Metode vrednotenja podjetij na kratko

Vrednotenje poslovanja - perspektiva Igaming (2025)

Vrednotenje igaming premoženja - ne glede na to, ali je partnersko omrežje, platforma B2B ali regulirani športni knjižici - se začne z enim samim vprašanjem: koliko brezplačnega gotovine podjetje ustvari, na katerega se lahko kupec zanese po zaprtju? Donosnost (izražena kot EBITDA za korporativne ponudbe ali SDE za podjetja, ki jih upravljajo lastniki), zato poganja ceno; Vse ostalo zgolj razloži, zakaj se večkratno premika navzgor ali navzdol okoli te jedrne metrike.

1.) Ključne definicije dobička (v navadni angleščini)

• EBITDA - dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo; Lingua Franca iz institucionalnih vlagateljev.

• Diskrecijski zaslužek prodajalca (SDE) -EBITDA Plus ena v celoti naložena plača lastnika; Priljubljen, kjer je kupec posameznik, ki bo stopil na sedež generalnega direktorja.

• Čisti dohodek / denarni tok / SDCF - alternativne nalepke za isto gospodarsko resničnost; Uporabite jih šele po potrditvi prilagoditev, ki so bile izvedene.

2.) Dva prevladujoča pristopa vrednotenja

1. za zaslužek (SDE ali EBITDA)
   -Normalizirajte račune. Dodajte nazaj pristojbine, enkratnim stroškom in eno plačo lastnika na trgu.
   2. korak - Uporabite ustrezen večkratnik. za IGAMING SPREMEMBA, ki poroča 1 M EUR EBITDA in privablja 5,0 × večkratna večkratna, je vredna ≈ € 5 m.

2. Metoda primerljivih transakcij
   Ko obstajajo zanesljivi vrstniki, nadomestite "uporabite več" z "Zrcalo ceno, ki je dejansko plačana za podobno sredstvo, po prilagajanju obsega, pristojnosti in mešanici izdelkov." Tehnika je robustna, vendar lačna podatkov; Večina pogojev zasebnih pogodb sedi v lastniškem posredniku ali bazah svetovalcev in jih je treba skrbno triagulirati.

3.) Kaj kupci v resnici plačajo?

*Območje odražajo tok 2023-25; Regulativni pretresi, povišanje davkov ali izpostavljenost črnemu trgu lahko hitro stisnejo večkratnike.

4.) Zakaj se množice razlikujejo

Večje operacije poveljujejo večje večkratne, ker se denarni tokovi obravnavajo kot trdnejši, vodstvene ekipe globlje in že vgrajena regulativna skladnost. Nasprotno pa lahko podružnica na enem spletnem mestu očisti 70 % marže EBITDA, vendar še vedno prinaša 3 ×, ker je njegov prihodki koncentriran v eni licenci in pet ključnih besed.

5.) SDE proti EBITDA - praktično gledano

Recimo, da je čisti dobiček za 1 m evrov, plača ustanovnega izvršnega direktorja pa 0,2 m.

• SDE = 1,0 m + 0,2 m = 1,2 m (pomemben za praktičnega kupca).

• EBITDA = 1,0 m €-0,2 m = 0,8 m (pomembna za korporacije, ki morajo ta izvršnega direktorja ponovno zaposliti po tržnih cenah).

Izbira metrike torej signalizira vesolje kupca, na katerem se ukvarjate.

6.) Onkraj zaslužka: ročice, ki dvignejo (ali zmanjšajo)

Nižje zaznano tveganje (trdne licence, neodvisni promet, brez koncentracije za enega igralca), ponavljajoči se prihodki od naročnine (B2B SaaS , PAM pristojbine) in verodostojni načrt rasti po združitvi vse širijo več večkratnikov. Nasprotno, izpostavljenost sivega trga, nestanovitni bonus stroški ali enkratni pandemični trni jih vlečejo navzdol.

7.) Sinergijska vrednost - zakaj lahko en kupec plača več

Niti temeljna metoda ne peče sinergij, specifičnih za kupca: prihranki stroškov skupnih trgovskih skupin, povečali navzkrižno prodajo ali cenejše financiranje . Kvantifikacija teh tokov zahteva pogled na lastne P&L in bilanco stanja prevzelca; Zato dražbeni procesi pogosto prinašajo široko širjenje vrednotenja.

8.) Sredstva za izgubo-preverjanje resničnosti

Če poslovanje razbije in zahteva 5 milijonov EUR, medtem ko poslovanje B zasluži 1,5 m EBITDA za isto vozovnico, se bo kapital pretakal na B. neprofitna sredstva lahko prodajo , vendar le s popustom, ki odraža tveganje za preobrat-in mnogi se ne bodo zadrževali, dokler pričakovanja cen ne bodo v skladu s dobičkonosnimi alternativami.

9.) Prote in slabosti obeh metod

Zaslužek-multiple

• Pros: hitro; deluje z omejenimi podatki; tržno preizkušeno.

• Proti: občutljive na enkratne prilagoditve; "Trg več" je mogoče napačno uporabljati; Ignorira sinergije kupca.

Primerljive transakcije

• Pros: zasidrani po resničnih cenah; se prilagodi sektorskim premikom; prepričljivo za deske in posojilodajalce.

• Slabosti: zasebnih podatkov pogosto malo; primerljive le redko enake; zahteva subjektivno normalizacijo.

10.) Pogosta vprašanja

V: Ali cena naslova vključuje vsa sredstva?

Da - običajno so vključena vnašanje in neopredmetena sredstva, potrebna za ohranjanje pretoka denarja (koda platforme, igralne licence , baza podatkov o igralcih, blagovne znamke in delovna oprema). Zaloga je pogajanja in jo je treba obravnavati zgodaj v razpravah o listih.

V: Kateri večkratnik naj uporabim za zagon z negativno EBITDA, vendar hitro GGR ?

Preusmerite se na prihodkov večkratni ali enoto-ekonomski okvir, dokler podjetje ni vsaj prekinjeno; V nasprotnem primeru je EBITDA večkratna.

V: Kako pogosto se večkratniki spreminjajo?

Četrtletno na javnih trgih in skoraj na zasebnih dražbah. spremljajte primerljiv novic in ponovno označevanje.

V: Zakaj so spletni športni knjigi večji od tistih za igralnice na kopnem ?

Digitalni operaterji uživajo hitrejšo razširljivo rast in lažji Capex, vendar se soočajo tudi z višjimi regulativnimi in blagovnimi tveganji - od tod tudi razpršenost, ki jo vidite v zgornji tabeli.

V: Ali naj cenim prihodnje sinergije?

Zagotovite jasen sinergijski zemljevid, vendar naj vsak ponudnik vodi svoj model; To vam preprečuje, da bi podcenjevali edinstveno glavo, ki je ne morete uresničiti samostojno.

Disciplinirana uporaba teh načel - utemeljena z robustnim finančnim gospodinjstvom in trezno branje tržnih podatkov - bo prinesla vrednotenje, ki zdrži pregled tako regulatorjev iger kot prefinjenih vlagateljev.