Wat gebeurt er met schulden bij de verkoop van een bedrijf?

Het is van cruciaal belang om te begrijpen wat er met de schulden gebeurt bij een bedrijfsovername. Hoewel schuldenovername in sommige gevallen onderdeel kan uitmaken van de verkoop, is dit niet de meest voorkomende situatie.

Het lot van een schuld hangt af van de structuur van de transactie, die doorgaans in een van de twee categorieën valt: een aandelenverkoop of een activa-verkoop.

Voor bedrijven met een verkoopwaarde onder de 10 miljoen dollar zijn activa-verkopen de norm. Hierbij worden specifieke activa en passiva nauwkeurig afzonderlijk van koper naar verkoper overgedragen bij de afsluiting van de transactie, wat zorgvuldig wordt vastgelegd in een koopovereenkomst. Bij een aandelenverkoop daarentegen verwerft de koper aandelen of lidmaatschapsrechten en neemt daarmee alle activa en passiva van het bedrijf

In het volgende artikel gaan we dieper in op de verschillen tussen de verkoop van aandelen en de verkoop van activa, en belichten we de diverse benaderingen voor het omgaan met schulden tijdens het afsluitingsproces .

Voorraadverkoop

Bij een aandelenverkoop verwerft de koper de aandelen (of de deelnemingsrechten in het geval van een LLC) van de verkopende entiteit (zoals een BV of LLC), waarmee hij in feite alles overneemt wat de entiteit bezit en verschuldigd is, inclusief de activa en passiva. Het is belangrijk om te weten dat slechts een minderheid, naar schatting minder dan 5%, van de bedrijven die voor minder dan $10 miljoen worden verkocht, kiest voor een aandelenverkoop.

Kopers kunnen voor deze aanpak kiezen als ze specifieke activa willen overnemen die eigendom zijn van de onderneming en die niet bij een activaoverdracht , zoals leaseovereenkomsten of contracten.

Bepaalde contracten zijn bijvoorbeeld gekoppeld aan een specifieke vennootschap, LLC of entiteit. Door de transactie te structureren als een aandelenverkoop wordt ervoor gezorgd dat deze contracten naadloos overgaan op de nieuwe eigenaar, ervan uitgaande dat het contract niet bepaalt dat een "wijziging van zeggenschap" toestemming of overdracht vereist.

Bij het structureren van een aandelenverkoop is het essentieel om de te kopen activa en de overgenomen passiva te definiëren. Bij de afsluiting draagt ​​de verkoper de aandelenbewijzen over aan de koper, waardoor deze eigenaar wordt van de onderneming en bijgevolg indirect eigenaar van al haar activa en passiva.

Er zijn drie uitzonderingen waarbij de verplichtingen (d.w.z. schulden) na de afsluiting van een aandelenverkoop de verantwoordelijkheid van de verkoper blijven:

• Wanneer de verplichtingen persoonlijk bij de verkoper berusten, tenzij ze afzonderlijk zijn overgedragen.
• Wanneer de koper erop staat dat de verkoper alle schulden bij de overdracht voldoet.
• Wanneer de verkoper ermee instemt de schuld na de overdracht , zelfs als de entiteit wettelijk aansprakelijk is (bijvoorbeeld in een rechtszaak).

Activa-verkoop

Bij een activaoverdracht worden specifieke activa en passiva nauwgezet overgedragen, waarbij zowel de koper als de verkoper actief bepalen welke activa en passiva in de overdracht worden opgenomen. Doorgaans omvat een activaoverdracht alle noodzakelijke activa om de bedrijfsvoering soepel te laten verlopen, met uitzondering van de bijbehorende passiva.

Om de verkoop te vergemakkelijken, richt de koper vaak een nieuwe entiteit op, zoals een vennootschap of een LLC, die vervolgens de activa van de verkopende vennootschap overneemt.

Hieronder vindt u een aantal activa die mogelijk deel uitmaken van de aankoopprijs:

• Voorraad: Verkoopbare voorraad wordt doorgaans in zijn geheel verworven, maar in kapitaalintensieve bedrijven wordt deze vaak apart van de aankoopprijs berekend.
• Werkkapitaal: Zelfs bij de verkoop van activa omvatten grotere transacties vaak werkkapitaal .
• Debiteuren: De meeste transacties omvatten echter doorgaans geen debiteuren.

De verkoop van activa is complexer dan de verkoop van aandelen, omdat elk afzonderlijk actief en elke afzonderlijke schuld bij de transactie betrokken is. Deze complexiteit geldt echter doorgaans alleen voor grotere transacties.

Bij een aandelenverkoop is de overdracht van eigendom daarentegen opvallend eenvoudig. Het overdragen van de aandelenbewijzen is voldoende, waarbij andere activa automatisch overgaan, tenzij de verkoper ze persoonlijk bezit.

Uitzonderingen op de regel dat schulden bij de afsluiting van de transactie worden betaald

Er zijn enkele gevallen waarin schulden bij de afsluiting van de transactie kunnen worden afgelost.

Uitzondering nr. 1 — Geleasde apparatuur

In het geval van apparatuur die door een particulier is geleased, moet de overdracht van die leaseovereenkomst of dat actief afzonderlijk worden afgehandeld, ongeacht of de transactie is gestructureerd als een activaoverdracht of een aandelenoverdracht.

Uitzondering nr. 2 — Aansprakelijkheid van de opvolger

Potentiële opvolgingsaansprakelijkheid is een cruciale overweging bij de aankoop van een bedrijf , aangezien dit inhoudt dat de koper het risico van specifieke aansprakelijkheden op zich neemt. Opvolgingsaansprakelijkheid kan voortvloeien uit wetgeving van de betreffende staat , waardoor schuldeisers de koper kunnen aanspreken voor bepaalde verplichtingen, zelfs als de verkoop is gestructureerd als een activaoverdracht en de koper niet expliciet heeft ingestemd met het overnemen van die aansprakelijkheden.

Dit probleem speelt vooral een rol op gebieden als productaansprakelijkheid, milieuregelgeving , arbeidsrecht en specifieke belastingbetalingen zoals omzetbelasting. Het is belangrijk om te weten dat opvolgingsaansprakelijkheid wordt bepaald door de wetgeving van de betreffende staat, en dat deze wetten aanzienlijk kunnen verschillen van staat tot staat.

Bovendien bestaat er in staten waar de wetgeving inzake bulkverkoop nog steeds van kracht is, zoals Californië, een kans op vorderingen van schuldeisers. Ongeacht de transactiestructuur is het daarom cruciaal dat de koper grondig onderzoek om het risico op opvolgingsaansprakelijkheid te beperken.

Kopers zouden in bepaalde staten, zoals Californië, ook kunnen overwegen om een ​​escrowbedrijf in te schakelen en bepalingen en garanties in de koopovereenkomst die de verkoper verplichten de koper schadeloos te stellen in geval van opvolgingsaansprakelijkheid. Bij veel in het middensegment wordt een deel van de koopsom gedurende een bepaalde periode na de overdracht ingehouden om de koper te beschermen tegen mogelijke verliezen als gevolg van opvolgingsaansprakelijkheid.

Opties voor het afhandelen van schulden bij de afsluiting

Bij de afhandeling van schulden bij de verkoop van een bedrijf zijn er drie haalbare opties:

• Schuldbetaling door de verkoper: De verkoper kan ervoor kiezen de schuld vóór de overdracht af te lossen met beschikbare liquide middelen.
• Overname door de koper: Als alternatief kan de koper ervoor kiezen om de schuld over te nemen als onderdeel van de transactie.
• Betaling via escrow: Een andere optie is om een ​​escrow-service te gebruiken om de schuld bij de overdracht te voldoen. Als het bedrijf bijvoorbeeld wordt verkocht voor $10 miljoen en er een schuld van $2 miljoen is, zal de escrow-service $2 miljoen van de overdrachtsopbrengst aftrekken. De verkoper ontvangt dan de resterende $8 miljoen bij de overdracht.