Miért olyan széles a lehetséges értékek skálája egy vállalkozás számára?

Miért változik ennyire a potenciális értékek spektruma egy vállalkozás esetében?

Egy vállalkozás értékének meghatározása összetett feladat, ugyanakkor lényeges lépés a vállalkozás értékesítésének stratégiájában. Az üzleti értékelés lényege a jövőbeli cash flow-k előrejelzésén és a jelenlegi értékük alapján történő értékadáson nyugszik.

Ezt a bonyolult feladatot a következő tényezők határozzák meg:

1. Információs korlátok: A kis- és középvállalkozások értékének felméréséhez gyakran korlátozottak a pontos adatok.

• Az üzletre, annak ágazatára és a hasonló tranzakciókra vonatkozó adatok ferdítettek, ellenőrizhetetlenek vagy hiányosak lehetnek.
• Egy vállalkozás értékének meghatározása az eladáson múlik, így nehéz megbízható kisvállalkozás-átruházási információkhoz jutni.

2. Kiszámíthatatlanság: Egy vállalkozás értéke érzékeny a jövőbeli eseményekre és az emberi magatartásra, amelyek mindegyike ellentmond a pontos előrejelzéseknek.

• Az emberi viselkedés előrejelzése továbbra is kihívást jelent.
• Megfoghatatlannak bizonyul a jövőbeli pénzáramlás előrejelzése egy vállalkozáson belül.
• A közelgő külső tényezők, például a gazdasági vagy iparági változások hatásának felmérése szinte lehetetlen.

3. Változatos vásárlói táj: Potenciális vásárlók sokasága eltérő kritériumokkal befolyásolja az értékbecslést.

• A potenciális vásárlók kockázati megítélése nagyon eltérő.
• Az alternatív költségek eltérőek a vásárlók között, különösen a kisvállalkozások területén.
• A szinergiák értékének becslése továbbra is bonyolult.

4. Az ítélet befolyása: A tanácsadókat elfogultság és összeférhetetlenség befolyásolhatja.

• Előfordulhat, hogy az értékelőknek nincs gyakorlati tapasztalatuk az üzleti értékesítésben.
• A bróker kompenzációs struktúrája hatással lehet a nézőpontjukra.
• A tudattalan elfogultságok elhomályosíthatják az értékelők ítélőképességét.

5. Idő és erőfeszítés: Az alapos üzleti értékelés jelentős időt és erőfeszítést igényel, miközben a rendelkezésre álló eszközök nem állnak rendelkezésre.

• A megfelelő értékelés jelentős időbefektetést tesz szükségessé.
• A legtöbb értékbecslési szoftvert nem M&A tranzakciókra szabták.

Ez a cikk a vállalkozás értékbecslésének lényegi összetettségébe nyúlik bele, és rávilágít a vállalkozás elképzelhető értékeinek széles skálájára, amely szélesebb, mint a többi eszközé. Ha elolvassa ezt a cikket, mélyebben megérti a vállalkozása értékelésében rejlő akadályokat, és megragadja a számtalan tényezőt, amelyek befolyásolhatják a potenciális értéktartományt.

Korlátozott információ

Az információ korlátozott

A kis- és középvállalkozások értékesítésére vonatkozó összehasonlítható tranzakciókról rendelkezésre álló információk köre továbbra is jelentősen korlátozott. Noha az állami vállalatokra vonatkozó adatok bőségesek, nem hagyható figyelmen kívül a magán- és állami szervezetek értékelése közötti megkülönböztető különbség. A kis- és középvállalkozások piaca egy eredendően nem hatékony ökoszisztémán belül működik, ahol a vonatkozó információk rendkívül szűkösek.

Még azokban az esetekben is, amikor hozzá lehet férni a hasonló állami vállalatoktól származó adatokhoz, célszerű alaposan megvizsgálni azon elemzők elfogultságát, akik részvénypiaci kutatási jelentéseket készítenek ezekről a szervezetekről. Az ilyen források hitelessége, különösen, ha a jövőbeni kompenzáció az ajánlásaiktól függ, elgondolkodtató, különösen akkor, ha a jelentések többsége a „vásárlási” ajánlás felé hajlik.

A kis- és közepes piaci ügyletekre vonatkozó tranzakciós adatbázisokban található információk gyakran hiányoznak a szigorú ellenőrzés alól, és töredékesen jelennek meg, jellemzően magas szintű pénzügyi adatokra. A létfontosságú tranzakciós sajátosságok, mint például a feltételek, az EBITDA-számítási módszerek, a felek közötti kapcsolatok vagy az eladó esetleges nehézségei, nyilvánvalóan hiányozhatnak. Az átfogó tranzakciós adatok hiánya akadályozza az összehasonlítható tranzakciók zökkenőmentes összehangolását.

A kihívás túlmutat a korlátozott vagy elfogult információkon; az esetleges hiányosságra és pontatlanságra terjed ki. Az elemzőknek olyan forrásokra kell támaszkodniuk, mint a tulajdonjog vagy a menedzsment, amelyek mindegyike magában hordozhat elfogultságot, vagy olyan pénzügyi adatokra, amelyek hajlamosak a hiányosságokra. Következésképpen az elemzők által kialakított értékelési vélemények gyakran feltételezések, amelyek átalakulhatnak a friss meglátások beáramlásával vagy a meglévő adatok megértésének elmozdulásával.

Az értéket csak eladáskor határozzák meg

Az érték és az ár különálló entitásként léteznek. Egy vállalkozás valódi értéke kizárólag az eladáskor kristályosodik ki.

Egyszerűen azért, mert az „ABC Corporation” 100 millió dolláros értékelésen esett át, nem teszi automatikusan 100 millió dolláros entitást, hacsak nem történik tényleges tranzakció ezen az áron. Ha barátja cége hatszoros értékelést ér el, az önmagában nem jelenti azt, hogy az Ön vállalkozása ugyanazon az érték többszörösén osztozik, még akkor sem, ha mindkét entitás ugyanazon az iparágon belül, hasonló léptékkel működik. Hasonlóképpen, nagybátyja 10 millió dolláros ajánlata, amely bevételének 70%-át teszi ki, nem kötelezi az Ön 20 millió dolláros bevételét 14 millió dollárra.

Egy értékbecslés vagy egy hasonló vállalkozás által kért ár nem egyenlő egy érvényes összehasonlító tranzakcióval. A valódi összehasonlítások a megvalósult tranzakciókból fakadnak, nem pedig a hipotetikus értékelésekből, a hasonló üzleti kereseti árakból vagy más feltételezett forgatókönyvekből. Sajnos az ilyen kereshető tranzakciós adatok továbbra is megfoghatatlanok a kis- és középvállalkozások körében.

Az emberi viselkedés és a jövő előrejelzése nehéz

Az emberi viselkedés előrejelzése nehéz

Az értékelés középpontjában az a feladat áll, hogy előre látják mások cselekedeteit – az árakat, amelyeket valóban fizetni fognak. Az emberi viselkedés megjóslása bolygónk egyik legegyetemesebb rejtvénye. Még a befektetési alapok és a fedezeti alapok tisztelt vezetői is, akik milliárdokkal és egy hadi személyzettel felfegyverkezve, kizárólag a tőzsdén jegyzett cégek jövőbeli értékének megjóslására összpontosítanak, küzdenek azért, hogy folyamatosan felülmúlják a piacokat.

2007-ben Warren Buffett 1 000 000 dollárral fogadott arra, hogy az S&P 500 felülmúlja az aprólékosan kiválasztott fedezeti alapok csoportját. Ez nem volt fogadás átlagos fedezeti alapokkal szemben; ehelyett kihívást jelentett a crème de la crème számára. A Protégé Partners úgy döntött, hogy vállalja a kihívást, és kiválasztotta öt kiemelt fedezeti alapot. Ennek az évtizedes vállalkozásnak az eredménye óriási csapást mért a fedezeti alapokra. 2007 és 2017 között, miközben az S&P 500 125% fölé emelkedett, az öt fedezeti alap csupán 36%-os növekedéssel elmaradt. Bár nyitottak voltak az iparági részvételre, csak egy vetélytárs jelent meg, de teljesítményüket elemzők hada mellett is teljesen elhomályosította egy passzív indexalap, amely nem igényelt aktív menedzsmentet, és nulla fős létszámmal büszkélkedhetett.

A lecke visszhangzik – a piaci kód feltörése még azok számára is megfoghatatlan, akik hatalmas csapatokat és milliárdokat irányítanak.

A félelem és a kapzsiság emberi impulzusai irányítják a magatartást, és ezek az erők még a legokosabb befektetők számára is áthatolhatatlanok maradnak. Warren Buffett, akit a történelem egyik legnagyobb befektetőjeként tiszteltek, elismeri, hogy képtelen megjósolni a részvényárakat rövid távon, nem is beszélve a közép- és hosszú távú gazdasági kilátásokról. A holland tulipánhagyma-őrülettől a '99-es dot-com-buborékig az emberi irracionalitás dacolt az előrejelzésekkel. A magányos egyén viselkedésének előrejelzése bonyolult; a félelem, a kapzsiság és a falkamentalitás hatásának előrejelzése fokozza ezt a bonyolultságot. A makroökonómia árapályai óriási hatást gyakorolnak az üzleti értékre, és kiszámíthatóságuk ijesztő rejtélynek bizonyult.

A Cash Flow becslése nehéz

A legtöbb üzleti értékelési módszer alapköve az az alapvető feladat, hogy az értéket hozzárendeljük a várható pénzáramlásokhoz. A dolog lényege egyszerű: a vevő a jövőbeli pénzáramlások ígéretébe fektet be, nem pedig az elmúlt napok pénzáramlásaiba.

A kisvállalkozások tulajdonosai számára a jövőbeli cash flow-k előrejelzése gyakran olyan feltételezéseken alapul, amelyek ellentmondanak a megalapozottságnak. A történelmi pálya nem feltétlenül tükrözi a jövőbeli kilátásokat, különösen dinamikus vagy bizonytalan gazdasági környezetben. A jövőbeli cash flow-k mérése bonyolult feladattá válik, különösen azon vállalkozások számára, amelyek nem rendelkeznek következetes múltbeli pénzügyi adatokkal. Ez az összetettség még elmélyül a növekedési ütemek mérlegelésekor, amely kihívás a vállalkozásokra kiterjed, függetlenül a növekedés kiszámíthatóságától, nem is beszélve a kiszámíthatatlan pénzügyi teljesítménnyel küzdő kisebb vállalkozásokról.

A vállalkozás jövőbeli pénzáramlásainak előrejelzése csak az első lépés; az értékelésnek ki kell terjednie az ezekhez a cash flow-khoz kapcsolódó eredendő kockázatokra. A kudarc valószínűségének meghatározása megfoghatatlan, és minden pénzügyi modellnek el kell ismernie ezt a lehetőséget.

Egy vállalkozás értékelése során az ember egy olyan utazásra indul, amely magában foglalja a jövőbeli cash flow-k becslését, azok terjeszkedési lehetőségét és az egyidejű kockázatot. Ez a becslés természeténél fogva szubjektív marad, még akkor is, ha robusztus múltbeli pénzügyi adatokon gyökerezik, és még bonyolultabbá válik olyan forgatókönyvekben, ahol csekély a múltbeli információ. A vállalkozás értéke és jövőbeli eredményei közötti szimbiotikus kapcsolat, valamint az ezt az értéket alátámasztó jövőbeli cash flow-k becslésében rejlő kifejezett bizonytalanság állandó alapot képez az üzleti értékelések vizsgálatakor.

A jövőbeli tényezők hatása kiszámíthatatlan

Az árhányados a kereslet befolyásától függ, amely jelenség számos tényezővel bonyolultan összefonódik. A kamatlábaktól a finanszírozás hozzáférhetőségéig, a munkanélküliségi rátáktól (az egyéni vásárlók összefüggésében) a makrogazdasági, társadalmi, demográfiai, iparág-specifikus, verseny- és politikai elemek bonyolult gyűjteményéig – a dinamika óriási. A jövő értéke azonban továbbra is a közvetlen befolyásunkon kívül eső erők fogságában marad, így hatásuk természetüknél fogva kiszámíthatatlanná válik.

Egyes vállalkozások viselik a gazdasági változások súlyát, különösen azok, amelyek diszkrecionális ajánlatokat, fogyasztási cikkeket árulnak, vagy a ciklikus piacokon gyökereznek. A ciklikusan orientált vállalkozások számára a recesszió elhúzódó feszültségei katasztrofális csapásokat mérhetnek. Eközben az olyan iparágak, mint a pénzügy és az egészségügy, ki vannak szolgáltatva a kormányrendeleteknek, és az ilyen szabályozások valószínűségét és következményeit gyakran találgatások övezik. Számos iparág sorsa a törvényhozók kezében van, akiknek motivációi rejtélyesek lehetnek, és homályos réteget öntenek a tájba az e területeken működő entitások számára.

Még a globális színtéren a legelismertebb közgazdászok is akadoznak, amikor megpróbálják feltérképezni a tágabb gazdaság pályáját, nem beszélve az egyes iparágak vagy azokon belüli vállalkozások mikrokozmoszáról. Ennek a vállalkozásnak a lényege a bizonytalanságot vezeti be, és arra késztet bennünket, hogy a korlátozott idő és információ korlátai között idézzük elő legjobban képzett közelítéseinket. Miközben ezekkel a változókkal küzdünk, rendkívül fontos mérlegelni a bizonytalanság mértékét, amikor az értékelés területén navigálunk.

A potenciális vásárlók széles köre változatos kritériumokkal

A kockázat megítélése változó

A potenciális üzleti vásárlók köre a sokféleség szőttese, jelentősen kibővítve a lehetséges nézőpontok körképét. Vegyünk például egy alacsonyabb, közepes piaci értékű vállalkozást – ez egy sor potenciális kérőt vonzhat: különböző etnikai hátterű vagy különböző üzleti színterekből származó tehetős egyéneket, közvetlen riválisokat, közvetett versenytársakat, pénzügyi befektetőket és elképzelhető, hogy akár nyilvánosan is jegyzett vállalkozásokat.

A vásárlók e változatos összetételén belül a nézőpontok, kilátások, elvárások és kockázati küszöbök skálája rejlik. Ez a melanzs a potenciális értékek széles tárházában csúcsosodik ki. A kockázati tolerancia drasztikusan ingadozik a vásárlók között; értékelési álláspontjuk szorosan kapcsolódik a befektetési kockázat értékeléséhez. A vevő pénzügyi kapacitása ajánlattételre a mögöttes kockázat kiszámított értékelésétől függ. Ezenkívül a vevő pontos adatokhoz való hozzáférési képessége befolyásolhatja kockázatértékelését. A vevők eltérő kockázati megítélésével a vállalkozás értéke az egyes vevők egyéni kockázatfelfogásának eredménye lesz – egy eredendően nem számszerűsíthető változó. Ebben a háttérben minden értékelési törekvésnek, beleértve az értékelésünket (folyamatunk 1. lépése), a vevők potenciális környezetének vizsgálatával kell kezdődnie, és ezt követően extrapolálnia kell az általuk kínált elképzelhető értékek spektrumát.

Az elveszett alternatív költség a vevő számára változó

Egy kisvállalkozás értéke bonyolultan kötődik a vevő elveszett potenciális nyereségéhez – ez a szempont jelentős súllyal bír. Például egy évi 300 000 dollár bevételi potenciállal rendelkező magánszemély aligha fektetne be egy olyan kisvállalkozásba, amely teljes munkaidős elköteleződést igényel, miközben évente mindössze 200 000 dollárt termel. Ez a forgatókönyv akkor is igaz, ha a vállalkozást ingyenesen adományozták nekik, mivel ez évi 100 000 USD alternatív költséget jelentene (300 000 USD – 200 000 USD = 100 000 USD). Ezzel szemben más vásárlók figyelemre méltó kilátásokat fedezhetnek fel egy olyan vállalkozásban, amely képes hat számjegyű bevételt elérni.

A vállalatokat is behálózzák az elveszett alternatív költségek. Bármely vállalati vásárló számára az akvizícióhoz kötött elveszett alternatív költség magában foglalja az alternatív tranzakciókról való lemondással vagy a vállalati előrelépés lehetséges útjaival kapcsolatos kiadásokat – legyen szó új termék bevezetéséről, vegyes vállalat létrehozásáról vagy értékesítési csatornák bővítéséről. Mivel ezek az elveszett alternatív költségek vevőnként eltérőek, a kisvállalkozásoknak tulajdonított érték elkerülhetetlenül vevőről vevőre tolódik el. Ez az árnyalt változatosság további bonyolultságot ad az üzleti értékelés amúgy is összetett területéhez.

A szinergiákat nem lehet kiszámítani

A lehetséges szinergiákból származó pénzügyi haszon előrejelzése továbbra is megfoghatatlan törekvés. Egy közepes piaci üzletág eladásával összefüggésben a leendő vásárlók köre gyakran közvetlen és közvetett versenytársakat is magában foglal. Ezek a versenytársak gyakran szinergiákat hoznak létre, amelyek megnövekedett bevételekben vagy csökkentett kiadásokban nyilvánulnak meg. Egy szinergikus felvásárlásra tervezett vállalkozás pontos értékeléséhez elengedhetetlen a szinergiák értékének számszerűsítése az alapos elemzéshez.

Vegyünk egy példát: egy 2 000 000 USD éves EBITDA-val büszkélkedő vállalat egy versenytárs felvásárlási célpontjává válik, amely szinergiák révén további 1 000 000 USD megnövekedett EBITDA-t injektál. Ez a dinamika a következő értékelésben csúcsosodik ki:

• Előzetes szinergiák: 2 000 000 USD EBITDA x 4,0 többszörös = 8 000 000 USD értékelés
• Utószinergiák: 3 000 000 USD EBITDA x 4,0 többszörös = 12 000 000 USD értékelés

Ebben az értékelésben benne van a potenciális szinergiákról és így az akvizíció utáni EBITDA-ról szóló ismeretek feltételezése, amely az értékelési alap szerves részét képezi. A legtöbb esetben azonban az ilyen információk megszerzése megfoghatatlannak bizonyul. A vevők ritkán adnak hozzáférést a célszemélynek pénzügyi modelljeikhez vagy a felvásárlás mögött meghúzódó indokokhoz.

Következésképpen a célok gyakran homályban maradnak a vevő valódi indítékairól vagy a pénzügyi modellekről, amelyek megvilágíthatják a szinergiák értékét. Az optimális megközelítés ilyen esetekben magában foglalja a lehetséges szinergiák visszafejtését, azok értékének becslését, majd a tárgyalásokon való eligazodást a legmagasabb vételár elérése érdekében. Ideális esetben ez egy több vevő részvételével zajló privát aukción belül történik. A szinergiavezérelt értékelés lényegében egy megalapozott becslés formáját ölti, amely kiindulási alapként szolgál a vállalat értékelésének értékeléséhez.

Elfogultságok és összeférhetetlenség Felhő ítélet

Értékbecslők tapasztalati hiánya

A hitelesség héja, amelyet sok értékbecslő hordoz magában, néha döntő hiányt – tapasztalatot – rejt. A legtöbb üzleti értékbecslőnek nincs gyakorlati részvétele a valós vállalati értékesítésben. Feladatuk azonban azon múlik, hogy megalapozott becslést készítsenek arról, mennyit fizethet a vevő egy vállalkozásért. Míg sok értékelés adózási vagy jogi célokat szolgál, az üzleti értékesítési megfontolások alapján készített értékeléseket ideális esetben olyan szakembereknek kell elvégezniük, akik gyakorlati tapasztalattal rendelkeznek a piacon, például befektetési bankárok vagy M&A tanácsadók.

A brókerkompenzáció hatása

Az üzleti brókerek és az M&A tanácsadók javadalmazási struktúrája árnyékot vethet értékeléseikre. Ha értékeléseik túlságosan alacsonyra vagy magasra süllyednek, a potenciális ügyfelek alternatívákat kereshetnek. A tanácsadó megdöntheti becslését, hogy megtartsa az ügyfelet, de később újrakalibrálja azt, hogy igazodjon a valósághoz. Létfontosságú, hogy lehetőség szerint biztosítsuk az érdekek összhangját, és alaposan megvizsgáljuk az értékelés valódi haszonélvezőjét. Példaként említhető, hogy jellegzetes díjstruktúránk szinkronizálta érdekeinket a cégtulajdonosok érdekeivel, mérsékelve az összeférhetetlenség hatását.

Kognitív torzítások Felhő Racionális ítélet

Mint minden ember, az elemzők is érzékenyek az elfogultságra. Ez igaz az értékelőkre, akiknek nemcsak hatalmas bizonytalansággal kell megküzdeniük, hanem saját elfogultságaikkal is meg kell küzdeniük, gyakran a felszín alatt lapulva, elkerülve az észlelést.

Íme egy összeállítás a kognitív torzításokról, potenciális példákkal kísérve, amelyek a vállalkozás értékelése során jöhetnek szóba:

• Megerősítési torzítás: Az értékelő olyan adatokat keres, amelyek megerősítik előzetes elképzeléseit. Például szilárdan azt hihetik, hogy a rádióállomások többszörösei 12-14-szeresre esnek, és figyelmen kívül hagyhatják az ellentétes információkat, és az értékeléseket eredeti álláspontjukhoz igazítják.
• Frissségi torzítás: Az elemzők nagyobb súlyt adhatnak a közelmúltbeli értékeléseknek vagy eladásoknak, figyelmen kívül hagyva a régebbi adatokat vagy tranzakciókat.
• Rögzítési elfogultság: Ha egy tisztelt kolléga a repülőgépipar 6-7-szeres EBITDA-szorosát állapítja meg, ez a későbbi kutatások „horgonyává” válik, még akkor is, ha egymásnak ellentmondó adatok állnak rendelkezésre.
• Elérhetőségi torzítás: Az értékelők túlértékelhetik a könnyen hozzáférhető adatokat, figyelmen kívül hagyva a kevésbé elérhető, de jelentős információkat.
• Konzervativizmus elfogultság: Az a mélyen gyökerező meggyőződés, hogy az 5 millió dollár alatti EBITDA soha nem indokolja a hat feletti többszöröst, az egymásnak ellentmondó adatok tudatos mellőzéséhez vezethet.
• Kontraszthatás: Ha egy releváns szektorban egy 20 többszörös tranzakcióról szóló hír jelenik meg, a befektetési bankár 5,0-ról 6,0 többszörösére tolhatja a becslését, és ezt a tágabb kontextusra tekintettel kisebb módosításnak tekinti.

Az értékelések elkészítésekor a tanácsadóknak el kell ismerniük elfogultságukat, és törekedniük kell befolyásuk mérséklésére. Hasonlóképpen, az értékelések olvasóinak figyelniük kell az értékelésbe ágyazott lehetséges torzításokra, és fel kell ismerniük ezek hatását az értékelésre.

Jelentős idő és erőfeszítés szükséges, az eszközök pedig nem megfelelőek

A szoftvert nem M&A értékelésre tervezték

Míg a legtöbb üzleti értékelő szoftver jogi és adózási igényeket is kielégít, az általuk alkalmazott megközelítések nagymértékben eltérnek a gyakorlati világ vásárlói által alkalmazott megközelítésektől. A szoftverek többsége nem képes megfelelni a különféle forgatókönyveknek, és ideális esetben alkalmazkodnia kell ahhoz, hogy kezelje a legmagasabb szintű bonyolultságot, amellyel az értékelők találkozhatnak. Nem ritka, hogy az értékbecslők szoftverkövetelmények miatt tetszőleges adatokat adnak meg egy programban, még akkor is, ha ez irreleváns egy vállalkozás növekedési szakasza vagy iparága szempontjából. Például sok értékelő eszköz olyan pénzügyi arányokat elemzi, mint például az adósság/részvény arány, aminek kevés jelentősége lehet egy eszközeladásként strukturált kis technológiai cég számára.

Az eladást fontolgató cégtulajdonosok esetében az M&A tanácsadó beszélt nézőpontja néha elhomályosíthatja az írásos értékelést. Értékelési folyamatunk során a pénzügyi értékelést egy kilépési stratégiával ötvözzük, és kiterjedt beszélgetést folytatunk a tulajdonossal, hogy mélyreható betekintést nyerjünk az üzletbe. Az értékről alkotott részletes véleményünket egy közvetlen telefonhívás során osztjuk meg. Ez a megközelítés lehetővé teszi számunkra, hogy pontosan értékeljük és megfogalmazzuk az értékeket, anélkül, hogy megterhelnénk a külső szoftverekbe ágyazott korlátokat. Ha fizetett értékelést fontolgat, bölcs dolog jelentésmintát kérni, amely biztosítja az érthetőséget és az Ön iparágának relevanciáját, mielőtt befektetne az értékelésbe.

Jelentős mennyiségű időre és erőfeszítésre van szükség

Pontos üzleti értékelés: az idő és a pontosság egyensúlya
Egy vállalkozás pontos értékelése jelentős időbefektetést igényel. Az idő kulcsfontosságú a jövőbeli pénzáramlások megértéséhez és előrejelzéséhez. Minél több időt fordítanak az értékelés elkészítésére és a pénzáramlások előrejelzésére, annál nagyobb a pontos előrejelzések valószínűsége. Ennek ellenére a legtöbb kisvállalkozás-tulajdonos tétovázik, hogy jelentős összegeket fordítson a tanácsadókra, hogy számtalan órát töltsenek a vállalkozásuk megértésével. Következésképpen sok értékelés, különösen a verbális, a tulajdonosok vagy a menedzsment meglátásán múlik, akiknek a nézőpontja befolyásolható.

Továbbá, még az üzlet és az ipar átfogó ismerete mellett is, mennyire lehet megbízhatóan megjósolni egy kisvállalkozás jövőbeli pénzáramlását? A legjobb megközelítés továbbra is a tájékozott becslés. Egy kisvállalkozás sorsa a vállalkozó képességeitől és elszántságától függ, az egyén hosszú távú lendületének előrejelzése eleve kihívást jelent. Ezzel szemben a nagyobb vállalkozások kevésbé támaszkodnak egyetlen egyénre, ami csökkenti a készségek kisebb vállalkozásokba való koncentrálódásával kapcsolatos kockázatot.

Bármely értékelés értéke közvetlenül összefügg az értékbecslő szakértelmével és az Ön vállalkozásának és iparágának megismerésére fordított idővel. Vállalkozástulajdonosként elengedhetetlen e korlátok elismerése, annak megértése, hogy Ön egy szakmai nézőpontért kompenzál, és ennek a nézőpontnak a pontossága korrelál az értékbecslő által fektetett erőfeszítéssel és idővel.

További tényezők

Hatékonyság az összehasonlításban

Míg egyes piacok, például az ingatlanpiacok, rengeteg összehasonlítható tranzakcióval büszkélkedhetnek, az üzleti piac továbbra is töredezett, így nehéz megtalálni a megfelelő összehasonlításokat.

A kis- és középvállalkozások értékesítéseinek bonyolult hálója jelentős értékingadozásokat eredményez. Vállalkozása végső eladási árát jelentősen befolyásolhatják az uralkodó piaci feltételek.

A feltételek hatása az értékre

A vevő fizetési hajlandósága gyakran szorosan összefügg a fizetési feltételekkel. Bár ideális egy összegű előzetes fizetés lenne, a valóságban gyakran előfordul, hogy vállalkozását részletfizetéssel adják el, a kifizetések időben elosztva.

A legtöbb esetben a vételár egy része bizonyos feltételektől függ. Következésképpen olyan tényezők, mint az előleg nagysága, a törlesztési időszak és a kamatláb, mind befolyásolhatják a vevő értékelését .

A részletfizetés hatása

A részlet alapú értékesítés döntő módon megváltoztathatja az árkalkulációt:

Hosszabb törlesztési időszak esetén megfontolhatja a magasabb kamatlábat a megnövekedett kockázati kitettség figyelembevétele érdekében.

Érdemes megjegyezni, hogy a részletfizetési csomag adókedvezményekkel járhat, ami alacsonyabb adósávba helyezheti Önt az egyösszegű nyugtához képest.

A feltételektől függetlenül elengedhetetlen minden olyan ajánlat elutasítása, ahol a záró készpénz az előre meghatározott minimum alá esik.

Személyes tényezők és értékelés

Az Ön személyes körülményei elkerülhetetlenül befolyásolják az értékelést. Egészségügyi problémák vagy pénzügyi korlátok gyors eladást tehetnek szükségessé, ami gyakran kompromittált eladási árhoz vezethet. Hasonlóképpen, ha nem tud vagy nem akar segíteni a vevőnek az átállás során, az csökkentheti a vállalkozás értékét a szemében. Sok vásárló előnyben részesíti az eladó részvételét az átmeneti szakaszban.

A piaci dinamikákban való magabiztos navigálás biztosítja, hogy megalapozott döntéseket hozzon a sikeres üzleti értékesítés .