MGM Resorts y GVC Holdings crean una empresa conjunta, BetMGM: análisis del acuerdo

Resumen de la oferta

MGM Resorts International y GVC Holdings constituyeron Roar Digital LLC —la entidad que opera BetMGM— en julio de 2018, un mes después del fallo de la Corte Suprema de EE. UU. sobre la PASPA. Esta empresa conjunta al 50/50 combinó el reconocimiento de marca de los casinos de MGM en EE. UU., su presencia en el sector de las apuestas deportivas en las propiedades de MGM y sus relaciones regulatorias en varios estados estadounidenses con la plataforma tecnológica de apuestas deportivas de GVC (derivada de la adquisición de bwin.party), su experiencia en operaciones bursátiles y su capacidad operativa en el sector del juego en línea. Cada socio aportó 200 millones de dólares como capital inicial, y las sucesivas rondas de financiación elevaron la inversión total a más de 1400 millones de dólares para 2023.

La lógica estratégica

La estructura de empresa conjunta resolvió un problema específico para ambos socios. MGM contaba con la infraestructura física, el acceso regulatorio y la marca, pero carecía de tecnología de juego digital y experiencia operativa en línea. GVC poseía tecnología de apuestas deportivas de primer nivel y experiencia en casinos en línea, pero no tenía acceso al mercado estadounidense, ni presencia en casas de apuestas físicas, ni reconocimiento de marca en Estados Unidos. Ninguna de las dos compañías podría haber creado un operador estadounidense de primer nivel desde cero en el competitivo periodo posterior a la derogación de la PASPA. La empresa conjunta permitió que ambas aportaran sus ventajas específicas y compartieran los requisitos de capital de lo que se convirtió en una inversión plurianual antes de alcanzar la rentabilidad.

Posición de mercado y desafíos de BetMGM

BetMGM se consolidó como el principal operador de iGaming (casino online) de EE. UU. en sus inicios, antes de que FanDuel y DraftKings ampliaran su oferta de casinos y erosionaran esa posición. En apuestas deportivas, BetMGM ha mantenido una cuota de mercado de aproximadamente el 12%, un sólido tercer puesto por detrás de FanDuel (43%) y DraftKings (28-30%), una brecha que ha resultado difícil de cerrar a pesar de una importante inversión en marketing. La empresa conjunta registró una pérdida de EBITDA de 123 millones de dólares en el primer semestre de 2024, lo que refleja el constante desafío de rentabilidad que supone competir con las ventajas de escala de Flutter y DraftKings.

La oferta de adquisición de Entain por parte de MGM en enero de 2021 —rechazada con una valoración de 8.100 millones de libras— y las posteriores especulaciones del sector sobre el futuro de la empresa conjunta ponen de manifiesto la tensión estructural que supone una asociación al 50/50 entre dos compañías con intereses estratégicos divergentes. La empresa conjunta sigue operativa, pero su estructura de propiedad a largo plazo es objeto de debate en el sector.

Datos clave

• Empresa conjunta constituida en julio de 2018 (Roar Digital LLC)
• Capital inicial: 200 millones de dólares por socio (400 millones de dólares en total)
• Inversión total acumulada: más de 1.400 millones de dólares hasta 2023
• Ingresos netos de BetMGM en 2024: más de 2.100 millones de dólares
• Cuota de mercado de las apuestas deportivas en EE. UU. (2025): ~12 %
• MGM rechaza la oferta de adquisición de Entain por 8.100 millones de libras esterlinas (enero de 2021)
• Estados activos: mayores de 28 años en apuestas deportivas y juegos en línea

Señal del mercado

La empresa conjunta BetMGM es el caso de estudio definitivo sobre la entrada al mercado estadounidense mediante una alianza estructurada, y una advertencia sobre los riesgos de las empresas conjuntas al 50/50 en mercados dinámicos. Ambos socios lograron un acceso al mercado que no habrían podido alcanzar de forma independiente, pero la estructura de propiedad equitativa genera complejidad en la gobernanza cuando las prioridades estratégicas divergen. Para los operadores de iGaming que consideran entrar al mercado estadounidense mediante una alianza en lugar de una adquisición directa, la trayectoria de BetMGM proporciona datos de referencia esenciales sobre los requisitos de capital, la evolución de la cuota de mercado y los desafíos de la gestión de alianzas.

← Volver a la base de datos de fusiones y adquisiciones de iGaming | Explorar empresas de iGaming en venta en EE. UU. | Vender su empresa de iGaming