Când vine vorba de vânzarea afacerii dvs., este esențial să înțelegeți cele mai importante ajustări ale EBITDA care pot avea un impact semnificativ asupra rezultatului. În acest articol, vom explora primele 10 ajustări ale EBITDA pe care ar trebui să le luați în considerare pentru a crește valoarea afacerii dvs. în timpul procesului de vânzare.

Normalizându -vă EBITDA și prezentând o performanță financiară convingătoare, puteți atrage potențiali cumpărători și puteți asigura cel mai mare preț posibil pentru compania dumneavoastră.

De ce să normalizăm EBITDA?

EBITDA este utilizat în mod obișnuit ca o măsură a fluxului de numerar operațional și joacă un rol vital în evaluarea companiilor. Deși poate fi interpretat în diferite moduri, EBITDA stabilește adesea baza pentru determinarea valorii unei companii prin aplicarea unui multiplu, cum ar fi EBITDA de 5x TTM .

În consecință, normalizarea EBITDA pentru a prezenta cea mai corectă și favorabilă reprezentare financiară devine esențială. Cumpărătorii pricepuți, totuși, privesc dincolo de EBITDA și se concentrează pe fluxul de numerar liber pentru a evalua o afacere în mod cuprinzător, luând în considerare factori precum cheltuielile de capital, dobânzile și impozitele.

Cu toate acestea, a ști cum să normalizați EBITDA și să prezentați o cifră impresionantă rămâne o abilitate valoroasă pentru proprietarii de afaceri .

Cum se calculează EBITDA

EBITDA, prescurtare de la Câștigul înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare, este o măsură utilizată pe scară largă în lumea financiară. A câștigat popularitate în timpul freneziei de cumpărare cu efect de pârghie din anii 1980 și de atunci a devenit omniprezent în cercurile financiare.

EBITDA servește mai multor scopuri, inclusiv evaluarea afacerii , compararea companiei și stabilirea contractului de împrumut. Deși pare simplu, este important să tratați această măsură „non-GAAP” cu grijă.

Înțelegerea calculului EBITDA

Calculul EBITDA variază în funcție de punctul de plecare. Cu toate acestea, în general, EBITDA poate fi calculat folosind următoarele formule:

EBITDA = Profit din exploatare + Amortizare + Amortizare

EBITDA = Venit Net + Dobânzi + Impozite + Cheltuieli cu amortizarea + Amortizare

Să ne aprofundăm în definițiile termenilor individuali:

1. Venitul net: Acesta reprezintă venitul rămas după deducerea tuturor cheltuielilor, cum ar fi costurile mărfurilor vândute, VGA, depreciere, amortizare, costuri de finanțare și taxe.
2. Profit din exploatare: denotă profitul obținut din operațiuni, obținut prin scăderea cheltuielilor, cum ar fi costurile mărfurilor vândute, costurile generale, deprecierea și amortizarea din venituri.
3. Dobândă: se referă la costurile de finanțare suportate pentru datoriile restante.
4. Impozite: Indică cheltuielile cu impozitul pe venit pentru o anumită perioadă.
5. Amortizare: Reprezintă cheltuiala necash asociată cu partea dintr-o imobilizare corporală, cum ar fi o clădire sau un echipament, considerată consumată în perioada curentă.
6. Amortizare: Aceasta se referă la o cheltuială fără numerar similară cu amortizarea, dar aplicabilă în mod specific imobilizărilor necorporale. Exemple de active necorporale includ brevete, mărci comerciale, drepturi de autor și fondul comercial.

Explorarea semnificației EBITDA

EBITDA găsește aplicații în diverse rapoarte și calcule. Una dintre valorile utile derivate din EBITDA este Marja EBITDA, care reprezintă EBITDA ca procent din venit. Această măsurătoare oferă informații despre cantitatea de numerar operațional generată pentru fiecare dolar de venit câștigat.

Marja EBITDA este folosită în mod obișnuit pentru a compara companii din aceeași industrie. O marjă EBITDA mai mare este în general considerată mai favorabilă decât una mai mică, indicând o mai bună eficiență operațională.

Urmărirea istoriei EBITDA

Nașterea EBITDA poate fi atribuită inovațiilor din trecut conduse de necesitate. În anii 1970, John Malone , un miliardar proeminent prin cablu, a recunoscut importanța creșterii operațiunilor pentru a controla costurile de programare în afacerea prin cablu. Cu toate acestea, s-a confruntat cu o provocare și o oportunitate simultan.

În acea epocă, Wall Street și mulți operatori de cablu s-au concentrat în primul rând pe creșterea venitului net și a câștigului pe acțiune (EPS). Strategia de creștere a lui Malone, care a implicat maximizarea fluxului de numerar înainte de impozitare pentru a finanța creșterea organică și achizițiile, nu s-a aliniat cu creșterea EPS, deoarece necesita reducerea la minimum a veniturilor raportate și a impozitelor. Pentru a reduce acest decalaj, el a folosit EBITDA pentru a sublinia fluxul de numerar către creditori și investitori.

EBITDA s-a dovedit avantajos pentru companiile cu efect de levier puternic și cu capital intensiv, prezentând o perspectivă de profitabilitate mai favorabilă în comparație cu profitul operațional sau venitul net. Prin ajustarea venitului net printr-o serie de modificări, EBITDA a oferit o măsură a performanței operaționale care a fost considerată mai puțin influențată de anumite strategii contabile sau financiare . Acest reflector asupra performanței operaționale s-a potrivit pentru anumite tipuri de structuri de afaceri.

Popularitatea EBITDA ca măsură de valoare a continuat să crească de-a lungul anilor 1980 și mai departe. În anii 1980, investitorii implicați în cumpărări cu efect de levier au utilizat EBITDA pentru a evalua profitabilitatea întreprinderilor aflate în dificultate și pentru a evalua capacitatea acestora de a acoperi costurile de finanțare legate de restructurare. În era dot-com, EBITDA a servit ca măsură favorită pentru identificarea companiilor pregătite pentru creștere, dar constrânse de poveri substanțiale ale datoriei.

Aplicații practice ale EBITDA astăzi

În prezent, EBITDA rămâne un instrument valoros pentru evaluarea performanței operaționale a unei companii, în care proprietarii de afaceri, investitorii și creditorii au încredere deopotrivă.

Proprietari și manageri de afaceri: EBITDA le permite proprietarilor de afaceri și managerilor să compare performanța operațională a companiei lor cu concurenții și cu reperele din industrie. Un EBITDA puternic poate spori perspectivele de a se asigura împrumuturi de afaceri, deoarece demonstrează capacitatea de a-și deservi datoria. În plus, o marjă mare de EBITDA poate atrage potențiali cumpărători, semnalând un flux de numerar sănătos și profitabilitate.

Investitori: Investitorii folosesc EBITDA ca o măsură rapidă pentru a evalua operațiunile unei companii, pentru a-l compara cu alte investiții din aceeași industrie și pentru a evalua evaluarea . Dacă o companie țintă prezintă un EBITDA puternic, dar profituri nete slabe, ar putea fi o oportunitate de achiziție atractivă dacă investitorul poate restructura strategic activele și datoria țintei.

Creditori: Creditorii se bazează pe EBITDA pentru a evalua performanța operațională a unui împrumutat în raport cu concurenții. Oferă, de asemenea, perspective asupra poziției de numerar, cu logica subiacentă că EBITDA sănătos se traduce într-un flux de numerar operațional robust. În plus, EBITDA oferă o indicație a capacității împrumutatului de a rambursa împrumuturile. În cele din urmă, EBITDA formează frecvent baza pentru acordurile de acordare a datoriei.

Analizarea Avantajelor și Dezavantajelor

Deși EBITDA este o măsură utilizată pe scară largă, este esențial să-i înțelegem punctele forte și punctele slabe pentru a evita interpretările înșelătoare ale situației financiare a unei companii.

Avantajele EBITDA:

1. Calcul mai ușor: EBITDA poate fi calculat cu ușurință folosind informațiile din contul de profit și pierdere.
2. Concentrare pe performanța operațională: excluzând impactul deciziilor contabile, fiscale și de finanțare, EBITDA pune în lumină performanța operațională. Variabile precum amortizarea, amortizarea, impozitul și dobânda, care pot diferi între companii, nu afectează performanța operațională. Dobânda variază în funcție de structura capitalului, în timp ce cheltuielile cu impozitele diferă în funcție de jurisdicție și nu sunt direct legate de operațiunile unei companii. Amortizarea, fiind cheltuieli necash, sunt subiective și nu afectează direct operațiunile.
3. Comparabilitate: EBITDA facilitează comparațiile între companii față de concurenți și mediile din industrie.

Dezavantajele EBITDA:

1. Măsură non-GAAP: EBITDA este o măsură non-GAAP, ceea ce înseamnă că calculul său poate să nu fie consecvent în diferite companii și poate fi manipulat.
2. Nu este un substitut pentru fluxul de numerar: EBITDA nu încorporează modificări ale capitalului de lucru și ale cheltuielilor de capital, ceea ce îl face un substitut incomplet pentru analiza fluxului de numerar.
3. Posibile distragere a atenției: EBITDA poate favoriza companiile cu impozite mari, cheltuieli cu dobânzile și amortizare/amortizare. Această concentrare asupra profitabilității poate distrage atenția de la deciziile de management proaste, cum ar fi asumarea datoriilor cu dobândă mare sau neglijarea înlocuirii echipamentelor vechi.
4. Ignoră costurile activelor: EBITDA trece cu vederea costul activelor și presupune că profitabilitatea este doar rezultatul vânzărilor și operațiunilor.

Top 10 ajustări EBITDA

Pentru a vă optimiza EBITDA, este esențial să implementați anumite ajustări înainte de a vă lista afacerea pentru vânzare . Iată primele 10 ajustări de normalizare pe care ar trebui să le luați în considerare:

1. Venituri sau Cheltuieli fără întrerupere

Această ajustare se referă la tranzacțiile dintre compania dvs. și părțile afiliate efectuate la prețuri peste sau sub pieței . De exemplu, dacă compania dvs. de exploatare achiziționează provizii de la o altă companie deținută de un acționar majoritar la prețuri mai mari decât valoarea lor justă de piață , EBITDA ar trebui să fie normalizat în consecință pentru a reflecta valoarea exactă a acestor provizii.

2. Venituri sau Cheltuieli generate de Activele Redundante

Activele redundante sunt active care nu sunt esențiale pentru gestionarea eficientă a afacerii. De exemplu, dacă afacerea dvs. deține o cabană la lac folosită ocazional pentru funcțiile companiei sau stimulentele angajaților, cheltuielile legate de cabană ar trebui să fie adăugate înapoi pentru a normaliza EBITDA, deoarece este considerat redundant pentru potențialii cumpărători.

3. Salariile și bonusurile proprietarilor

Salariile și bonusurile proprietarilor diferă adesea de salariile obișnuite plătite managerilor terți. În plus, proprietarii pot declara bonusuri de sfârșit de an pentru a reduce impozitele pe venit. Pentru a calcula EBITDA recurent, aceste salarii și bonusuri extraordinare ale proprietarilor trebuie să fie adăugate înapoi, în timp ce o compensație estimată pentru un manager terț trebuie dedusă.

Această ajustare are ca rezultat, de obicei, o creștere a EBITDA, în special dacă au fost plătite bonusuri substanțiale pentru proprietari la sfârșitul anului.

4. Închiriere de facilități la prețuri peste sau sub valoarea justă de piață

Multe companii închiriază facilități de la un holding deținut de un acționar, iar chiria percepută este adesea stabilită arbitrar mai mare decât rata pieței. Similar cu tranzacțiile cu părțile afiliate, această ajustare implică adăugarea înapoi a chiriei fără concurență și scăderea chiriei reale de pe piață pentru a ajusta EBITDA în sus.

5. Costuri de pornire

Dacă afacerea dvs. a lansat o nouă linie de produse sau serviciu în perioada analizată, costurile de pornire asociate ar trebui să fie adăugate înapoi la EBITDA. Deoarece aceste costuri sunt cheltuieli unice și nu se vor repeta în viitor, excluderea lor oferă o reprezentare mai exactă a performanței financiare continue a afacerii.

6. Procese, arbitraje, recuperări de daune de asigurare și dispute unice

Veniturile sau cheltuielile extraordinare care rezultă din chestiuni legale soluționate sau dispute unice ar trebui ajustate în EBITDA. Veniturile, cum ar fi recuperarea daunelor de asigurare, ar fi deduse, în timp ce cheltuielile precum soluționările proceselor ar fi adăugate înapoi. Aceste elemente sunt considerate nerecurente și nu ar trebui să afecteze performanța financiară continuă a afacerii.

7. Taxe profesionale unice

Cheltuielile legate de chestiuni care nu se repetă în viitor, cum ar fi taxele pentru soluționarea unei dispute sau taxele contabile pentru tranzacții speciale, ar trebui să fie adăugate înapoi la EBITDA. Prin excluderea acestor taxe profesionale unice, prezentați o imagine mai clară a performanței financiare obișnuite a afacerii.

8. Reparatii si intretinere

Adesea trecute cu vederea, cheltuielile de reparații și întreținere joacă un rol semnificativ în ajustările EBITDA. Unii proprietari de afaceri private clasifică în mod intenționat cheltuielile de capital drept reparații pentru a minimiza taxele. Deși această practică poate reduce obligațiile fiscale anuale, poate avea un impact negativ asupra evaluării afacerii în timpul vânzării prin reducerea EBITDA istoric.

Pentru a asigura o reprezentare corectă, ar trebui efectuată o revizuire amănunțită pentru a separa elementele de capital de reparații și pentru a adăuga înapoi orice cheltuieli de capital la EBITDA.

9. Stocuri

Dacă compania dumneavoastră utilizează echipamente pentru a furniza servicii, este obișnuit să aveți la îndemână un inventar de piese. Proprietarii de afaceri private mențin adesea o alocație generală pentru stocul de piese pe tot parcursul anului, cheltuind piesele achiziționate în acea perioadă pentru a minimiza venitul impozabil.

Cu toate acestea, pe măsură ce vă apropiați de vânzarea afacerii dvs., este recomandat să efectuați o atentă a stocurilor și o evaluare. Orice stoc în exces dincolo de alocația transportată ar trebui adăugat înapoi la EBITDA pentru a reflecta cu exactitate valoarea reală a stocului.

10. Alte venituri și cheltuieli

Categoria „Alte venituri și cheltuieli” din situațiile financiare include adesea elemente care pot fi ajustate în calculele EBITDA. Această categorie tinde să fie un captivant pentru diverse cheltuieli care nu se încadrează în coduri specifice. Este esențial să revizuiți aceste conturi cu atenție și să adăugați înapoi orice elemente nerecurente. De exemplu, bonusurile unice ale angajaților sau cheltuielile cu donații speciale înregistrate în această categorie ar trebui adăugate înapoi la EBITDA.

Puterea EBITDA normalizat

Cifrele nu sunt întotdeauna alb-negru, mai ales când vine vorba de calcularea EBITDA în scopul vânzării afacerii tale . Bancherii de investiții se bazează pe un rezumat de cinci ani al EBITDA normalizat pentru a vă promova compania în mod eficient.

Prin revizuirea proactivă a numerelor dvs. cu mult înainte de vânzare, vă puteți asigura că asigurați cea mai bună ofertă posibilă. Amintiți-vă, un EBITDA care este de cinci ori mai mare va fi întotdeauna mai avantajos. Îmbrățișați puterea EBITDA normalizat pentru a maximiza valoarea afacerii dvs. în timpul procesului de vânzare și pentru a atrage potențialii cumpărători cu încredere.