Estrategias para la sucesión empresarial: cómo afrontar la perplejidad y la inestabilidad

En el ámbito empresarial, la transición de propiedad marca un acontecimiento crucial, a menudo la mayor transacción financiera que el empresario realizará en su vida. Hay mucho en juego, con una parte sustancial del patrimonio neto del propietario —que suele superar el 70%— vinculada a su empresa.

Para superar con éxito esta fase crucial, es imprescindible una preparación meticulosa de dos a cinco años. Esto implica aumentar el valor del negocio, elaborar estrategias de planificación fiscal, optimizar la sincronización del mercado y orquestar meticulosamente el proceso de venta o transición. Lamentablemente, muchos propietarios pasan por alto esta fase esencial de planificación, lo que les genera arrepentimientos tras la salida y deja un patrimonio considerable sin explotar.

Un plan de salida bien elaborado y preparado diligentemente se basa en cinco pilares fundamentales, diseñados para empoderar al propietario:

1.) Sincronizar los objetivos personales, comerciales y financieros a largo plazo del propietario

La definición de una salida exitosa varía según el propietario de una empresa. Por lo tanto, el primer paso en cualquier plan de salida o sucesión es articular y alinear los objetivos del propietario. Este ejercicio fundamental proporciona al propietario y a sus asesores una guía para guiarlos eficazmente hacia una salida exitosa.

Para emprender este viaje, el propietario debe abordar las siguientes preguntas clave:

• Objetivos comerciales: ¿Qué hitos desea el propietario que su empresa alcance antes de la salida?
• Metas personales: ¿Cuándo y cómo planea el propietario salir: gradualmente o en un evento decisivo? ¿A quién ve como sucesor? ¿Qué ambiciones aspira a cumplir tras la salida?
• Objetivos financieros : ¿Cuáles son las aspiraciones financieras a largo plazo del propietario y cuánto capital debe generar la empresa para lograrlas?

A continuación, todos los objetivos deben converger armoniosamente. Este paso crucial es esencial porque los plazos y los aspectos financieros de los objetivos individuales suelen divergir (por ejemplo, el objetivo empresarial de un propietario puede requerir cinco años para alcanzar $50 millones en ventas, mientras que uno de sus objetivos personales es salir en dos años) .

La clave para la alineación reside en priorizar y ajustar objetivos flexibles, ya sea en términos de plazos o finanzas. Normalmente, las necesidades financieras personales a largo plazo conllevan una flexibilidad limitada y, por lo tanto, impulsan ajustes hacia otros objetivos. El proceso puede implicar un refinamiento iterativo y requiere datos financieros concretos para determinar el capital necesario para las necesidades financieras a largo plazo del propietario y el valor de la empresa en diversos escenarios de objetivos y situaciones hipotéticas.

Es esencial que los propietarios reconozcan la presencia de influencias externas del mercado que escapan a su control y que confieran a ciertos objetivos un cierto grado de flexibilidad al establecer plazos.

2.) Equipar a los propietarios de empresas con información completa sobre opciones de sucesión y salida

Proporcionar a los dueños de negocios una comprensión integral de sus posibilidades de sucesión o salida es fundamental para alcanzar sus diversos objetivos empresariales, personales y financieros. Un plan de salida bien diseñado evalúa exhaustivamente todas las opciones disponibles y las analiza cuidadosamente para identificar la solución más óptima para el propietario. Este proceso se integra perfectamente con la alineación de los objetivos del propietario, como se explicó anteriormente.

A continuación se describen los seis principales canales de salida a los que suelen acceder los propietarios de empresas medianas. El momento de la salida, ya sea de una sola vez o de forma gradual, puede planificarse estratégicamente para cada opción. La selección de los canales de salida adecuados para cada propietario depende de sus motivaciones y aspiraciones específicas, así como de las características de la empresa, como su tamaño, rentabilidad, madurez y perspectivas. Por consiguiente, la gama de opciones disponibles puede variar, adaptándose a las necesidades específicas de cada propietario.

Opciones de plan de salida para propietarios de empresas

Canales de salida externos:

1. Comprador Financiero: Esta opción implica vender el negocio a un inversor financiero, lo que ofrece la ventaja de obtener potencialmente el mayor valor disponible para la empresa. Además, permite diversificar el patrimonio familiar.

2. Comprador estratégico (vertical/horizontal): Vender a un comprador estratégico, ya sea en un mercado vertical u horizontal, puede ser una opción ventajosa. Ofrece oportunidades de sinergias y mayores recursos financieros y de liderazgo posventa.

Canales de salida internos:

1. Recapitalización: Optar por la recapitalización permite al propietario conservar una parte de la propiedad y, al mismo tiempo, atraer inversores externos. Esto proporciona un mayor control sobre el legado, el calendario y las condiciones del negocio.

2. Familia: Mantener el negocio dentro de la familia ofrece la ventaja de conservar un legado y disfrutar de posibles ahorros en impuestos sobre la renta y el patrimonio. Sin embargo, es fundamental tener en cuenta que el IRS y los tribunales fiscales desempeñan un papel importante en la determinación del valor de las transferencias familiares.

3. Copropietarios o administración: La venta del negocio a los copropietarios o al equipo directivo actual puede ser una transición fluida, con una debida diligencia y un plazo de cierre limitados. Sin embargo, puede resultar en un control limitado sobre el valor posterior al legado.

4. Empleados (ESOP): Establecer un Plan de Propiedad de Acciones para Empleados (ESOP) permite a los empleados convertirse en propietarios parciales o totales de la empresa. Si bien esta opción puede impulsar la motivación y la lealtad de los empleados, el valor que recibe el propietario suele ser inferior al valor real de mercado, y los recursos financieros de los compradores suelen ser limitados.

Cada opción de salida tiene sus ventajas y desventajas, y la elección del canal más adecuado depende de las motivaciones y objetivos específicos del propietario, así como del perfil de la empresa subyacente. Una cuidadosa reflexión y planificación son esenciales para garantizar una transición exitosa y gratificante para el propietario del negocio.

3.) Maximizar el valor empresarial: un enfoque práctico

Para determinar el valor de una empresa, los compradores potenciales evalúan diversos aspectos del negocio. Para maximizar este valor, los propietarios deben adoptar la perspectiva del comprador y considerar qué esperarían de una adquisición. Desafortunadamente, las diferencias de valor suelen descubrirse demasiado tarde, lo que provoca una disminución del valor de venta de la empresa sin tiempo suficiente para realizar correcciones.

Por lo tanto, un plan de salida sólido debe evaluar la empresa desde la perspectiva del comprador e identificar oportunidades para aumentar su valor subyacente. Posteriormente, se pueden implementar planes de acción para aprovechar al máximo su valor antes de salir al mercado.

Sin embargo, evaluar estas oportunidades puede ser complicado desde la perspectiva de un experto, especialmente si el propietario carece de experiencia en la compra o venta de empresas. Es muy recomendable buscar la perspectiva externa de personas con experiencia en fusiones y adquisiciones.

Además, los propietarios pueden utilizar un manual de trabajo titulado "Cómo evaluar e influir en los 53 factores críticos que los compradores consideran al determinar el valor de su empresa", que he creado. Este manual incluye un marco de puntuación para ayudar a los propietarios a evaluar, priorizar e implementar eficazmente cambios que mejoren el valor de su empresa. (Contácteme para obtener una copia del manual)

Una oportunidad igual de significativa, si no más, para maximizar el valor reside en identificar los impulsores de valor estratégicos. Estos son elementos que no solo reducen el riesgo, sino que también mejoran la rentabilidad para los compradores potenciales. En esencia, el valor es subjetivo, y posicionar la empresa para que sea más atractiva para los posibles compradores puede resultar en un valor superior a los estándares habituales del sector. Un plan de salida sólido implica identificar los impulsores de valor que buscan los compradores y alinear los objetivos de la empresa para priorizar el crecimiento de estos impulsores.

Ejemplos de impulsores de valor estratégico (lista parcial):

1. Presencia específica en el mercado: Establecer una fuerte presencia en un segmento de mercado particular puede mejorar significativamente el valor de la empresa.

2. Base de clientes específica: Una base de clientes leal y diversa aumenta el atractivo del negocio para los compradores potenciales.

3. Presencia geográfica: Tener una presencia geográfica bien establecida y posicionada estratégicamente puede ser un activo valioso.

4. Cuota de mercado: Una cuota de mercado sustancial indica una ventaja competitiva y puede tener un impacto positivo en el valor de la empresa.

5. Tecnología o licencias: Poseer tecnología patentada o licencias esenciales puede ser un impulsor crucial del valor estratégico.

6. Marcas comerciales o patentes: La protección de la propiedad intelectual a través de marcas comerciales o patentes puede elevar aún más el valor de la empresa.

7. Productos o servicios de nicho: ofrecer productos o servicios de nicho únicos y buscados puede diferenciar a la empresa de sus competidores.

8. Sistemas o procesos ventajosos: Los sistemas y procesos eficientes e innovadores pueden contribuir al valor general de la empresa.

9. Red de distribución de ventas: Una red de distribución de ventas bien estructurada puede abrir oportunidades de crecimiento y mejorar el valor.

10. Canales y relaciones con proveedores: Las relaciones sólidas con proveedores confiables pueden influir positivamente en el valor de la empresa.

11. Relaciones estratégicas: Las colaboraciones y asociaciones con partes interesadas clave pueden agregar valor significativo.

12. Reputación o marcas: Una reputación positiva y un fuerte reconocimiento de marca contribuyen al valor general de la empresa.

13. Escalabilidad de sus productos o servicios: demostrar el potencial de las ofertas escalables puede atraer a posibles compradores.

14. Equipo directivo o fuerza laboral calificada: Un equipo directivo capaz y una fuerza laboral calificada son activos valiosos.

Se recomienda a los propietarios que inicien las iniciativas de creación de valor con dos a cinco años de antelación, ya que la implementación de las mejoras puede requerir tiempo. Al adoptar este enfoque proactivo, el propietario puede crear una empresa más sólida y eficiente, lo que incluso le permitirá mantener una participación activa en el negocio durante un período prolongado.

4.) Optimización de las estrategias fiscales para una mayor preservación de la riqueza

Al vender una empresa , el valor que finalmente obtiene el propietario es la suma de varios factores, como el precio de venta, la estructura del acuerdo, las condiciones y las implicaciones fiscales correspondientes. Desafortunadamente, el impacto de los impuestos suele ser un shock para muchos propietarios. Sin una planificación cuidadosa y anticipada antes de la venta, se puede perder una fortuna considerable.

Un plan de salida bien elaborado aborda múltiples oportunidades de ahorro fiscal en diferentes niveles:

1. Nivel de entidad de la empresa
2. Nivel personal
3. Nivel de finca
4. Nivel de transacción

A nivel de transacción, la estructura del acuerdo puede tener un profundo impacto, generando diferencias de hasta el 40% en los ingresos netos para el propietario. Es fundamental realizar un análisis exhaustivo antes de salir al mercado para determinar la estructura y la estrategia de negociación más ventajosas para el propietario.

Al abordar estratégicamente y minimizar los impuestos sobre la renta y el patrimonio, los empresarios pueden mejorar significativamente la preservación de su patrimonio y maximizar el beneficio de la venta de su empresa. La planificación proactiva es clave para garantizar que los empresarios conserven una mayor parte de sus merecidas ganancias financieras.

5.) Cómo liberar todo el potencial del mercado para su negocio

Para los propietarios que optan por un canal de transferencia externo, un pilar clave de un plan de salida sólido comprende tres componentes esenciales.

1. Debida diligencia del lado vendedor:

Realizar una revisión exhaustiva, similar a la de un posible comprador, y organizar meticulosamente la documentación necesaria sienta las bases para una transacción exitosa. Al tener toda la información necesaria disponible en una sala de datos en línea, se obtienen varios beneficios.

En primer lugar, agiliza el proceso de diligencia debida del comprador, mitigando las preocupaciones sobre confidencialidad, reduciendo las interrupciones operativas y garantizando un cierre de la operación más ágil y rápido. En segundo lugar, y quizás lo más importante, protege contra problemas inesperados que surjan durante la diligencia debida y que podrían poner en peligro la operación.

Al abordar de forma proactiva cualquier posible señal de alerta, los vendedores conservan el control y el poder de negociación, preparando el escenario para un resultado favorable.

2. Cronometraje del mercado:

Como bien saben los empresarios experimentados, la sincronización es fundamental para maximizar el valor de la propiedad. La alineación de los elementos críticos del mercado, la empresa, el ámbito personal y los impuestos es fundamental. Las condiciones del mercado, los ciclos de la industria y los segmentos del mercado son dinámicos y en constante cambio, factores que escapan al control del propietario.

Un plan de salida eficaz busca completar con suficiente antelación todas las medidas de valorización, la planificación fiscal, la planificación patrimonial individual y los preparativos. Esto permite al propietario ser ágil y estar preparado para aprovechar las oportunidades de mercado cuando surjan, optimizando así el potencial de mercado de la empresa.

Un plan de salida bien diseñado inspira confianza y preparación, permitiendo a los propietarios aprovechar las oportunidades óptimas y garantizando una transición exitosa y lucrativa. Al abordar proactivamente los desafíos y aprovechar las condiciones del mercado, los propietarios pueden aprovechar al máximo el potencial que el mercado está dispuesto a pagar por su negocio.

Compradores en competencia: cómo crear un mercado competitivo para su empresa

Los profesionales con experiencia en fusiones y adquisiciones suelen destacar la importancia de contar con múltiples compradores. Como parte de un plan de salida, los propietarios deben desarrollar un perfil de comprador ideal y comenzar a compilar una lista de compradores potenciales que se ajusten a dicho perfil. Esta lista debe incluir compradores financieros y estratégicos, cuyos candidatos suelen identificarse durante el proceso de generación de valor estratégico explicado anteriormente.

Las empresas del mercado medio tienen a su disposición dos enfoques principales para vender su negocio: la venta negociada y la subasta controlada.

1. Venta negociada:

En una venta negociada, el vendedor realiza acciones de marketing limitadas para la empresa y contacta directamente a un grupo selecto de compradores potenciales. Se contacta a los compradores interesados ​​por orden de llegada y las negociaciones se llevan a cabo individualmente para conseguir el mejor trato posible.

2. Subasta controlada:

El proceso de subasta controlada implica un de marketing más amplio con un procedimiento formal y estructurado. Comienza con el envío de un avance a una amplia lista de compradores potenciales, seguido de un memorando de oferta que detalla la empresa para los interesados, junto con una fecha límite para la presentación de ofertas. Con base en las ofertas que califican, el vendedor invita a varios compradores a reuniones presenciales, lo que brinda la oportunidad de una evaluación mutua. Tras las reuniones, se les da a los compradores una fecha límite para presentar sus ofertas finales, y el vendedor selecciona la mejor oferta de compra.

El método de subasta controlada es particularmente eficaz para crear un entorno competitivo entre los compradores, pero requiere recursos considerables y podría no ser adecuado para todas las empresas. Es más adecuado para empresas con al menos un millón de dólares en EBITDA o aquellas con propiedad intelectual codiciada u otras sinergias.

Al seleccionar estratégicamente el enfoque más apropiado, los propietarios pueden fomentar un mercado competitivo para su empresa, aumentando la probabilidad de obtener el mejor trato posible durante el proceso de salida.