Kindred Group acquiert 32Red – Analyse de la transaction

Aperçu de l'offre

Kindred Group (alors connu sous le nom d'Unibet, puis rebaptisé Kindred Group en décembre 2016) a acquis 32Red plc en février 2017 pour 175,6 millions de livres sterling, retirant ainsi de la Bourse de Londres l'opérateur de casino en ligne, société immatriculée à Gibraltar et cotée sur l'AIM. 32Red s'était imposé comme l'une des marques de casino en ligne les plus reconnues du Royaume-Uni, générant un chiffre d'affaires annuel d'environ 62 millions de livres sterling et bénéficiant d'une solide licence de la UKGC (Commission des jeux du Royaume-Uni). Cette acquisition représentait l'investissement le plus important de Kindred sur le marché britannique et a consolidé sa position sur le marché britannique des casinos en ligne, où 32Red bénéficiait d'une meilleure notoriété auprès des joueurs britanniques qu'Unibet.

Pourquoi 32Red valait 175,6 millions de livres sterling

La valorisation de 32Red reflétait la convergence simultanée de plusieurs facteurs clés. Sa licence UKGC en règle, sa base de données de joueurs établie avec des clients britanniques déposant à forte valeur vie client (LTV), la notoriété de sa marque acquise grâce à des partenariats avec d'importants clubs sportifs britanniques (notamment Leeds United et plusieurs clubs de football de Championship), et sa plateforme de casino propriétaire offrant une expérience utilisateur britannique éprouvée, ont tous contribué à une valorisation bien supérieure aux multiples basés uniquement sur le chiffre d'affaires. L'opération représentait environ 2,8 fois le chiffre d'affaires annuel, une prime significative que Kindred justifiait par les revenus de ventes croisées anticipés grâce à l'introduction des paris sportifs d'Unibet auprès de la clientèle de 32Red, principalement axée sur les jeux de casino.

La dynamique de radiation de l'AIM

L'introduction en bourse de 32Red sur l'AIM a permis son rachat par Kindred. Les sociétés de jeux en ligne cotées sur l'AIM, notamment celles disposant de licences solides de la UKGC et d'une clientèle britannique établie, ont toujours été des cibles privilégiées pour les grands opérateurs européens souhaitant s'implanter ou consolider leur présence sur le marché britannique. La transparence des prix sur le marché public, l'obligation de publier ses performances financières et la prime de liquidité offerte aux actionnaires de l'AIM par un acquéreur coté rendent les sociétés de jeux en ligne cotées sur l'AIM particulièrement attractives pour les opérations de fusions-acquisitions. 32Red est l'une des nombreuses acquisitions de sociétés de jeux en ligne cotées sur l'AIM entre 2015 et 2020 qui illustrent cette tendance.

Faits clés

• 32Red fondée en 2002, société immatriculée à Gibraltar
• Cotation sur l'AIM : Marché AIM de la Bourse de Londres (retiré de la cote suite à l'acquisition par Kindred)
• Chiffre d'affaires annuel de 32Red au moment de l'acquisition : environ 62 millions de livres sterling
• Multiple de valorisation : environ 2,8 fois le chiffre d'affaires annuel
• Stratégie de Kindred au Royaume-Uni après l'acquisition : 32Red est conservée comme marque indépendante ; Unibet opère séparément au Royaume-Uni
• Force de la marque 32Red : la marque de casino en ligne la plus reconnue au Royaume-Uni, devant Unibet, auprès des clients britanniques
• 2024 : Les deux marques sont cédées à FDJ dans le cadre de l'acquisition du groupe Kindred

Signal du marché

Pour les vendeurs d'entreprises de casinos en ligne agréées par la UKGC, l'acquisition de 32Red à 2,8 fois son chiffre d'affaires constitue un précédent utile : il s'agit de l'une des rares transactions de casinos en ligne de la UKGC publiquement documentées, dont le chiffre d'affaires et le prix ont été intégralement divulgués. Cette opération démontre également que la notoriété d'une marque sur le marché britannique des jeux d'argent – ​​bâtie grâce aux parrainages sportifs, à l'engagement en faveur du jeu responsable et à la confiance des joueurs – justifie des primes substantielles, supérieures aux seuls indicateurs financiers.

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