Čo sa stane s dlhom pri predaji firmy?

Pochopenie osudu dlhu pri predaji podniku je kľúčové. Aj keď absorpcia dlhu môže byť v niektorých prípadoch súčasťou predaja, nie je to prevládajúci scenár.

Osud dlhu závisí od štruktúrovania transakcie, ktorá zvyčajne spadá do jednej z dvoch kategórií: predaj akcií alebo predaj aktív.

Pre podniky s predajnou hodnotou nižšou ako 10 miliónov USD je predaj aktív normou. Špecifické aktíva a pasíva sa tu po uzavretí dôsledne individuálne prevedú z kupujúceho na predávajúceho, čo je dôkladne zdokumentované prostredníctvom kúpneho listu. Naopak, pri predaji akcií kupujúci získava akcie alebo členské podiely, čím následne preberá všetky aktíva a pasíva podniku.

V pripravovanom článku sa ponoríme do rozdielov medzi predajom akcií a aktív a osvetlíme mnohostranné prístupy k riešeniu dlhu počas procesu uzatvárania.

Výpredaj akcií

Predaj akcií znamená, že kupujúci získa akcie (alebo členské podiely pre LLC) subjektu predávajúceho (korporácia, LLC atď.), pričom v skutočnosti prevezme všetko, čo subjekt vlastní a dlhuje, vrátane svojich aktív a záväzkov. Stojí za zmienku, že iba menšina, odhadovaná na menej ako 5 %, firiem predávajúcich za menej ako 10 miliónov dolárov sa rozhodne pre predaj akcií.

Kupujúci sa môžu rozhodnúť pre tento prístup, ak chcú zdediť konkrétne aktíva vo vlastníctve subjektu, ktoré nemožno previesť pri predaji aktív , ako sú lízingy alebo zmluvy.

Napríklad určité zmluvy sú viazané na konkrétnu spoločnosť, LLC alebo subjekt. Štruktúrovanie transakcie ako predaj akcií zaisťuje, že tieto zmluvy plynule prejdú na nového vlastníka, za predpokladu, že zmluva nestanovuje, že „zmena kontroly“ si vyžaduje súhlas alebo postúpenie.

Pri štruktúrovaní predaja zásob je nevyhnutné definovať nakupovaný majetok a preberané záväzky. Pri uzávierke predávajúci prevedie akciové listy na kupujúceho, čím im udelí vlastníctvo účtovnej jednotky a tým aj nepriame vlastníctvo všetkých jej aktív a pasív.

Existujú tri výnimky, kedy záväzky (tj dlh) zostávajú zodpovednosťou predávajúceho po ukončení predaja zásob:

• Keď sú záväzky v osobnom vlastníctve predávajúceho ako jednotlivca, pokiaľ nie sú samostatne prevedené.
• Keď kupujúci trvá na tom, že predávajúci vyrovná všetok dlh pri uzavretí.
• Keď predávajúci súhlasí s tým, že po uzavretí bude znášať dlh, aj keď je subjekt právne zodpovedný (napr. v súdnom spore).

Predaj majetku

Pri predaji aktív je prevod konkrétnych aktív a pasív dôsledne vykonaný, pričom obe strany, kupujúci aj predávajúci, aktívne vyberajú, ktoré aktíva a pasíva sú zahrnuté do predaja. Predaj aktív zvyčajne zahŕňa všetky potrebné aktíva na udržanie hladkého chodu podnikania pri vylúčení súvisiacich záväzkov.

Na uľahčenie predaja kupujúci často založí nový subjekt, napríklad spoločnosť alebo LLC, ktorý potom získa aktíva predávajúcej spoločnosti.

Tu sú niektoré aktíva, ktoré môžu byť súčasťou kúpnej ceny:

• Zásoby: Predajné zásoby sa zvyčajne získavajú ako celok, ale v podnikoch náročných na majetok sa často počítajú oddelene od kúpnej ceny.
• Pracovný kapitál: Dokonca aj pri predaji aktív väčšie transakcie často zahŕňajú pracovný kapitál .
• Pohľadávky: Väčšina transakcií však zvyčajne nezahŕňa pohľadávky.

Predaj aktív je v porovnaní s predajom zásob zložitejší, pretože transakcia zahŕňa každé jednotlivé aktívum a pasívum. Táto zložitosť sa však zvyčajne vzťahuje na väčšie transakcie.

Naopak, pri predaji akcií je prevod vlastníctva pozoruhodne jednoduchý. Podpis cez akciové certifikáty to všetko rieši, pričom ostatné aktíva sa automaticky presúvajú, pokiaľ nie sú vo vlastníctve predajcu jednotlivo.

Výnimky, kedy je dlh splatený pri uzávierke

Existuje niekoľko prípadov, kedy môže byť dlh vyrovnaný pri uzavretí.

Výnimka č. 1 — Prenajaté zariadenie

V prípade vybavenia prenajatého jednotlivcom by sa prevod tohto lízingu alebo majetku musel riešiť oddelene, bez ohľadu na to, či je transakcia štruktúrovaná ako predaj majetku alebo predaj zásob.

Výnimka č. 2 — Zodpovednosť nástupcu

Potenciálna zodpovednosť nástupcu je kritickým faktorom pri kúpe podniku , pretože znamená, že kupujúci preberá riziko za konkrétne záväzky. Nástupnícka zodpovednosť môže vyplývať zo štátnych zákonov, ktoré veriteľom umožňujú prenasledovať kupujúceho za určité záväzky, aj keď je predaj štruktúrovaný ako predaj aktív a kupujúci výslovne nesúhlasil s prevzatím týchto záväzkov.

Tento problém je najvýznamnejší v oblastiach, ako je zodpovednosť za výrobok, environmentálne predpisy , pracovné právo a špecifické daňové platby, ako je daň z obratu. Je dôležité poznamenať, že zodpovednosť za nástupcu je určená štátnym právom a tieto zákony sa môžu v jednotlivých štátoch výrazne líšiť.

Okrem toho v štátoch, kde stále platia zákony o hromadnom predaji, ako je Kalifornia, existuje možnosť čeliť pohľadávkam od veriteľov. V dôsledku toho, bez ohľadu na štruktúru transakcie, je dôležité, aby kupujúci vykonal dôkladnú povinnú starostlivosť, aby sa znížilo riziko zodpovednosti nástupcu.

Kupujúci by tiež mali zvážiť použitie escrow spoločnosti v určitých štátoch, ako je Kalifornia, a zahrnúť do kúpnej zmluvy vyhlásenia a záruky, ktoré nútia predajcu odškodniť kupujúceho v prípade zodpovednosti za následnú osobu. Pri mnohých na strednom trhu je časť kúpnej ceny zadržaná na určité obdobie po uzavretí, aby sa ochránil kupujúci pred potenciálnymi stratami vyplývajúcimi zo zodpovednosti za následníka.

Možnosti riešenia dlhu pri uzávierke

Spracovanie dlhu pri uzatváraní obchodného predaja ponúka tri životaschopné možnosti:

• Platba dlhu predávajúceho: Predajca sa môže rozhodnúť, že pred uzávierkou dlh vyrovná pomocou dostupnej hotovosti.
• Prevzatie kupujúceho: Alternatívne sa kupujúci môže rozhodnúť prevziať dlh ako súčasť transakcie.
• Escrow platba: Ďalšou možnosťou je využiť escrow služby na vyrovnanie dlhu pri uzávierke. Napríklad, ak sa podnik predá za 10 miliónov dolárov a existuje dlh 2 milióny dolárov, úschova odpočíta 2 milióny dolárov z výnosov zo zatvorenia. Predávajúci potom pri uzávierke dostane zvyšných 8 miliónov dolárov.