GVC Holdings adquiere bwin.party Digital Entertainment: análisis de la operación

Resumen de la oferta

GVC Holdings completó la adquisición de la plataforma de entretenimiento digital bwin.party en febrero de 2016 por aproximadamente 1.100 millones de libras esterlinas, superando la oferta rival de 888 Holdings y asegurando así una de las transacciones de consolidación más importantes en el sector del juego online europeo. bwin.party fue el resultado de la fusión en 2011 entre bwin (marca austriaca de apuestas deportivas online) y PartyGaming (matriz de PartyPoker), y en el momento de la adquisición por parte de GVC operaba una cartera de marcas que incluía bwin, PartyCasino, PartyPoker, Foxy Bingo y Sportingbet en múltiples mercados europeos regulados.

Por qué GVC ganó la guerra de ofertas

Tanto GVC como 888 vieron en bwin.party la operación transformadora que los convertiría de operadores de nivel medio en auténticos grupos de juego europeos. La oferta ganadora de GVC triunfó porque ofrecía a los accionistas de bwin.party una combinación de efectivo y acciones de GVC, lo que generaba una participación continua en el crecimiento del grupo resultante. La oferta de 888 se percibió como menos ventajosa para los accionistas existentes de bwin.party. La intensa competencia entre ambos postores elevó el precio por encima de las estimaciones iniciales de los analistas, pero finalmente GVC se hizo con el activo a un múltiplo que resultó extremadamente atractivo dado el rumbo que tomó el negocio.

La Fundación de Entain

La adquisición de bwin.party proporcionó a GVC la infraestructura tecnológica, las capacidades de negociación deportiva y la regulación multimercado que, con el tiempo, sustentarían las operaciones globales de Entain. La plataforma de apuestas deportivas de bwin se convirtió en el núcleo de la contribución de GVC a la empresa conjunta BetMGM con MGM Resorts en 2018: la tecnología que impulsa a uno de los tres principales operadores de apuestas deportivas de EE. UU. Sin la adquisición de bwin.party en 2016, la adquisición de Ladbrokes Coral en 2018, la empresa conjunta con MGM y, en última instancia, el cambio de marca de Entain, probablemente nunca se habrían materializado.

Datos clave

• Las marcas incluidas en bwin.party son: bwin, PartyCasino, PartyPoker, Foxy Bingo, Sportingbet, Gioco Digitale
• Presencia en mercados regulados de bwin.party en el momento de la adquisición: más de 16 mercados
• Postor competidor: 888 Holdings (perdió la subasta)
• Estructura de la transacción: contraprestación en efectivo y acciones de GVC
• 2018: GVC utilizó la plataforma tecnológica bwin para la empresa conjunta BetMGM
• 2018: GVC adquirió Ladbrokes Coral por 4.000 millones de libras esterlinas, en parte gracias a la integración de bwin.party
• 2020: GVC cambió su nombre a Entain plc

Señal del mercado

El acuerdo con bwin.party ilustra cómo los procesos de subasta competitivos en el sector del iGaming pueden obligar a los compradores a pagar por encima de las estimaciones iniciales, pero aun así ofrecer un valor excepcional si la adecuación estratégica del activo subyacente es genuina. GVC pagó aproximadamente 1.100 millones de libras esterlinas por un activo cuya plataforma tecnológica, por sí sola, demostró valer varias veces ese precio al abrirse el mercado estadounidense. Para los vendedores que evalúan un proceso de venta competitivo, este acuerdo respalda la conveniencia de llevar a cabo un proceso competitivo estructurado para maximizar la contraprestación.

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