Tabcorp adquiere Tatts Group: análisis de la operación

Resumen de la oferta

Tabcorp Holdings completó la adquisición de Tatts Group en diciembre de 2017, creando el grupo dominante de apuestas y loterías de Australia con un valor empresarial de aproximadamente 11.000 millones de dólares australianos. La transacción, que requirió la aprobación de la Comisión Australiana de Competencia y Consumo (ACCC) y del Tribunal Federal (finalmente obtenida tras una impugnación inicial), combinó la red de apuestas y el negocio de servicios de juegos de Tabcorp, TAB, con las operaciones de lotería de Tatts Group en Queensland, Australia Meridional, Tasmania y el Territorio del Norte, junto con el propio negocio de apuestas de Tatts que abarca varios estados australianos.

Justificación estratégica

La operación se debió a la presión competitiva de las casas de apuestas extranjeras, en particular de las grandes corporaciones como Sportsbet, Ladbrokes Australia y William Hill Australia, que estaban mermando la cuota de mercado de TAB en el segmento de apuestas deportivas de cuotas fijas, de mayor margen. Al fusionarse con Tatts, Tabcorp obtuvo los ingresos procedentes de la lotería, que podían subvencionar la inversión en productos digitales y de cuotas fijas necesarios para competir con las casas de apuestas extranjeras. El negocio de la lotería también proporcionó ingresos estables, provenientes de contratos gubernamentales, que redujeron la volatilidad de los beneficios en los segmentos más competitivos de apuestas hípicas y deportivas.

Importancia del mercado australiano

Esta transacción acabó de hecho con la posibilidad de una competencia significativa entre los dos mayores operadores de apuestas nacionales de Australia, creando un único grupo dominante de apuestas mutuas y loterías que mantuvo la exclusividad regulatoria en la mayoría de los estados australianos. La aprobación final de la ACCC —con condiciones— reflejó la opinión del regulador de que el perjuicio a la competencia en las apuestas se compensaba con la capacidad de la fusión para mantener las inversiones en las obligaciones de financiación del sector hípico que las redes TAB y Tatts estaban obligadas contractualmente a proporcionar.

Datos clave

• Cuota de mercado combinada de las loterías (Australia): ~80% de los ingresos de las loterías estatales
• La red de tiendas de TAB incluida en la fusión: más de 4000 establecimientos
• Aprobación regulatoria: Se requiere la revisión de la ACCC y un plan de acuerdo con el Tribunal Federal
• Duración desde el anuncio hasta la finalización: 14 meses
• Ingresos anuales combinados del grupo en el momento de la fusión: más de 5.000 millones de dólares australianos

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