Prečo je rozsah možných hodnôt pre podnik taký široký?

Prečo sa spektrum potenciálnych hodnôt pre podnik tak výrazne líši?

Určenie hodnoty podniku je zložitá úloha, no zároveň nevyhnutný krok pri strategickom plánovaní predaja vášho podniku. Podstata oceňovania podniku spočíva v prognózovaní budúcich peňažných tokov a priradení hodnoty týmto peňažným tokom na základe ich súčasnej hodnoty.

Túto zložitú úlohu sťažujú nasledujúce faktory:

1. Informačné obmedzenia: Presné údaje na posúdenie hodnoty malých a stredných podnikov sú často obmedzené.

• Údaje týkajúce sa podniku , jeho sektora a porovnateľných transakcií môžu byť skreslené, neoveriteľné alebo neúplné.
• Určenie hodnoty podniku závisí od jeho predaja, čo sťažuje získanie spoľahlivých informácií o prevode malých podnikov

2. Nepredvídateľnosť: Hodnota podniku je náchylná na budúce udalosti a ľudské správanie, pričom oboje sa nedá presne predpovedať.

• Predpovedanie ľudského správania zostáva výzvou.
• Predpovedanie budúceho peňažného toku v rámci podniku sa ukazuje ako nepolapiteľné.
• Meranie vplyvu nadchádzajúcich externých faktorov, ako sú ekonomické alebo priemyselné zmeny, je takmer nemožné.

3. Rozmanitá kupujúca krajina: Hodnotu ovplyvňuje množstvo potenciálnych kupujúcich s odlišnými kritériami.

• Vnímanie rizika sa medzi potenciálnymi kupujúcimi značne líši.
• Náklady príležitosti sa medzi kupujúcimi líšia, najmä v oblasti malých podnikov.
• Odhad hodnoty synergií zostáva zložitý.

4. Vplyv úsudku: Poradcovia môžu byť ovplyvnení predsudkami a konfliktmi záujmov.

• Odhadcovia nemusia mať praktické skúsenosti s predajom podnikov.
• Štruktúra odmeňovania makléra môže ovplyvniť jeho perspektívu.
• Nevedomé predsudky môžu zahmliecť úsudok odhadcov.

5. Čas a úsilie: Dôkladné ohodnotenie podniku si vyžaduje značné množstvo času a úsilia, pričom dostupné nástroje sú nedostatočné.

• Správne ohodnotenie si vyžaduje značnú časovú investíciu.
• Väčšina na oceňovanie nie je prispôsobená pre transakcie fúzií a akvizícií.

Tento článok sa ponára do vnútornej zložitosti oceňovania podniku a objasňuje široké spektrum predstaviteľných hodnôt podniku, rozsah širší ako u iných aktív. Po prečítaní tohto článku získate hlbšie pochopenie prekážok spojených s oceňovaním vášho podniku a pochopíte nespočetné množstvo faktorov, ktoré môžu ovplyvniť potenciálne rozpätie hodnoty.

Obmedzené informácie

Informácie sú obmedzené

Oblasť dostupných informácií týkajúcich sa porovnateľných transakcií pri predaji malých a stredných podnikov zostáva značne obmedzená. Hoci je k dispozícii množstvo údajov o verejne obchodovateľných spoločnostiach, nemožno ignorovať výrazný rozdiel medzi oceňovaním súkromných a verejných subjektov. Trh malých a stredne veľkých podnikov funguje v rámci inherentne neefektívneho ekosystému, kde sú relevantné informácie značne vzácne.

Aj v prípadoch, keď je možné získať prístup k údajom z porovnateľných verejne obchodovaných spoločností, je rozumné preskúmať zaujatosť analytikov, ktorí pre tieto subjekty vypracúvajú správy o akciovom trhu. Dôveryhodnosť takýchto zdrojov, najmä ak budúca odmena závisí od ich odporúčaní, je bodom na zamyslenie, najmä keď sa väčšina správ prikláňa k „kúpiť“ .

Informácie obsiahnuté v databázach transakcií pre malé a stredné podniky často nie sú dôkladne overené a sú prezentované fragmentovane, zvyčajne zahŕňajúce finančné údaje na vysokej úrovni. Dôležité špecifiká transakcie, ako sú podmienky, metódy výpočtu EBITDA, vzťahy medzi stranami alebo potenciálne ťažkosti predávajúceho, môžu byť zjavne neprítomné. Tento nedostatok komplexných údajov o transakciách bráni bezproblémovému zosúladeniu porovnateľných transakcií.

Výzva presahuje rámec obmedzených alebo skreslených informácií; rozširuje sa na potenciálnu neúplnosť a nepresnosť. Analytici sa musia spoliehať na zdroje, ako je vlastníctvo alebo manažment, ktoré môžu niesť inherentnú skreslenosť, alebo na finančné údaje, ktoré sú náchylné na medzery. V dôsledku toho sú výsledné oceňovacie názory, ktoré analytici vytvárajú, často hypotetické a podliehajú zmene s prílevom nových poznatkov alebo zmien v ich chápaní existujúcich údajov.

Hodnota sa určuje iba pri predaji

Hodnota a cena existujú ako samostatné entity. Skutočná hodnota podniku sa kryštalizuje až po jeho predaji.

Len preto, že spoločnosť „ABC Corporation“ prešla ocenením na 100 miliónov dolárov, neznamená to, že sa automaticky stala subjektom s hodnotou 100 miliónov dolárov, pokiaľ sa za túto cenu neuskutoční skutočná transakcia. To, že spoločnosť vášho priateľa dosiahla šesťnásobné ocenenie, sa inherentne nepremieta do toho, že vaša firma bude mať rovnaké hodnotové násobky, a to ani v prípade, že obe entity pôsobia v rovnakom odvetví s porovnateľným rozsahom. Podobne ponuka vášho strýka vo výške 10 miliónov dolárov, ktorá predstavuje 70 % jeho príjmov, nenariaďuje, aby vaša firma s príjmom 20 miliónov dolárov bola ocenená na 14 miliónov dolárov.

Ocenenie alebo požadovaná cena podobného podniku sa nerovná platnej porovnávacej transakcii. Skutočne porovnateľné transakcie pochádzajú z realizovaných transakcií, nie z hypotetických ocenení, požadovaných cien podobných podnikov alebo iných hypotetických scenárov. Takéto akčné údaje o transakciách však, žiaľ, zostávajú v oblasti malých a stredných podnikov nedosiahnuteľné.

Predpovedať ľudské správanie a budúcnosť je ťažké

Predpovedať ľudské správanie je ťažké

Jadrom oceňovania je úloha predvídať konanie iných – ceny, ktoré skutočne zaplatia. Predpovedanie ľudského správania je jednou z najzložitejších hádaniek na našej planéte. Dokonca aj vážení lídri podielových a hedžových fondov, vyzbrojení miliardami a množstvom zamestnancov, ktorí sa zameriavajú výlučne na predpovedanie budúcej hodnoty verejne obchodovaných spoločností, sa snažia neustále zatieniť trhy.

V roku 2007 Warren Buffett stavil 1 000 000 dolárov, že index S&P 500 prekoná skupinu starostlivo vybraných hedžových fondov. Nešlo o stávku proti priemerným hedžovým fondom, ale skôr o výzvu pre tie najlepšie. Spoločnosť Protégé Partners sa rozhodla túto výzvu prijať a starostlivo vybrala päť popredných hedžových fondov. Výsledkom tohto desaťročného podniku bola pre hedžové fondy zdrvujúca rana. Medzi rokmi 2007 a 2017, zatiaľ čo index S&P 500 vzrástol o viac ako 125 %, päť hedžových fondov zaostávalo s iba 36 % rastom. Hoci boli otvorené pre účasť priemyslu, objavil sa iba jeden uchádzač, no aj s armádou analytikov ich výkonnosť úplne zatienil pasívny indexový fond, ktorý nevyžadoval žiadne aktívne riadenie a chválil sa nulovým počtom zamestnancov.

Ponaučenie znie jednoznačne – prelomenie trhového kódu zostáva nedosiahnuteľné, a to aj pre tých, ktorí velia obrovským tímom a miliardám.

Ľudské impulzy strachu a chamtivosti riadia správanie a tieto sily zostávajú odolné aj voči tým najskúsenejším investorom. Warren Buffett, uctievaný ako jeden z najväčších investorov v histórii, pripúšťa neschopnosť predpovedať ceny akcií v krátkodobom horizonte, nieto ešte strednodobý až dlhodobý ekonomický výhľad. Od holandského šialenstva tulipánových cibúľ až po internetovú bublinu v roku 1999, ľudská iracionalita vzdorovala predpovediam. Predpovedať správanie jednotlivca je zložité; predpovedanie vplyvu strachu, chamtivosti a stádovej mentality túto zložitosť ešte zvyšuje. Vlny makroekonómie majú kolosálny vplyv na hodnotu podniku a ich predvídateľnosť sa ukázala ako skľučujúca záhada.

Odhadovanie peňažných tokov je náročné

Základom väčšiny metód oceňovania podnikov je priradenie hodnoty budúcim peňažným tokom. Podstata veci je jednoduchá: kupujúci investuje do prísľubu budúcich peňažných tokov, nie do peňažných tokov minulých dní.

Pre majiteľov malých podnikov sa projekcia budúcich peňažných tokov často opiera o predpoklady, ktoré sa vymykajú overeniu. Historická trajektória nemusí nevyhnutne odrážať budúce vyhliadky, najmä v dynamickom alebo neistom ekonomickom prostredí. Meranie budúcich peňažných tokov sa stáva zložitou úlohou, najmä pre podniky, ktorým chýbajú konzistentné historické finančné údaje. Táto zložitosť sa prehlbuje pri zvažovaní miery rastu, čo je výzva, ktorá sa týka všetkých podnikov bez ohľadu na ich predvídateľnosť rastu , nieto ešte v oblasti menších podnikov, ktoré sa potýkajú s nestálou finančnou výkonnosťou.

Predvídanie budúcich peňažných tokov podniku je len prvým krokom; posúdenie sa musí rozšíriť aj na inherentné riziko spojené s týmito peňažnými tokmi. Presné určenie pravdepodobnosti zlyhania je ťažko dosiahnuteľné a akýkoľvek finančný model musí tento potenciál zohľadniť.

Pri oceňovaní podniku sa človek vydáva na cestu zahŕňajúcu odhad budúcich peňažných tokov, ich potenciálu pre expanziu a súbežného rizika. Tento odhad zostáva svojou povahou subjektívny, aj keď je založený na spoľahlivých historických finančných údajoch, a stáva sa ešte zložitejším v scenároch, kde sú historické informácie nedostatočné. Symbiotický vzťah medzi hodnotou podniku a jeho budúcimi výsledkami, spolu s výraznou neistotou, ktorá je vlastná odhadu budúcich peňažných tokov, ktoré sú základom tejto hodnoty, predstavuje stály základ pri skúmaní akéhokoľvek ohodnotenia podniku.

Vplyv budúcich faktorov je nepredvídateľný

Cenový kvocient závisí od vplyvu dopytu, čo je jav, ktorý je zložito prepojený s celým radom faktorov. Od úrokových sadzieb až po financovania , od miery nezamestnanosti (v kontexte jednotlivých kupujúcich) až po zložitú zmes makroekonomických, sociálnych, demografických, odvetvovo špecifických, konkurenčných a politických prvkov – dynamika, ktorá je v hre, je obrovská. Budúca hodnota však zostáva v zovretí síl, ktoré sú mimo nášho bezprostredného vplyvu, čo robí ich vplyv inherentne nepredvídateľným.

Niektoré podniky znášajú najväčšiu ťarchu ekonomických zmien, najmä tie, ktoré predávajú diskrečné ponuky, spotrebný tovar alebo sú zakorenené v cyklických trhoch. Pre cyklicky orientované podniky môže zdĺhavé napätie recesie spôsobiť katastrofálne údery. Medzitým sú odvetvia ako financie a zdravotníctvo vydané na milosť a nemilosť vládnym nariadeniam, pričom pravdepodobnosť a dôsledky takýchto nariadení sú často zahalené rúškom dohadov. Osud mnohých odvetví leží v rukách zákonodarcov, ktorých motivácie môžu byť záhadné, čo vnáša vrstvu nejednoznačnosti do prostredia subjektov pôsobiacich v týchto oblastiach.

Dokonca aj tí najuznávanejší ekonómovia na globálnej scéne zaváhajú pri pokuse zmapovať trajektóriu širšej ekonomiky, nieto ešte mikrokozmos konkrétnych odvetví alebo podnikov v nich. Samotná podstata tohto úsilia prináša neistotu a núti nás, aby sme v rámci obmedzených časov a informácií využili naše najlepšie informované odhady. Keďže sa potýkame s týmito premennými, je pri orientácii v oblasti oceňovania mimoriadne dôležité zvážiť rozsah neistoty.

Široké spektrum potenciálnych kupcov s rôznymi kritériami

Vnímanie rizika sa líši

Skupina potenciálnych kupcov podnikov je gobelínom rozmanitosti, čím sa podstatne rozširuje panoráma možných uhlov pohľadu. Zoberme si podnik – mohol by prilákať širokú škálu potenciálnych nápadníkov: bohatých jednotlivcov pochádzajúcich z rôzneho etnického prostredia alebo z rôznych podnikateľských oblastí, priamych konkurentov, nepriamych konkurentov, finančných investorov a prípadne aj verejne obchodované podniky.

V rámci tejto rozmanitej zmesi kupujúcich sa nachádza spektrum názorov, perspektív, očakávaní a prahov rizika. Táto zmes vrcholí v širokej škále potenciálnych hodnôt. Tolerancia rizika medzi kupujúcimi drasticky kolíše; ich postoj k oceňovaniu je úzko spätý s ich hodnotením investičného rizika. Finančná schopnosť kupujúceho predkladať ponuku závisí od jeho vypočítaného posúdenia podkladového rizika. Okrem toho môže schopnosť kupujúceho získať prístup k presným údajom ovplyvniť jeho hodnotenie rizika. Pri rozdielnom vnímaní rizika medzi kupujúcimi sa hodnota podniku stáva výsledkom individuálneho vnímania rizika každého kupujúceho – inherentne nekvantifikovateľnej premennej. V tejto súvislosti by každé oceňovacie úsilie vrátane nášho hodnotenia (krok 1 nášho procesu) malo začať skúmaním potenciálneho prostredia kupujúcich a následne extrapoláciou spektra predstaviteľných hodnôt, ktoré by mohli ponúknuť.

Náklady kupujúceho na stratenú príležitosť sa líšia

Hodnota malého podniku je úzko spätá so stratenými potenciálnymi ziskami kupujúceho – čo je aspekt, ktorý má značnú váhu. Napríklad jednotlivec s ročným potenciálom zárobku 300 000 dolárov by sotva investoval do malého podniku, ktorý by od neho vyžadoval prácu na plný úväzok a zároveň generoval ročný príjem iba 200 000 dolárov. Tento scenár platí aj v prípade, že by mu bol podnik darovaný bezplatne, pretože by sa to premietlo do ročných oportunitných nákladov vo výške 100 000 dolárov (300 000 – 200 000 dolárov = 100 000 dolárov). Naopak, iní kupujúci by mohli v podniku so schopnosťou dosiahnuť šesťciferný zisk vidieť pozoruhodné vyhliadky.

Aj korporácie sú v pasci nákladov na stratenú príležitosť. Pre každého firemného kupujúceho náklady na stratenú príležitosť spojené s akvizíciou zahŕňajú náklady na zrieknutie sa alternatívnych transakcií alebo potenciálnych ciest rozvoja spoločnosti – či už ide o uvedenie nového produktu na trh, vytvorenie spoločného podniku alebo rozšírenie distribučných kanálov. Keďže sa tieto náklady na stratenú príležitosť líšia od jedného kupujúceho k druhému, hodnota pripisovaná malému podniku sa nevyhnutne presúva od kupujúceho ku kupujúcemu. Táto jemná variabilita pridáva ďalšiu vrstvu zložitosti do už aj tak zložitej oblasti oceňovania podniku.

Synergie sa nedajú vypočítať

Predvídanie finančných ziskov plynúcich z potenciálnych synergií zostáva ťažko dosiahnuteľnou úlohou. V kontexte predaja podniku strednej veľkosti potenciálny okruh kupujúcich často zahŕňa priamych aj nepriamych konkurentov. Títo konkurenti často prinášajú synergie, ktoré sa prejavujú ako zvýšené príjmy alebo znížené náklady. Pre presné ohodnotenie podniku určeného na synergickú akvizíciu je nevyhnutné kvantifikovať hodnotu synergií pre dôkladnú analýzu.

Zoberme si príklad: Spoločnosť s ročným ziskom EBITDA vo výške 2 000 000 USD sa stane cieľom akvizície konkurenta, ktorý sa chystá zvýšiť zisk EBITDA o ďalších 1 000 000 USD prostredníctvom synergií. Táto dynamika vyvrcholí v nasledovnom ocenení:

• Pred synergiami: EBITDA 2 000 000 USD x 4,0 násobok = ocenenie 8 000 000 USD
• Po synergiách: EBITDA 3 000 000 USD x 4,0 násobok = ocenenie 12 000 000 USD

Toto ohodnotenie implicitne predpokladá znalosti o potenciálnych synergiách, a teda aj o EBITDA po akvizícii – čo je neoddeliteľnou súčasťou základu ohodnotenia. Vo väčšine scenárov je však získanie takýchto informácií nedosiahnuteľné. Kupujúci len zriedka poskytnú cieľovej spoločnosti prístup k svojim finančným modelom alebo k odôvodneniu akvizície.

V dôsledku toho cieľové subjekty často nevedia, aké sú skutočné motívy kupujúceho alebo aké finančné modely by mohli objasniť hodnotu synergií. Optimálny prístup v takýchto prípadoch zahŕňa spätné inžinierstvo potenciálnych synergií, odhad ich hodnoty a následné vedenie rokovaní s cieľom dosiahnuť najvyššiu kúpnu cenu. V ideálnom prípade sa to robí v rámci súkromnej aukcie, do ktorej je zapojených viacero kupujúcich. Ocenenie riadené synergiou má v podstate formu informovaného odhadu, ktorý slúži ako východiskový bod, podľa ktorého možno posúdiť hodnotu spoločnosti.

Predsudky a konflikty záujmov v cloude

Rozdiel v skúsenostiach odhadcov

Za viditeľnou dôveryhodnosťou mnohých odhadcov sa niekedy skrýva zásadný nedostatok – skúsenosti. Väčšine odhadcov podnikov chýba praktická angažovanosť v reálnych predajoch spoločností. Ich úlohou je však urobiť informovaný odhad toho, koľko by kupujúci mohol za podnik zaplatiť. Zatiaľ čo mnohé odhady slúžia na daňové alebo právne účely, tie, ktoré sú určené na zváženie predaja podniku, by mali ideálne vykonávať odborníci s praktickými skúsenosťami na trhu , ako sú investiční bankári alebo poradcovia pre fúzie a akvizície.

Vplyv odmeňovania maklérov

Štruktúra odmeňovania obchodných maklérov a poradcov pre fúzie a akvizície môže vrhnúť tieň na ich hodnotenia. Ak sú ich ocenenia príliš nízke alebo vysoké, potenciálni klienti môžu hľadať alternatívy. Poradca môže zmeniť svoj odhad, aby si klienta udržal, len aby ho neskôr prekalibroval tak, aby zodpovedal realite. Je nevyhnutné zabezpečiť zosúladenie záujmov, kde je to možné, a dôkladne preskúmať skutočného príjemcu akéhokoľvek ocenenia. Napríklad naša jedinečná poplatkov zosúladila naše záujmy so záujmami vlastníkov firiem, čím sa obmedzil vplyv konfliktu záujmov.

Kognitívne skreslenia zatemňujú racionálny úsudok

Tak ako všetci ľudia, aj analytici sú náchylní na predsudky. To platí aj pre odhadcov, ktorí sa musia potýkať nielen s obrovskou neistotou, ale aj s vlastnými predsudkami, ktoré sa často skrývajú pod povrchom a vyhýbajú sa odhaleniu.

Tu je súhrn kognitívnych skreslení spolu s potenciálnymi príkladmi, ktoré môžu zohrať úlohu pri oceňovaní podniku:

• Potvrdzovacie skreslenie: Znalec hľadá údaje potvrdzujúce jeho predsudky. Napríklad môže pevne veriť, že multiplikátory rozhlasových staníc sa pohybujú medzi 12 až 14-násobkom a môže ignorovať opačné informácie a upravovať ocenenia tak, aby zodpovedali jeho pôvodnému postoju.
• Skreslenie aktuálnosti: Analytici by mohli prikladať väčšiu váhu nedávnym hodnoteniam alebo predajom a zanedbávať staršie údaje alebo transakcie.
• Ukotvenie skreslenia: Ak vážený kolega stanoví násobky pre letecký priemysel ako 6 až 7-násobok EBITDA, stáva sa to „kotvou“ ovplyvňujúcou následný výskum, a to aj v prípade, že existujú protichodné údaje.
• Skreslenie dostupnosti: Odhadcovia môžu nadhodnotiť ľahko dostupné údaje a prehliadnuť menej dostupné, ale dôležité informácie.
• Konzervativistické skreslenie: Hlboko zakorenené presvedčenie, že EBITDA pod 5 miliónov dolárov nikdy neodôvodňuje násobky nad šesť, by mohlo viesť k vedomému vynechaniu protichodných údajov.
• Kontrastný efekt: Ak sa v relevantnom sektore objaví správa

Pri tvorbe ohodnotení musia poradcovia uznať svoje predsudky a pracovať na zmiernení ich vplyvu. Podobne by si čitatelia ohodnotení mali byť vedomí potenciálnych predsudkov obsiahnutých v ohodnoteniach a uvedomiť si ich vplyv na posúdenie.

Vyžaduje sa značné množstvo času a úsilia a nástroje sú nedostatočné

Softvér nie je určený na oceňovanie fúzií a akvizícií

Hoci väčšina softvéru na oceňovanie podnikov uspokojuje právne a daňové potreby, prístupy, ktoré používa, sa výrazne líšia od tých, ktoré kupujúci v praxi prijímajú. Väčšina softvéru nedokáže prispôsobiť sa rôznym scenárom a ideálne by sa mala prispôsobiť tak, aby zvládla najvyššiu úroveň zložitosti, s ktorou sa môžu odhadcovia stretnúť. Nie je nezvyčajné, že odhadcovia zadávajú do programu ľubovoľné údaje kvôli softvérovým požiadavkám, aj keď sú irelevantné pre rastu podniku alebo odvetvie. Napríklad mnohé nástroje na oceňovanie analyzujú finančné ukazovatele, ako je pomer dlhu k vlastnému imaniu, čo môže mať malý význam pre malú technologickú firmu štruktúrovanú ako predaj aktív.

Pre majiteľov firiem, ktorí uvažujú o predaji, môže ústny pohľad poradcu pre fúzie a akvizície niekedy zatieniť písomné ohodnotenie. V našom procese ohodnotenia spájame finančné ohodnotenie so stratégiou ukončenia podnikania a vedieme rozsiahly rozhovor s majiteľom, aby sme získali hlboký prehľad o podnikaní. Náš podrobný názor na hodnotu je potom zdieľaný počas priameho telefonického hovoru. Tento prístup nám umožňuje presne vyhodnotiť a vyjadriť hodnotu bez obmedzení externého softvéru. Pri zvažovaní plateného ohodnotenia je rozumné vyžiadať si vzorovú správu, aby ste sa uistili o zrozumiteľnosti a relevantnosti pre vaše odvetvie ešte pred investovaním do ohodnotenia.

Vyžaduje sa značné množstvo času a úsilia

Presné ohodnotenie podniku : Vyváženie času a presnosti
Presné ohodnotenie podniku si vyžaduje značnú investíciu času. Čas je kľúčový na pochopenie a predvídanie budúcich peňažných tokov. Čím viac času sa venuje vypracovaniu ohodnotenia a predpovedaniu peňažných tokov, tým vyššia je pravdepodobnosť presných predpovedí. Väčšina majiteľov malých podnikov však váha s vyčlenením rozsiahlych finančných prostriedkov na poradcov, ktorí by strávili nespočetné hodiny pochopením ich podnikania. V dôsledku toho mnohé ohodnotenia, najmä ústne, závisia od poznatkov vlastníkov alebo manažmentu, ktorých perspektívy môžu byť ovplyvnené.

Navyše, aj s komplexným pochopením podnikania a odvetvia, ako spoľahlivo možno predpovedať budúce peňažné toky pre malý podnik? Najlepším prístupom zostáva informovaný odhad. Osud malého podniku závisí od schopností a odhodlania podnikateľa, pričom predpovedanie dlhodobej motivácie jednotlivca je vo svojej podstate náročné. Naproti tomu väčšie podniky sú menej závislé od jedného jednotlivca, čo zmierňuje riziko spojené s koncentráciou zručností v menších podnikoch.

Hodnota akéhokoľvek ohodnotenia priamo koreluje s odbornými znalosťami odhadcu a časom stráveným pochopením vášho podnikania a odvetvia. Ako majiteľ firmy je nevyhnutné uvedomiť si tieto obmedzenia a pochopiť, že kompenzujete profesionálny pohľad a presnosť tohto pohľadu koreluje s úsilím a časom, ktorý odhadca investuje.

Ďalšie faktory

Neefektívnosti v porovnávaní

Zatiaľ čo niektoré trhy, ako napríklad trh s nehnuteľnosťami, sa môžu pochváliť množstvom porovnateľných transakcií, podnikateľský trh zostáva fragmentovaný, čo sťažuje nájdenie relevantných porovnaní.

Zložitá sieť predajov malých a stredných podnikov vedie k výrazným výkyvom hodnoty. Konečná predajná cena vášho podniku môže byť výrazne ovplyvnená prevládajúcimi trhovými podmienkami.

Vplyv podmienok na hodnotu

Ochota kupujúceho platiť je často úzko spojená s platobnými podmienkami. Hoci by bola ideálna jednorazová platba vopred, realita často zahŕňa predaj vašej firmy na splátky s rozloženými platbami v priebehu času.

Vo väčšine prípadov časť kúpnej ceny závisí od určitých podmienok. V dôsledku toho môžu faktory, ako je výška zálohy, doba splácania a úroková sadzba, ovplyvniť hodnotu kupujúceho .

Vplyv splátkového predaja

Predaj na splátky môže zásadným spôsobom zmeniť vašu cenovú kalkuláciu:

Pri dlhších splátkových obdobiach môžete zvážiť vyššiu úrokovú sadzbu, aby ste zohľadnili predĺžené riziko.

Stojí za zmienku, že splátkový kalendár môže mať daňové výhody, ktoré vás v porovnaní s jednorazovou platbou môžu zaradiť do nižšej daňovej kategórie.

Bez ohľadu na podmienky je nevyhnutné odmietnuť akúkoľvek ponuku, pri ktorej konečná hotovostná suma klesne pod vopred stanovené minimum.

Osobné faktory a ohodnotenie

Vaše osobné okolnosti nevyhnutne ovplyvňujú ocenenie. Zdravotné problémy alebo finančné obmedzenia môžu vyžadovať rýchly predaj, čo sa často prejaví znížením predajnej ceny. Podobne, ak nie ste schopní alebo ochotní pomôcť kupujúcemu počas prechodnej fázy , môže to v jeho očiach znížiť hodnotu podniku. Mnohí kupujúci uprednostňujú zapojenie predávajúceho počas celej prechodnej fázy.

Sebavedomá orientácia v tejto trhovej dynamike vám zaručí, že budete robiť informované rozhodnutia pre úspešný predaj firmy .