Príprava na due diligence M&A
Due Diligence pri fúziách a akvizíciách – Prečo je príprava dôležitá
V oblasti iGaming každý právnik, audítor a regulátor kupujúceho nakoniec poodhalí vaše štúdio, stávkovú kanceláriu alebo B2B platformu. Prepracovaná dátová miestnosť a prehľadný prevádzkový príbeh robia viac než len dojem – chránia hodnotu a skracujú časové harmonogramy na trhu, kde sa licencie každoročne obnovujú a zvyky hráčov sa menia denne. Príprava na preventívnu starostlivosť preto nie je ani tak o skákaní obručí ako skôr o zorganizovaní bezproblémového odchodu za cenu, ktorú si zaslúžite.
Účel včasnej prípravy
Príprava mesiace – niekedy aj celý fiškálny rok – pred spustením procesu vám umožňuje odhaliť a vyriešiť problémy podľa vlastného harmonogramu, nie podľa harmonogramu kupujúceho. Najmä spoločnosti zaoberajúce sa iGamingom na strednom trhu zisťujú, že „malé“ zvláštnosti (nezrušená zmluva s white-labelom alebo zastaraný certifikát RNG) sa môžu zmeniť na riziko znižujúce cenu, keď sa objavia v správe o kvalite zárobkov (QoE). Ich včasné riešenie vám udrží pákový efekt na vašej strane.
Základné výhody – vysvetlenie
| Postup náležitej starostlivosti | Typické varovné signály v iGamingu | Predpredajné opatrenia, ktoré neutralizujú riziko |
|---|---|---|
| Finančné | Nesprávne kategorizované náklady na bonusy pre hráčov; výnosy vykázané v čistom a hrubom pomere nekonzistentne | Zadať zjednodušené preskúmanie QoE; zosúladiť vykazovanie výnosov s IFRS 15; zosúladiť bonusové položky s výkazmi PSP |
| Právne a regulačné | Končiaca platnosť licencií na Malte/Ostrove Man; medzery v GDPR; nevyriešené spory s hráčmi | Obnovenie licencií na mapovanie; audit súladu s GDPR; urovnanie alebo úschova sporov o záväzky |
| Prevádzkové a technické | Zastaraný kód bez testovacieho pokrytia; izolované znalosti pre jedného človeka; nestabilné CRM systémy | Spustite kontrolu kódu tretej strany; zdokumentujte štandardné operačné postupy (SOP); sprísnite metriky obnovy po havárii a prevádzkyschopnosti |
| Komerčné | Zmluva s kľúčovým partnerom sa dá ukončiť pri zmene kontroly; koncentrácia prevádzky > 40 % v jednej krajine | Znovu prerokovať vždy existujúce klauzuly; diverzifikovať akvizičné kanály; zdokumentovať zisky a straty krajiny |
Vyššie uvedená tabuľka sa zámerne zameriava na problémy, ktoré najčastejšie narúšajú alebo znemožňujú transakcie iGamingu. Ich včasné riešenie prináša štyri hmatateľné výhody:
-
Dôveryhodnosť na prvý pohľad. Prehľadné súbory a zosúladené údaje zvyšujú dôveru kupujúcich a znižujú počet potvrdzujúcich otázok.
-
Rýchlejšie hodiny previerky Organizovaná dátová miestnosť môže skrátiť dobu previerky z 90 dní na bližšie k 45, čím sa cena zafixuje skôr, ako sa zmení nálada na trhu.
-
Silnejšia vyjednávacia pozícia. Keď odhalíte známe nedostatky s už realizovaným plánom nápravy, kupujúci ich nemôžu použiť ako cenový argument.
-
Vyšší strop ocenenia. Osvedčený súlad s predpismi a stabilné technologické balíky odôvodňujú násobky EBITDA v hornom kvartile v regulovanom hazardnom hraní.
Výhody a nevýhody dôkladnej predpredajnej starostlivosti
Pros
-
Ochrana hodnoty: Predajcovia, ktorí si sami vykonávajú audit, zvyčajne strácajú <1 % dohodnutej hodnoty podniku po podpísaní list o zámere v porovnaní s 5 – 8 %, keď sa objavia prekvapenia.
-
Istota obchodu: Menej odchodov; tímy pre preverovanie kupujúcich sa rýchlejšie menia na integračné tímy.
-
Úspora času: Interné tímy sa počas exkluzivity vyhýbajú hľadaniu dokumentov počas „fire drillu“, čím udržiavajú každodenné operácie v chode.
Zápory
-
Počiatočné náklady: Kontroly kvality životného prostredia, audity licencií a skenovanie kódu si vyžadujú hotovosť predtým, ako je akýkoľvek predaj zaručený.
-
Presmerovanie zdrojov: Kľúčoví finanční a technickí pracovníci trávia čas dokumentovaním procesov namiesto dodávania nových funkcií.
-
Potenciálne odhalenie: Samostatný audit môže odhaliť staršie záväzky, ktoré musíte vyriešiť – niekedy nákladne – pred uvedením na trh.
často kladené otázky
Otázka 1: Ako dlho pred predajom by sme mali začať s prípravami?
V ideálnom prípade celý cyklus auditu – deväť až dvanásť mesiacov. To poskytuje čas na nápravu zistení a predloženie čistých čísel na konci roka.
Otázka 2: Sme čisto B2B – musíme stále auditovať kontroly ochrany hráčov?
Áno. Držitelia licencií B2B musia preukázať dohľad nad rámcami zodpovedného hrania svojich partnerov B2C, aby si udržali licencie na dodávky.
Otázka 3: Znižuje ear-out potrebu bezchybných historických čísel?
Nie. Výnosy závisia od budúcej výkonnosti, ale sú dohodnuté na základe základnej hodnoty podniku. Slabé historické údaje túto základnú hodnotu stláčajú.
Otázka 4: Môže QoE pripravené predávajúcim nahradiť starostlivosť kupujúceho?
Zriedkakedy nahrádza, ale formuje príbeh. Dôveryhodná kvalita zážitku od tretej strany presúva zameranie kupujúceho z „hľadania kostlivcov“ na „potvrdenie výhod“
Otázka 5: Ktoré chýbajúce dokumenty spôsobujú najväčšie problémy?
Aktuálne licenčné certifikáty, zosúladené správy PSP a zásady proti praniu špinavých peňazí podpísané predstavenstvom sú tromi hlavnými vinníkmi.
Záverečné slovo
V oblasti fúzií a akvizícií v oblasti iGaming sa hodnota najrýchlejšie stráca v tieni medzi prevádzkovou realitou a zdokumentovanými dôkazmi. Berte prípravu na preventívnu analýzu ako svoju šancu osvetliť každý kút podnikania – skôr, ako niekto iný prinesie ostrejšie svetlo reflektorov. Výsledkom je plynulejší proces, kratší časový harmonogram a predajná cena, ktorá skutočne odráža roky, ktoré ste investovali.
