A 888 Holdings felvásárolja a William Hill Internationalt – Ügyletelemzés

Ajánlat áttekintése

A 888 Holdings 2022. július 1-jén felvásárolta a William Hill nemzetközi (nem amerikai) üzletágát a Caesars Entertainmenttől, egy 1,95–2,05 milliárd font értékű tranzakció keretében – ez 250 millió fontos csökkenést jelent az eredetileg 2,2 milliárd fontos árhoz képest, amelyben a 2021 szeptemberi bejelentéskor megállapodtak. Az árcsökkentés a bejelentés és a lezárás között az üzleti teljesítmény és a piaci körülmények változásait tükrözte. Az üzlettel a világ öt legnagyobb online fogadási és játékcsoportja közé került a cég, amely a 888 technológiáját és digitális képességeit ötvözi a William Hill ikonikus márkájával, 1414 brit fogadóirodából álló kiskereskedelmi területtel, és online jelenlétet épített ki a Mr Green márkanév alatt az európai piacokon.

Miért volt ez az üzlet szerkezetileg szokatlan?

A tranzakció egy két részből álló folyamat második lépése volt, amely akkor kezdődött, amikor a Caesars Entertainment 2021 áprilisában 3,7 milliárd dollárért felvásárolta a William Hill teljes egészét. A Caesars csak a William Hill amerikai sportfogadási üzletágát akarta megszerezni – konkrétan a lakossági sportfogadási kapcsolatokat és technológiát, amelyek segítenék a Caesarst a gyorsan bővülő amerikai piacon való versenyben. A nemzetközi üzletágat mindig is eladásra szánták, és a 888 egy nem amerikai tevékenység felvásárlójaként jelent meg, amely az Egyesült Királyságot, Európát és a világ többi részét is magában foglalta.

Az üzlethez a 888-nak körülbelül 500 millió font új tőkét kellett bevonnia – ez a tőkeemelés jelentős felhígulást jelentett a meglévő részvényesek számára, és jelezte a tranzakció transzformatív jellegét egy korábban jelentősen kisebb, kizárólag online működő üzemeltető számára.

Az Evoke arculatváltás és integrációs kihívásai

Az egyesült 888/William Hill csoport 2023-ban Evoke plc néven folytatta a nevet, de az integráció a vártnál nagyobb kihívásnak bizonyult. A vállalkozás jelentős adósságot halmozott fel a felvásárlás után, és nehézségekkel nézett szembe az Egyesült Királyság szabályozási változásai – különösen a biztonságosabb szerencsejátékra vonatkozó követelmények és a 2023-as szerencsejáték-törvény felülvizsgálata – miatt, amelyek csökkentették a William Hill kiskereskedelmi ingatlan haszonkulcsát. Az Evoke vezetősége jelentős szerkezetátalakítási erőfeszítéseket tett 2023–2024 folyamán, beleértve a kiskereskedelmi fogadóirodák portfóliójának stratégiai felülvizsgálatát.

Főbb tények

• Ügyletszorzó: körülbelül 7,5-szeres normalizált EBITDA (szinergia előtt), 5,7-szeres szinergia után
• Akár 100 millió font értékű halasztott ellenérték fizetendő 2024-ben a kibővített csoport korrigált EBITDA-ja alapján
• 888 tőkeemelés: körülbelül 500 millió font értékű új részvény kibocsátása a felvásárlás finanszírozására
• A William Hill kiskereskedelmi üzletei felvásároltak: 1414 brit fogadóirodát
• További márkák: Mr Green, SI Sportsbook (nemzetközi), William Hill Online
• 2023: Az egyesített csoport átnevezése Evoke plc-re
• Vezérigazgató a megbízatás befejezése után: Itai Pazner (888), utódja Per Widerstrom (Evoke, 2023)

Piaci jel

Ez az üzlet jól szemlélteti a szabályozott szerencsejáték-szektorban zajló „carve-out” felvásárlások összetettségét – ahol az eladó az egyik joghatóság eszközeit akarja, a többitől pedig meg kell szabadulnia. Emellett bemutatja egy digitális-natív üzemeltető (888) és egy többcsatornás kiskereskedelmi ingatlan (William Hill) összevonásának integrációs kockázatát is, különösen akkor, ha a szabályozási nehézségek a tranzakció lezárása után röviddel befolyásolják a felvásárolt üzletágat. A középkategóriás iGaming vásárlók számára az Evoke adósságteher és az azt követő szerkezetátalakítás intő példaként szolgál a felvásárlási tőkeáttétel-kezelésben.

← Vissza az iGaming M&A adatbázishoz | Böngésszen az UKGC által engedélyezett eladó kaszinók között | Ingyenes iGaming üzleti értékelés