Ak ste finančný manažér a uvažujete o financovaní svojho podnikania súkromným kapitálom (PE), pravdepodobne si dobre uvedomujete pozornosť médií okolo výhod a nevýhod PE firiem a investícií. Ale okrem titulkov môže byť rozhodovací proces zložitý a náročný.

Ak chcete urobiť informovanú voľbu, musia finanční vedúci pracovníci pochopiť potenciálnu hodnotu partnerstva s PE firmou a ako sa porovnáva so strategickým vzťahom kupujúcich. Vyžaduje si to hlbokú znalosť rôznych stratégií investícií a výstupov, ako aj o prevádzkových znalostiach.

Private equity a strategickí nákupcovia majú svoje vlastné ciele, ktoré ovplyvnia transakciu a budúce fungovanie spoločnosti. Je dôležité zosúladiť tieto ciele s cieľmi vlastníkov, aby sa zabezpečilo vzájomne výhodné partnerstvo.

Stanovenie cieľov

Pred prijatím akýchkoľvek rozhodnutí musia finanční manažéri identifikovať ciele svojej spoločnosti a definovať, čo pre nich znamená úspech. Ciele vlastníkov sa môžu líšiť, preto je nevyhnutné zosúladiť tieto rozdiely.

Strategickí kupujúci

Strategickí kupujúci sú spoločnosti už v podobných oblastiach podnikania. Primárne zameranie je zlepšenie ich existujúceho obchodného modelu a finančnú návratnosť akcionárom z nákupu cieľovej spoločnosti. Tento typ kupujúceho zahŕňa aj portfóliové spoločnosti firmy PE, ktoré fungujú ako akvizičné platformy.

Finanční kupujúci

Private equity firmy a ďalší finanční kupujúci môžu mať skúsenosti v podobnom priemysle, ale v súčasnosti nie sú v oblasti podnikania cieľovej spoločnosti. Zameriavajú sa na spoločnosť ako na samostatnú investíciu s potenciálom vnútorného rastu príjmov, ziskov a voľného peňažného toku. Vonkajší rast premenou spoločnosti na akvizičnú platformu je tiež sekundárne zameranie.

Riešenie strategických problémov

Finanční manažéri musia riešiť niekoľko strategických problémov týkajúcich sa predaja celého alebo časti vlastníctva ich spoločnosti. Aké sú finančné a vlastnícke ciele potenciálnych kupujúcich? Ako sa tieto porovnávajú s definíciou úspechu vlastníkov? Zosúladenie alebo zosúladenie týchto cieľov je nevyhnutné.

Po uzávierke

Zmeny Každá transakcia nevyhnutne prinesie organizačné zmeny a dislokácie. Na zabezpečenie úspešného partnerstva musia byť finanční manažéri súčasťou plánovacieho tímu, ktorý identifikuje a vyvíja riešenia týchto problémov.

Ocenenie: Vyváženie potenciálu rastu a rizika poklesu

Strategickí kupujúci sú často ochotní zaplatiť za spoločnosť prirážku kvôli potenciálnym prevádzkovým synergiám, ktoré môžu dosiahnuť. Okrem toho môžu byť ochotní akceptovať nižšie výnosy z investícií alebo nákladov na kapitál, keďže už majú vybudovanú firmu, ktorá môže kompenzovať prípadné straty. Je však dôležité nepredávať hodnotu vašej spoločnosti, pretože to môže viesť k nerealistickým očakávaniam a zvýšenému riziku poklesu.

Na druhej strane súkromné ​​investičné spoločnosti zvyčajne ponúkajú nižšiu počiatočnú nákupnú cenu, ale s perspektívou vyššieho dlhodobého zisku na základe budúceho predaja ponechaného vlastníctva. Môžu byť tiež opatrnejší pri oceňovaní , pretože nemajú rovnakú úroveň prevádzkových znalostí ako strategickí nákupcovia.

Štruktúra obchodu: Flexibilita a finančná páka

Strategickí kupujúci zvyčajne získavajú 100% cieľovej spoločnosti za hotovosť alebo kombináciu hotovosti a akcií. Na druhej strane môžu spoločnosti private equity a ďalší finanční kupujúci ponúknuť flexibilnejšie obchodné štruktúry, ktoré môžu vyhovovať odlišným potrebám vlastníckej skupiny. Napríklad môžu ponúkať obchody so všetkými bezhotovostnými alebo čiastočnými vyplatkami pre vlastníkov, ktorí chcú odísť do dôchodku, ale chcú nechať v podnikaní nejaký kapitál.

Spoločnosti súkromných kapitálov však často využívajú vyššiu úroveň dlhu v kapitálovej štruktúre akvizícií ako strategickí kupujúci. To môže viesť k nadmernému využívaniu podnikania, čím sa zníži schopnosť reinvestovať prevádzkový peňažný tok do podnikania pre rast. Finančný výkonný riaditeľ cieľovej spoločnosti by mal starostlivo analyzovať dlhové zaťaženie v porovnaní s predpokladanými prevádzkovými peňažnými tokmi, aby sa zabezpečilo, že kapitálová štruktúra spĺňa prevádzkové požiadavky.

Čas uzavretia: Odbornosť a náležitá starostlivosť

Strategickí kupujúci majú často odborné znalosti v odbore, ktoré môžu skrátiť a zjednodušiť povinnej starostlivosti . Finanční kupujúci však nemusia mať rovnakú úroveň poznatkov v priemysle a možno bude potrebné, aby externí konzultanti vykonali časť náležitej starostlivosti. To môže viesť k procesu natiahnutejšieho procesu, ktorý odloží uzavretie dohody.

Hoci poradcovia môžu byť nepohodlní, môžu tiež pomôcť riadiacemu tímu predajcu identifikovať a vyvinúť riešenia pre spory po uzavretí, ktoré môžu vyplynúť z organizačnej reštrukturalizácie.

Investičné kritériá: Pochopenie stratégie kupujúceho

Pri hodnotení potenciálnych kupcov je dôležité starostlivo preskúmať ich investičné kritériá. Pre private equity firmy to zahŕňa pochopenie ich deklarovaných preferencií a skúseností v odvetví, ako aj ich schopnosti pridať hodnotu na základe predchádzajúcich transakcií. Mali by ste tiež posúdiť, či je navrhovaná štruktúra transakcií v súlade s predchádzajúcimi transakciami v ich portfóliu.

Je tiež dôležité pochopiť, či má spoločnosť private equity dostatok „suchého prášku“ na uskutočnenie prírastkových investícií do podnikania alebo či bude potrebovať zvýšiť ďalší kapitál. Preskúmanie predchádzajúcich akvizícií firmy môže naznačovať svoju silu v následnej investičnej fáze.

Predchádzajúce transakcie: Odhaľovanie pravdy

Jedným z najdôležitejších faktorov, ktoré je potrebné zvážiť pri hodnotení potenciálnych kupujúcich, sú ich predchádzajúce transakcie. Majitelia firiem potrebujú realistické hodnotenie toho, čo sa stalo v minulosti, s predchádzajúcimi dohodami spoločnosti private equity. Každá transakcia je však plná „šťastného rozhovoru“ a je nevyhnutné získať celý obraz, ktorý je dosiahnuteľný iba prostredníctvom starostlivej náležitej starostlivosti a analýzy.

Odhalenie akýchkoľvek problémov s rušivým potenciálom pred uzavretím obchodu je prvoradým cieľom tohto procesu. Ak bude úspešný, veselý rozhovor sa čoskoro zmení na skutočný rozhovor, ktorý oddelí predajné ihrisko od reality.

Stratégia a vízia: Správna voľba

Ďalším základným kritériom, ktoré je potrebné zvážiť pri hodnotení potenciálnych kupujúcich, je ich stratégia a vízia. Zosúladenie stratégií a vízií môže byť jedným z najdôležitejších faktorov pri výbere strategických kupujúcich alebo pri výbere financovania súkromného kapitálu.

Aj keď strategickí kupujúci už môžu mať svoje vlastné plány, spoločnosť má za úlohu jasne vysvetliť svoju víziu a stratégiu úspechu. Komunikácia je kľúčová a nikto nie je čitateľom mysle.

Zamestnanci, kultúra a dedičstvo: Minimalizácia narušenia

Pri predaji spoločnosti je rozhodujúca minimalizácia narušenia zamestnancov a udržiavanie kultúry podnikania. Firmy private equity s väčšou pravdepodobnosťou budú spolupracovať s cieľovou spoločnosťou a zachovať jej riadenie a kultúru.

Dobrí strategickí nákupcovia chápu, že je dôležité zistiť základné kultúrne atribúty, ktoré viedli k ziskovosti a inovácii v nadobudnutej spoločnosti, s cieľom zachovať tieto atribúty po kúpe.

Kultúrne alebo dedičné atribúty, ktoré brzdia integráciu a prevádzkové zlepšenie, budú rýchlo odstránené. finanční nákupcovia budú mať väčšiu tendenciu udržiavať kultúru získaných spoločností a zachovávať dedičstvo podnikania.

Kontrola a riadenie: vyjednávanie a kompromis

Predajca je v pozícii, aby urobil mnohé z počiatočných rozhodnutí, ktoré určia, ako bude vzťah pokračovať, napriek tomu, že sa stretne s určitým odporom. V tejto fáze budú kľúčové silné vyjednávacie schopnosti a ochota robiť kompromisy.

Ak spoločnosť chce predať 100 -percentné záujmy vlastníctva , transakcia so strategickými kupujúcimi bude jednoduchšia, pretože zvyčajne získavajú úplné vlastníctvo. Na druhej strane sú firmy private equity otvorené pre ďalšie možnosti, ktoré môžu znamenať zachovanie pozície menšiny.

Finančný výkonný pracovník je schopný pomôcť spoločnosti triediť prostredníctvom teórie a praktickosti týchto možností, aby bol úspešný rast spoločnosti zabezpečený po zaistení.

Formalizácia správy a riadenia spoločností

Bez ohľadu na zvolenú alternatívu sa správa a riadenie spoločnosti takmer vždy viac formalizuje v spoločnosti podporovanej PE. Zahŕňa to formálne stretnutia predstavenstva, ktoré sa konajú na opakujúcej sa báze, kompletné balíky správ predložené všetkým riaditeľom, schválenie zmien odmeňovania výkonných pracovníkov a najímanie výkonných pracovníkov predstavenstvom, schválenie významných kapitálových výdavkov predstavenstvom, schválenie akvizícií predstavenstvom, zavedenie finančných dashboardov na monitorovanie podnikania a nárast konzultačných projektov určených na zlepšenie prevádzkových procesov. Táto formalizácia môže pomôcť zvýšiť transparentnosť, zlepšiť rozhodovanie a zabezpečiť súlad s regulačnými požiadavkami.

Manažment: Dôležitosť sľubov

V procese získavania spoločnosti je v najlepšom záujme kupujúcich informovať predajcom a vedeniu, že sú partnerom pri dosahovaní dlhodobých finančných a prevádzkových cieľov. Sľubujú, že budú spolupracovať na strategických rozhodnutiach a nechať manažment prevádzkovať každodenné operácie. Normálne sú to skutočné vyhlásenia-ale náležitá starostlivosť odhalí rozsah, v akom zostane pravdivá, po zašpineste.

Manažment by sa mal pripraviť na trochu namáhavú fázu po uzavretí, keď sa zameriava na dosiahnutie prevádzkovej excelentnosti a organického (alebo interného) rastu. Rast prostredníctvom akvizície dôjde až po tom, ako spoločnosť platformy dosiahne prevádzkovú dokonalosť.

Plán odchodu: Predaj strategickým kupujúcim

História ukázala, že hlavnou stratégiou výstupu pre spoločnosť PE je predať strategickému kupujúcemu. Druhou hlavnou stratégiou je predať inej súkromnej kapitálovej spoločnosti alebo inému finančnému kupujúcemu zamerané na väčšie spoločnosti.

Preto, aj keď je prvá transakcia dokončená s finančným kupujúcim, cieľová spoločnosť a manažéri so zadržanými vlastnými záujmami s väčšou pravdepodobnosťou predávajú svoje vlastníctvo v následnej transakcii strategickému kupujúcemu, aj keď by manažéri uprednostnili predaj finančnému kupujúcemu.

Spodný riadok

Pred hľadaním financovania private equity prostredníctvom partnerstva s PE firmou musia spoločnosti porozumieť zložitosti týchto obchodov , ktoré siahajú od účtovníctva po poradenstvo proti opozičným typom osobnosti.

Finanční manažéri zohrávajú kľúčovú úlohu pri uľahčovaní a orientácii v tomto teréne v mene cieľovej spoločnosti, aby podporili silné a produktívne vzťahy medzi všetkými stranami. V konečnom dôsledku je podnikové riadenie kritickým faktorom, ktorý môže ovplyvniť úspech investície do súkromného kapitálu, a spoločnosti, ktoré podniknú kroky na formalizáciu svojich procesov riadenia, budú mať lepšiu pozíciu pre dlhodobý úspech.