Discretionaire inkomsten van de verkoper (SDE)

Samenvatting

De discretionaire winst van de verkoper (SDE) is een belangrijke maatstaf voor het beoordelen van de winstgevendheid van een bedrijf en wordt veel gebruikt om de cashflow te bepalen voor het waarderen van kleine bedrijven. Met SDE kunnen potentiële kopers eenvoudig verschillende bedrijven met elkaar vergelijken voor waarderingsdoeleinden.

De SDE wordt als volgt berekend:

• Netto-inkomen vóór belastingen – de nettowinst vermeld op de winst- en verliesrekening, plus
• Eigenaarsvergoeding betaald aan alle eigenaren, minus de kosten om extra eigenaren te vervangen, plus
  rentekosten, plus
• Afschrijvingen en waardeverminderingen, plus
• Discretionaire uitgaven (bijvoorbeeld auto, mobiele telefoon, maaltijden, entertainment, reizen), plus
• Aanpassingen voor buitengewone, niet-operationele inkomsten of uitgaven, en eenmalige posten zoals rechtszaken of overstromingsschade.

De meeste waarderingsmethoden gaan uit van een veelvoud van de winst. Door de SDE van een kleine onderneming te bepalen, kan een veelvoud worden toegepast om de waarde van de onderneming te schatten.

Invoering

SDE is de belangrijkste maatstaf voor het waarderen van kleine bedrijven. Maar wat is SDE precies? Hoe wordt het berekend en wanneer is het geschikt om te gebruiken?

Dit artikel onderzoekt de nauwkeurigheid van SDE, hoe verschillende winstmaatstaven de bedrijfswaardering beïnvloeden, en of SDE belangrijke factoren over het hoofd ziet waarmee kopers rekening kunnen houden.

Ten slotte behandelen we de cruciale vraag in elk waarderingsproces: hoe kunt u de waarde van uw bedrijf vergroten?

Definitie van SDE

Waar staat SDE voor?

SDE staat voor de discretionaire winst van de verkoper.

Wat is de definitie en het doel van SDE?

De discretionaire inkomsten van de verkoper (SDE) meten de inkomsten van een bedrijf en zijn de meest gebruikelijke cashflowmaatstaf voor het waarderen van kleine bedrijven. Met de SDE kunnen kopers bedrijven met elkaar vergelijken voor waarderingsdoeleinden.

SDE wordt gedefinieerd als:

• Netto inkomen vóór belastingen, plus
• Eigenaarsvergoeding betaald aan alle eigenaren, minus de kosten om extra eigenaren te vervangen, plus
• Rentelasten, plus
• Afschrijvingen en waardeverminderingen, plus
• Discretionaire uitgaven (bijvoorbeeld auto, mobiele telefoon, maaltijden, entertainment, reizen), plus
• Aanpassingen voor buitengewone, niet-operationele inkomsten of uitgaven, en eenmalige posten zoals rechtszaken of overstromingsschade.

Is de SDE inclusief het salaris van de eigenaar?

Ja, bij de berekening van de SDE wordt het salaris van de eigenaar als aanpassing meegenomen.

Redenen om SDE te gebruiken

De voornaamste reden dat kopers gebruik maken van SDE is om snel twee bedrijven met elkaar te kunnen vergelijken.

Waarom SDE gebruiken

• SDE als vuistregel : het dient als een geschatte maatstaf voor de cashflow die beschikbaar is voor de koper. Het doel van het berekenen van de SDE is om een ​​appel-met-appel-vergelijking tussen bedrijven mogelijk te maken, ongeacht hun branche.
• SDE als schatting van de vrije kasstroom : SDE schat de beschikbare kasstroom om rente of schulden terug te betalen en kapitaaluitgaven (CapEx) te financieren. Na het berekenen van de SDE onderzoeken kopers verschillende andere factoren, zoals de groeisnelheid van het bedrijf, de brutomarges, de klantconcentratie en tal van financiële en niet-financiële elementen.
• SDE als maatstaf voor de winst : Bij de eerste beoordeling van een bedrijf voor overname biedt de SDE een benaderende maatstaf voor de winst.
• SDE in waarderingsmethoden : SDE wordt gebruikt om de bedrijfswaarde te berekenen in verschillende inkomens- en marktgebaseerde waarderingsmethoden. Het helpt ook bij het vergelijken van veelvouden van vergelijkbare, onlangs verkochte bedrijven (dwz vergelijkbare transacties).

Voorbeeld van de berekening van de discretionaire inkomsten (SDE) van de verkoper

Voordelen van SDE

Dit zijn de belangrijkste voordelen van het gebruik van SDE:

Meest gebruikt: SDE is de meest gebruikte maatstaf voor het bepalen van de inkomsten van kleine bedrijven door kopers, verkopers, makelaars en andere belanghebbenden.

Eenvoudige berekening: SDE is minder foutgevoelig en gemakkelijker te berekenen.

Verwijdert niet-operationele variabelen: SDE verwijdert factoren zoals rente en belastingen die mogelijk geen effect hebben op de koper na de overname. Bovendien elimineert het niet-contante kosten zoals afschrijvingen en waardeverminderingen. Hierdoor kunnen kopers deze kosten zelf inschatten en vervolgens het juiste bedrag aftrekken van de cashflow op basis van de daadwerkelijke uitgavendatum in plaats van de belastingaftrekdatum.

Maakt vergelijkingen mogelijk: het wijdverbreide gebruik en het rekengemak van de SDE maken het voor partijen mogelijk de winsten van een bedrijf te vergelijken met die van andere bedrijven. Bovendien maakt deze vergelijking het gemakkelijker om een ​​bedrijf te waarderen met behulp van vergelijkbare transacties.

Nadelen van SDE

Daarom zijn de belangrijkste nadelen van het gebruik van SDE de volgende:

• SDE is slechts een richtlijn; een hoge SDE garandeert niet dat een koper uw bedrijf een aantrekkelijk overnamedoelwit vindt. Kopers zullen uw financiën waarschijnlijk gedetailleerder onderzoeken.
• SDE is geen volledig nauwkeurige maatstaf voor de cashflow:
  • Om de volgende redenen is SDE geen volledig nauwkeurige maatstaf voor de cashflow voor een koper na een overname:
  • Afschrijvingen: Een opgeblazen winstmaatstaf wordt verkregen door de afschrijvingen bij te tellen voor bedrijven met aanzienlijke afschrijvingen en voortdurende kapitaaluitgaven. Voor bedrijven met aanzienlijke vaste (dat wil zeggen af ​​te schrijven) activa is de SDE misleidend.
  • Afschrijving: Dit geldt ook voor bedrijven die over een aanzienlijke hoeveelheid afschrijfbare intellectuele eigendom beschikken (bijvoorbeeld apotheken).
  • Werkgeld: SDE negeert potentiële kopersverzoeken voor werkgeldinjecties, vooral als het gaat om snelgroeiende bedrijven.
  • Belastingen: Ook de invloed van inkomstenbelastingen wordt door de SDE buiten beschouwing gelaten.

Hoe u de waarde van uw bedrijf kunt vergroten

Het verhogen van de SDE is één strategie om de waarde van uw bedrijf te verhogen, ook al mag u andere overwegingen niet negeren. De waarde van uw bedrijf stijgt met een veelvoud van elke dollar die u in SDE investeert.

Laten we een voorbeeld nemen waarbij wordt voorspeld dat uw bedrijf een veelvoud van 4,0 zal verkopen. De waarde van uw bedrijf is met € 400.000 verbeterd als uw SDE jaarlijks met € 100.000 stijgt ($100.000 x 4,0 veelvoud = € 400.000).

Twee primaire methoden om waarde te vergroten

De SDE kan slechts op twee manieren worden verhoogd:

Verhoog de omzet

Het verhogen van de prijzen is de eenvoudigste aanpak om de verkoop te stimuleren, omdat in de meeste gevallen de vergoedingen voor verkopers de volledige kosten van de prijsverhoging zullen compenseren.

Als uw bedrijf nu €2 miljoen per jaar opbrengt en u besluit de prijzen met 5% te verhogen, zal uw SDE jaarlijks met €100.000 stijgen ($2 miljoen x 5% = €100.000). Als uw huidige SDE €400.000 bedraagt, groeit uw SDE met 25% (van €400.000 naar €500.000). Bij elke prijsstijging van 5% stijgt uw SDE dus met 25%.

Het ontwikkelen van nieuwe goederen of diensten of het uitbreiden van de hoeveelheid bestaande zijn meer strategieën om de verkoop te stimuleren. Maar wees voorzichtig: conservatieve kopers zullen doorgaans geen aanpassingen toestaan ​​voor mislukte lanceringen of campagnes bij het berekenen van de SDE.

Door de SDE te verhogen kunt u de waarde van uw onderneming verhogen. De waarde van uw bedrijf stijgt met een veelvoud van elke dollar die u in SDE investeert.

Als u binnen de komende drie jaar wilt verkopen, blijf dan bij strategieën met een laag risico, zoals consistente marketing die meetbare resultaten oplevert. Vermijd risicovolle tactieken, zoals het aanwerven van een nieuwe verkoopmanager of het starten van campagnes die buiten uw vakgebied liggen. Deze hebben het potentieel om de cashflow uit te putten, wat de SDE verlaagt en daarmee de waarde van uw bedrijf.

Verlaag de kosten

Het is doorgaans gemakkelijker om de kosten te verlagen dan om de inkomsten te verhogen. Het heeft meteen invloed op de SDE en brengt minimaal gevaar met zich mee. Het enige waar u op moet letten is het besparen op kosten die de koper als voordelig zou kunnen beschouwen; typische voorraadniveaus en verzekeringspremies mogen bijvoorbeeld niet worden gewijzigd.

Andere manieren om de waarde van uw bedrijf te vergroten

Het verhogen van de groeisnelheid van uw bedrijf is een andere manier om het waardevoller te maken.

Meestal wordt de laatste twaalf maanden (TTM) , of de meest recente SDE van twaalf maanden, gebruikt om de waarde van uw bedrijf te bepalen. U kunt echter mogelijk onderhandelen over een prijs die wordt bepaald door een soort van 'geprojecteerde SDE', in tegenstelling tot de SDE voor het lopende jaar, op voorwaarde dat u een stabiele en robuuste ontwikkeling heeft laten zien.

Veelgestelde vragen over SDE

Welke andere statistieken zijn vergelijkbaar met SDE?

• LTM: laatste twaalf maanden SDE
• TTM: twaalf maanden SDE
• EBITDA: winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie
• EBIT*: winst vóór rente en belastingen, ook wel bedrijfswinst genoemd.

*Bedrijfswinst + afschrijving + amortisatie kunnen EBITDA genereren, maar deze methode wordt niet gebruikt voor de meeste kleine tot middelgrote bedrijven.

Op welk jaartal SDE moet mijn taxatie gebaseerd zijn?

Normaal gesproken is een waarde gebaseerd op de daaropvolgende twaalf maanden (TTM) of SDE van het meest recente volledige jaar. Wanneer de resultaten van jaar tot jaar variëren en de conjunctuurcycli langer en voorspelbaarder zijn, kan een gewogen gemiddelde worden toegepast.

De geschatte SDE voor het lopende jaar kan enig nut hebben als het groeitempo stabiel en voorspelbaar is. Als het bedrijf gestaag groeit, kunnen kopers proberen gebruik te maken van het gemiddelde van de SDE over de afgelopen drie jaar, wat de waardering zou kunnen verlagen.

Is SDE hetzelfde als cashflow?

Nee, dat zijn totaal los van elkaar staande ideeën.

Niettemin gebruikt de sector het woord ‘cashflow’ lukraak, en sommigen gebruiken het in de betekenis van EBITDA. Vragen om een ​​definitie is altijd een goed idee als iemand de cashflow bespreekt.

Uw ‘kasstroomoverzicht’ of ‘kasstroomoverzicht’, dat waarschijnlijker is opgesteld door middelgrote bedrijven dan door kleine bedrijven, zal uw kasstroom onthullen.