteur en 2026. La situation juridique est contestée dans plusieurs États et il convient de la vérifier avant de s'y fier.

Combien de temps faut-il pour vendre un casino en ligne ou un site d'affiliation ?

Cela dépend des licences et de la préparation. Les ventes d'actifs sans problème, avec les documents prêts, peuvent être conclues en quelques semaines ; les transactions nécessitant l'approbation des autorités de réglementation ou un changement de contrôle prennent des mois. Le délai médian de clôture chez CasinosBroker est de 90 jours à compter de la signature du mandat, et notre transaction la plus rapide a été conclue en 13 jours.

Vous envisagez de vendre ou d'acheter ?

Le marché de 2026 favorise les propriétaires préparés et les acheteurs conscients de leurs investissements. CasinosBroker intervient dans le secteur des jeux en ligne depuis 2021 : plus de 110 mandats, 52 transactions conclues et un réseau de plus de 1 000 acheteurs qualifiés (opérateurs, groupes affiliés et investisseurs).

Pour obtenir une estimation indicative, un aperçu de la façon dont les acheteurs interpréteront votre licence et vos chiffres, ou un processus de vente confidentiel, veuillez envoyer un courriel à gabriel@casinosbroker.com. Tout commence par un accord de confidentialité.