Punti chiave

• L'SDE (guadagno discrezionale del venditore) è ideale per valutare le attività gestite dal proprietario in cui lo stipendio e i vantaggi del proprietario fanno parte del calcolo.
• L'EBITDA (utili prima degli interessi, delle tasse, del deprezzamento e dell'ammortamento) è più adatto per le imprese di grandi e medie dimensioni in cui è escluso il compenso del proprietario.
• La differenza principale : SDE include la compensazione e i vantaggi del proprietario, mentre l'EBITDA non lo fa, consentendo a ciascuna metrica di soddisfare le diverse esigenze dell'acquirente.
• Aspettative degli acquirenti : gli acquirenti che cercano investimenti passivi o aziende più grandi spesso preferiscono l'EBITDA, mentre i singoli acquirenti guardano a SDE.
• La scelta della metrica giusta migliora la trasparenza di valutazione e aiuta ad attrarre il giusto tipo di acquirente.

Cosa sono l'SDE e l'EBITDA nella valutazione aziendale?

SDE ed EBITDA sono entrambi parametri di flusso di cassa utilizzati per valutare le imprese, soprattutto durante le vendite. Questi termini aiutano i potenziali acquirenti a comprendere la salute finanziaria di un'azienda esaminando il flusso di cassa, ma soddisfano esigenze diverse:

• SDE (guadagni discrezionali del venditore) è preferito per le imprese più piccole e gestite dal proprietario in cui il compenso personale del proprietario e i vantaggi sono significativi.
• L'EBITDA (utili prima degli interessi, delle tasse, del deprezzamento e dell'ammortamento) è più appropriato per le aziende di medie e grandi dimensioni in cui il proprietario non è direttamente coinvolto nella gestione quotidiana.

Conoscendo questi termini, proprietari e acquirenti possono valutare un'azienda in base al suo flusso di cassa in un modo che corrisponda al loro stile operativo.

Perché utilizzare l'SDE per le piccole imprese?

SDE , o guadagni discrezionali del venditore , è su misura per le piccole imprese in cui il proprietario gestisce attivamente le operazioni quotidiane. Questi fattori metrici nei benefici finanziari personali del proprietario, che possono influire significativamente sul flusso di cassa.

Perché l'SDE è importante per la valutazione delle piccole imprese

Nelle piccole imprese, distinguere tra profitti e compensazione del proprietario è spesso impegnativo. Ecco perché:

1. Compensazione del proprietario : i proprietari di piccole imprese non possono assumere uno stipendio prestabilito. Invece, possono pareggiare un proprietario o combinare vantaggi personali con le spese aziendali.
2. Serviri miscelati : poiché le spese del proprietario spesso si fondono con i costi aziendali, SDE riflette gli utili totali che un proprietario può aspettarsi di ricevere, dando una valutazione più accurata per i potenziali acquirenti.

Esempio: un proprietario può percepire uno stipendio annuo di $ 75.000, sebbene la media del settore per ruoli simili sia di $ 150.000. SDE correggerebbe questa discrepanza, presentando un guadagno realistico per il nuovo proprietario.

Calcolo dell'SDE: passo dopo passo

Il calcolo dell'SDE comporta l'adeguamento del reddito netto dell'azienda aggiungendo spese specifiche e benefici per il proprietario. Ecco una ripartizione:

Passaggi di calcolo SDE:

1. Inizia con l'utile netto : inizia con l'utile netto dichiarato dall'azienda.
2. Aggiungi interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento : riflettono i costi non operativi.
3. Includi spese non ricorrenti e non operative : adatta alle spese una tantum o non correlate.
4. Aggiungi il compenso del proprietario : assicurati che venga preso in considerazione l'intero vantaggio del proprietario.

Questo calcolo completo offre ai potenziali acquirenti una visione chiara dei guadagni totali disponibili per le attività gestite dai proprietari.

Quando utilizzare l'EBITDA?

L’EBITDA è più comunemente utilizzato per valutare le imprese di medie dimensioni, in genere quelle con utili superiori a 1 milione di dollari. In questi casi, gli acquirenti presumono che dovranno assumere qualcuno per gestire l’azienda, rendendo essenziale escludere dal flusso di cassa il compenso specifico del proprietario.

Motivi principali per l'utilizzo dell'EBITDA:

1. Confronto oggettivo : eliminando le spese personali e i compensi del proprietario, l'EBITDA consente confronti tra aziende di dimensioni simili.
2. Prospettiva degli acquirenti : gli acquirenti di imprese più grandi, come le aziende di private equity, si concentrano sull'EBITDA poiché rappresenta ciò che è disponibile dopo aver assunto la gestione professionale.

Esempio : un acquirente di private equity che valorizza una società di medie dimensioni potrebbe esaminare l'EBITDA, supponendo che allocheranno fondi per assumere un manager e basare le valutazioni sugli utili disponibili esclusi il risarcimento del proprietario.

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Guida dettagliata al calcolo dell'EBITDA

Per calcolare l'EBITDA , utilizzare i seguenti aggiustamenti ma escludere la remunerazione del proprietario:

Passaggi di calcolo dell'EBITDA:

1. Inizia con il reddito netto : inizia con il reddito netto dell'azienda, escluse le spese personali del proprietario.
2. Aggiungi interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento : questo passaggio garantisce che questi costi indiretti vengano presi in considerazione.
3. Escludere il compenso del proprietario : garantire che la cifra finale rifletta uno scenario aziendale gestito in modo indipendente.

Questo approccio semplice rende l'EBITDA utile per le aziende di medie dimensioni e gli acquirenti istituzionali.

SDE vs. EBITDA: comprendere la prospettiva dell'acquirente

Quando si tratta delle preferenze degli acquirenti, SDE ed EBITDA soddisfano diversi profili di acquirenti. Ecco come:

Perché i multipli dell’EBITDA sono più alti

I multipli EBITDA tendono ad essere superiori ai multipli SDE perché le aziende non dipendenti dal proprietario sono spesso valutate più alte dagli investitori. Questa valutazione più elevata riflette il livello inferiore del coinvolgimento del proprietario diretto, rendendo l'azienda più attraente per coloro che cercano investimenti passivi.

Impatto sul valore aziendale

Per un’azienda che potrebbe essere valutata con entrambi i parametri, vale la pena notare che le valutazioni basate sull’EBITDA spesso attraggono acquirenti di valore più elevato a causa del potenziale di investimento passivo.

Quando SDE ed EBITDA producono valori simili

In alcuni casi, entrambi i metodi possono produrre valutazioni simili. Ciò accade spesso quando l'EBITDA rispecchia la SDE dopo aver regolato lo stipendio e i vantaggi del proprietario.

In questo esempio, entrambi i metodi portano a un valore aziendale identico, il che significa che la metrica prescelta non influenzerà significativamente il prezzo di vendita finale.

Differenze chiave nell'applicazione

L'SDE è ideale per le piccole imprese in cui il proprietario svolge un ruolo significativo, mentre l'EBITDA è preferito per le aziende con personale dirigente o livelli di fatturato maggiori. Scegliere la metrica giusta garantisce che la tua attività attiri il giusto tipo di acquirente e venga valutata in modo accurato.

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Consigli pratici per la scelta dell'SDE o dell'EBITDA

1. Attività gestita dal proprietario? Utilizza SDE per le aziende in cui il proprietario è attivamente coinvolto.
2. Cerchi acquirenti istituzionali? Vai con l'EBITDA , soprattutto se prevedi acquirenti aziendali o investitori passivi.
3. Uso misto? In caso di dubbio, calcolali entrambi e scopri quale metrica rappresenta meglio la realtà operativa dell'azienda.

Quando dovresti considerare l'EBITDA rettificato?

L'EBITDA rettificato porta l'EBITDA un ulteriore passo avanti includendo ulteriori aggiustamenti come entrate non ricorrenti e vantaggi per il proprietario. È utile per le aziende con utili fluttuanti, poiché consente un approccio di valutazione più normalizzato.

Scenario esemplificativo di SDE rispetto a EBITDA nella valutazione

Diamo un'occhiata a uno scenario in cui i calcoli SDE ed EBITDA differiscono. Supponiamo che un'azienda abbia un SDE di $ 1.000.000 e un EBITDA rettificato di $ 750.000. Dopo aver applicato i multipli rilevanti, entrambi i valori risultano simili, sebbene riflettano aspetti diversi del flusso di cassa.

Domande comuni

Qual è la differenza principale tra SDE ed EBITDA?

La differenza principale è che SDE include il compenso e i vantaggi del proprietario , rendendolo ideale per le piccole imprese gestite dal proprietario. Al contrario, l’EBITDA esclude questi aggiustamenti per un confronto più chiaro tra le aziende più grandi.

Quando dovrei utilizzare l'SDE rispetto all'EBITDA?

Usa SDE per le piccole imprese in cui il proprietario è attivamente coinvolto e l'azienda è strettamente legata alle spese personali. Le società più grandi a guida del manager dovrebbero fare affidamento sull'EBITDA per una migliore trasparenza degli acquirenti.

Come faccio a sapere quale multiplo applicare?

I multipli dipendono dal tipo di acquirente. Gli acquirenti istituzionali e le società di private equity spesso usano l'EBITDA , mentre i singoli acquirenti o broker di piccole imprese possono considerare SDE .

Per ulteriori approfondimenti, dai un'occhiata a Casinosbroker o visita la sezione FAQ sulle vendite di attività.