Guide d’évaluation d’entreprise : Ai-je besoin d’une évaluation ?
Guide d'évaluation des entreprises pour les fondateurs d'Igaming
Ai-je vraiment besoin d'une évaluation?
Gérer une entreprise IGAMING soulève inévitablement une question stratégique: quelle vaut mon opération aujourd'hui - et à qui? Que vous exécutiez un B2C Sportsbook, une plate-forme B2B ou un réseau d'affiliation, la valeur de compréhension est l'épin d'élévation du capital, la planification de sortie, les rachats partenaires et même la conformité des licences. Avant de payer un rapport - ou décidez de reporter un - lisez l'amorce ci-dessous. Il reflète une décennie de conseil aux entrepreneurs sur les fusions et acquisitions du secteur du jeu.
1. Qu'est-ce qu'une évaluation exactement?
À la base, une évaluation convertit les avantages économiques futurs (flux de trésorerie, propriété intellectuelle, licences, capitaux propres et cohortes des clients) en un seul prix. L'exercice peut être basé sur des règles (Multiples EV / EBITDA comparables), basés sur le revenu (flux de trésorerie à prix réduit) ou basés sur des actifs, mais il commence toujours par pourquoi vous avez besoin du nombre.
La plupart des évaluateurs à la juste valeur marchande (FMV) - le prix auquel un acheteur et un vendeur volontaires, ni l'un ni l'autre contraignant, transactent sur un marché libre . Le FMV est utile pour fiscaux , divorcés et actionnaires, mais il sous-estime souvent les primes stratégiques typiques des accords de jeu où les empreintes réglementaires, les droits de géo-expansion ou les cotes exclusives créent des synergies. Ces primes sont capturées en valeur stratégique (investissement) , définie comme le prix qu'un acquéreur spécifique peut justifier en raison des synergies de coût ou de revenus. En 2024, l'acquisition de 564 m d'euros de Flutter de l'EBITDA du Brésil à 18,4 × EBITDA illustre à quel point la valeur stratégique peut dépasser le FMV dans les juridictions de croissance.
2. En avez-vous réellement besoin en ce moment?
Posez-vous cinq questions:
Événement de déclenchement - collectez-vous des fonds, émettez-vous des options, négociant une vente d'achat ou faites-vous face à des litiges / examen fiscal?
Sentiment des parties prenantes - Les investisseurs , les régulateurs ou les conjoints contiendront-ils le prix?
Du moment du marché - Le secteur est-il chaud? 2024 a enregistré un nombre record d'offres de jeu dans le monde; Attendre six mois pourrait changer de multiples.
Précision des données - Avez-vous des KPI (GGR, NGR, rétention, valeur-vie) suffisamment propres pour une revue tierce?
Budget vs avantage - Les idées que vous obtenez peuvent l'emporter sur les frais et le temps de gestion ont-ils été détournés?
Si au moins deux réponses indiquent «oui», une évaluation est rarement un effort gaspillé; Sinon, une plage informelle peut suffire jusqu'à ce qu'un catalyseur se profile.
3. Options livrables, coûts et cas d'utilisation
| Livrable | Longueur typique | Coût indicatif (USD) | Cases d'utilisation primaires | Idéal en igaming quand… |
|---|---|---|---|---|
| Opinion verbale sur la valeur | 1 h Call & Résumé Email | 0 – 3,000 | Planification de sortie précoce , chèques de santé mentale | Vous avez besoin d'un multiple de stade pour décider de lancer une vente ce trimestre. |
| Rapport à scope limité (un «calcul de la valeur») | 5-25 pages | 2 900 - 9 700 pour les PME; 10 000 - 50 000 Mid-Market | Prix indicatif pour les decks d'investisseurs, les rachats partenaires, le fournisseur de la diligence | Vous commercialisez un d'affiliation et vous souhaitez des conseils défendables sans rigueur d'audience. |
| Évaluation certifiée (autonome) | 80-250 pages | 5 000 bases de référence; 30 000+ pour les groupes complexes | Taxe, divorce, ESOP, actionnaire controversé Matters | Un régulateur, un tribunal ou un équivalent de l'IRS examinera le rapport, ou vous vous attendez à des défis aux hypothèses. |
4. Sélection du bon professionnel
Une évaluation n'est aussi crédible que la personne qui la signait. Les options incluent:
Évaluateurs accrédités (ASA, CVA, ABV) - Théorie de l'évaluation profonde, mais limité M&A Battlefield Insight.
CPA - Fort sur la conformité; Peut ignorer les nuances du secteur comme les restrictions de transfert de peau ou les sources de revenus géo-bloquées.
Brokers d'entreprise - pragmatiques et souvent gratuits, mais les méthodes varient sauvagement.
IGAMING M&A Advisers - Combinez la connaissance de licence, les compositions de transactions et l'accès des acheteurs, mais facturez les frais de réussite s'ils exécutent plus tard la vente.
Pour une entreprise de jeux réglementée regardant une sortie supérieure à 5 m d'euros, le modèle hybride fonctionne mieux: un conseiller en fusions et acquisitions prépare une valorisation à scope limitée fondée sur les commentaires des acheteurs en direct, puis n'apporte un évaluateur certifié que si les autorités fiscales ou les autorités fiscales l'exigent.
5. Choisir la bonne norme de valeur
Le FMV ancre des discussions de la salle d'audience et de l'IRS mais omet la synergie à la hausse.
La valeur stratégique / d'investissement peut dépasser le FMV de 20 à 60% lorsque les acquéreurs ont besoin de licences, de parts de marché ou de technologie. sportives à forte croissance .
Lorsque l'EBITDA est <1 m $ , le FMV définit généralement le prix du plafond; Les acheteurs sont limités et le financement est basé sur les bénéfices. Au-dessus d' un EBITDA de 1 $ , initier un processus compétitif - la valeur stratégique l'emporte souvent sur le FMV, en particulier sur les marchés avec une nouvelle réglementation (par exemple, le Brésil, certains États américains).
6. Avantages et inconvénients de la mise en service d'une évaluation maintenant
Avantages
Ancre crédible pour les négociations; limite émotionnels .
Identifie les pilotes de valeur (coût d'acquisition des joueurs, désabonnement) Vous pouvez améliorer la prévente.
Démontre la gouvernance aux investisseurs et régulateurs potentiels
Les inconvénients
Dépenses en espèces et bande passante de gestion.
Risque de fuite de données s'il est préparé en dehors NDA .
L'instantané peut devenir périmé sur les marchés volatils; peut avoir besoin de se rafraîchir dans les 6 à 12 mois.
Points clés à retenir
Une évaluation n'est pas un exercice académique; C'est un outil stratégique. Pour les opérateurs d'EBITDA de moins de 5 m €, un rapport FMV dirigé par l'évaluateur suffit souvent. Pour les actifs plus importants ou à croissance élevée , les évaluations à scope limitée sont calibrées pour vivre des multiples de marché - et plus ultérieurement sous le contrat de la vente aux enchères - sur la prime que vous méritez. Décidez en fonction de l'usage, du public et du budget, et rappelez-vous: les meilleures évaluations évoluent aux côtés de votre calendrier de sortie, pas seulement de votre bilan.
Sélection du conseiller d'évaluation optimal pour votre entreprise IGAMING
Le marché des transactions IGAMING n'a jamais été plus occupé: 2024 a établi un record de transaction et 2025 a ouvert ses portes avec des évaluations qui se rédigeaient des titres tels que la participation majoritaire de Flutter dans le Betnacional du Brésil à un d'EBITDA ~ 18,4 × EBITDA .
Dans le même temps, l'activité du marché intermédiaire s'éteint à un EBITDA de 6,4 × pour des accords de valeur d'entreprise de 10-25 m $, et Igaming se négocient toujours dans le corridor de revenus historique 3-8 ×
Dans ce contexte, choisir qui devrait valoriser votre entreprise est aussi important que de savoir ce que cela peut valoir. Vous trouverez ci-dessous un guide actuel spécifique au secteur basé sur une décennie de conseiller les fondateurs et les investisseurs de l'IGAMing.
Paysage conseiller et leur objectif typique
Les courtiers commerciaux dominent toujours les sorties du marché inférieur (<€ de 5 m de chiffre d'affaires). structures de dette de style SBA , mais la plupart s'appuient sur des modèles de logiciels génériques qui ne peuvent pas faire face aux modèles de jeux multi-licence.
Les boutiques de fusions et acquisitions (y compris les entreprises spécialisées d'Igaming) passent généralement de 5 à 50 m d'euros. Ils comparent des données en direct, exécutent des processus à enchères limités et parlent le langage des acheteurs stratégiques - Crucial lorsqu'un livre de sport, un réseau d'affiliation ou une plate-forme B2B est l'acquéreur probable.
Les banques d'investissement se concentrent sur des jeux de plate-forme de 50 m + € et des rayures transfrontalières; les entreprises d'EBIT de 10 m € .
Les CPA et les sociétés comptables excellent à l'évaluation des impôts, des plans d'options et des litiges; Seuls les bureaux de jeu des Big-quatre maintiennent des pipelines actifs de fusions et acquisitions.
Les évaluateurs accrédités fournissent les rapports les plus défendables dans les litiges des actionnaires mais sous-estiment souvent les primes stratégiques car ils manquent d'expérience d'exécution de la vente du monde réel.
Les outils tiers / automatisés fournissent des sorties de bureau rapides; Ils peuvent aider les propriétaires à vérifier les prévisions internes, mais leurs ensembles de données sur le marché séparent rarement les revenus réglementés v. Grey Igaming - une erreur qui peut balancer les multiples par deux tours.
Prix typique (enquête mondiale de 44 fournisseurs)
| Catégorie de conseiller | Gamme de frais (USD) | Frais de moyenne de l'enquête | Signaler la profondeur / la meilleure utilisation |
|---|---|---|---|
| Courtier d'affaires | $ 950 – 10,000 | $ 3,800 – 4,500 | 10–15 PP Opinion du courtier; Prix indicatif pour les transactions inférieures à 5 m € |
| M&A Boutique | $ 1,500 – 15,000 | $ 6,300 – 8,900 | 25–40 pp mémo calibré sur le marché, souvent regroupé avec mandat d'enchères |
| Banque d'investissement | $ 12,000 – 17,000 | ≈ $ 14,500 | 60 pp opinion de l'équité; Préalable pour le panneau du conseil d'administration sur 50 M € Sorties |
| Évaluateur accrédité | $ 2,000 – 30,000 | $ 7,900 – 13,000 | 70-100 PP Rapport conforme à l'USPAP pour la résolution fiscale ou des litiges |
| CPA / cabinet comptable | $ 2,000 – 15,000 | $ 7,500 – 9,200 | Évaluation d'audit de 80 pp; robuste pour les ESOP et les prix de transfert |
| Cabinet de conseil financier | $ 10,000 – 40,000 | $ 20,000 – 25,000 | Modèle sur mesure plus tables de sensibilité; Souvent associé à la collecte de fonds |
Pour les avantages et les inconvénients de chaque type de conseiller
Avantages
Courtier d'entreprise: faible coût d'entrée; soutien pratique avec la sensibilisation des acheteurs; Bon pour les ventes d'actifs de sites d'affiliation .
M&A Boutique: connaissances du secteur; Acheteur actif Rolodex; Aligne la valeur de l'opinion avec la dynamique des enchères.
Banque d'investissement: banc profond pour la structuration complexe; Marque reconnaissable pour les conseils publics .
CPA / évaluateur: la plus élevée de crédibilité des tribunaux fiscaux; normalisation financière granulaire.
Outil automatisé: sortie immédiate; Utile comme point de contrôle du deuxième opinion.
Les inconvénients
Courtier d'entreprise: inflation potentielle de valeur motivée par les frais; Transport transfrontalier limité.
Boutique de fusions et acquisitions: les retenus et les frais de réussite peuvent doubler les coûts par rapport aux courtiers.
Banque d'investissement: frais de seuil élevé; Les processus peuvent submerger les équipes dirigées par les fondateurs.
CPA / évaluateur: Peut manquer des primes réglementaires ou synergiques d'Igaming.
Outil automatisé: ignore l'actualisation du marché gris, le risque juridictionnel et la volatilité des coûts bonus .
Questions fréquemment posées
Pourquoi l'Igaming se négocie-t-il à des multiples plus larges que les entreprises SaaS ?
Les douves réglementaires, l'infrastructure de paiement intégrée et le comportement habituel des clients justifient les multiples de revenus premium, en particulier dans les GEOS nouvellement réglementés tels que le Brésil, où les premiers déménageurs ont commandé> 18 × valorisation d'EBITDA.
Ai-je besoin d'un rapport de 100 pages pour vendre mon portefeuille d'affiliation GGR de 8 m €?
Non. Les acheteurs se soucient de la conversion de trésorerie, de la durabilité du trafic et de l'exposition aux licences . Un courtier de 20 pages ou un mémorandum de boutique qui benchmark EBITDA, NGR-PER-FTD et Playerburn est généralement suffisant et bien moins cher.
À quelle fréquence dois-je rafraîchir mon évaluation?
Tous les 12 à 18 mois ou après tout événement matériel - EG, nouvelle entrée du marché, contrat B2B ou variation d'impôt réglementaire - parce que les multiples peuvent se comprimer rapidement dans les cycles de risque.
Une évaluation garantit-elle mon prix de sortie?
Jamais. Il s'agit d'un instantané éclairé; Le produit réel dépend de la tension des enchères, de la divulgation de niveau NDA et de la logique stratégique du soumissionnaire gagnant.
Quel est le plus grand conducteur de valeur en 2025?
Certitude réglementaire. les juridictions de niveau 1 (par exemple, Royaume-Uni, Ontario, New Jersey), commandent une prime de 25 à 40% à des sources de revenus comparables sur le marché des gris.
Clés à prendre
Faites correspondre le conseiller à votre objectif: litige juridique ≠ De la préparation de la sortie.
Dans l'IGAMING, l'expertise du secteur et l'accès aux acheteurs l'emportent sur des rapports épais.
Utilisez les sorties du logiciel uniquement comme vérification du sens, pas comme un stick à vente.
Actualiser régulièrement les évaluations; Les chocs réglementaires et les oscillations de coût bonus font de 2025 une cible en mouvement.
Armé du bon spécialiste - et une compréhension réaliste de la valeur stratégique contre le marché équitable - vous pouvez naviguer dans une arène de fusions et acquisitions igaming d'aujourd'hui en toute confiance et capturer la prime que votre entreprise mérite.
