Kľúčové poznatky
- SDE (Seller's Discretionary Earnings - diskrečný zisk predávajúceho) je ideálny na oceňovanie podnikov prevádzkovaných vlastníkom, kde je súčasťou výpočtu plat a benefity majiteľa.
- EBITDA (zisk pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou) je vhodnejší pre väčšie stredné podniky, kde je vylúčená kompenzácia vlastníka.
- Hlavný rozdiel : SDE zahŕňa kompenzácie a výhody vlastníka, zatiaľ čo EBITDA nie, čo umožňuje, aby každá metrika slúžila iným potrebám kupujúceho.
- Očakávania kupujúcich : Kupujúci hľadajúci pasívne investície alebo väčšie spoločnosti často uprednostňujú EBITDA, zatiaľ čo individuálni kupujúci sa zameriavajú na SDE.
- Výber správnej metriky zvyšuje transparentnosť oceňovania a pomáha prilákať správny typ kupujúceho.
Čo sú SDE a EBITDA v oceňovaní podnikov?
SDE a EBITDA sú metriky peňažných tokov používané na ohodnotenie podnikov, najmä počas predaja. Tieto pojmy pomáhajú potenciálnym kupujúcim pochopiť finančné zdravie podniku pohľadom na peňažné toky, ale slúžia rôznym potrebám:
- SDE (Seller's Discretionary Earnings) je uprednostňovaný pre menšie podniky prevádzkované vlastníkom, kde sú osobné odmeny a výhody vlastníka významné.
- EBITDA (zisk pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou) je vhodnejší pre stredné a väčšie spoločnosti, kde sa vlastník priamo nepodieľa na každodennom riadení.
Znalosťou týchto pojmov môžu majitelia a kupujúci vyhodnotiť podnik na základe jeho peňažného toku spôsobom, ktorý zodpovedá ich prevádzkovému štýlu.
Prečo používať SDE pre malé podniky?
SDE alebo Predávajúci diskrečný zisk je určený pre malé podniky, kde majiteľ aktívne riadi každodennú prevádzku. Táto metrika zohľadňuje osobné finančné výhody majiteľa, ktoré môžu výrazne ovplyvniť peňažný tok.
Prečo je SDE dôležité pre oceňovanie malých podnikov
V malých podnikoch je rozlišovanie medzi ziskom a odmenou vlastníka často náročné. Tu je dôvod:
- Odmena pre vlastníka : Majitelia malých podnikov nemusia poberať fixný plat. Namiesto toho môžu využívať príspevok pre vlastníka alebo kombinovať osobné výhody s obchodnými výdavkami.
- Zmiešaný zisk : Keďže výdavky vlastníka sa často spájajú s obchodnými nákladmi, SDE odráža celkový zisk, ktorý môže vlastník očakávať, a poskytuje tak presnejšie ocenenie pre potenciálnych kupcov.
Príklad: Majiteľ môže poberať ročný plat 75 000 USD, hoci priemer v odvetví pre podobné pozície je 150 000 USD. SDE by tento rozdiel upravil a predstavil by realistický zárobok pre nového majiteľa.
Výpočet SDE: Krok za krokom
Výpočet SDE zahŕňa úpravu čistého príjmu podniku spätným pripočítaním špecifických výdavkov a benefitov pre vlastníkov. Tu je rozpis:
| Úprava | Zahrnuté v SDE |
|---|---|
| Úrok (I) | áno |
| Dane (T) | áno |
| Odpisy a amortizácia (DA) | áno |
| Jednorazové príjmy a výdavky | áno |
| Odškodnenie vlastníka | áno |
Kroky výpočtu SDE:
- Začnite s čistým príjmom : Začnite s vykázaným čistým príjmom podniku.
- Pripočítajte úroky, dane, odpisy a amortizáciu : Tieto položky odrážajú neprevádzkové náklady.
- Zahrňte jednorazové a neprevádzkové výdavky : Upravte o jednorazové alebo nesúvisiace výdavky.
- Pridajte kompenzáciu vlastníka : Uistite sa, že sa zohľadní plná kompenzácia vlastníka.
Tento komplexný výpočet poskytuje potenciálnym kupujúcim jasný prehľad o celkových dostupných príjmoch pre podniky prevádzkované vlastníkom.
Kedy použiť EBITDA?
EBITDA sa najčastejšie používa na oceňovanie stredne veľkých podnikov, zvyčajne tých so ziskom nad 1 milión dolárov. V týchto prípadoch kupujúci predpokladajú, že si budú musieť najať niekoho, kto bude spoločnosť riadiť, a preto je nevyhnutné vylúčiť z peňažného toku odmenu špecifickú pre vlastníka.
Kľúčové dôvody pre použitie EBITDA:
- Objektívne porovnanie : Odstránením osobných výdavkov a odmien vlastníka umožňuje EBITDA porovnanie medzi spoločnosťami podobnej veľkosti.
- Pohľad kupujúcich : Väčší firemní kupujúci, ako napríklad súkromné investičné spoločnosti, sa zameriavajú na EBITDA, pretože predstavuje to, čo je k dispozícii po najatí profesionálneho manažmentu.
Príklad : Kupujúci súkromného kapitálu, ktorý oceňuje stredne veľkú spoločnosť, sa môže pozrieť na EBITDA za predpokladu, že vyčlení finančné prostriedky na prijatie manažéra a založiť ocenenia na dostupnom zisku bez odmeny vlastníka.
Prečítajte si viac o stratégiách oceňovania na CasinosBroker.
Podrobný návod na výpočet EBITDA
Na výpočet EBITDA použite nasledujúce úpravy, ale nezahrňte kompenzáciu vlastníka:
| Úprava | Zahrnuté v EBITDA |
|---|---|
| Úrok (I) | áno |
| Dane (T) | áno |
| Odpisy a amortizácia (DA) | áno |
| Jednorazové príjmy a výdavky | Nie |
| Neprevádzkové výnosy a náklady | Nie |
Kroky výpočtu EBITDA:
- Začnite s čistým príjmom : Začnite s čistým príjmom podniku bez osobných výdavkov vlastníka.
- Pripočítajte úroky, dane, odpisy a amortizáciu : Tento krok zabezpečí, aby sa tieto nepriame náklady spätne započítali.
- Nezahrňte kompenzáciu vlastníka : Uistite sa, že konečná suma odráža nezávisle riadený obchodný scenár.
Vďaka tomuto priamočiaremu prístupu je EBITDA užitočná pre stredne veľké spoločnosti a inštitucionálnych kupcov.
SDE vs. EBITDA: Pochopenie pohľadu kupujúceho
Pokiaľ ide o preferencie kupujúcich, SDE a EBITDA sa prispôsobujú rôznym profilom kupujúcich. Tu je postup:
| Metrické | Najlepšie pre | Je zahrnutá kompenzácia pre vlastníka? |
|---|---|---|
| SDE | Malé podniky prevádzkované vlastníkom | áno |
| EBITDA | Stredne veľké podniky | Nie |
Prečo sú násobky EBITDA vyššie
Násobky EBITDA bývajú vyššie ako násobky SDE, pretože spoločnosti, ktoré nie sú závislé od vlastníka, sú investormi často oceňované vyššie. Toto vyššie ocenenie odráža nižšiu úroveň priamej účasti vlastníka, vďaka čomu je podnik atraktívnejší pre tých, ktorí hľadajú pasívne investície.
Vplyv na obchodnú hodnotu
Pre spoločnosť, ktorú by bolo možné hodnotiť pomocou ktorejkoľvek z metrik, stojí za zmienku, že ocenenia založené na EBITDA často priťahujú kupujúcich s vyššou hodnotou kvôli pasívnemu investičnému potenciálu.
Keď SDE a EBITDA vytvárajú podobné hodnoty
V určitých prípadoch môžu obe metódy viesť k podobným oceneniam. Často sa to stáva, keď upravený zisk EBITDA odráža SDE po úprave o plat a benefity vlastníka.
| Metrické | Výpočet | Celková hodnota |
|---|---|---|
| SDE | 1 000 000 USD SDE x 3,0 násobok | $3,000,000 |
| EBITDA | EBITDA 750 000 USD x 4,0-násobok | $3,000,000 |
V tomto príklade obe metódy vedú k identickej obchodnej hodnote, čo znamená, že zvolená metrika nebude mať významný vplyv na konečnú predajnú cenu.
Kľúčové rozdiely v aplikácii
Kľúčové rozdiely v aplikáciiSDE je ideálny pre menšie podniky, kde majiteľ zohráva významnú úlohu, zatiaľ čo EBITDA je uprednostňovaný pre podniky s manažérskym personálom alebo vyššou úrovňou tržieb. Výber správnej metriky zabezpečí, že vaša firma priláka správny typ kupujúceho a bude presne ocenená.
Získajte viac informácií o procese predaja na CasinosBroker .
Praktické tipy na výber SDE alebo EBITDA
- Podnik prevádzkovaný majiteľom? Použite SDE pre podniky, v ktorých je majiteľ aktívne zapojený.
- Hľadáte inštitucionálnych kupcov? Zvoľte EBITDA , najmä ak očakávate firemných kupcov alebo pasívnych investorov.
- Zmiešané využitie? V prípade pochybností vypočítajte obe a zistite, ktorá metrika najlepšie reprezentuje prevádzkovú realitu podniku.
Kedy by ste mali zvážiť upravený EBITDA?
Upravený ukazovateľ EBITDA posúva EBITDA na ďalšiu úroveň tým, že zahŕňa ďalšie úpravy, ako sú jednorazové príjmy a výhody pre vlastníkov. Je užitočný pre podniky s kolísavými ziskami, čo umožňuje normalizovanejší prístup k oceňovaniu.
Príklad scenára SDE vs. EBITDA pri oceňovaní
Pozrime sa na scenár, v ktorom sa výpočty SDE a EBITDA líšia. Predpokladajme, že podnik má SDE 1 000 000 USD a upravený EBITDA 750 000 USD. Po použití relevantných násobkov sú obe hodnoty nakoniec podobné, hoci odrážajú odlišné aspekty peňažného toku.
| Metrické | Základný zárobok | Viacnásobné | Výsledná hodnota |
|---|---|---|---|
| SDE | $1,000,000 | 3.0 | $3,000,000 |
| EBITDA | $750,000 | 4.0 | $3,000,000 |
Časté otázky
Aký je hlavný rozdiel medzi SDE a EBITDA?
Hlavný rozdiel spočíva v tom, že SDE zahŕňa kompenzácie a benefity vlastníka , vďaka čomu je ideálny pre malé podniky prevádzkované vlastníkom. Naproti tomu EBITDA tieto úpravy nezahŕňa , aby bolo porovnanie medzi väčšími spoločnosťami jasnejšie.
Kedy by som mal použiť SDE namiesto EBITDA?
Pre malé podniky , kde je majiteľ aktívne zapojený a podnikanie je úzko spojené s osobnými výdavkami, použite EBITDA pre lepšiu transparentnosť voči kupujúcim.
Ako zistím, ktorý násobok mám použiť?
Násobky závisia od typu kupujúceho. Inštitucionálni kupujúci a súkromné investičné spoločnosti často používajú EBITDA , zatiaľ čo individuálni kupujúci alebo makléri malých podnikov môžu zvážiť SDE .
Ďalšie informácie nájdete na stránke CasinosBroker alebo v sekcii Často kladené otázky o predaji podnikom.
