Punti chiave

• L'SDE (guadagno discrezionale del venditore) è ideale per valutare le attività gestite dal proprietario in cui lo stipendio e i vantaggi del proprietario fanno parte del calcolo.
• L'EBITDA (utili prima degli interessi, delle tasse, del deprezzamento e dell'ammortamento) è più adatto per le imprese di grandi e medie dimensioni in cui è escluso il compenso del proprietario.
• La differenza principale : l'SDE include il compenso e i vantaggi del proprietario, mentre l'EBITDA no, consentendo a ciascun parametro di soddisfare le diverse esigenze dell'acquirente.
• Aspettative dell’acquirente : gli acquirenti che cercano investimenti passivi o aziende più grandi spesso preferiscono l’EBITDA, mentre i singoli acquirenti guardano all’SDE.
• La scelta della metrica giusta migliora la trasparenza della valutazione e aiuta ad attrarre il giusto tipo di acquirente.

Cosa sono l'SDE e l'EBITDA nella valutazione aziendale?

SDE ed EBITDA sono entrambi parametri di flusso di cassa utilizzati per valutare le imprese, soprattutto durante le vendite. Questi termini aiutano i potenziali acquirenti a comprendere la salute finanziaria di un'azienda esaminando il flusso di cassa, ma soddisfano esigenze diverse:

• L'SDE ( guadagno discrezionale del venditore ) è preferito per le imprese più piccole gestite dal proprietario in cui il compenso personale e i vantaggi del proprietario sono significativi.
• L'EBITDA (utili prima degli interessi, delle tasse, del deprezzamento e dell'ammortamento) è più appropriato per le aziende di medie e grandi dimensioni in cui il proprietario non è direttamente coinvolto nella gestione quotidiana.

Conoscendo questi termini, proprietari e acquirenti possono valutare un'azienda in base al suo flusso di cassa in un modo che corrisponda al loro stile operativo.

Perché utilizzare l'SDE per le piccole imprese?

SDE , o Guadagno discrezionale del venditore , è pensato per le piccole imprese in cui il proprietario gestisce attivamente le operazioni quotidiane. Questa metrica tiene conto dei finanziari , che possono influire in modo significativo sul flusso di cassa.

Perché l'SDE è importante per la valutazione delle piccole imprese

Nelle piccole imprese, distinguere tra profitti e compensi del proprietario è spesso difficile. Ecco perché:

1. Compensazione del proprietario : di piccole imprese potrebbero non percepire uno stipendio fisso. Invece, possono prendere l'estrazione del proprietario o combinare vantaggi personali con spese aziendali.
2. Guadagni misti : poiché le spese del proprietario spesso si fondono con i costi aziendali, l'SDE riflette i guadagni totali che un proprietario può aspettarsi di ricevere, fornendo una valutazione più accurata per i potenziali acquirenti.

Esempio: un proprietario può percepire uno stipendio annuo di $ 75.000, sebbene la media del settore per ruoli simili sia di $ 150.000. SDE correggerebbe questa discrepanza, presentando un guadagno realistico per il nuovo proprietario.

Calcolo dell'SDE: passo dopo passo

Il calcolo dell'SDE comporta l'adeguamento del reddito netto dell'azienda aggiungendo spese specifiche e benefici per il proprietario. Ecco una ripartizione:

Passaggi di calcolo SDE:

1. Inizia con l'utile netto : inizia con l'utile netto dichiarato dall'azienda.
2. Aggiungi interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento : riflettono i costi non operativi.
3. Includi spese non ricorrenti e non operative : adatta alle spese una tantum o non correlate.
4. Aggiungi il compenso del proprietario : assicurati che venga preso in considerazione l'intero vantaggio del proprietario.

Questo calcolo completo offre ai potenziali acquirenti una visione chiara dei guadagni totali disponibili per le attività gestite dai proprietari.

Quando utilizzare l'EBITDA?

L’EBITDA è più comunemente utilizzato per valutare le imprese di medie dimensioni, in genere quelle con utili superiori a 1 milione di dollari. In questi casi, gli acquirenti presumono che dovranno assumere qualcuno per gestire l’azienda, rendendo essenziale escludere dal flusso di cassa il compenso specifico del proprietario.

Motivi principali per l'utilizzo dell'EBITDA:

1. Confronto oggettivo : eliminando le spese personali e i compensi del proprietario, l'EBITDA consente confronti tra aziende di dimensioni simili.
2. Prospettiva degli acquirenti : gli acquirenti di aziende più grandi, come di private equity , si concentrano sull'EBITDA poiché rappresenta ciò che è disponibile dopo aver assunto un management professionale.

Esempio : un acquirente di private equity che valuta un'azienda di medie dimensioni potrebbe considerare l'EBITDA, presupponendo che stanzierà fondi per assumere un manager e basare le valutazioni sugli utili disponibili escludendo i compensi del proprietario.

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Guida dettagliata al calcolo dell'EBITDA

Per calcolare l'EBITDA , utilizzare i seguenti aggiustamenti ma escludere la remunerazione del proprietario:

Passaggi di calcolo dell'EBITDA:

1. Inizia con il reddito netto : inizia con il reddito netto dell'azienda, escluse le spese personali del proprietario.
2. Aggiungi interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento : questo passaggio garantisce che questi costi indiretti vengano presi in considerazione.
3. Escludere il compenso del proprietario : garantire che la cifra finale rifletta uno scenario aziendale gestito in modo indipendente.

Questo approccio diretto rende l’EBITDA utile per le aziende di medie dimensioni e per gli acquirenti istituzionali .

SDE vs. EBITDA: comprendere la prospettiva dell'acquirente

Quando si tratta delle preferenze degli acquirenti, SDE ed EBITDA soddisfano diversi profili di acquirenti. Ecco come:

Perché i multipli dell’EBITDA sono più alti

I multipli dell’EBITDA tendono ad essere più alti dei multipli dell’SDE perché le società che non dipendono dal proprietario sono spesso valutate più in alto dagli investitori. Questa valutazione più elevata riflette il livello inferiore di coinvolgimento diretto del proprietario, rendendo l’azienda più attraente per coloro che cercano investimenti passivi.

Impatto sul valore aziendale

Per un’azienda che potrebbe essere valutata con entrambi i parametri, vale la pena notare che le valutazioni basate sull’EBITDA spesso attraggono acquirenti di valore più elevato a causa del potenziale di investimento passivo.

Quando SDE ed EBITDA producono valori simili

In alcuni casi, entrambi i metodi possono produrre valutazioni simili. Ciò accade spesso quando l'EBITDA rettificato rispecchia l'SDE dopo aver adeguato lo stipendio e i vantaggi del proprietario.

In questo esempio, entrambi i metodi portano a un valore aziendale identico, il che significa che la metrica scelta non influirà in modo significativo sul di vendita .

Differenze chiave nell'applicazione

L'SDE è ideale per le piccole imprese in cui il proprietario svolge un ruolo significativo, mentre l'EBITDA è preferito per le aziende con personale dirigente o livelli di fatturato maggiori. Scegliere la metrica giusta garantisce che la tua attività attiri il giusto tipo di acquirente e venga valutata in modo accurato.

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Consigli pratici per la scelta dell'SDE o dell'EBITDA

1. Attività gestita dal proprietario? Utilizza SDE per le aziende in cui il proprietario è attivamente coinvolto.
2. Cerchi acquirenti istituzionali? Scegli l'EBITDA , soprattutto se prevedi acquirenti aziendali o investitori passivi .
3. Uso misto? In caso di dubbio, calcolali entrambi e scopri quale metrica rappresenta meglio la realtà operativa dell'azienda.

Quando dovresti considerare l'EBITDA rettificato?

L'EBITDA rettificato porta l'EBITDA un ulteriore passo avanti includendo ulteriori aggiustamenti come entrate non ricorrenti e vantaggi per il proprietario. È utile per le aziende con utili fluttuanti, poiché consente un approccio di valutazione più normalizzato.

Scenario esemplificativo di SDE rispetto a EBITDA nella valutazione

Diamo un'occhiata a uno scenario in cui i calcoli SDE ed EBITDA differiscono. Supponiamo che un'azienda abbia un SDE di $ 1.000.000 e un EBITDA rettificato di $ 750.000. Dopo aver applicato i multipli rilevanti, entrambi i valori risultano simili, sebbene riflettano aspetti diversi del flusso di cassa.

Domande comuni

Qual è la differenza principale tra SDE ed EBITDA?

La differenza principale è che SDE include il compenso e i vantaggi del proprietario , rendendolo ideale per le piccole imprese gestite dal proprietario. Al contrario, l’EBITDA esclude questi aggiustamenti per un confronto più chiaro tra le aziende più grandi.

Quando dovrei utilizzare l'SDE rispetto all'EBITDA?

Utilizza SDE per le piccole imprese in cui il proprietario è attivamente coinvolto e l'attività è strettamente legata alle spese personali. più grandi, guidate da manager, dovrebbero fare affidamento sull’EBITDA per una migliore trasparenza degli acquirenti.

Come faccio a sapere quale multiplo applicare?

I multipli dipendono dal tipo di acquirente. Gli acquirenti istituzionali e le società di private equity spesso utilizzano l'EBITDA , mentre gli acquirenti individuali o gli intermediari di piccole imprese possono prendere in considerazione l'SDE .

Per ulteriori approfondimenti, consulta CasinosBroker o visita la sezione FAQ sulle vendite aziendali .