Fusiones y adquisiciones en el sector del iGaming en 2026: acuerdos, factores clave y qué deben hacer los vendedores

Fusiones y adquisiciones en el sector del iGaming en 2026: la versión resumida

Las fusiones y adquisiciones en el sector del iGaming en 2026 estuvieron impulsadas menos por el crecimiento y más por la presión. Los impuestos subieron, los regímenes de licencias se reestructuraron y una nueva categoría de productos —los mercados de predicción— obligó a los operadores a adquirir capacidades en lugar de desarrollarlas internamente. El resultado fue un año de grandes operaciones estructuradas en la cúspide del mercado y un flujo constante de vendedores más pequeños y motivados en los niveles inferiores.

Si usted es propietario de un casino en línea, una casa de apuestas deportivas, un sitio web de afiliados o una plataforma de juegos, las principales operaciones le importan por una razón: establecen los puntos de referencia que los compradores utilizan al valorar su negocio. Un comprador que acaba de ver a un operador que cotiza en bolsa pagar aproximadamente 4,7 veces el EBITDA por un negocio canadiense con licencia, con parte del precio aplazado, aplicará esa misma lógica en una negociación privada.

Gestionamos operaciones de compraventa en casinos, casas de apuestas deportivas, carteras de afiliados y tecnología B2B. Este es nuestro análisis del año: las operaciones que lo marcaron, las fuerzas que las impulsaron y qué debería hacer un propietario más pequeño al respecto.

Conclusiones clave

• Los impuestos se han convertido en un factor determinante en las transacciones. El Reino Unido elevó el impuesto sobre los juegos en línea del 21 % al 40 % el 1 de abril de 2026. Este fue un motivo fundamental por el que Evoke (William Hill, 888) llevó a cabo una revisión estratégica y acordó su venta a Intralot, de Bally.
• La calidad de la licencia determina el precio. Los compradores pagaron por mercados con licencia local y canales de distribución establecidos, como Dinamarca y Ontario, y por la escala en Italia y España.
• Los mercados de predicción crearon una nueva categoría de compradores. IG Group, DraftKings y Fanatics adquirieron infraestructura de intercambio regulada en 2026.
• Las filiales fueron reevaluadas, no descartadas. Genius Sports pagó hasta 1200 millones de dólares por Legend (Covers, Casino.org, Casino Guru), pero 300 millones de dólares de esa cantidad corresponden a un pago adicional condicionado al rendimiento.
• La estructuración es la nueva normalidad. Los pagos diferidos, los pagos condicionados al rendimiento y la contraprestación en acciones estuvieron presentes en la mayoría de las grandes operaciones. Cabe esperar lo mismo en las ofertas de empresas medianas.
• Los plazos son largos. Las grandes transacciones pueden tardar entre tres meses y más de un año entre la firma y el cierre. Planifique su venta en función de la aprobación regulatoria, no al revés.

Los acuerdos de iGaming que definieron 2026

Las operaciones más importantes de 2026 se dividen en cuatro grupos: desinversiones por motivos fiscales, adquisiciones de licencias locales y expansión, infraestructura para mercados de predicción y medios afiliados. La siguiente tabla resume las transacciones que, en nuestra opinión, marcarán la pauta del año, agrupadas por tipo.

Otro indicio de principios de noviembre: la autoridad francesa de competencia autorizó la adquisición del operador de casinos Joa por parte de Banijay Gaming, al considerar que el póker representa el principal punto de convergencia entre sus negocios online y presenciales. Incluso las operaciones de tamaño medio, mayoritariamente nacionales, ahora deben someterse a un control de competencia.

Cinco factores clave que impulsarán las fusiones y adquisiciones en el sector del iGaming en 2026

Cinco factores explican la mayor parte del flujo de transacciones del año: impuestos, reajustes de licencias, mercados de predicción, revalorización de las filiales y la prima por licencias locales y escala. Cada uno de estos factores modifica quién compra, quién vende y cuánto se paga.

1. Impuestos: el impuesto del 40% sobre los juegos en línea en el Reino Unido

El Reino Unido casi duplicó sus impuestos sobre los casinos en línea este año. El impuesto sobre el juego en línea aumentó del 21 % al 40 % para los períodos contables que comiencen a partir del 1 de abril de 2026. Las apuestas deportivas en línea pasarán del 15 % al 25 % el 1 de abril de 2027, con la excepción de las carreras de caballos en el Reino Unido. El impuesto se calcula en función de la ubicación del cliente, no de la del operador, por lo que los grupos extranjeros con jugadores en el Reino Unido también lo pagan.

El efecto en el flujo de transacciones fue directo. Evoke dijo que las tarifas más altas agregarían alrededor de 200 millones de libras esterlinas al año a sus costos en línea en el Reino Unido e Irlanda antes de la mitigación. Su revisión terminó con el acuerdo de Bally's Intralot, siendo el cambio de impuestos citado como un factor central. Más abajo en el mercado, marcas como Lottomatrix y Small Screen Casinos dijeron a los afiliados del Reino Unido que se iban, y GGBET cerró su operación en el Reino Unido.

En el ámbito de las fusiones y adquisiciones, esto tiene dos consecuencias. Los grandes operadores esperan ganar cuota de mercado a medida que sus rivales más pequeños se retiran, por lo que son compradores selectivos de bases de datos y marcas británicas. Además, cualquier negocio con presencia en el Reino Unido ahora se valora en función del beneficio después de impuestos, lo que, para un operador centrado en los casinos, puede significar una cifra considerablemente inferior a la que sugieren sus cuentas de 2025.

2. Restablecimiento de licencias: Curazao, Brasil y Finlandia

Tres cambios en las licencias transformaron lo que se puede vender.

Curazao. El antiguo modelo de licencia maestra y sublicencia ha desaparecido. Ahora, cada operador necesita una licencia directa de la Autoridad de Juegos de Curazao (Curazao Gaming Authority) bajo la LOK. Las normas de registro y concesión de licencias para proveedores entrarán en vigor el 24 de diciembre de 2026.Para los compradores, un activo en Curazao plantea ahora dos preguntas: ¿posee su propia licencia LOK y está al día con sus obligaciones? Vender un negocio que aún dependa de la licencia de un tercero resulta mucho más complicado.

Brasil. El primer año completo de apuestas reguladas ha terminado y la consolidación ha comenzado. Para febrero de 2026, el regulador había aprobado 71 autorizaciones de operadores. Un gravamen del 12% sobre los ingresos brutos del juego, más los impuestos corporativos, está impulsando a los grupos más grandes a comprar marcas con licencia más pequeñas. La compra de Apostou.com por parte de Esportes da Sorte, la participación mayoritaria de Flutter en Betnacional, la serie de adquisiciones de ANA Gaming y la adquisición de Bingão do Brasil por parte de BetMGM Brasil apuntan en la misma dirección. En Brasil, la licencia es el activo.

Finlandia. Finlandia pondrá fin al monopolio online de Veikkaus el 1 de julio de 2027.La junta policial había recibido 75 solicitudes de licencia hasta el 22 de septiembre y ha concedido 12 hasta la fecha. Un detalle crucial para los propietarios de sitios web de afiliados es que la nueva ley prohíbe el marketing de afiliación, la promoción por influencers y las bonificaciones por adquisición para los operadores con licencia. Un sitio web de afiliados dirigido al público finlandés se enfrenta a un futuro muy diferente al de un solicitante de licencia finlandés.

3. Mercados de predicción: una nueva categoría de compradores

Los mercados de predicción generaron las operaciones estratégicamente más interesantes de 2026. En Estados Unidos, los contratos de eventos deportivos están bajo la supervisión federal de la CFTC, en lugar de la legislación estatal sobre juegos de azar, lo que otorga a una sola licencia un alcance casi nacional. Esto hizo que la infraestructura de intercambio regulada fuera más atractiva para comprar que para construir.

IG Group acordó comprar Underdog por hasta 1300 millones de dólares. Los mercados de predicción representaron el 54 % del volumen de apuestas de Underdog en el primer semestre de 2026, frente al 14 % de 2025. Fanatics compró la plataforma de intercambio y la cámara de compensación de BGC, y DraftKings compró Railbird. En Europa, Matchbook adquirió Betdaq, vinculando la operación a la renovada demanda de precios entre particulares. Los analistas de Bernstein prevén una mayor consolidación a medida que las plataformas internalicen su infraestructura de negociación.

La disputa regulatoria aún no está resuelta. Varios estados de EE. UU. y operadores tribales argumentan que los contratos de eventos deportivos constituyen juegos de azar y, por lo tanto, deben estar bajo control estatal. Para quienes poseen tecnología de intercambio, una licencia o un fondo de liquidez, la lista de compradores es más extensa que hace un año. Es un sector en constante evolución y conviene verificar la situación actual antes de tomar cualquier decisión.

4. Afiliados: reevaluados, no descartados

2026, el sector de afiliados priorizó el volumen de operaciones sobre el margen de beneficio. Grupos cotizados como Catena Media, Raketech y Gentoo Media se centraron en la rentabilidad y la calidad de los jugadores tras años de perseguir el tráfico. Raketech redujo su enfoque tras la venta de Casumba Media en 2025.

Luego llegó la mayor operación de afiliación del ciclo. Genius Sports cerró la adquisición de Legend, propietaria de Covers.com, Casino.org y Casino Guru, en mayo de 2026. Los sitios de Legend recibieron 320 millones de visitas de 118 millones de visitantes únicos en 2025, con aproximadamente dos tercios de ellos recurrentes. El precio ascendió a 1200 millones de dólares: 900 millones al cierre (800 millones en efectivo y 100 millones en acciones) más hasta 300 millones sujetos a umbrales de beneficios y flujo de caja durante dos años. Las acciones de Genius cayeron más de un 25 % tras el anuncio.

La lección para los afiliados es compleja pero útil. Los compradores pagarán por audiencias que regresen por sí solas, no por tráfico que dependa de un único posicionamiento en Google. E incluso en la cima del mercado, gran parte del precio está condicionado al rendimiento futuro.

5. Licencias locales y escala

La última fuerza es la más antigua: los compradores pagan por una posición con licencia en un mercado canalizado. La adquisición de Royal Casino por parte de LCKY Group le permitió obtener la tercera marca en Dinamarca, con una cuota de mercado del 8,22 % en abril de 2026, en un mercado donde las marcas con licencia local representan aproximadamente el 93 % de la demanda. LCKY prevé que la operación incremente los ingresos del grupo entre un 18 % y un 20 %, y el EBITDA entre un 29 % y un 31 %, sobre una base pro forma.

El acuerdo de Betsson en Ontario sigue la misma lógica, con el valor añadido de la tecnología que puede revender a través de su división B2B. En el extremo superior, Lottomatica y CIRSA están combinando Italia, España y Latinoamérica en un grupo con aproximadamente 2.000 millones de euros de EBITDA ajustado. La economía de escala permite distribuir los costes de cumplimiento normativo e impuestos entre mayores ingresos, que es precisamente lo que se ve recompensado por el aumento de los costes.

Qué significan las grandes ofertas para los vendedores pequeños y medianos

La mayoría de las empresas de iGaming que cambian de manos no son grupos multimillonarios. Se trata de casinos de marca única, operadores de marca blanca, sitios de afiliados con ingresos mensuales de cinco o seis cifras y pequeños estudios B2B. Las grandes operaciones siguen influyendo en la valoración de estas empresas. A continuación, te explicamos cómo.

El precio se corresponde con la calidad de la licencia

Las operaciones con múltiplos claros y cotizados correspondían a operadores con licencia en mercados regulados: aproximadamente 4,7 veces el EBITDA para la compra de Betsson en Ontario y alrededor de 6 veces para CIRSA antes de sinergias. Se trata de compradores que cotizan en bolsa y que pagan por ganancias reguladas con una trayectoria de licencia clara. Un activo del mercado gris o con una licencia débil no recibirá ese trato. Es de esperar que los compradores apliquen primero el descuento por el riesgo de la licencia y luego analicen todo lo demás.

Si utilizas una licencia de marca blanca o llave en mano, asegúrate de tener claro qué se transfiere. Las licencias rara vez se transfieren junto con el activo, y un cambio de control suele requerir la aprobación del organismo regulador. Un comprador suele adquirir tu marca, base de datos y tráfico, para luego transferirlos a su propia licencia.

Espere estructura en la oferta

Casi todas las grandes operaciones de este año incluyeron condiciones o pagos diferidos. Genius Sports retiene hasta 300 millones de dólares en función del rendimiento futuro de Legend. Betsson paga parte del precio seis meses después del cierre. Los accionistas de Evoke reciben su pago principalmente en acciones de Intralot de Bally, y los propietarios de CIRSA en acciones de Lottomatica.

Los compradores del mercado medio se fijan en esto. Si sus ingresos son volátiles, concentrados o de reciente crecimiento, espere una oferta con un pago inicial más un pago variable o un pagaré del vendedor. Esto no es necesariamente malo. Un pago variable bien redactado puede permitirle obtener un precio total más alto que el que un comprador pagaría en efectivo el primer día. Lo importante es cómo se calcula el pago variable, quién controla el negocio después del cierre y qué sucede si el comprador cambia el producto.

Planifique teniendo en cuenta el tiempo reglamentario

Genius cerró la operación con Legend en aproximadamente tres meses. Se prevé que Evoke y CIRSA tarden entre seis y nueve meses desde la firma del acuerdo. La compra de Galaxy Gaming por parte de Evolution, anunciada en julio de 2024, seguía pendiente de aprobación dos años después, y el director ejecutivo de Evolution declaró públicamente que la estaba reconsiderando el último día del plazo.

Las operaciones más pequeñas se gestionan con mayor rapidez, pero cualquier operación que implique una licencia, un cambio de control o un procesador de pagos requerirá tiempo para las aprobaciones y la incorporación de nuevos proveedores. Nuestro tiempo medio de cierre es de 90 días desde la firma del mandato, y la más rápida fue de 13 días. Las operaciones más rápidas casi siempre corresponden a ventas de activos sin complicaciones, con la documentación lista desde el primer día.

Refinanciar los ingresos orientados al Reino Unido

Si una parte significativa de sus ingresos brutos de juego (GGR) o de sus ingresos por afiliación proviene de jugadores del Reino Unido, un comprador recalculará sus cifras con los nuevos tipos impositivos. Para los operadores, esto significa un impuesto del 40 % sobre los GGR de casino a partir de abril de 2026 y del 25 % sobre las apuestas en línea a partir de abril de 2027. Para los afiliados, el riesgo es indirecto: los operadores que se enfrentan a impuestos más altos están reduciendo el marketing, los bonos y los pagos a los afiliados, y algunos han abandonado el mercado. Muestre a los compradores los meses posteriores a abril de 2026, no solo el promedio de 2025.

Afiliados: diversifiquen antes de vender

El acuerdo con Legend demuestra que los compradores están dispuestos a pagar bien por audiencias recurrentes. Los sitios de afiliados con un solo mercado y una sola fuente de tráfico reciben un trato opuesto. Antes de vender, tenga en cuenta tres cifras que un comprador solicitará: porcentaje de los ingresos de su operador principal, porcentaje del tráfico orgánico de Google y porcentaje de los ingresos de cualquier país. La prohibición de los afiliados en Finlandia, vigente desde julio de 2027, nos recuerda que los ingresos de todo un mercado pueden desaparecer por ley.

Qué pagarán más y qué descuentos aplicarán los compradores en 2026

En 2026, los compradores pagaban por ganancias documentadas, diversificadas y con licencia, y descontaban todo aquello que dependiera de un solo mercado, una sola fuente de tráfico o una sola persona. La tabla a continuación muestra cómo observamos que los compradores ajustan el precio en las operaciones en las que trabajamos. Si bien modifica el múltiplo, no reemplaza una valoración adecuada.

Ninguno de estos aspectos es definitivo. La mayoría se pueden mejorar entre tres y seis meses antes de la venta, por lo que la preparación da sus frutos.

Perspectivas de fusiones y adquisiciones en el sector del iGaming: fechas clave hasta 2027

Los próximos 18 meses traerán consigo una fecha límite para los proveedores de Curazao, una segunda etapa en materia de impuestos en el Reino Unido, la apertura del mercado finlandés y el cierre de varias grandes operaciones. Cada una de ellas generará vendedores o modificará los precios que los compradores están dispuestos a pagar.

Estados Unidos es la variable lenta. Maine se convirtió en el octavo estado con una ley de casinos en línea en 2026, mientras que los estados más reticentes no aprobaron leyes este año. Cualquier nuevo estado que legalice los casinos en línea añade valor de inmediato a los titulares de licencias para casinos físicos en ese estado.

Cómo preparar un negocio de juegos en línea para su venta en 2026

Los vendedores que obtuvieron mejores resultados este año tenían sus datos, licencias y contratos listos antes de la primera llamada de un comprador. Si está pensando en vender en los próximos 12 meses, empiece por aquí.

1. Concilia tus ingresos. Compara los informes de ingresos brutos y netos de la plataforma, o los extractos de la red de afiliados, con los recibos bancarios de los últimos 12 meses como mínimo. Los compradores lo harán durante el proceso de análisis; hacerlo desde el principio elimina la principal fuente de reducciones de precio.
2. Normaliza tus ganancias. Separa los costos extraordinarios, el salario del propietario y los gastos personales para que el comprador pueda ver las ganancias discrecionales reales del vendedor (SDE) o el EBITDA.
3. Muestre los meses posteriores al cambio. Si tiene exposición al Reino Unido, presente los resultados a partir de abril de 2026 por separado. Si posee una licencia de Curazao, muestre su licencia LOK y su estado.
4. Identifique sus licencias y transferencias. Enumere todas las licencias, dominios, marcas, procesadores y contratos con proveedores, e indique cuáles requieren consentimiento o aprobación del organismo regulador en caso de cambio de control.
5. Mide la concentración. Calcula la cuota de ingresos por operador principal, país principal, fuente de tráfico principal y los 20 principales actores. Corrige lo que puedas antes de salir al mercado.
6. Reduzca la dependencia del propietario. Documente los procesos, transfiera las cuentas clave a la entidad comercial y decida cuánto apoyo ofrecerá durante la transición.
7. Decida qué estructura aceptará. Conozca el monto mínimo inicial y si aceptaría un pago variable, un pagaré del vendedor o acciones, y en qué condiciones.
8. Manténgalo confidencial. Promocione el negocio con un avance sin sorpresas y divulgue los detalles que permitan identificar al comprador solo después de que este firme un acuerdo de confidencialidad.

Esta es una guía comercial, no un asesoramiento legal ni fiscal. Las transferencias de licencias, las aprobaciones de cambio de control y la estructuración fiscal requieren la intervención de un abogado y un asesor fiscal en la jurisdicción correspondiente.

Preguntas frecuentes sobre fusiones y adquisiciones en el sector del iGaming

¿Qué factores impulsarán las fusiones y adquisiciones en el sector del iGaming en 2026?

Aumento de costes y cambios regulatorios. El Reino Unido elevó el impuesto sobre los juegos de azar en línea al 40%, Curazao adoptó la concesión de licencias directas, el mercado regulado de Brasil comenzó a consolidarse y los mercados de predicción estadounidenses generaron demanda de infraestructura de intercambio regulada. Los grupos más grandes están adquiriendo escala y licencias; los propietarios más pequeños, ante el aumento de costes, están vendiendo.

¿A qué múltiplos se venderán las empresas de juegos en línea en 2026?

Las operaciones públicas ofrecen dos puntos de referencia: aproximadamente 4,7 veces el EBITDA para la compra del negocio de Rhino Entertainment en Ontario por parte de Betsson, y aproximadamente 6 veces el EBITDA de 2026 para CIRSA en su fusión con Lottomatica. Las empresas privadas más pequeñas suelen valorarse en función del EBITDA o del beneficio neto anual, ajustando el múltiplo por licencia, mercado, tendencia, concentración y dependencia del propietario. Para determinar el rango adecuado para una empresa específica, es necesario realizar una valoración precisa.

¿Cómo afecta el impuesto del 40% sobre los juegos de azar en línea del Reino Unido al valor de un casino en línea?

Esto reduce el margen de beneficio que paga el comprador. El impuesto sobre los ingresos brutos del juego (GGR) de los casinos del Reino Unido aumentó del 21 % al 40 % a partir del 1 de abril de 2026, por lo que los compradores reconstruyen las cifras de los casinos que operan en el Reino Unido basándose en los resultados posteriores a abril. Los operadores con una fuerte presencia en casinos son los más afectados; las casas de apuestas deportivas se enfrentan a un aumento independiente hasta el 25 % a partir de abril de 2027.

¿Todavía se puede vender un casino con licencia de Curazao después de la reforma de la LOK?

Sí, pero ahora los compradores verifican que la empresa posea su propia licencia directa de la Autoridad de Juegos de Curazao y que esté al día con sus obligaciones. Las sublicencias antiguas han expirado. Es más difícil vender una empresa que aún opera bajo la licencia de otra persona, y la licencia en sí generalmente no se puede transferir sin la aprobación del organismo regulador.

¿Seguirá mereciendo la pena comprar sitios web de afiliados de iGaming en 2026?

Sí, cuando la audiencia es fiel. Genius Sports pagó hasta 1200 millones de dólares por Legend, valorando el tráfico recurrente en Covers, Casino.org y Casino Guru. Los compradores descartan los sitios de afiliados que dependen de un único posicionamiento en Google, un único operador o un único mercado, especialmente aquellos que restringen el marketing de afiliados, como Finlandia a partir de julio de 2027.

¿Por qué las empresas de apuestas están comprando mercados de predicción?

En Estados Unidos, los contratos de eventos deportivos están regulados a nivel federal por la CFTC, en lugar de a nivel estatal. Adquirir una plataforma de intercambio con licencia permite un alcance casi nacional sin necesidad de esperar una nueva licencia. IG Group, Fanatics y DraftKings realizaron adquisiciones en este sector en 2026. La situación legal es objeto de controversia en varios estados, por lo que conviene verificarla antes de tomar una decisión.

¿Cuánto tiempo se tarda en vender un casino en línea o un sitio web de afiliados?

Depende de las licencias y la preparación. Las ventas de activos sin trámites y con la documentación lista pueden cerrarse en semanas; las operaciones que requieren la aprobación del regulador o un cambio de control tardan meses. El tiempo medio de cierre de CasinosBroker es de 90 días desde la firma del mandato, y nuestra operación más rápida se cerró en 13 días.

¿Estás pensando en vender o comprar?

El mercado de 2026 premia a los propietarios que se preparan y a los compradores que saben exactamente lo que están invirtiendo. CasinosBroker ha gestionado operaciones de iGaming desde 2021: más de 110 mandatos, 52 transacciones cerradas y una red de más de 1000 compradores cualificados entre operadores, grupos de afiliados e inversores.

Si desea una valoración orientativa, una opinión sobre cómo los compradores interpretarán su licencia y cifras, o un proceso de venta confidencial, envíe un correo electrónico a gabriel@casinosbroker.com. Todo comienza bajo un acuerdo de confidencialidad.