Üzleti értékelési módszerek dióhéjban

Üzleti értékelés - IGAMING perspektíva (2025)

Az IGAMING eszköz értékelése - függetlenül attól, hogy egy kapcsolt hálózat, B2B platform vagy egy szabályozott sportkönyv - egy kérdéssel kezdődik: mekkora ingyenes készpénzt generál a vállalat, amelyre a vevő a bezárás után támaszkodhat? Ezért a jövedelmezőség (EBITDA-ként vállalati ügyletek vagy SDE-ként kifejezve), ezért az árat meghajtja; Minden más csak magyarázza, hogy a többszörös a többszörös mutató körül felfelé vagy lefelé mozog.

1.) Kulcsfontosságú profitdefiníciók (egyszerű angol nyelven)

• EBITDA - Kamat, adó, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény; Az intézményi befektetők lingua franca.

• Az eladó diszkrecionális jövedelme (SDE) -EBITDA, plusz egy teljesen betöltött tulajdonos fizetése; Népszerű, ha a vevő olyan személy, aki belép a vezérigazgató székhelyébe.

• Nettó jövedelem / cash flow / SDCF - alternatív címkék ugyanazon gazdasági valósághoz; Csak a végrehajtott beállítások megerősítése után használja őket.

2.) Két domináns értékelési megközelítés

1. A jövedelem-multiple (SDE vagy EBITDA)
   1. lépés-Normalizálja a számlákat. Adjon hozzá vissza nem készpénzes díjakat, egyszeri és egy piaci kamat-tulajdonos fizetését.
   2. lépés - Vigyen fel egy megfelelő többszöröset. Példa: A megfelelés nehéz IGaming platformja, amely 1 M ERBITDA-t jelent, és egy 5,0 × többszörös vonzást jelent, ≈ € 5 m.

2. Összehasonlítható-tranzakciós módszer
   Ha megbízható társaik léteznek, helyettesítse a „Többszörös” alkalmazást a „tükrözi az árat, amelyet ténylegesen fizetnek egy hasonló eszközért, miután kiigazították a méretarányt, a joghatósághoz és a termékkeverékhez”. A technika robusztus, de adatainak éhes; A legtöbb privát üzlet kifejezés tulajdonjogi brókerben vagy tanácsadó adatbázisban helyezkedik el, és gondosan háromszögel kell rendelkezni.

3.) Mit fizetnek a vásárlók valójában?

*A tartományok tükrözik a 2023-25 ​​üzlet áramlását; A szabályozási sokkok, az adóemelkedések vagy a fekete-piaci expozíció gyorsan tömöríthetik a többszöröset .

4.) Miért eltérnek a többszörösen

Nagyobb műveleti parancs magasabb szorzó, mivel a cash flow -kat szilárdabbnak, a menedzsment csapatok mélyebbnek tekintik, és a szabályozási megfelelés már beágyazott. licencre koncentrálódik .

5.) SDE vs EBITDA - gyakorlatilag

Tegyük fel, hogy a bejelentett nettó nyereség 1 M euró, és az alapító vezérigazgató fizetése 0,2 m euró.

• SDE = 1,0 m € + € 0,2 m = 1,2 m € (releváns a gyakorlati vásárló számára).

• EBITDA = 1,0 m €-0,2 € 0,8 m € (releváns azoknak a vállalatoknak, akiknek a vezérigazgatónak piaci áron kell bérelniük).

A metrika megválasztása tehát jelzi a vevői univerzumot, amelyet udvarol.

6.) A bevételeken túl: olyan karok, amelyek felemelik (vagy csökkentik) a többszöröset

Az alacsonyabb észlelt kockázat (szilárd licencek, független forgalom, egyjátékos koncentráció nélkül), az ismétlődő előfizetési bevétel (B2B SAAS , PAM-díjak) és az egyesítés utáni növekedés utáni hiteles növekedési terv mindegyike többszörös. Ezzel szemben a szürke-piaci expozíció, az ingatag bónuszköltségek vagy az egyszeri pandémiás tüskék elhúzzák őket.

7.) Szinergia érték - miért fizethet egy vevő többet

Egyik alapvető módszer sem süt a vevő-specifikus szinergiákban: költségmegtakarítás a megosztott kereskedési csapatoktól, növelte a keresztértékesítést vagy az olcsóbb finanszírozást . A fejjel továbbfejlesztett patakok számszerűsítése megköveteli a felvásárló saját P&L -jének és mérlegének látását; Ezért az aukciós folyamatok gyakran széles körű elterjedést eredményeznek.

8.) veszteségkészítő eszközök-valóságellenőrzés

Ha az üzleti vállalkozás egyenlő szünetet tart, és 5 millió eurót kér, míg a B Business 1 1,5 M ERBITDA-t keres ugyanazon a jegyért, akkor a tőke a B. nonprofit eszközökre áramolni , de csak a fordulási kockázatot tükröző kedvezményt tükrözi-és sokan nem kerülnek eladásra, amíg az árazási elvárások összhangban állnak a jövedelmező alternatívákkal.

9.) A két módszer előnyei és hátrányai

Jövedelemtábla

• Előnyök: Gyors; korlátozott adatokkal működik; Piaci tesztelt.

• Hátrányok: érzékeny az egyszeri beállításokra; A „piaci többszörös” tévesen alkalmazható; figyelmen kívül hagyja a vevő szinergiákat.

Összehasonlítható tranzakciók

• Előnyök: valós árakba horgonyozva; alkalmazkodik az ágazati műszakokhoz; meggyőző a táblák és a hitelezők számára.

• Hátrányok: A magánadatok gyakran ritkák; Az összehasonlítások ritkán azonos; Szubjektív normalizálást igényel.

10.) Gyakran feltett kérdések

K: A címsor árai tartalmazzák az összes eszközt?

Igen - A készpénz áramlásához szükséges kezelhető és immateriális javak (platformkód, játék licencek , játékos -adatbázis, védjegyek és működő berendezések) általában szerepelnek. A leltár tárgyalható , ezért a Term-Sheet megbeszélések korai szakaszában kell kezelni.

K: Melyik többszöröset kell használnom a negatív EBITDA-val történő indításhoz, de a GGR növekedése?

Áttérés a bevétel több vagy egységes gazdasági keretére, amíg az üzlet legalább megsemmisül; Ellenkező esetben az EBITDA többszörös értelmetlen.

K: Milyen gyakran változnak a többszörösek?

Negyedévente a nyilvános piacokon, és szinte üzletkötéssel a magán aukciókban. Figyelemmel kíséri az összehasonlítható híráramlást és az újratelepítést, mielőtt bármilyen eladási folyamat elindulna.

K: Miért magasabbak az online sportkönyv többszöröse, mint a szárazföldi kaszinóknál ?

A digitális operátorok gyorsabban skálázható növekedést és könnyebb CAPEX -et élveznek, de magasabb szabályozási és márkajelzési kockázatokkal is szembesülnek - tehát a fenti táblázatban látható diszperzió.

K: értékelnem a jövőbeli szinergiákat?

Adjon meg egy tiszta szinergia térképet, de hagyja, hogy minden ajánlattevő futtassa a saját modelljét; Ez megakadályozza, hogy alulértékelje az egyedi fejjel, amelyet önmagában nem tud megvalósítani.

Ezen alapelvek fegyelmezett alkalmazása - robusztus pénzügyi takarításban és a piaci adatok józan olvasásában - olyan értékelést eredményez, amely ellenáll mind a játékszabályozók, mind a kifinomult befektetők ellenőrzésének.