Warum ist die Bandbreite möglicher Werte für ein Unternehmen so groß?

Warum variiert das Spektrum potenzieller Werte für ein Unternehmen so stark?

Die Ermittlung des Unternehmenswerts ist ein komplexes Unterfangen, aber ein unerlässlicher Schritt bei der strategischen Planung des Unternehmensverkaufs. Der Kern der Unternehmensbewertung liegt in der Prognose zukünftiger Cashflows und deren Bewertung anhand ihres Barwerts.

Diese komplexe Aufgabe wird durch folgende Faktoren erschwert:

1. Informationsmangel: Genaue Daten zur Bewertung kleiner und mittelständischer Unternehmen sind oft begrenzt.

• Die Daten zum Unternehmen , seinem Sektor und vergleichbaren Transaktionen könnten verzerrt, nicht überprüfbar oder unvollständig sein.
• Die Ermittlung des Unternehmenswerts hängt von dessen Verkauf ab, weshalb verlässliche kleiner Unternehmen schwer zu beschaffen sind.

2. Unvorhersehbarkeit: Der Wert eines Unternehmens ist von zukünftigen Ereignissen und menschlichem Verhalten abhängig, die sich beide einer präzisen Vorhersage entziehen.

• Die Vorhersage menschlichen Verhaltens bleibt eine Herausforderung.
• Die Vorhersage zukünftiger Cashflows innerhalb eines Unternehmens erweist sich als schwierig.
• Die Auswirkungen künftiger externer Faktoren wie wirtschaftlicher oder branchenspezifischer Veränderungen abzuschätzen, ist nahezu unmöglich.

3. Vielfältige Käuferlandschaft : Eine Vielzahl potenzieller Käufer mit unterschiedlichen Kriterien beeinflusst die Wertbeurteilung.

• Die Risikowahrnehmung potenzieller Käufer ist sehr unterschiedlich.
• Die Opportunitätskosten unterscheiden sich je nach Käufergruppe, insbesondere im Bereich der kleinen Unternehmen.
• Die Abschätzung des Wertes von Synergien bleibt komplex.

4. Einfluss des Urteilsvermögens: Berater können durch Voreingenommenheit und Interessenkonflikte beeinflusst werden.

• Gutachtern fehlt möglicherweise die praktische Erfahrung im Bereich Unternehmensverkäufe.
• Die Vergütungsstruktur eines Brokers kann dessen Sichtweise beeinflussen.
• Unbewusste Vorurteile können das Urteilsvermögen der Gutachter trüben.

5. Zeitaufwand und Mühe: Eine gründliche Unternehmensbewertung erfordert einen erheblichen Zeit- und Arbeitsaufwand, für den die verfügbaren Instrumente nicht ausreichen.

• Eine korrekte Bewertung erfordert einen erheblichen Zeitaufwand.
• Die meisten Bewertungssoftwares sind nicht auf M&A-Transaktionen zugeschnitten.

Dieser Artikel beleuchtet die komplexe Thematik der Unternehmensbewertung und zeigt das breite Spektrum möglicher Unternehmenswerte auf – ein Spektrum, das deutlich größer ist als bei anderen Vermögenswerten. Nach der Lektüre dieses Artikels werden Sie die Herausforderungen der Unternehmensbewertung besser verstehen und die vielfältigen Faktoren erfassen, die den potenziellen Wert beeinflussen können.

Beschränkte Informationen

Die Informationen sind begrenzt

Der Bereich verfügbarer Informationen zu vergleichbaren Transaktionen beim Verkauf kleiner und mittelständischer Unternehmen ist nach wie vor deutlich eingeschränkt. Zwar liegen zahlreiche Daten zu börsennotierten Unternehmen vor, doch die wesentlichen Unterschiede bei der Bewertung privater und öffentlicher Unternehmen dürfen nicht außer Acht gelassen werden. Der Markt für kleine und mittelständische Unternehmen operiert in einem von Natur aus ineffizienten Umfeld, in dem relevante Informationen auffallend rar sind.

Selbst wenn Daten vergleichbarer börsennotierter Unternehmen verfügbar sind, ist es ratsam, die Voreingenommenheit der Analysten, die Aktienanalysen für diese Unternehmen erstellen, kritisch zu hinterfragen. Die Glaubwürdigkeit solcher Quellen, insbesondere wenn die zukünftige Vergütung von ihren Empfehlungen abhängt, sollte man bedenken, vor allem wenn die Mehrheit der Analysen eine Kaufempfehlung .

Die in Transaktionsdatenbanken für kleine und mittelständische Unternehmen sind oft unzureichend geprüft und werden nur fragmentarisch präsentiert, meist beschränkt auf allgemeine Finanzkennzahlen. Wichtige Details wie Konditionen, EBITDA-Berechnungsmethoden, Beziehungen zwischen den Parteien oder mögliche finanzielle Schwierigkeiten des Verkäufers fehlen häufig. Dieser Mangel an umfassenden Transaktionsdaten erschwert den nahtlosen Vergleich vergleichbarer Transaktionen.

Die Herausforderung geht über begrenzte oder verzerrte Informationen hinaus; sie umfasst auch potenzielle Unvollständigkeit und Ungenauigkeit. Analysten sind auf Quellen wie Eigentümer- oder Managementinformationen angewiesen, die beide inhärente Voreingenommenheit aufweisen können, oder auf Finanzdaten, die Lücken aufweisen können. Folglich sind die von Analysten erstellten Bewertungsmeinungen oft spekulativ und können sich durch neue Erkenntnisse oder ein verändertes Verständnis der vorhandenen Daten ändern.

Der Wert wird erst bei einem Verkauf ermittelt

Wert und Preis sind voneinander unabhängige Größen. Der wahre Wert eines Unternehmens zeigt sich erst beim Verkauf.

Nur weil die „ABC Corporation“ mit 100 Millionen Dollar bewertet wurde, bedeutet das nicht automatisch, dass sie ein Unternehmen mit einem Wert von 100 Millionen Dollar ist, es sei denn, es findet tatsächlich eine Transaktion zu diesem Preis statt. Die versechsfachte Bewertung des Unternehmens Ihres Freundes bedeutet nicht zwangsläufig, dass Ihr Unternehmen die gleichen Bewertungsfaktoren aufweist, selbst wenn beide Unternehmen in derselben Branche und mit vergleichbarer Größe tätig sind. Ebenso wenig bedeutet das Angebot Ihres Onkels über 10 Millionen Dollar, das 70 % seines Umsatzes entspricht, dass Ihr Unternehmen mit 20 Millionen Dollar Umsatz mit 14 Millionen Dollar bewertet werden muss.

Eine Bewertung oder der Angebotspreis eines vergleichbaren Unternehmens reicht nicht für eine valide Vergleichstransaktion aus. Echte Vergleichswerte basieren auf realisierten Transaktionen, nicht auf hypothetischen Bewertungen, Angebotspreisen ähnlicher Unternehmen oder anderen hypothetischen Szenarien. Leider sind solche verwertbaren Transaktionsdaten im Bereich kleiner und mittelständischer Unternehmen nach wie vor schwer zu beschaffen.

Menschliches Verhalten und die Zukunft vorherzusagen ist schwierig

Menschliches Verhalten vorherzusagen ist schwierig

Im Kern der Unternehmensbewertung steht die Aufgabe, das Handeln anderer vorherzusehen – den Preis, den sie tatsächlich zahlen werden. Menschliches Verhalten vorherzusagen, zählt zu den komplexesten und weltweit schwierigsten Herausforderungen. Selbst die angesehenen Führungskräfte von Investmentfonds und Hedgefonds, ausgestattet mit Milliarden und einer Vielzahl von Mitarbeitern, die sich ausschließlich auf die Prognose des zukünftigen Wertes börsennotierter Unternehmen konzentrieren, haben Schwierigkeiten, die Märkte dauerhaft zu übertreffen.

2007 wettete Warren Buffett 1.000.000 US-Dollar darauf, dass der S&P 500 eine Gruppe sorgfältig ausgewählter Hedgefonds übertreffen würde. Es handelte sich dabei nicht um eine Wette gegen durchschnittliche Hedgefonds, sondern um eine Herausforderung für die absolute Spitze. Protégé Partners nahm die Herausforderung an und wählte fünf führende Hedgefonds aus. Das Ergebnis dieses zehnjährigen Unterfangens war ein vernichtender Schlag für die Hedgefonds. Während der S&P 500 zwischen 2007 und 2017 um über 125 % zulegte, blieben die fünf Hedgefonds mit einem Wachstum von lediglich 36 % deutlich hinterher. Obwohl die Teilnahme für die gesamte Branche offen war, konnte sich nur ein einziger Hedgefonds durchsetzen. Selbst mit einem Heer von Analysten wurde dessen Performance jedoch von einem passiven Indexfonds, der ohne aktives Management auskam und keine Mitarbeiter hatte, völlig in den Schatten gestellt.

Die Lehre daraus ist eindeutig: Den Code des Marktes zu knacken bleibt schwierig, selbst für diejenigen, die über riesige Teams und Milliarden verfügen.

Menschliche Impulse wie Angst und Gier bestimmen unser Handeln, und selbst die erfahrensten Anleger können diesen Kräften nichts anhaben. Warren Buffett, einer der größten Investoren der Geschichte, räumt ein, dass er Aktienkurse weder kurzfristig noch mittel- bis langfristig vorhersagen kann. Von der Tulpenmanie in den Niederlanden bis zur Dotcom-Blase von 1999 hat menschliche Irrationalität alle Prognosen widerlegt. Das Verhalten eines Einzelnen vorherzusagen ist komplex; die Auswirkungen von Angst, Gier und Herdenmentalität vorherzusagen, erhöht diese Komplexität noch. Die Strömungen der Makroökonomie haben einen enormen Einfluss auf den Unternehmenswert, und ihre Vorhersagbarkeit erweist sich als ein gewaltiges Rätsel.

Die Schätzung des Cashflows ist schwierig

Grundlage der meisten Unternehmensbewertungsmethoden ist die Bewertung zukünftiger Zahlungsströme. Der Kernpunkt ist einfach: Ein Käufer investiert in das Versprechen zukünftiger Zahlungsströme, nicht in die Zahlungsströme der Vergangenheit.

Für Kleinunternehmer beruhen Prognosen zukünftiger Cashflows oft auf Annahmen, die sich kaum belegen lassen. Die bisherige Entwicklung spiegelt nicht zwangsläufig die Zukunftsaussichten wider, insbesondere in dynamischen oder unsicheren wirtschaftlichen Umfeldern. Die Einschätzung zukünftiger Cashflows wird zu einer komplexen Angelegenheit, vor allem für Unternehmen, denen konsistente historische Finanzdaten fehlen. Diese Komplexität verstärkt sich bei der Betrachtung von Wachstumsraten – eine Herausforderung, die alle Unternehmen betrifft, unabhängig von ihrer Wachstumsprognosefähigkeit , ganz zu schweigen von kleineren Unternehmen mit schwankender Finanzlage.

Die Prognose zukünftiger Cashflows eines Unternehmens ist nur der erste Schritt; die Bewertung muss auch das mit diesen Cashflows verbundene Risiko berücksichtigen. Die Wahrscheinlichkeit eines Scheiterns genau zu bestimmen, ist schwierig, und jedes Finanzmodell muss dieses Potenzial einbeziehen.

Bei der Unternehmensbewertung geht es um die Schätzung zukünftiger Cashflows, deren Wachstumspotenzial und die damit verbundenen Risiken. Diese Schätzung bleibt naturgemäß subjektiv, selbst wenn sie auf soliden historischen Finanzdaten basiert, und wird noch komplexer, wenn nur wenige historische Daten vorliegen. Die enge Verbindung zwischen dem Unternehmenswert und seinen zukünftigen Ergebnissen sowie die erhebliche Unsicherheit bei der Schätzung der diesem Wert zugrunde liegenden zukünftigen Cashflows bilden die Grundlage jeder sorgfältigen Prüfung einer Unternehmensbewertung.

Die Auswirkungen zukünftiger Faktoren sind unvorhersehbar

Der Preis hängt maßgeblich von der Nachfrage ab, einem Phänomen, das eng mit einer Vielzahl von Faktoren verknüpft ist. Von Zinssätzen und Finanzierungsmöglichkeiten über Arbeitslosenquoten (im Kontext von Privatkäufern) bis hin zu einem komplexen Geflecht aus makroökonomischen, sozialen, demografischen, branchenspezifischen, wettbewerbsbezogenen und politischen Elementen – die Dynamik ist enorm. Dennoch bleibt der zukünftige Wert von Kräften abhängig, die außerhalb unseres direkten Einflussbereichs liegen, wodurch ihre Auswirkungen naturgemäß unvorhersehbar sind.

Bestimmte Unternehmen sind von wirtschaftlichen Veränderungen besonders stark betroffen, insbesondere solche, die Produkte des nicht lebensnotwendigen Bedarfs oder Konsumgüter anbieten oder in konjunkturabhängigen Märkten tätig sind. Für diese Unternehmen können die langwierigen Belastungen einer Rezession katastrophale Folgen haben. Branchen wie das Finanz- und Gesundheitswesen sind hingegen staatlichen Verordnungen ausgeliefert, deren Wahrscheinlichkeit und Folgen oft im Dunkeln liegen. Das Schicksal zahlreicher Branchen hängt von Gesetzgebern ab, deren Motive mitunter rätselhaft sind und die Lage für Unternehmen in diesen Bereichen zusätzlich verkomplizieren.

Selbst die angesehensten Ökonomen weltweit stoßen an ihre Grenzen, wenn es darum geht, die Entwicklung der Gesamtwirtschaft vorherzusagen, geschweige denn die spezifischen Gegebenheiten einzelner Branchen oder Unternehmen. Das Wesen dieser Aufgabe birgt Unsicherheit und zwingt uns, unter den gegebenen Umständen – angesichts begrenzter Zeit und Informationen – bestmögliche Schätzungen vorzunehmen. Angesichts dieser Variablen ist es unerlässlich, das Ausmaß der Unsicherheit bei der Bewertung von Unternehmen zu berücksichtigen.

Breites Spektrum potenzieller Käufer mit unterschiedlichen Kriterien

Die Risikowahrnehmung ist unterschiedlich

Der Pool potenzieller Unternehmenskäufer ist äußerst vielfältig, was die Bandbreite möglicher Perspektiven erheblich erweitert. Nehmen wir beispielsweise ein Unternehmen – es könnte eine Vielzahl potenzieller Interessenten anziehen: vermögende Privatpersonen unterschiedlicher ethnischer Herkunft oder aus verschiedenen Branchen, direkte und indirekte Wettbewerber, Finanzinvestoren und möglicherweise sogar börsennotierte Unternehmen.

Innerhalb dieser heterogenen Käufergruppe existiert ein breites Spektrum an Sichtweisen, Perspektiven, Erwartungen und Risikoschwellen. Diese Vielfalt führt zu einer großen Bandbreite potenzieller Werte. Die Risikotoleranz der Käufer schwankt stark; ihre Bewertungshaltung ist eng mit ihrer Einschätzung des Investitionsrisikos verknüpft. Die finanzielle Leistungsfähigkeit eines Käufers hängt von seiner sorgfältigen Risikobewertung ab. Darüber hinaus kann der Zugang eines Käufers zu präzisen Daten seine Risikobewertung beeinflussen. Angesichts der unterschiedlichen Risikowahrnehmungen der Käufer wird der Unternehmenswert zum Ergebnis der individuellen Risikowahrnehmung jedes einzelnen Käufers – einer prinzipiell nicht quantifizierbaren Variable. Vor diesem Hintergrund sollte jede Bewertungsmaßnahme, einschließlich unserer Bewertung (Schritt 1 unseres Prozesses), mit der Untersuchung des potenziellen Käuferumfelds beginnen und anschließend ein Spektrum denkbarer Werte ableiten, die diese bieten könnten.

Die Opportunitätskosten für den Käufer variieren

Der Wert eines Kleinunternehmens ist eng mit den entgangenen Gewinnen des Käufers verknüpft – ein Aspekt von erheblichem Gewicht. Beispielsweise würde eine Person mit einem jährlichen Einkommenspotenzial von 300.000 US-Dollar kaum in ein Kleinunternehmen investieren, das ihre volle Aufmerksamkeit erfordert und lediglich 200.000 US-Dollar jährlich erwirtschaftet. Dies gilt selbst dann, wenn das Unternehmen kostenlos übertragen würde, da dies jährliche Opportunitätskosten von 100.000 US-Dollar bedeuten würde (300.000 US-Dollar – 200.000 US-Dollar = 100.000 US-Dollar). Umgekehrt könnten andere Käufer in einem Unternehmen mit dem Potenzial, sechsstellige Gewinne zu erzielen, bemerkenswerte Perspektiven erkennen.

Auch Konzerne sind von entgangenen Opportunitätskosten betroffen. Für jeden Unternehmenskäufer umfassen diese Kosten die Ausgaben für den Verzicht auf alternative Transaktionen oder potenzielle Wege der Unternehmensentwicklung – sei es die Einführung eines neuen Produkts, die Gründung eines Joint Ventures oder die Erweiterung der Vertriebskanäle. Da diese entgangenen Opportunitätskosten von Käufer zu Käufer variieren, ändert sich auch der Wert, der einem kleinen Unternehmen beigemessen wird. Diese subtile Variabilität macht die ohnehin schon komplexe Unternehmensbewertung noch komplizierter.

Synergien sind unmöglich zu berechnen

Die finanziellen Vorteile potenzieller Synergien vorherzusagen, bleibt eine Herausforderung. Beim Verkauf eines mittelständischen Unternehmens umfasst der potenzielle Käuferkreis häufig direkte und indirekte Wettbewerber. Diese Wettbewerber bringen oft Synergien mit sich, die sich in höheren Umsätzen oder geringeren Kosten niederschlagen. Um ein Unternehmen, das für eine synergistische Übernahme vorgesehen ist, präzise zu bewerten, ist es unerlässlich, den Wert der Synergien für eine gründliche Analyse zu quantifizieren.

Betrachten wir folgendes Beispiel: Ein Unternehmen mit einem jährlichen EBITDA von 2.000.000 US-Dollar wird zum Übernahmeziel eines Wettbewerbers, der durch Synergien ein zusätzliches EBITDA von 1.000.000 US-Dollar einbringen kann. Diese Dynamik führt zu folgender Bewertung:

• Vor Synergien: 2.000.000 $ EBITDA x 4,0 = Unternehmensbewertung 8.000.000 $
• Nach Synergieeffekten: 3.000.000 $ EBITDA x 4,0 = 12.000.000 $ Bewertung

Dieser Bewertung liegt implizit die Annahme zugrunde, Kenntnisse über die potenziellen Synergien und damit über das EBITDA nach der Übernahme zu besitzen – ein wesentlicher Bestandteil der Bewertungsgrundlage. In den meisten Fällen erweist sich die Beschaffung solcher Informationen jedoch als schwierig. Käufer gewähren dem Zielunternehmen selten Einblick in ihre Finanzmodelle oder die Gründe für die Übernahme.

Folglich bleiben Zielunternehmen oft im Unklaren über die wahren Motive des Käufers oder die Finanzmodelle, die den Wert von Synergien verdeutlichen könnten. Der optimale Ansatz besteht in solchen Fällen darin, potenzielle Synergien rückwärts zu analysieren, ihren Wert zu schätzen und anschließend die Verhandlungen , dass der höchstmögliche Kaufpreis erzielt wird. Idealerweise erfolgt dies im Rahmen einer privaten Auktion mit mehreren Käufern. Eine synergiebasierte Bewertung stellt im Wesentlichen eine fundierte Schätzung dar und dient als Grundlage für die Bewertung des Unternehmens.

Voreingenommenheit und Interessenkonflikte trüben das Urteilsvermögen

Erfahrungslücke der Gutachter

Die Glaubwürdigkeit, die viele Gutachter an den Tag legen, kaschiert mitunter einen entscheidenden Mangel: Erfahrung. Den meisten Unternehmensbewertern fehlt die praktische Erfahrung im realen Geschäftsleben bei Unternehmensverkäufen . Ihre Aufgabe besteht jedoch darin, eine fundierte Einschätzung des Kaufpreises abzugeben. Während viele Gutachten steuerlichen oder rechtlichen Zwecken dienen, sollten Gutachten für Unternehmensverkäufe idealerweise von Fachleuten mit praktischer Markterfahrung erstellt werden , beispielsweise von Investmentbankern oder M&A-Beratern.

Einfluss der Maklervergütung

Die Vergütungsstruktur von Unternehmensmaklern und M&A-Beratern kann deren Beurteilungen verfälschen. Fallen ihre Bewertungen zu niedrig oder zu hoch aus, suchen potenzielle Kunden möglicherweise nach Alternativen. Ein Berater könnte seine Schätzung zunächst anpassen, um einen Kunden zu halten, und sie später an die Realität anpassen. Es ist daher unerlässlich, wo immer möglich, übereinstimmende Interessen sicherzustellen und den tatsächlichen Nutznießer jeder Bewertung genau zu prüfen. Beispielsweise hat unsere spezielle Gebührenstruktur unsere Interessen mit denen der Unternehmenseigentümer in Einklang gebracht und so die Auswirkungen von Interessenkonflikten minimiert.

Kognitive Verzerrungen trüben rationales Urteilsvermögen

Wie alle Menschen sind auch Analysten anfällig für Verzerrungen. Dies gilt insbesondere für Gutachter, die nicht nur mit immenser Unsicherheit zu kämpfen haben, sondern auch mit ihren eigenen, oft unbewussten und schwer erkennbaren Vorurteilen.

Hier finden Sie eine Zusammenstellung kognitiver Verzerrungen mit entsprechenden Beispielen, die bei der Unternehmensbewertung eine Rolle spielen können:

• Bestätigungsfehler: Ein Gutachter sucht nach Daten, die seine vorgefassten Meinungen bestätigen. Beispielsweise könnte er fest davon überzeugt sein, dass die Multiplikatoren von Radiosendern zwischen dem 12- und 14-Fachen liegen, und gegenteilige Informationen ignorieren, um die Bewertungen an seine ursprüngliche Annahme anzupassen.
• Aktualitätsbias: Analysten könnten aktuellen Bewertungen oder Verkäufen mehr Gewicht beimessen und ältere Daten oder Transaktionen vernachlässigen.
• Ankereffekt: Wenn ein hochgeschätzter Kollege die Multiplikatoren der Luft- und Raumfahrtindustrie mit dem 6- bis 7-Fachen des EBITDA angibt, wird dies zu einem „Anker“, der die nachfolgende Forschung beeinflusst, selbst wenn widersprüchliche Daten vorliegen.
• Verfügbarkeitsheuristik: Gutachter könnten leicht zugängliche Daten überbewerten und dabei weniger verfügbare, aber wichtige Informationen übersehen.
• Konservativer Bias: Die tief verwurzelte Überzeugung, dass ein EBITDA unter 5 Millionen Dollar niemals Multiplikatoren über sechs rechtfertigt, könnte führen , dass widersprüchliche Daten bewusst weggelassen werden.
• Kontrasteffekt: Wenn die Rede ist , könnte ein Investmentbanker seine Schätzung von 5,0 auf 6,0 Multiplikatoren anheben und dies angesichts des Gesamtkontexts als geringfügige Anpassung betrachten.

Bei der Erstellung von Wertgutachten müssen Berater ihre eigenen Voreingenommenheiten erkennen und daran arbeiten, deren Einfluss zu minimieren. Ebenso sollten Leser von Wertgutachten auf mögliche, in den Bewertungen enthaltene Verzerrungen achten und deren Auswirkungen auf die Beurteilung berücksichtigen.

Erheblicher Zeit- und Arbeitsaufwand erforderlich & Werkzeuge unzureichend

Die Software ist nicht für M&A-Bewertungen konzipiert

Während die meisten Bewertungssoftwarelösungen für Unternehmen auf rechtliche und steuerliche Anforderungen zugeschnitten sind, unterscheiden sich ihre Ansätze deutlich von denen, die Käufer in der Praxis bevorzugen. Die meisten Programme sind unzureichend, um vielfältige Szenarien abzudecken, und sollten idealerweise auch die komplexesten Fälle bewältigen können, denen Gutachter begegnen. Es ist nicht ungewöhnlich, dass Gutachter aufgrund von Softwarevorgaben willkürliche Daten in ein Programm eingeben, selbst wenn diese für die Wachstumsphase oder die Branche eines Unternehmens . Beispielsweise analysieren viele Bewertungstools Finanzkennzahlen wie das Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital, die für ein kleines Technologieunternehmen, das im Rahmen eines Asset Deals verkauft wird, kaum relevant sein dürften.

Für Unternehmer, die einen Verkauf erwägen, kann die mündliche Einschätzung eines M&A-Beraters manchmal eine schriftliche Bewertung übertreffen. In unserem Assessment-Prozess verbinden wir eine Finanzanalyse mit einer Exit-Strategie und führen ein ausführliches Gespräch mit dem Inhaber, um tiefgreifende Einblicke in das Unternehmen zu gewinnen. Unsere detaillierte Wertmeinung teilen wir Ihnen anschließend in einem persönlichen Telefongespräch mit. Dieser Ansatz ermöglicht es uns, den Wert präzise zu ermitteln und zu kommunizieren, ohne durch die Einschränkungen externer Software beeinträchtigt zu werden. Wenn Sie eine kostenpflichtige Bewertung in Erwägung ziehen, ist es ratsam, vorab einen Beispielbericht anzufordern, um sich von der Verständlichkeit und Relevanz für Ihre Branche zu überzeugen.

Ein erheblicher Zeit- und Arbeitsaufwand ist erforderlich

Genaue Unternehmensbewertung : Zeit und Präzision im Gleichgewicht.
Eine präzise Unternehmensbewertung erfordert einen erheblichen Zeitaufwand. Zeit ist entscheidend, um zukünftige Cashflows zu verstehen und vorherzusagen. Je mehr Zeit in die Erstellung des Gutachtens und die Prognose der Cashflows investiert wird, desto höher ist die Wahrscheinlichkeit präziser Vorhersagen. Dennoch zögern die meisten Kleinunternehmer, hohe Summen für Berater auszugeben, die unzählige Stunden damit verbringen, ihr Unternehmen zu verstehen. Daher basieren viele Bewertungen, insbesondere mündliche, auf den Einschätzungen der Eigentümer oder des Managements, deren Sichtweise beeinflusst sein kann.

Selbst bei umfassendem Branchen- und Geschäftsverständnis stellt sich die Frage: Wie zuverlässig lassen sich die zukünftigen Cashflows eines Kleinunternehmens vorhersagen? Eine fundierte Schätzung ist nach wie vor die beste Methode. Der Erfolg eines Kleinunternehmens hängt maßgeblich von den Fähigkeiten und der Entschlossenheit des Unternehmers ab; die langfristige Motivation einer Einzelperson vorherzusagen, ist naturgemäß schwierig. Größere Unternehmen hingegen sind weniger von Einzelpersonen abhängig, wodurch das Risiko, das mit der Konzentration von Kompetenzen in kleineren Betrieben einhergeht, geringer ausfällt.

Der Wert eines Gutachtens hängt direkt mit der Expertise des Gutachters und dem Zeitaufwand für die Analyse Ihres Unternehmens und Ihrer Branche zusammen. Als Unternehmer ist es daher unerlässlich, diese Grenzen zu berücksichtigen und zu verstehen, dass Sie für eine professionelle Sichtweise bezahlen und deren Genauigkeit wiederum vom Zeit- und Arbeitsaufwand des Gutachters abhängt.

Weitere Faktoren

Ineffizienzen im Vergleich

Während einige Märkte, wie beispielsweise der Immobilienmarkt, eine Fülle vergleichbarer Transaktionen aufweisen, bleibt der Unternehmensmarkt fragmentiert, was es schwierig macht, relevante Vergleiche zu finden.

Die komplexen Strukturen im Bereich der Verkäufe kleiner und mittelständischer Unternehmen führen zu erheblichen Wertschwankungen. Der endgültige Verkaufspreis Ihres Unternehmens kann maßgeblich von den aktuellen Marktbedingungen beeinflusst werden .

Auswirkungen der Konditionen auf den Wert

Die Zahlungsbereitschaft des Käufers hängt oft eng mit den Zahlungsbedingungen zusammen. Eine sofortige Einmalzahlung wäre zwar ideal, doch in der Realität sieht der Verkauf eines Unternehmens , dass die Zahlungen über einen bestimmten Zeitraum verteilt werden.

In den meisten Fällen hängt ein Teil des Kaufpreises von bestimmten Bedingungen ab. Daher können Faktoren wie die Höhe der Anzahlung, die Rückzahlungsdauer und der Zinssatz die Bewertung des Käufers .

Der Einfluss von Ratenverkäufen

Ein Ratenkauf kann Ihre Preisberechnung entscheidend verändern:

Bei längeren Rückzahlungszeiträumen sollten Sie einen höheren Zinssatz in Betracht ziehen, um dem erhöhten Risiko Rechnung zu tragen.

Beachten Sie bitte, dass ein Ratenzahlungsplan steuerliche Vorteile bieten kann, wodurch Sie möglicherweise in eine niedrigere Steuerklasse fallen als bei einer Einmalzahlung.

Angebot abzulehnen, Betrag unter Ihrem vorher festgelegten Mindestbetrag liegt.

Persönliche Faktoren und Bewertung

Ihre persönlichen Umstände beeinflussen unweigerlich die Bewertung. Gesundheitliche Probleme oder finanzielle Engpässe können einen schnellen Verkauf erforderlich machen, was oft mit einem niedrigeren Verkaufspreis einhergeht. Ebenso kann es den Wert des Unternehmens in den Augen des Käufers mindern, wenn Sie ihn während der Übergangsphase . Viele Käufer bevorzugen die aktive Beteiligung des Verkäufers während dieser Phase.

Wer diese Marktdynamiken souverän meistert, trifft fundierte Entscheidungen für einen erfolgreichen Unternehmensverkauf .