La Française des Jeux (FDJ) adquiere Kindred Group – Análisis del acuerdo

Resumen de la oferta

La Française des Jeux (FDJ), la lotería nacional controlada por el Estado francés, completó la adquisición de Kindred Group por aproximadamente 2450 millones de euros en 2024, lo que supuso una de las operaciones de consolidación del sector del iGaming europeo más importantes de la década. Kindred Group, fundada en 1997 como Unibet por el empresario sueco Anders Ström, se había convertido en un grupo de juegos de azar online multimarca que operaba Unibet, 32Red, Maria Casino, Bingo.com y la plataforma B2B Relax Gaming en más de 30 mercados regulados a nivel mundial, generando 3100 millones de euros en ingresos anuales y empleando a más de 5000 personas. El acuerdo representó un giro estratégico fundamental para FDJ, transformándola de una operadora de lotería y apuestas deportivas centrada en el mercado nacional a un grupo de juegos de azar online paneuropeo.

¿Por qué FDJ adquirió Kindred?

FDJ fue privatizada por el gobierno francés en 2019, y en los años posteriores a su salida a bolsa, implementó una estrategia de diversificación para reducir su dependencia del mercado de lotería francés. Kindred ofreció a FDJ tres ventajas simultáneamente: una presencia inmediata en los mercados de juego online regulados de toda Europa, un modelo operativo multimarca de eficacia probada y la plataforma B2B Relax Gaming, un valioso activo tecnológico y de distribución de contenido que presta servicios a los principales operadores de casinos online a nivel mundial. Para los accionistas de Kindred, la oferta de FDJ, de aproximadamente 130 SEK por acción, representó una prima que reflejaba el valor estratégico de la cartera de Kindred en mercados regulados tras años de presión por parte de los inversores para que abandonara los mercados no regulados.

La trayectoria de Kindred en el mercado regulado

La trayectoria de Kindred hacia esta adquisición estuvo marcada por el compromiso público asumido en 2021 de obtener el 100 % de sus ingresos de mercados regulados localmente; un objetivo ambicioso que implicaba abandonar las jurisdicciones del mercado gris y absorber el impacto en los ingresos correspondiente. Para cuando FDJ presentó su propuesta de adquisición, Kindred había reducido sustancialmente su exposición a los mercados no regulados, lo que hizo que el negocio resultara más atractivo para un comprador como FDJ, que, al ser una entidad parcialmente propiedad del gobierno, no podía estar asociada con operaciones de juego en el mercado gris.

Datos clave

• Kindred fue fundada: 1997 como Unibet por Anders Ström, Estocolmo cotiza en Nasdaq Estocolmo
• Kindred Group cambia de nombre: diciembre de 2016
• Adquisiciones clave antes del acuerdo con FDJ: 32Red (2017, 175,6 millones de libras); participación mayoritaria en Relax Gaming (2021, hasta 320 millones de euros)
• Ingresos de Kindred en el momento de la adquisición: 3.100 millones de euros anuales
• Empleados de Kindred: más de 5000
• Relax Gaming: La plataforma B2B se mantiene dentro del grupo FDJ/Kindred tras la adquisición
• Compromiso de Kindred con los ingresos del mercado regulado: objetivo del 100 % fijado para 2021

Señal del mercado

La operación entre FDJ y Kindred ilustra una tendencia emergente en las fusiones y adquisiciones del sector del juego en Europa: los operadores de lotería, con ingresos estables provenientes de contratos gubernamentales, balances sólidos y la presión política para diversificarse, se están convirtiendo en compradores activos de operadores de juego online. Esta operación también valida el valor a largo plazo de las estrategias centradas exclusivamente en mercados regulados: el compromiso de Kindred de abandonar los mercados grises, si bien resultó doloroso a corto plazo, facilitó su adquisición por parte de un comprador centrado exclusivamente en mercados regulados como FDJ, con una valoración superior.

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