Voorbereiding van due diligence-onderzoek bij fusies en overnames
Due diligence bij fusies en overnames – Waarom goede voorbereiding essentieel is
In de iGaming-sector zullen de advocaat, accountant en toezichthouder van elke koper uiteindelijk een grondig onderzoek doen naar uw studio, sportsbook of B2B-platform. Een professionele dataroom en een overzichtelijk operationeel verhaal maken niet alleen indruk, ze beschermen ook de waarde en verkorten de doorlooptijd in een markt waar licenties jaarlijks worden vernieuwd en het gedrag van spelers dagelijks verandert. De voorbereiding op een due diligence-onderzoek draait daarom minder om het doorlopen van allerlei procedures en meer om het realiseren van een soepele exit tegen de prijs die u verdient.
Doel van vroegtijdige voorbereiding
Door je maanden – soms een volledig boekjaar – voor te bereiden voordat je een proces start, kun je problemen op je eigen tempo opsporen en oplossen, in plaats van op dat van de koper. Met name middelgrote iGaming-bedrijven ontdekken dat "kleine" eigenaardigheden (een niet-opgezegd white-labelcontract of een verouderd RNG-certificaat) kunnen uitgroeien tot prijsverlagende risico's zodra ze in een Quality of Earnings , QoE) verschijnen. Door ze vroegtijdig aan te pakken, behoud je je onderhandelingspositie.
Belangrijkste voordelen – uitgelegd
| Due-diligence traject | Typische waarschuwingssignalen in iGaming | Voorverkoopmaatregelen die het risico neutraliseren |
|---|---|---|
| Financieel | Onjuist gecategoriseerde kosten voor spelersbonussen; omzet wordt inconsistent netto versus bruto verantwoord | Geef opdracht tot een QoE light review; stem de omzetverantwoording af op IFRS 15; stem de bonusposten af op de PSP-overzichten |
| Juridisch en regelgevend | Verlopen licenties voor Malta/Isle of Man; lacunes in de AVG; onopgeloste geschillen tussen spelers | Verlenging van kaartlicenties; controle op naleving van de AVG; afwikkeling of escrow van geschillen |
| Operationeel & Technisch | Verouderde code zonder testdekking; kennisfragmenten van één persoon; instabiele CRM-systemen | Voer een codescan door derden uit; documenteer standaardwerkprocedures (SOP's); versterk de noodherstel- en uptime-statistieken |
| Commercieel | Belangrijk partnercontract opzegbaar bij zeggenschapsverandering; verkeersconcentratie >40% in één land | Heronderhandel over doorlopende clausules; diversificeer acquisitiekanalen; documenteer de winst- en verliesrekeningen per land |
De bovenstaande tabel richt zich bewust op de problemen die iGaming-transacties het vaakst laten mislukken of de waarde ervan doen dalen. Door deze problemen vooraf aan te pakken, behaalt u vier concrete voordelen:
-
Geloofwaardigheid op het eerste gezicht. Schone dossiers en afgestemde gegevens vergroten het vertrouwen van de koper en verminderen het aantal bevestigende vragen.
-
Kortere due diligence- procedure. Een georganiseerde dataroom kan de due diligence-procedure verkorten van 90 dagen tot ongeveer 45 dagen, waardoor de prijs wordt vastgelegd voordat het marktsentiment verandert.
-
Een sterkere onderhandelingspositie. Wanneer u bekende gebreken openbaar maakt en er al een reparatieplan is opgesteld, kunnen kopers deze niet als drukmiddel gebruiken.
-
Hogere waarderingslimiet. Bewezen naleving van regelgeving en stabiele technologie rechtvaardigen EBITDA-multiples in het bovenste kwartiel van de gereguleerde kansspelmarkt.
Voordelen en nadelen van een grondig due diligence-onderzoek voorafgaand aan de verkoop
Pluspunten
-
Waardebescherming: Verkopers die zelf een audit uitvoeren, verliezen doorgaans minder dan 1% van de overeengekomen ondernemingswaarde na het tekenen van de intentieverklaring, tegenover 5-8% wanneer er onverwachte problemen opduiken.
-
Zekerheid over de deal: Minder afhakers; due diligence-teams van kopers worden sneller geïntegreerd.
-
Tijdsbesparing: Interne teams hoeven tijdens de exclusiviteitsperiode niet meer halsoverkop naar documenten te zoeken, waardoor de dagelijkse werkzaamheden soepel blijven verlopen.
Nadelen
-
Aanvangskosten: QoE-beoordelingen, licentieaudits en codecontroles vereisen contante betaling voordat een verkoop gegarandeerd is.
-
Middelenverspilling: belangrijke medewerkers op het gebied van financiën en technologie besteden tijd aan het documenteren van processen in plaats van aan het lanceren van nieuwe functionaliteiten.
-
Mogelijke ontdekking: Een zelfaudit kan oude verplichtingen aan het licht brengen die u moet oplossen – soms tegen hoge kosten – voordat u de markt betreedt.
Veel Gestelde Vragen
Vraag 1: Hoe lang van tevoren moeten we beginnen met de voorbereidingen voor een verkoop?
Idealiter een volledige auditcyclus van negen tot twaalf maanden. Dat geeft voldoende tijd om bevindingen te verhelpen en een correcte jaarrekening te presenteren.
Vraag 2: We zijn puur B2B-bedrijf – moeten we de controles op spelersbescherming dan nog steeds uitvoeren?
Ja. Houders van een B2B-licentie moeten aantonen dat ze toezicht houden op de verantwoorde kansspelprogramma's van hun B2C-partners om hun leveringslicentie te behouden.
Vraag 3: Vermindert een earn-outregeling de noodzaak van onberispelijke historische cijfers?
Nee. Earn-outs zijn afhankelijk van toekomstige prestaties, maar worden onderhandeld op basis van een basisondernemingswaarde. Zwakke historische gegevens comprimeren die basislijn.
Vraag 4: Kan een door de verkoper opgestelde QoE de due diligence van de koper vervangen?
Het vervangt zelden iets, maar het geeft wel vorm aan het verhaal. Een geloofwaardige, onafhankelijke kwaliteitsbeoordeling verschuift de focus van de koper van "zoek naar de gebreken" naar "bevestig de voordelen"
Vraag 5: Welke documenten veroorzaken de grootste knelpunten als ze ontbreken?
Actuele licentiecertificaten, PSP-afstemmingsrapporten en door de raad van bestuur ondertekende AML-beleidsregels zijn de drie belangrijkste boosdoeners.
Laatste woord
Bij fusies en overnames in de iGaming-sector verdwijnt de waarde het snelst in de schaduw tussen de operationele realiteit en de gedocumenteerde bewijzen. Beschouw de voorbereiding op het due diligence-onderzoek als uw kans om elk aspect van het bedrijf in kaart te brengen – voordat iemand anders er een kritischer licht op werpt. Het resultaat is een soepeler proces, een kortere doorlooptijd en een verkoopprijs die de jarenlange investering werkelijk weerspiegelt.
