Wat gebeurt er met schulden bij de verkoop van een bedrijf?

Inzicht in het lot van schulden bij een bedrijfsverkoop is van cruciaal belang. Hoewel schuldabsorptie in sommige gevallen een onderdeel van de verkoop kan zijn, is dit niet het heersende scenario.

Het lot van schulden hangt af van de structurering van de transactie, die doorgaans in een van twee categorieën valt: een aandelenverkoop of een verkoop van activa.

Voor bedrijven met een verkoopwaarde van minder dan $ 10 miljoen is de verkoop van activa de norm. Hier worden specifieke activa en passiva bij de afsluiting nauwgezet individueel overgedragen van koper naar verkoper, minutieus gedocumenteerd via een verkoopakte. Omgekeerd verwerft de koper bij een aandelenverkoop aandelen of lidmaatschapsbelangen, waardoor hij alle activa en passiva van het bedrijf overneemt.

In het komende artikel gaan we dieper in op het onderscheid tussen de verkoop van aandelen en activa, en werpen we licht op de veelzijdige benaderingen van het omgaan met schulden tijdens het afsluitingsproces.

Voorraadverkoop

Bij een aandelenverkoop verwerft de koper de aandelen (of lidmaatschapsbelangen voor een LLC) van de entiteit van de verkoper (Corporation, LLC, enz.), waarbij hij feitelijk alles overneemt wat de entiteit bezit en verschuldigd is, inclusief haar activa en passiva. Het is vermeldenswaard dat slechts een minderheid, geschat op minder dan 5%, van de bedrijven die voor minder dan $10 miljoen verkopen, kiest voor aandelenverkoop.

Kopers kunnen voor deze aanpak kiezen als ze specifieke activa die eigendom zijn van een entiteit willen erven en die niet kunnen worden overgedragen bij de verkoop van activa , zoals leaseovereenkomsten of contracten.

Bepaalde contracten zijn bijvoorbeeld gebonden aan een specifiek bedrijf, LLC of entiteit. Het structureren van de transactie als een aandelenverkoop zorgt ervoor dat deze contracten naadloos overgaan naar de nieuwe eigenaar, ervan uitgaande dat het contract niet bepaalt dat een “change in control” toestemming of toewijzing vereist.

Bij het structureren van een aandelenverkoop is het essentieel om de activa die worden gekocht en de verplichtingen die worden overgenomen te definiëren. Bij de afsluiting draagt ​​de verkoper de aandelencertificaten over aan de koper, waardoor hij eigenaar wordt van de entiteit en, bijgevolg, indirect eigendom van al zijn activa en passiva.

Er zijn drie uitzonderingen waarbij verplichtingen (dat wil zeggen schulden) de verantwoordelijkheid van de verkoper blijven na de afsluiting van een aandelenverkoop:

• Wanneer de aansprakelijkheden persoonlijk bij de verkoper als individu berusten, tenzij deze afzonderlijk worden overgedragen.
• Wanneer de koper erop aandringt dat de verkoper alle schulden bij de sluiting aflost.
• Wanneer de verkoper ermee instemt de schuld na de afsluiting te dragen, zelfs als de entiteit juridisch aansprakelijk is (bijvoorbeeld in een rechtszaak).

Verkoop van activa

Bij een verkoop van activa wordt de overdracht van specifieke activa en passiva nauwgezet uitgevoerd, waarbij beide partijen, de koper en de verkoper, actief selecteren welke activa en passiva in de verkoop worden opgenomen. Doorgaans omvat de verkoop van activa alle noodzakelijke activa om het bedrijf soepel te laten draaien, met uitsluiting van de bijbehorende verplichtingen.

Om de verkoop te vergemakkelijken, richt de koper vaak een nieuwe entiteit op, zoals een bedrijf of LLC, die vervolgens de activa van het verkopende bedrijf verwerft.

Hier zijn enkele activa die deel kunnen uitmaken van de aankoopprijs:

• Voorraad: Verkoopbare voorraad wordt meestal in zijn geheel verworven, maar in activa-intensieve bedrijven wordt deze vaak afzonderlijk van de aankoopprijs berekend.
• Werkkapitaal: Zelfs bij de verkoop van activa omvatten grotere transacties vaak werkkapitaal .
• Debiteuren: De meeste transacties omvatten echter meestal niet debiteuren.

De verkoop van activa is complexer vergeleken met de verkoop van aandelen, omdat elk afzonderlijk actief en passief bij de transactie betrokken is. Deze complexiteit is echter doorgaans van toepassing op grotere transacties.

Omgekeerd is de overdracht van eigendom bij een aandelenverkoop opmerkelijk eenvoudig. Het ondertekenen van de aandelencertificaten regelt het allemaal, waarbij andere activa automatisch verschuiven, tenzij ze individueel eigendom zijn van de verkoper.

Uitzonderingen op het moment waarop schulden worden betaald bij sluiting

Er zijn een aantal gevallen waarin schulden bij afsluiting kunnen worden afgewikkeld.

Uitzondering #1 — Gehuurde apparatuur

In het geval van apparatuur die door een individu wordt geleased, zou de overdracht van die lease of dat actief afzonderlijk moeten worden afgehandeld, ongeacht of de transactie is gestructureerd als een verkoop van activa of een aandelenverkoop.

Uitzondering #2 — Aansprakelijkheid van opvolgers

Potentiële aansprakelijkheid voor opvolgers is een cruciale overweging bij de aankoop van een bedrijf , omdat dit inhoudt dat de koper het risico voor specifieke aansprakelijkheden op zich neemt. Aansprakelijkheid voor opvolgers kan voortkomen uit staatswetten, waardoor crediteuren de koper kunnen vervolgen voor bepaalde verplichtingen, zelfs als de verkoop is gestructureerd als een verkoop van activa en de koper er niet expliciet mee heeft ingestemd die verplichtingen op zich te nemen.

Deze kwestie is het meest prominent aanwezig op gebieden als productaansprakelijkheid, milieuregelgeving , arbeidsrecht en specifieke belastingbetalingen zoals omzetbelasting. Het is essentieel op te merken dat de aansprakelijkheid voor opvolgers wordt bepaald door de staatswet, en deze wetten kunnen aanzienlijk variëren van staat tot staat.

Bovendien bestaat in staten waar de wetten voor bulkverkoop nog steeds van kracht zijn, zoals Californië, de mogelijkheid dat er claims van schuldeisers worden ingediend. Daarom is het, ongeacht de transactiestructuur, van cruciaal belang dat de koper een grondig due diligence-onderzoek uitvoert om het risico op aansprakelijkheid voor opvolgers te beperken.

Kopers moeten ook overwegen om in bepaalde staten, zoals Californië, gebruik te maken van een escrow-bedrijf en verklaringen en garanties in de koopovereenkomst op te nemen die de verkoper dwingen de koper schadeloos te stellen in geval van aansprakelijkheid voor de opvolger. Bij veel de middenmarkt wordt een deel van de koopprijs na de sluiting gedurende een bepaalde periode achtergehouden om de koper te beschermen tegen mogelijke verliezen die voortvloeien uit de aansprakelijkheid van de opvolger.

Opties voor het afhandelen van schulden bij de afsluiting

Het afhandelen van schulden bij het sluiten van een bedrijfsverkoop biedt drie haalbare opties:

• Schuldbetaling door de verkoper: De verkoper kan ervoor kiezen om de schuld vóór de sluiting af te betalen met behulp van beschikbare contanten.
• Aanname van de koper: Als alternatief kan de koper ervoor kiezen om de schuld over te nemen als onderdeel van de transactie.
• Escrow-betaling: Een andere optie is om escrow-diensten te gebruiken om de schuld bij de afsluiting te vereffenen. Als het bedrijf bijvoorbeeld wordt verkocht voor $10 miljoen en er is een schuld van $2 miljoen, zal de borg de $2 miljoen aftrekken van de sluitingsopbrengst. De verkoper ontvangt dan bij de sluiting de resterende $ 8 miljoen.