Conclusiones clave
- SDE (Ingresos discrecionales del vendedor) es ideal para valorar negocios operados por propietarios donde el salario y los beneficios del propietario son parte del cálculo.
- El EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) es más adecuado para empresas medianas y grandes donde se excluye la compensación del propietario.
- La principal diferencia : SDE incluye la compensación y los beneficios del propietario, mientras que el EBITDA no, lo que permite que cada métrica satisfaga las diferentes necesidades del comprador.
- Expectativas del comprador : los compradores que buscan inversiones pasivas o empresas más grandes a menudo prefieren el EBITDA, mientras que los compradores individuales miran el SDE.
- Elegir la métrica adecuada mejora la transparencia de la valoración y ayuda a atraer al tipo adecuado de comprador.
¿Qué son el SDE y el EBITDA en la valoración de empresas?
SDE y EBITDA son métricas de flujo de efectivo que se utilizan para valorar las empresas, especialmente durante las ventas. Estos términos ayudan a los compradores potenciales a comprender la salud financiera de una empresa al observar el flujo de caja, pero satisfacen diferentes necesidades:
- SDE ( ganancias discrecionales del vendedor ) para empresas más pequeñas operadas por sus propietarios donde la compensación y los beneficios personales del propietario son importantes.
- El EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) es más apropiado para empresas medianas y grandes donde el propietario no participa directamente en la gestión diaria.
Al conocer estos términos, los propietarios y compradores pueden evaluar una empresa en función de su flujo de caja de una manera que coincida con su estilo operativo.
¿Por qué utilizar SDE para pequeñas empresas?
SDE , o Ganancias discrecionales del vendedor , está diseñado para pequeñas empresas donde el propietario gestiona activamente las operaciones diarias. financieros personales del propietario , que pueden afectar significativamente el flujo de caja.
Por qué la SDE es importante para la valoración de las pequeñas empresas
En las pequeñas empresas, distinguir entre ganancias y compensación al propietario suele resultar complicado. He aquí por qué:
- Compensación del propietario : de pequeñas empresas no pueden recibir un salario fijo. En cambio, pueden aceptar el sorteo del propietario o combinar beneficios personales con gastos comerciales.
- Ganancias combinadas : dado que los gastos del propietario a menudo se combinan con los costos comerciales, el SDE refleja las ganancias totales que un propietario puede esperar recibir, lo que brinda una valoración más precisa para los compradores potenciales.
Ejemplo: un propietario puede recibir un salario anual de $75 000, aunque el promedio de la industria para roles similares es de $150 000. La SDE ajustaría esta discrepancia, presentando una ganancia realista para el nuevo propietario.
Calcular SDE: paso a paso
Calcular el SDE implica ajustar los ingresos netos de la empresa sumando los gastos específicos y los beneficios del propietario. Aquí hay un desglose:
| Ajustamiento | Incluido en SDE |
|---|---|
| Interés (yo) | Sí |
| Impuestos (T) | Sí |
| Depreciación y Amortización (DA) | Sí |
| Ingresos y gastos no recurrentes | Sí |
| Compensación del propietario | Sí |
Pasos de cálculo del SDE:
- Comience con los ingresos netos : comience con los ingresos netos informados de la empresa.
- Agregue intereses, impuestos, depreciación y amortización : reflejan costos no operativos.
- Incluir gastos no recurrentes y no operativos : ajuste por gastos únicos o no relacionados.
- Agregar nuevamente la compensación del propietario : asegúrese de que se considere el beneficio total del propietario.
Este cálculo integral brinda a los compradores potenciales una visión clara de las ganancias totales disponibles para las empresas operadas por sus propietarios.
¿Cuándo utilizar el EBITDA?
El EBITDA se utiliza más comúnmente para valorar empresas medianas, generalmente aquellas con ganancias superiores a $1 millón. En estos casos, los compradores asumen que necesitarán contratar a alguien para administrar la empresa, por lo que es esencial excluir del flujo de caja la compensación específica del propietario.
Razones clave para utilizar el EBITDA:
- Comparación objetiva : al eliminar los gastos personales y la compensación del propietario, el EBITDA permite realizar comparaciones entre empresas de tamaño similar.
- Perspectiva de los compradores : Los compradores de empresas más grandes, como de capital privado , se centran en el EBITDA, ya que representa lo que está disponible después de contratar una gestión profesional.
Ejemplo : un comprador de capital privado que valora una empresa mediana podría analizar el EBITDA, suponiendo que asignará fondos para contratar a un administrador y basará las valoraciones en las ganancias disponibles, excluyendo la compensación del propietario.
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Guía paso a paso para calcular el EBITDA
Para calcular el EBITDA , utilice los siguientes ajustes pero excluya la compensación al propietario:
| Ajustamiento | Incluido en EBITDA |
|---|---|
| Interés (yo) | Sí |
| Impuestos (T) | Sí |
| Depreciación y Amortización (DA) | Sí |
| Ingresos y gastos no recurrentes | No |
| Ingresos y gastos no operativos | No |
Pasos para el cálculo del EBITDA:
- Comience con los ingresos netos : comience con los ingresos netos de la empresa, excluyendo los gastos personales del propietario.
- Agregar intereses, impuestos, depreciación y amortización : este paso garantiza que estos costos indirectos se tengan en cuenta.
- Excluir la compensación del propietario : asegúrese de que la cifra final refleje un escenario empresarial gestionado de forma independiente.
Este enfoque sencillo hace que el EBITDA sea útil para empresas medianas y compradores institucionales .
SDE versus EBITDA: comprensión de la perspectiva del comprador
Cuando se trata de preferencias de los compradores, SDE y EBITDA se adaptan a diferentes perfiles de compradores. He aquí cómo:
| Métrico | Mejor para | ¿Incluye compensación al propietario? |
|---|---|---|
| SDE | Pequeñas empresas operadas por sus propietarios | Sí |
| EBITDA | Empresas medianas | No |
Por qué los múltiplos de EBITDA son más altos
valorar a las empresas que no dependen del propietario . Esta valoración más alta refleja el menor nivel de participación directa de los propietarios, lo que hace que el negocio sea más atractivo para quienes buscan inversiones pasivas.
Impacto en el valor empresarial
Para una empresa que podría evaluarse con cualquiera de las métricas, vale la pena señalar que las valoraciones basadas en el EBITDA a menudo atraen a compradores de mayor valor debido al potencial de inversión pasiva.
Cuando SDE y EBITDA producen valores similares
En determinados casos, ambos métodos pueden arrojar valoraciones similares. Esto sucede a menudo cuando el EBITDA ajustado refleja el SDE después de ajustar el salario y los beneficios del propietario.
| Métrico | Cálculo | Valor total |
|---|---|---|
| SDE | $1,000,000 SDE x 3.0 múltiplo | $3,000,000 |
| EBITDA | $750,000 EBITDA x 4.0 múltiplo | $3,000,000 |
En este ejemplo, ambos métodos conducen a un valor comercial idéntico, lo que significa que la métrica elegida no afectará significativamente el de venta .
Diferencias clave en la aplicación
SDE es ideal para empresas más pequeñas donde el propietario desempeña un papel importante, mientras que se prefiere el EBITDA Elegir la métrica correcta garantiza que su empresa atraiga al tipo correcto de comprador y se valore con precisión.
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Consejos prácticos para elegir SDE o EBITDA
- ¿Negocio operado por el propietario? Utilice SDE para empresas donde el propietario participa activamente.
- ¿Busca compradores institucionales? Opte por el EBITDA , especialmente si prevé compradores corporativos o inversores pasivos .
- ¿Uso mixto? En caso de duda, calcule ambas y vea qué métrica representa mejor la realidad operativa del negocio.
¿Cuándo debería considerar el EBITDA ajustado?
El EBITDA ajustado lleva el EBITDA un paso más allá al incluir ajustes adicionales como ingresos no recurrentes y beneficios para los propietarios. Es útil para empresas con ganancias fluctuantes, ya que permite un enfoque de valoración más normalizado.
Escenario de ejemplo de SDE vs. EBITDA en valoración
Veamos un escenario en el que los cálculos de SDE y EBITDA difieren. Supongamos que una empresa tiene un SDE de $1.000.000 y un EBITDA ajustado de $750.000. Después de aplicar múltiplos relevantes, ambos valores terminan siendo similares, aunque reflejan diferentes aspectos del flujo de caja.
| Métrico | Ganancias básicas | Múltiple | Valor resultante |
|---|---|---|---|
| SDE | $1,000,000 | 3.0 | $3,000,000 |
| EBITDA | $750,000 | 4.0 | $3,000,000 |
Preguntas comunes
¿Cuál es la principal diferencia entre SDE y EBITDA?
La principal diferencia es que SDE incluye compensación y beneficios para el propietario , lo que lo hace ideal para pequeñas empresas operadas por sus propietarios. Por el contrario, el EBITDA excluye estos ajustes para una comparación más clara entre empresas más grandes.
¿Cuándo debo utilizar SDE sobre EBITDA?
Utilice SDE para pequeñas empresas donde el propietario participa activamente y el negocio está estrechamente vinculado a gastos personales. más grandes dirigidas por administradores deberían confiar en el EBITDA para una mayor transparencia ante los compradores.
¿Cómo sé qué múltiplo aplicar?
Los múltiplos dependen del tipo de comprador. Los compradores institucionales y las empresas de capital privado suelen utilizar el EBITDA , mientras que los compradores individuales o los corredores de pequeñas empresas pueden considerar el SDE .
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