Zusätzliche Möglichkeiten, Ihr Unternehmen zum Verkauf zu vermarkten

 

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1. Einleitung: Die aktuelle M&A-Landschaft im iGaming-Bereich

Im letzten Jahrzehnt habe ich Dutzende von iGaming-Anbietern , Plattformlieferanten und Affiliate-Netzwerken auf dem komplexen Weg von Gründer-Startups zu wertmaximierenden Exits begleitet. Sollte Ihre erste Kontaktaufnahme mit potenziellen Käufern nicht den erwarteten Wettbewerbsdruck erzeugt haben, gehen Sie nicht davon aus, dass das Interesse am Markt nachgelassen hat. Meistens hat Ihre Botschaft einfach noch nicht die richtigen Entscheidungsträger erreicht.

Die iGaming-Branche beweist weiterhin bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit und Wachstumspotenzial. Allein im Jahr 2024 überstiegen die bekanntgegebenen M&A-Transaktionen in diesem Sektor 10 Milliarden US-Dollar . Zu den Meilensteinen zählen die 1,8 Milliarden US-Dollar schwere Übernahme der Online-Sparte von Scientific Games durch Flutter Entertainment und der strategische Kauf von Resorts Digital durch Boyd Gaming. Diese Transaktionen belegen, dass Kapitalgeber auch in einem schwierigen makroökonomischen Umfeld aktiv nach qualitativ hochwertigen Anlagen suchen.

Dieser Leitfaden bietet einen strukturierten und vertraulichkeitsorientierten Ansatz, um Ihr iGaming-Unternehmen optimal für eine Übernahme . Wir gehen über unkonventionelle, wahllos durchgeführte Kontaktaufnahmen hinaus und konzentrieren uns stattdessen auf eine gestaffelte, forschungsbasierte Kampagne, die bei Finanzinvestoren, strategischen Betreibern und Insiderkäufern Anklang findet, welche derzeit den Dealflow im Online-Glücksspielsektor .

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2. Den M&A-Markt 2024-2025 verstehen

Das breitere M&A-Klima

Laut aktuellen Marktanalysen erreichte M&A-Volumen 3,4 Billionen US-Dollar , was einem Anstieg von 8 % gegenüber dem Tiefstand von 2023 entspricht. Obwohl dies eine Erholung vom Einbruch nach der Pandemie darstellt, liegt das Transaktionsvolumen weiterhin unter den Rekordwerten von 2021. Derzeit hat Qualität Vorrang vor Quantität: Käufer verfolgen einen disziplinierteren Bewertungsansatz und konzentrieren sich auf nachhaltiges Wachstum anstatt auf reines Umsatzwachstum.

Der Technologiesektor, zu dem iGaming-Plattformen und digitale Wettlösungen gehören, verzeichnete ein M&A-Volumen von 640 Milliarden US-Dollar – ein Anstieg von 16 % gegenüber dem Vorjahr. Dieser Aufschwung wurde durch kontinuierliche Investitionen in KI-Technologien, Cloud-Infrastruktur und Initiativen zur digitalen Transformation angetrieben. Auch der Private-Equity-Bereich erholte sich: Das Volumen der Buyout-Investitionen stieg im Jahresvergleich um 37 % auf 602 Milliarden US-Dollar.

Marktdynamik speziell für iGaming

Der Online-Glücksspielmarkt schloss das Jahr 2024 mit einem Wert von 93,26 Milliarden US-Dollar und wird Prognosen zufolge bis 2029 auf über 150 Milliarden US-Dollar , was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von rund 10 % entspricht. Dieser Wachstumskurs wird durch mehrere Schlüsselfaktoren gestützt:

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3. Neuausrichtung Ihrer iGaming-M&A-Strategie

Wenn das Interesse an Ihrem iGaming-Geschäft nachgelassen hat, ist es an der Zeit, drei entscheidende Säulen neu zu bewerten: Ihre Botschaft, Ihre Medien und Ihre Marktabdeckung.

Verfeinerung Ihres Investitionsarguments

Anspruchsvolle iGaming-Investoren bewerten Investitionsmöglichkeiten nach spezifischen Gesichtspunkten. Sie suchen nach Kennzahlen, die in direktem Zusammenhang mit nachhaltigem Cashflow und einer verteidigungsfähigen Marktposition stehen. Ihr Investitionsmemorandum sollte daher folgende Punkte besonders hervorheben:

Verhältnis von Kundenwert zu Kundenakquisitionskosten (LTV/CAC): Erfolgreiche iGaming-Angebote weisen typischerweise ein LTV/CAC-Verhältnis von 3:1 oder besser , wobei die besten Anbieter 5:1 oder höher erreichen. Diese Kennzahl gibt direkt Aufschluss über die Effizienz Ihrer Marketingausgaben und die Kundenbindung.

Jurisdiktionsmix: Die Umsätze sollten klar nach vollständig regulierten Märkten (Großbritannien, Malta, lizenzierte US-Bundesstaaten), aufstrebenden regulierten Märkten (Lateinamerika, Osteuropa) und Graumarktgeschäften unterteilt werden. Käufer ordnen diesen Kategorien deutlich unterschiedliche Risikoprämien zu, wobei regulierte Umsätze die höchsten Multiplikatoren erzielen.

Technologische Tiefe: Plattformanbieter mit proprietärer Technologie, insbesondere solche mit White-Label-Funktionen oder API-basierten Integrationen, können im Vergleich zu rein marketingorientierten Unternehmen einen Aufschlag von 15–25 % . Dokumentieren Sie Ihren Technologie-Stack, Ihre Entwicklungskompetenzen und alle einzigartigen IP- oder algorithmischen Vorteile.

Umsatzvorhersagbarkeit: Modelle mit wiederkehrenden Einnahmen – ob aus Plattformlizenzen, Affiliate-Provisionen oder Spielerabonnements – reduzieren das wahrgenommene Risiko erheblich. Heben Sie monatlich wiederkehrende Einnahmen (MRR), jährlich wiederkehrende Einnahmen (ARR) und die Nettoumsatzbindungsrate hervor.

Änderung Ihrer Vertriebskanäle

traditionellen iGaming-M&A-Broker sind gesättigt und erreichen oft denselben kleinen Kreis aktiver Käufer. Ziehen Sie diese alternativen Kanäle in Betracht:

Gezielte digitale Werbung: LinkedIn- und X-Kampagnen (ehemals Twitter), die auf spezifische Berufsbezeichnungen wie „Leiter Unternehmensentwicklung“, „VP M&A“ oder „Chief Strategy Officer“ bei bekannten strategischen Einkäufern abzielen, können qualifiziertere Gespräche generieren als allgemeine Massen-E-Mails von Maklern. Legen Sie Impressionslimits fest, um die Vertraulichkeit zu wahren und gleichzeitig die gewünschte Reichweite zu erzielen.

Sponsoring von Fachpublikationen: Strategische Platzierungen in den Newslettern von iGB, EGR und SBC bringen Ihren anonymisierten Teaser zu Branchenentscheidern, die aktiv Inhalte über Marktchancen konsumieren.

Networking im Konferenzumfeld: Veranstaltungen wie die ICE London, die G2E Las Vegas und der SBC Summit bieten ideale Möglichkeiten für diskrete Gespräche. Nutzen Sie diese Treffen, um Beziehungen aufzubauen, die später in Übernahmegespräche münden können, anstatt formelle Präsentationen zu halten.

Wahrung der Vertraulichkeit während des gesamten Prozesses

In der reputationssensiblen Glücksspielbranche kann ein durchgesickerter Verkaufsprozess katastrophale Folgen haben. Eine vorzeitige Offenlegung könnte behördliche Untersuchungen wegen Kontrollwechsels auslösen, Schlüsselmitarbeiter dazu veranlassen, sich nach anderen Stellen umzusehen, Bankpartner verunsichern oder Wettbewerbern in Ausschreibungsverfahren einen Vorteil verschaffen.

Setzen Sie diese Vertraulichkeitsprotokolle um:

• Nummerierte Geheimhaltungsvereinbarungen: Stellen Sie jeder Partei eine eindeutig nummerierte Geheimhaltungsvereinbarung aus, damit Sie etwaige Lecks nachverfolgen können.
• Gestaffelter Datenraumzugriff: Informationen schrittweise freigeben – zunächst übergeordnete Kennzahlen, detaillierte Finanzdaten erst nach Feststellung ernsthaften Interesses.
• Dokumentation mit Wasserzeichen: Jedes Dokument sollte eine eindeutige Kennung tragen, die nur unter Vergrößerung sichtbar ist.
• Projekt-Codenamen: Verwenden Sie in der gesamten Kommunikation einen neutralen Projektnamen für die Transaktion.
• Interne Protokolle, die unbedingt beachtet werden müssen: Transaktionskenntnisse dürfen nur den unbedingt notwendigen Mitgliedern des Managementteams zugänglich sein.

Ein erfahrener M&A-Berater mit iGaming-Erfahrung kann in der Regel 60 bis 90 Tage lang Vertraulichkeit wahren – ausreichend Zeit, um eine Auktionsdynamik zu erzeugen, ohne die Gerüchteküche anzuheizen.

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4. Die richtigen Käufer identifizieren und ansprechen

Das Verständnis der vier Makrokategorien potenzieller Käufer ermöglicht es Ihnen, Ihre Vorgehensweise, Ihre Bewertungserwartungen und Ihre Verhandlungsstrategie auf jedes Käuferprofil abzustimmen.

Privatunternehmer und unabhängige Betreiber

Typischer Transaktionsbereich: 1 Million Euro – 10 Millionen Euro
Hauptzielgruppen: Kleine White-Label-Casinos, Nischen-Affiliate-Websites, Content-Studios

Privatunternehmer agieren oft schnell mit einfachen Term Sheets und minimaler Due Diligence . Sie sind besonders an Cashflow-generierenden Unternehmen interessiert, die sie selbst oder mit einem kleinen Team betreiben können.

Finanzsponsoren (Private Equity und Family Offices)

Typisches Transaktionsvolumen: 10 Mio. € – 250 Mio. €
Primäre Zielgruppen: Skalierbare Plattformen, wachstumsstarke Tochtergesellschaften, regulierte Betreiber

Private-Equity-Fonds verfügen über Rekordsummen an verfügbarem Kapital – Kapital, das 2021 und 2022 eingeworben wurde und bis 2027 investiert oder an die Kommanditisten zurückgezahlt werden muss. Laut einer aktuellen Branchenanalyse erwarten 57 % der befragten Private-Equity-Fonds für 2025 ein steigendes Transaktionsvolumen , was ein günstiges Umfeld für Verkäufer schafft.

Strategische Betreiber und Plattformanbieter

Typischer Transaktionsbereich: 20 Millionen Euro – 2 Milliarden Euro
Primäre Zielunternehmen: Unternehmen mit komplementären Lizenzen, Technologie-IP und Kundendatenbanken

Strategische Käufer im iGaming-Bereich sind börsennotierte Glücksspielkonzerne, etablierte Plattformanbieter und kapitalstarke private Betreiber, die entweder eine horizontale Konsolidierung oder eine vertikale Integration anstreben. Laut einer Analyse des Transaktionsvolumens für 2024 machen technologiegetriebene angrenzende Bereiche mittlerweile den Großteil der Fusionen und Übernahmen im mittelständischen iGaming-Sektor aus . Diese Transaktionen übertreffen die Übernahmen traditioneller Betreiber um etwa das Dreifache.

Vergleichsmatrix der Käuferprofile

Käufertyp	Größe prüfen	Hauptvorteil	Hauptherausforderung	Vertraulichkeitsrisiko
Privatunternehmer	1-10 Mio. €	Geschwindigkeit und Einfachheit	Kapitalbeschränkungen	Niedrig
Finanzsponsoren	10–250 Mio. €	Premiumpreise	Hebelwirkung und Timing	Mittel
Strategische Akteure	20 Mio. € - 2 Mrd. €	Synergiewert	Regulatorische Komplexität	Hoch
Insiderkäufer	500.000 € - 50 Mio. €	Kulturelle Kontinuität	Finanzierungslücken	Variable

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5. Digitale Marketingstrategien für Unternehmensmakler

Direkte B2C-Werbung (Google Ads, YouTube-Pre-Roll) ist zwar weiterhin relevant für Online-Casinos, die neue Spieler gewinnen wollen, doch Unternehmen, die sich auf einen Verkauf vorbereiten, benötigen einen grundlegend anderen Marketingansatz. Ihr Ziel ist es, die Entwicklungsabteilungen von Unternehmen und akquisitionsorientierte Führungskräfte zu erreichen, nicht die Spieler selbst.

Digitales Targeting für Fachpublikationen

Publikationen wie iGaming Business (iGB), eGaming Review (EGR) und SBC (Sports Betting Community) bieten zielgerichtete Newsletter-Sponsorings und Display-Werbung, die Entscheidungsträger der Branche erreichen. Diese Leser konsumieren Nachrichten zu Fusionen und Übernahmen und beobachten aktiv Marktchancen.

Halten:

• Sponsoringmöglichkeiten für den wöchentlichen Newsletter: Kurze, anonymisierte Teaser, die Anfragen generieren und gleichzeitig die Vertraulichkeit wahren.
• Partnerschaften mit Native Content: Fachartikel, die Ihr Managementteam als Branchenexperten positionieren.
• Eventbegleitende digitale Kampagnen: Verstärkte Präsenz während großer Konferenzen, wenn die Kundengewinnung ihren Höhepunkt erreicht.

LinkedIn-Kampagnen-Ausrichtung

Die Werbeplattform von LinkedIn ermöglicht eine beispiellose Präzision im B2B-Targeting. Erstellen Sie Kampagnen, die auf bestimmte Berufsbezeichnungen in bestimmten Unternehmen abzielen:

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6. Nutzen Sie Ihr berufliches Netzwerk

Die erfolgreichsten M&A-Transaktionen im iGaming-Bereich gehen oft von unerwarteten Quellen aus – einem beiläufigen Gespräch auf einer Konferenz, einem ehemaligen Kollegen, der nun beim strategischen Käufer arbeitet, oder einer Empfehlung durch einen gemeinsamen Investor. Ihr potenzieller neuer Eigentümer befindet sich möglicherweise bereits in Ihrem Kontaktnetzwerk.

Strategische Netzwerkansätze

Branchen-Alumni-Netzwerke: Viele große iGaming-Veranstaltungen bringen informelle Alumni-Netzwerke hervor – WhatsApp-Gruppen, LinkedIn-Communities oder Slack-Kanäle, in denen sich Veteranen der ICE London, G2E oder anderer Konferenzen regelmäßig austauschen. In meiner eigenen Praxis gingen zwei meiner letzten sieben erfolgreichen Unternehmensverkäufe auf eine fünf Jahre alte WhatsApp-Gruppe von ICE-London-Teilnehmern zurück.

Ehemalige Mitgründer und Mitarbeiter: Personen, die Ihr Unternehmen für berufliche Chancen in größeren Organisationen verlassen haben, stellen natürliche Brückenbauer dar. Sie verstehen die Stärken Ihres Unternehmens und könnten sich bei ihren neuen Arbeitgebern für Übernahmegespräche einsetzen.

Gemeinsame Investoren und Aufsichtsratsmitglieder: Wenn Sie Venture-Capital-Geber oder Business Angels haben, sind diese in der Regel in mehreren Aufsichtsräten des iGaming-Ökosystems vertreten. Eine gezielte Anfrage zu den Übernahmeinteressen ihrer Portfoliounternehmen kann neue Möglichkeiten eröffnen.

Der Gesprächsansatz

Beginnen Sie niemals mit „Wir stehen zum Verkauf“. Initiieren Sie stattdessen Gespräche über mögliche Partnerschaften, Lizenzvereinbarungen oder strategische Kooperationen. Diese Gespräche entwickeln sich ganz natürlich zu Übernahmegesprächen, wenn eine echte strategische Übereinstimmung besteht.

Mundpropaganda-Geschwindigkeitsmanagement

Netzwerkgetriebene Geschäftsabschlüsse skalieren rasant – vielleicht sogar zu rasant. Sobald fünf Personen von Ihrem potenziellen Verkauf wissen, können Sie davon ausgehen, dass innerhalb einer Woche fünfzig davon erfahren werden, bedingt durch die Vernetzung der iGaming-Branche.

Bereiten Sie zwei Kommunikationsleitfäden vor: einen für die Führungskräfte, die an der Due-Diligence-Prüfung teilnehmen, und einen für die übrigen Mitarbeiter, deren Hauptanliegen die Arbeitsplatzsicherheit ist. Konzentrieren Sie sich in diesen Gesprächen auf die „Bewertung strategischer Alternativen zur Wachstumsbeschleunigung“ und nicht auf den „Verkauf des Unternehmens“.

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7. Interne Nachfolgeplanung: Management-Buy-outs (MBOs), Management-Buy-ins (MBIs) und Mitarbeiterbeteiligungsprogramme (ESOPs)

Management-Buyouts, Management-Buy-ins und Mitarbeiterbeteiligungsprogramme bieten Alternativen zum externen Verkauf, die die Unternehmenskultur erhalten und gleichzeitig den Gründern Liquidität verschaffen können.

Management-Buyouts (MBOs)

Struktur: Das bestehende Managementteam kauft das Unternehmen von den derzeitigen Eigentümern, typischerweise durch eine Kombination aus Eigenkapital, Bankfinanzierung, Mezzanine-Kapital und Lieferantenfinanzierung.

Typischer Finanzierungsmix:

• Eigenkapitalbeitrag des Managements: 5-15 % des Kaufpreises
• Vorrangige Bankverbindlichkeiten: 2-3x EBITDA
• Mezzanine-/Nachrangdarlehen: 0,5-1x EBITDA
• Verkäuferfinanzierung: 20-30 % des Kaufpreises über 3-5 Jahre

Management-Buy-Ins (MBIs)

Struktur: Ein externes Managementteam, oft unterstützt von Private Equity, erwirbt das Unternehmen mit der Absicht, seine Branchenexpertise mit der Marktposition des Zielunternehmens zu kombinieren.

Häufige Szenarien im iGaming:

• Führungskräfte von Tier-1-Unternehmen, die kleinere Wettbewerber erwerben und betreiben wollen.
• Von Private Equity finanzierte Teams, die durch serielle Akquisitionen Plattformen aufbauen wollen
• Branchenveteranen kehren aus dem Ruhestand zurück, um ein letztes Projekt zu realisieren

Mitarbeiterbeteiligungsprogramme (ESOPs)

Die besten Anwendungen im iGaming:

• Content-Studios mit hohem Entwickleranteil, in denen Talent das wichtigste Kapital ist.
• Plattformunternehmen mit starken technischen Wettbewerbsvorteilen
• Unternehmen, bei denen die Mitarbeiterbindung für den fortlaufenden Wert entscheidend ist

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8. Wettbewerbsanalyse und strategische Vertriebsstrategien

Der Verkauf an direkte Wettbewerber bietet erhebliche Vorteile: Sie verstehen Ihre KPIs sofort, benötigen nur minimale Marktkenntnisse und können die Due-Diligence-Prüfung schnell durchführen. Allerdings birgt dieser Weg auch ein beträchtliches Verlustrisiko, das sorgfältig gemanagt werden muss.

Stufenweise Offenlegung von Informationen

Bei der Auseinandersetzung mit Wettbewerbern sollten Sie niemals alle Informationen gleichzeitig veröffentlichen. Setzen Sie stattdessen auf eine Strategie der schrittweisen Offenlegung:

Bühne	Informationen zur Veröffentlichung
Phase 1 – Erstes Interesse	Hohe Umsatzspannen, geografische Märkte, allgemeine Marktteilnehmerdemografie, gehaltene behördliche Lizenzen
Phase 2 – Nach der Geheimhaltungsvereinbarung	Spezifische Umsatz- und EBITDA-Zahlen, Kundenkonzentrationsanalyse (anonymisiert), detaillierter Technologie-Stack
Phase 3 – Nach der LOI	Vollständige Kundendatenbank, detaillierte Finanzberichte, spezifische Lizenzdokumentation
Phase 4 – Exklusivitätsphase	Vertrauliche Geschäftsvereinbarungen, Details zur Mitarbeitervergütung, anstehende Geschäftsentwicklungsmöglichkeiten

Strategische Käufer in der Nachbarschaft

Das wachstumsstärkste Segment bei Fusionen und Übernahmen im iGaming-Bereich stammt nicht von direkten Wettbewerbern, sondern von strategischen Partnern aus der „nahen Nachbarschaft“ – Unternehmen in angrenzenden Branchen, die Vertriebsmöglichkeiten, technische Kompetenzen oder Marktzugang suchen.

Gemeinsame Profile von Nachbarn in der Nähe:

Diese strategisch nahen Nachbarn zahlen oft hohe Multiplikatoren, weil sie Kompetenzen oder Marktzugang erwerben und nicht einfach nur das EBITDA konsolidieren.

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9. Zusammenarbeit mit professionellen M&A-Beratern

Während Direktvertriebsstrategien im iGaming-Bereich durchaus erfolgreich sein können, bringen professionelle Vermittler institutionelles Wissen, Kundenbeziehungen und Verhandlungserfahrung mit, die ihre Gebühren in der Regel mehr als rechtfertigen.

Arten von Beratern, deren Einbindung sich lohnt

Investmentbanken und M&A-Boutiquen

Full-Service-Investmentbanken (mit iGaming-Sektorabteilungen) wickeln Transaktionen in der Regel über 20 Millionen Euro ab. Boutique-M&A-Berater konzentrieren sich oft auf den Mittelstand im Bereich von 5 bis 50 Millionen Euro und bieten eine persönlichere Betreuung mit spezifischer iGaming-Expertise.

Spezialisierte Rechtsberater

Anwälte für Glücksspielrecht, die sich auf Lizenzierungs- und Regulierungsfragen spezialisiert haben, sind von unschätzbarem Wert, um die komplexen Genehmigungsverfahren zu bewältigen, die bei Transaktionen in mehreren Märkten erforderlich sind.

Branchenberater und Strategieagenturen

Boutique-Beratungsfirmen, die sich auf iGaming spezialisiert haben, coachen häufig Private-Equity-Firmen vor Transaktionen und können Kontakte vermitteln sowie strategische Beratung zur Positionierung anbieten.

Handelsverbände und Branchenorganisationen

Organisationen wie die European Betting & Gaming Association (EBGA) oder die in den USA ansässige iDevelopment & Economic Association (iDEA) gewähren Zugang zu Investorenfrühstücken, privaten Deal-Flow-Kanälen und geschlossenen Kommunikationsforen.

Auswahlkriterien für Berater

Erforderliche Qualifikationen:

• Direkte Erfahrung mit iGaming-Transaktionen (Überprüfung abgeschlossener Geschäfte, nicht nur Mandate)
• Aktive Käuferbeziehungen in Ihrem spezifischen Teilsektor
• Kenntnisse der relevanten regulatorischen Rahmenbedingungen
• Referenzen von kürzlich bezogenen Kunden mit ähnlichen Transaktionsgrößen

🚩 Warnsignale:

• Berater, die keine nachweisbaren Referenzen abgeschlossener Transaktionen vorlegen können.
• Gebührenstrukturen, die ausschließlich auf Pauschalhonoraren mit minimaler Erfolgsprovision basieren
• Mangelnde spezifische iGaming-Erfahrung
• Unwilligkeit, einen detaillierten Zeitrahmen für den Prozess bereitzustellen

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10. Erweiterung des Käuferkreises über das Offensichtliche hinaus

Die wettbewerbsintensivsten M&A-Prozesse im iGaming-Bereich identifizieren unkonventionelle Käufer, die Fähigkeiten einen höheren Wert beimessen, als traditionelle Käufer.

Hochwertige Kunden, die den Status eines Eigentümers erreichen

In den B2B-iGaming-Segmenten – Plattformlizenzierung, Content-Bereitstellung, Datendienste – entwickeln sich Ihre größten Kunden mitunter zu potenziellen Übernahmekandidaten. Wenn ein einzelner Kunde mehr als 20 % Ihres Umsatzes generiert, zieht er möglicherweise eine Übernahme Ihres Unternehmens vor, anstatt den Zugang zu riskieren oder Preiserhöhungen in Kauf nehmen zu müssen.

Häufige Szenarien:

• Sportwettenanbieter übernimmt seinen Quotendatenlieferanten
• White-Label-Betreiber erwirbt den Plattformanbieter, den er lizenziert hat.
• Affiliate-Netzwerke beziehen ihre primäre Traffic-Quelle

Vertikale Integrationsstrategien

Lieferanten, die ihre Vertriebskanäle kontrollieren oder sich Nachfrage sichern wollen, zahlen regelmäßig überdurchschnittliche Preise für strategische Akquisitionen:

Diese Käufer konzentrieren sich nicht primär auf Ihr EBITDA-Multiple – sie erwerben eine strategische Position, und ihre internen Bewertungsmodelle rechtfertigen möglicherweise Prämien, die reine Finanzinvestoren nicht erreichen können.

Family Offices und Ultra-High-Net-Worth-Individuals

Vermögende Privatpersonen, die ihr Portfolio in wachstumsstarke Branchen diversifizieren möchten, stellen eine oft übersehene Käufergruppe dar. Family Offices mit einem verwalteten Vermögen von über 100 Millionen Euro investieren zunehmend direkt in profitable, gründergeführte Unternehmen.

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11. Die Bewertungskennzahlen von iGaming im Jahr 2025 verstehen

Die Bewertungserwartungen müssen sich an den aktuellen Marktgegebenheiten orientieren. Während Gründer naturgemäß den Fokus auf Umsatzwachstum und Marktpotenzial legen, bewerten erfahrene Käufer Rentabilität, Kapitaleffizienz und risikoadjustierte Renditen.

Aktuelle Marktmultiplikatoren nach Geschäftsart

Geschäftsart	EBITDA-Multiplikatorbereich	Wichtigste Werttreiber
Reine Affiliate-Partner	3-5x (flaches Wachstum) 4-6x (wachsend)	Organischer Traffic, diversifizierte Einnahmen
B2C-Anbieter (reguliert)	5-8x (Standard) 7-10x (strategische Synergien)	Regulatorische Positionierung, Markenstärke
B2B-Plattformanbieter (SaaS)	10-15x EBITDA, 5-8x Umsatz	Wiederkehrende Einnahmen, Kundenbindung
Content Studios	4-8x	Eigentumsrechte, Vertriebsvorteile

Faktoren, die Bewertungsmultiplikatoren erhöhen

Faktoren, die Bewertungsmultiplikatoren verringern

Earn-Out-Strukturen und ihre Auswirkungen

Etwa 70 % der M&A-Transaktionen im mittelständischen iGaming-Sektor im Jahr 2024 enthielten Earn-out-Klauseln, um Bewertungsunterschiede zwischen den Erwartungen von Käufer und Verkäufer auszugleichen.

Übliche Earn-Out-Bedingungen:

• Dauer: 12-36 Monate (24 Monate am häufigsten)
• Kennzahlen: EBITDA- oder NGR-Schwellenwerte, mit klaren, im Voraus vereinbarten Definitionen
• Größe: 15-30 % der Gesamtbetrachtung
• Obergrenzen: Um Planungssicherheit zu gewährleisten, sind erfolgsabhängige Zahlungen in der Regel auf 30 % des Nennpreises begrenzt.

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12. Sorgfaltsprüfung und behördliches Genehmigungsverfahren

Der Due-Diligence-Prozess im iGaming-Bereich geht aufgrund komplexer regulatorischer Anforderungen, Lizenzübertragungen und der Berücksichtigung von Compliance-Vorschriften in mehreren Jurisdiktionen weit über die üblichen M&A-Praktiken hinaus.

Standard-Due-Diligence-Zeitplan

Ein gut gemanagter M&A-Prozess im iGaming-Bereich erstreckt sich typischerweise über 9 bis 12 Monate von der ersten Kontaktaufnahme bis zum Abschluss:

Phase	Dauer	Wichtigste Aktivitäten
Vorbereitung & Positionierung	Monate 1-3	Finanzielle Bereinigung, Dokumentation, Beratereinbindung
Käuferansprache & Absichtserklärung	Monate 4-6	Teaserverteilung, Managementpräsentationen, Verhandlung von Absichtserklärungen
Exklusivität & Tiefgehende Due Diligence	Monate 7-9	Umfassende Prüfung, Einbindung der Aufsichtsbehörden, Kaufvertrag
Genehmigung durch die Aufsichtsbehörden & Abschluss	Monate 10-12	Lizenzübertragungen, Schlussbedingungen, Geldtransfer

Bei Transaktionen mit Beteiligung mehrerer Jurisdiktionen verlängern sich die Projektlaufzeiten aufgrund der sequenziellen behördlichen Genehmigungen oft um 20-30%.

Kritische Due-Diligence-Bereiche für iGaming

📋 Überprüfung von behördlichen Auflagen und Lizenzen

• Aktueller Lizenzstatus in allen Betriebsjurisdiktionen
• Historie der Einhaltung der Vorschriften der Glücksspielbehörden
• Maßnahmen zur Einhaltung der Vorschriften für verantwortungsvolles Spielen und zum Schutz der Spieler
• Dokumentation der Altersverifizierung und der KYC-Verfahren
• Bewertung des AML-Programms (Anti-Geldwäsche)

💻 Bewertung der technischen Infrastruktur

• Plattformarchitektur und Skalierbarkeit
• Datensicherheitsprotokolle und Historie von Datenschutzverletzungen
• Notfallwiederherstellungs- und Geschäftskontinuitätspläne
• Technologieabhängigkeiten von Drittanbietern
• Integrität und Sicherheit der Spielerdatenbank

💰 Finanz- und Betriebsüberprüfung

• Einnahmen nach Zuständigkeit und Regulierungsstatus
• Kundenakquisitionskosten und Lifetime-Value-Analyse
• Zahlungsabwicklungsbeziehungen und Rückbuchungsquoten
• Steuerkonformität in allen operativen Jurisdiktionen
• Bilanzierung von Bonus- und Beförderungsverbindlichkeiten

Genehmigungsverfahren

Für die Übertragung von Glücksspiellizenzen ist die ausdrückliche Genehmigung der Aufsichtsbehörden in jedem Land erforderlich, in dem das Zielunternehmen tätig ist. Dieser Prozess variiert erheblich je nach Land:

Wichtigste Strategie: Beginnen Sie frühzeitig mit dem Dialog mit den Regulierungsbehörden, oft schon während der Exklusivitätsphase. Eine Beratung vor der Einreichung mit den Glücksspielbehörden kann potenzielle Probleme aufdecken und die formellen Genehmigungsverfahren beschleunigen.

Häufige Warnsignale bei der Sorgfaltsprüfung

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13. Häufig gestellte Fragen zu Fusionen und Übernahmen im iGaming-Bereich

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14. Fazit: Ihr Weg nach vorn

Der Markt für Fusionen und Übernahmen hochwertiger iGaming-Unternehmen bleibt trotz makroökonomischer Schwankungen und regulatorischer Komplexität robust. Das prognostizierte Wachstum des globalen Online-Glücksspielmarktes auf über 150 Milliarden US-Dollar bis 2029 , kombiniert mit über 600 Milliarden US-Dollar an Private-Equity-Kapital, das investiert werden soll, schafft ein günstiges Umfeld für gut positionierte Verkäufer.

Wichtigste Erkenntnisse für Inhaber von iGaming-Unternehmen

Der beste Preis ergibt sich oft aus bestehenden Geschäftsbeziehungen.

Bei erfolgreichen Fusionen und Übernahmen im iGaming-Bereich : Die wertvollsten Angebote stammen häufig von Unternehmen, die bereits Geschäftsbeziehungen zum Verkäufer unterhalten. Der Zahlungsdienstleister, der Ihre Transaktionen abwickelt, der Content-Aggregator, der Ihre Spiele vertreibt, der Plattformanbieter, der Ihre Technologie lizenziert – diese Partner kennen Ihren Wert genau und können entschlossen handeln.

Jetzt handeln!

Die Marktbedingungen im Jahr 2025 begünstigen gut vorbereitete Verkäufer. Private-Equity-Fonds stehen unter Investitionsdruck, da das in den Jahren 2021 und 2022 eingeworbene Kapital sich dem Ende seiner Investitionsperiode nähert. Strategische Akteure streben weiterhin Konsolidierung und geografische Expansion an. Regulatorische Klarheit in Schlüsselmärkten reduziert das Transaktionsrisiko.

Ob Sie aktiv einen Ausstieg innerhalb von 12 Monaten anstreben oder strategische Alternativen für die mittlere Frist ausloten, beginnen Sie jetzt mit den Vorbereitungen:

1. Führen Sie eine ehrliche Selbsteinschätzung durch: Bewerten Sie Ihr Unternehmen anhand der in diesem Leitfaden beschriebenen Bewertungskriterien und Warnsignale.
2. Stellen Sie Ihr Beraterteam zusammen: Binden Sie M&A-Berater, Rechtsanwälte und Wirtschaftsprüfer mit spezifischer iGaming-Erfahrung ein.
3. Operative Grundlagen stärken: Offensichtliche Schwächen in der Finanzberichterstattung, der Managementkompetenz, der Kundenkonzentration oder der Einhaltung regulatorischer Vorgaben beheben.
4. Recherchieren Sie Ihr Käuferumfeld: Identifizieren Sie 20-30 potenzielle Käufer aus den Bereichen Finanzinvestoren, strategische Betreiber, benachbarte Unternehmen und Insiderkandidaten.
5. Entwickeln Sie Ihre Story: Erstellen Sie überzeugende Investitionsunterlagen, die Ihr Unternehmen für maximalen Wert bei jeder Käufergruppe positionieren.

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