Fiscale overwegingen bij de verkoop van een online casino

De verkoop van een online casino is een van de belangrijkste financiële gebeurtenissen in de carrière van een exploitant. De overeengekomen ondernemingswaarde in een fusie- en overnametransactie is slechts het beginpunt; het bedrag dat na aftrek van belastingen daadwerkelijk op de bankrekening van de verkoper terechtkomt, kan aanzienlijk lager uitvallen als de fiscale gevolgen van de transactie niet van tevoren zijn ingecalculeerd.

Fiscale planning bij een exit uit de iGaming-sector draait niet om belastingontduiking. Het gaat erom het fiscale landschap ruim van tevoren te begrijpen, de eigendoms- en bedrijfsstructuren af ​​te stemmen op de beschikbare vrijstellingen en aftrekposten, en specifieke beslissingen op het juiste moment te nemen om de netto-opbrengst van een transactie, die mogelijk decennia in de maak is geweest, te optimaliseren. Correct uitgevoerd is fiscale planning bij een exit uit de iGaming-sector volkomen legitiem en kan een aanzienlijk deel van de transactiewaarde behouden.

Belangrijk: Dit artikel geeft een algemeen overzicht van de fiscale aspecten die relevant zijn voor verkopers van iGaming-bedrijven. De belastingwetgeving verschilt per rechtsgebied, is vaak aan verandering onderhevig en sterk afhankelijk van de individuele omstandigheden. Iedere verkoper van een iGaming-bedrijf met een waarde boven een de minimis-grens dient gespecialiseerde belastingadviseurs in te schakelen in het betreffende rechtsgebied alvorens een verkoopproces te starten.

Het belastinglandschap voor iGaming-aanbieders

iGamingbedrijven worden doorgaans verkocht door oprichters, ondernemers of groepen bedrijven die het bedrijf in de loop der jaren hebben opgebouwd. Het fiscale profiel van de verkoper – hun persoonlijke fiscale woonplaats, de bedrijfsstructuur waaronder ze het bedrijf bezitten en de jurisdictie van de operationele entiteit – bepaalt het fiscale kader dat van toepassing is op de opbrengst van de transactie.

De meest voorkomende verkopersprofielen bij fusies en overnames in de iGaming-sector, en de belangrijkste categorieën van belastingrisico's waaraan ze onderhevig zijn:

Het is belangrijk om eerst te begrijpen in welke categorie u valt. De beschikbare strategieën voor belastingvermindering verschillen aanzienlijk, afhankelijk van of de winst op individueel of bedrijfsniveau wordt behaald en in welk rechtsgebied.

Kapitaalwinstbelasting: de voornaamste belastingplicht

Voor individuele verkopers in de meeste rechtsgebieden is de vermogenswinstbelasting (CGT) op de verkoop van hun aandelen of bedrijfsactiva de grootste afzonderlijke belastingverplichting bij een iGaming-transactie. Het toepasselijke tarief verschilt sterk per rechtsgebied:

Het verschil tussen de gunstigste en ongunstigste uitkomsten wat betreft de vermogenswinstbelasting in deze rechtsgebieden is enorm. Een in het VK gevestigde particuliere verkoper die 20% vermogenswinstbelasting betaalt, versus een Maltese particuliere verkoper die 0% betaalt over dezelfde winst van € 5 miljoen, vertegenwoordigt een verschil van € 1 miljoen aan netto-opbrengst. Dit verschil had kunnen worden voorkomen met de juiste planning voorafgaand aan de verkoop, als de verkoper zijn aandelenbezit jaren vóór de transactie via een Maltese entiteit had gestructureerd.

Aandelenverkoop versus activa-verkoop: de fiscale voorkeur van de verkoper

Voor verkopers is een aandelenverkoop vanuit fiscaal oogpunt bijna altijd aantrekkelijker dan een activa-verkoop. Bij een aandelenverkoop is de winst een vermogenswinst op de verkoop van aandelen – onderworpen aan vermogenswinstbelasting of vennootschapsbelasting over de winst van de houdstermaatschappij, met mogelijke vrijstellingen en tegemoetkomingen. Bij een activa-verkoop verkoopt de operationele onderneming haar activa en realiseert de winst op vennootschapsniveau – wat mogelijk vennootschapsbelasting over de handelswinsten, terugvordering van eerdere investeringsaftrek en vervolgens een tweede belastinglaag met zich meebrengt wanneer de opbrengst van de onderneming naar de aandeelhouder wordt overgemaakt.

Het risico van dubbele belasting bij de verkoop van activa – belasting op bedrijfsniveau over de winst op de activa, en vervolgens nogmaals belasting wanneer de opbrengst na belasting aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd – betekent dat verkopers altijd bij aanvang van de onderhandelingen een sterke voorkeur moeten uitspreken voor een aandelenverkoopconstructie. Kopers die aandringen op de aankoop van activa om de in het structureringsartikel besproken afschrijvingsvoordelen te verkrijgen, moeten rekening houden met een bruto-toeslag of extra kosten om de verkoper te compenseren voor de extra belastingdruk.

Verblijfsduur en het tijdstip van vertrek

Voor individuele iGaming-oprichters bepaalt de fiscale woonplaats op het moment van de transactie welke belastingregels van toepassing zijn op de winst. Dit brengt zowel kansen als risico's met zich mee. De kans: oprichters die zich fiscaal vestigen in een land met lage of geen vermogenswinstbelasting vóór de transactie, kunnen hun persoonlijke belastingplicht mogelijk elimineren of drastisch verlagen. Het risico: het wijzigen van de fiscale woonplaats specifiek om belasting op een lopende transactie te ontwijken, is precies het soort constructie dat de anti-ontwijkingswetgeving in de meeste landen met hoge belastingtarieven probeert te voorkomen.

Het Verenigd Koninkrijk, Duitsland, Ierland en de meeste andere OESO-landen kennen exitbelastingen die belasting heffen op niet-gerealiseerde winsten wanneer een persoon zijn fiscale woonplaats in het VK verlaat. In het VK voorkomen tijdelijke niet-ingezetenschapsregels dat oprichters de vermogenswinstbelasting ontwijken door voor een korte periode naar het buitenland te verhuizen. Een oprichter die gedurende ten minste vier van de zeven belastingjaren vóór vertrek in het VK woonachtig is geweest en die binnen vijf jaar naar het VK terugkeert, is onderworpen aan de Britse vermogenswinstbelasting over de winsten die tijdens de periode van niet-ingezetenschap zijn behaald.

De praktische implicatie: fiscale planning op basis van woonplaats voor een exit uit de iGaming-sector moet jaren vóór de transactie beginnen, niet maanden. Oprichters die van plan zijn binnen 2-3 jaar te verkopen, hebben beperkte mogelijkheden op het gebied van woonplaats; oprichters met een horizon van 5-10 jaar hebben aanzienlijke mogelijkheden om hun fiscale structuur aan te passen als ze vroegtijdig advies inwinnen.

Holdingstructuur en deelnemingsvrijstellingen

Voor verkopers die hun iGaming-activiteiten via een holdingmaatschappij uitvoeren, is de deelnemingsvrijstelling – een vrijstelling van vennootschapsbelasting op winsten uit de verkoop van in aanmerking komende dochterondernemingen – de belangrijkste fiscale tegemoetkoming die beschikbaar is. De meeste Europese holdingstaten bieden een deelnemingsvrijstelling:

• Nederland: de vrijstelling van vennootschapsbelasting (de zogenaamde 'openbare vrijstelling') vrijstelt winsten uit de verkoop van in aanmerking komende dochterondernemingen (doorgaans met een aandelenbelang van 5% of meer) van de Nederlandse vennootschapsbelasting – een effectief tarief van 0% op de verkoopopbrengst op het niveau van de Nederlandse deelneming.
• Cyprus: winsten bij de verkoop van aandelen zijn over het algemeen vrijgesteld van Cypriotische vennootschapsbelasting (met uitzondering van aandelen in bedrijven met Cypriotisch onroerend goed).
• Malta: de deelnemingsvrijstelling vrijstelt winsten uit de verkoop van in aanmerking komende deelnemingen van de Maltese vennootschapsbelasting.
• Luxemburg: de deelnemingsvrijstelling is van toepassing op winsten uit in aanmerking komende aandelenbelangen van 10% of meer die ten minste 12 maanden zijn aangehouden.
• VK: De voor substantiële aandelenbezittingen (Substantial Shareholdings Exemption , SSE) vrijstelt winsten op de verkoop van in aanmerking komende handelsdochters door Britse bedrijven – een aanzienlijke verlichting voor Britse bedrijven die aandelen verkopen.

Verkopers die aandelen bezitten via een niet-deelnemend vrijstellingsgebied — of die persoonlijk aandelen bezitten in een gebied met een hoog belastingtarief op vermogenswinst — en die tijd hebben vóór een transactie, zouden de voordelen moeten onderzoeken van het tussenbrengen van een holding in een deelnemend vrijstellingsgebied. De planning moet oprecht zijn en een passende inhoud hebben; structuren zonder economische inhoud zullen door de belastingautoriteiten worden aangevochten op grond van algemene anti-ontwijkingsbepalingen.

De fiscale behandeling van earn-outregelingen voor verkopers

Wanneer de verkoop een earnout-regeling omvat – een voorwaardelijke vergoeding die in de toekomst wordt uitgekeerd op basis van de bedrijfsprestaties – is de fiscale behandeling van earnout-ontvangsten een complex gebied dat potentiële planningsmogelijkheden biedt.

In het Verenigd Koninkrijk beschouwt de Britse belastingdienst (HMRC) earnout-betalingen doorgaans als onderdeel van de kapitaalopbrengst van de aandelenverkoop. Dit betekent dat ze onderworpen zijn aan vermogenswinstbelasting in het jaar waarin het recht op de betaling ontstaat (wat het jaar van voltooiing kan zijn, en niet het jaar van daadwerkelijke ontvangst). Dit kan een mismatch in de kasstroom veroorzaken: de belasting moet worden betaald voordat de earnout daadwerkelijk wordt ontvangen. Door earnout-regelingen te structureren als leningsobligaties in plaats van uitgestelde betalingen, kan de vermogenswinstbelasting worden uitgesteld tot het jaar van realisatie. Dit is een legitieme en veelgebruikte techniek.

Wanneer de verkoper tijdens de earnout-periode betrokken blijft bij de onderneming en de earnout gekoppeld is aan zijn persoonlijke inbreng, kunnen de Britse belastingdienst (HMRC) en vergelijkbare autoriteiten in andere landen een deel van de earnout herclassificeren als inkomsten uit dienstverband. Deze inkomsten worden dan belast tegen de inkomstenbelastingtarieven (tot 45% in het VK) in plaats van de tarieven voor vermogenswinstbelasting (20%). Door ervoor te zorgen dat de earnout-regeling daadwerkelijk gekoppeld is aan prestatie-indicatoren van de onderneming en niet aan de persoonlijke inbreng van de vertrekkende oprichter, wordt dit risico op herclassificatie verkleind.

Implicaties van het werknemers- en managementbonusplan

iGamingbedrijven die EMI-regelingen (VK), virtuele aandelen of andere managementincentiveplannen hebben geïmplementeerd, worden bij een verkoop geconfronteerd met extra fiscale complexiteit. De opbrengsten die aan het management worden uitgekeerd op grond van deze plannen, kunnen worden behandeld als looninkomen (onderworpen aan inkomstenbelasting en sociale premies) in plaats van als vermogenswinst, afhankelijk van de structuur van het plan en of het in aanmerking komt voor een gunstige behandeling.

In het Verenigd Koninkrijk bieden EMI-opties, mits correct gestructureerd en goedgekeurd, het management de mogelijkheid om de verkoopopbrengst als vermogenswinst te ontvangen, onderworpen aan de vrijstelling voor de verkoop van bedrijfsactiva (10% tarief op in aanmerking komende winsten tot £1 miljoen gedurende de looptijd), in plaats van inkomstenbelasting tegen marginale tarieven. De voorwaarden voor deelname aan de EMI-optie – het bedrijf moet een onafhankelijke handelsonderneming zijn met een lager aantal werknemers en activa dan de drempelwaarden – moeten continu worden nageleefd vanaf de toekenning tot de uitoefening ervan. Verkopers dienen de EMI-kwalificatiestatus te controleren voordat zij het bedrijf te koop aanbieden, aangezien gebeurtenissen in de jaren voorafgaand aan een verkoop het fiscale voordeel voor houders van managementopties teniet kunnen doen.

Herstructurering voorafgaand aan de verkoop

Een herstructurering voorafgaand aan een verkoop – het reorganiseren van de bedrijfsstructuur, het eigendom of de samenstelling van de activa van een iGaming-bedrijf in de periode vóór een verkoop – kan de opbrengst na belastingen van een transactie aanzienlijk verhogen, mits zorgvuldig gepland en uitgevoerd met voldoende voorbereidingstijd.

Veelvoorkomende herstructureringsoefeningen voorafgaand aan een verkoop bij fusies en overnames in de iGaming-sector zijn onder meer: ​​het onttrekken van overtollig geld aan de operationele entiteit vóór de verkoop (als dividenduitkering, kapitaalvermindering of aflossing van een lening) om te voorkomen dat een koper moet betalen voor activa die tegen lagere belastingkosten aan de aandeelhouders kunnen worden teruggegeven; het oprichten van een holdingmaatschappij in een rechtsgebied met een deelnemingsvrijstelling om de aandelen van de operationele entiteit vóór een verkoop te houden (vereist daadwerkelijke economische substantie en voldoende voorbereidingstijd om effectief te zijn); het verrekenen van overgedragen verliezen met winsten van vóór de verkoop, indien dit de effectieve belastingdruk verlaagt; en het afsplitsen van activa die de koper niet wil verwerven, waardoor de verkoper deze activa niet hoeft op te nemen in de verkoop tegen een prijs die hun waarde niet weerspiegelt.

Een herstructurering voorafgaand aan een verkoop vereist een minimale voorbereidingstijd van 12 tot 24 maanden om effectief en geloofwaardig te zijn. Een herstructurering die vlak voor een bekende transactie wordt uitgevoerd, zal veel vaker door de belastingdienst worden aangevochten als belastingontduiking dan een herstructurering die om legitieme zakelijke redenen ruim vóór een specifieke transactie is voltooid.

Veelgestelde vragen

V: Wanneer moet ik beginnen met de fiscale planning voor de verkoop van mijn iGaming-bedrijf?

Het simpele antwoord: zo vroeg mogelijk, en zeker niet later dan 2-3 jaar voordat u een transactie verwacht. Planning op basis van woonplaats, het opzetten van een holdingstructuur, het concretiseren van een EMI-regeling en herstructurering voorafgaand aan de verkoop vereisen allemaal voldoende voorbereidingstijd om effectief en geloofwaardig te zijn. Fiscale planning die 6 maanden voor een transactie wordt gestart, is aanzienlijk beperkter dan planning die over meerdere jaren is uitgevoerd. De vraag is niet 'ben ik van plan te verkopen?', maar 'hoe ziet mijn structuur er nu uit en optimaliseert die het resultaat na belasting van een toekomstige transactie?' Die vraag moet nu gesteld en beantwoord worden.

V: Kan ik mijn vermogenswinstbelasting verlagen door aandelen aan mijn echtgenoot of geregistreerde partner te schenken vóór de verkoop?

In de meeste rechtsgebieden zijn overdrachten tussen echtgenoten of geregistreerde partners vrijgesteld van vermogenswinstbelasting op het moment van overdracht (de ontvanger neemt de kostprijs van de overdrager over). Dit betekent dat het overdragen van aandelen aan een echtgenoot vóór een verkoop het jaarlijkse vrijgestelde bedrag voor vermogenswinstbelasting effectief verdubbelt en de winst kan worden verdeeld over twee belastingplichtigen, die elk hun eigen vrijstellingen en lagere belastingschijven kunnen gebruiken. In het Verenigd Koninkrijk is dit een legitieme en veelgebruikte planningstechniek vóór de verkoop. De overdracht moet oprecht en onvoorwaardelijk zijn; afspraken waarbij de overdracht afhankelijk is van de verkoop of waarbij de ontvanger geen werkelijke eigendomsrechten heeft, zullen worden aangevochten.

V: Wat is de ondernemersvrijstelling / vrijstelling voor de verkoop van bedrijfsactiva en kom ik hiervoor in aanmerking?

In het Verenigd Koninkrijk verlaagt de Business Asset Disposal Relief (voorheen Entrepreneurs' Relief) het tarief voor de vermogenswinstbelasting tot 10% op in aanmerking komende winsten tot een levenslange limiet van £1 miljoen. Om in aanmerking te komen, moeten de verkochte aandelen zich in een handelsonderneming (of holdingmaatschappij van een handelsgroep) bevinden, moet de verkoper ten minste 5% van het gewone aandelenkapitaal gedurende ten minste 2 jaar in bezit hebben gehad en moet de onderneming gedurende die periode een in aanmerking komende handelsonderneming zijn geweest. Voor iGaming-aanbieders moeten de voorwaarden voor deelname zorgvuldig worden gecontroleerd – de criteria voor handelsondernemingen sluiten beleggingsmaatschappijen en bedrijven die aanzienlijke inkomsten genereren uit niet-handelsactiviteiten uit.

V: Wat gebeurt er als de koper aandringt op een activa-aankoop in plaats van een aandelenverkoop?

Verkopers dienen de extra belastingdruk in de transactie te verrekenen. Het verschil tussen de opbrengst na belasting van de verkoper bij een aandelenverkoop en een activaoverdracht – veroorzaakt door het risico op dubbele belastingheffing in een activastructuur – is een reële economische kostenpost die de koper dient te dragen via een hogere koopprijs, een expliciete compensatieregeling of een hybride structuur die de koper een belastingvoordeel biedt dat vergelijkbaar is met een activaoverdracht, terwijl de verkoper een belastingvoordeel behoudt dat vergelijkbaar is met een aandelenoverdracht. Een ervaren M&A-adviseur kan helpen bij het structureren van regelingen die beide partijen een acceptabel fiscaal resultaat opleveren.

V: Moet ik belasting betalen in het VK over de verkoop van mijn iGaming-bedrijf als ik geen inwoner van het VK ben?

Voor niet-ingezetenen van het Verenigd Koninkrijk is de Britse vermogenswinstbelasting (CGT) over het algemeen van toepassing op de verkoop van aandelen in bedrijven waarvan ten minste 75% van de waarde afkomstig is van Brits grondgebied. Voor de meeste iGaming-bedrijven – waarvan de activa voornamelijk bestaan ​​uit licenties, spelersdatabases en intellectueel eigendom in plaats van Brits grondgebied – is de Britse CGT niet van toepassing op niet-ingezeten verkopers. Echter, wanneer het bedrijf aanzienlijke Britse onroerendgoedactiva bezit (kantoorruimten, serverinfrastructuur) of wanneer de transactie is gestructureerd als een activaoverdracht van activa die fysiek in het Verenigd Koninkrijk zijn gevestigd, is het raadzaam om fiscaal advies in te winnen om de situatie te bevestigen.

V: Hoe worden de inkomsten van het managementteam anders belast dan de inkomsten van de oprichter?

De opbrengst van een aandelenverkoop voor het managementteam wordt doorgaans belast tegen dezelfde vermogenswinstbelastingtarieven als de opbrengst voor de oprichter, mits de aandelen tegen marktwaarde zijn verworven en gedurende de kwalificatieperiode zijn aangehouden. Wanneer managementaandelen met korting zijn verworven (zoals gebruikelijk is bij managementincentives) of wanneer de opbrengst is gekoppeld aan een werkgeversbijdrage in plaats van aan puur aandelenbezit, kan de winst, of een deel daarvan, onderworpen zijn aan inkomstenbelasting in plaats van vermogenswinstbelasting. Correct opgezette EMI-regelingen (Employee Share Incentives) stellen het management in staat om gebruik te maken van de vermogenswinstbelastingtarieven op de verkoopopbrengst, maar de regeling moet wel correct zijn opgezet en beheerd vanaf de toekenning tot de uitoefening ervan.

V: Kan ik de vermogenswinstbelasting uitstellen door de opbrengst te herinvesteren in een ander bedrijf?

In het Verenigd Koninkrijk kunnen rollover relief en business asset disposal relief de vermogenswinstbelasting (CGT) in bepaalde gevallen uitstellen of verlagen, met name bij de verkoop en herinvestering in in aanmerking komende bedrijfsactiva. Bij puur financiële aandelenverkopen – zoals de verkoop van aandelen in een iGaming-bedrijf – is de belangrijkste mogelijkheid tot uitstel via de Enterprise Investment Scheme (EIS) of de Special Investment Scheme (SEIS). Hiermee kan de CGT op herinvestering in in aanmerking komende EIS- of SEIS-bedrijven worden uitgesteld. De investeringsvoorwaarden zijn specifiek en vereisen advies van een EIS-specialist. In andere landen zijn mogelijk vergelijkbare regelingen voor ondernemersherinvestering beschikbaar; de specifieke voorwaarden dienen te worden bevestigd met lokale belastingadviseurs.

V: Welke documentatie heb ik nodig om mijn fiscale positie bij een iGaming-verkoop te onderbouwen?

Minimaal: documenten die de verwervingskosten van de verkochte aandelen of activa aantonen (originele inschrijvingsdocumenten, aandelenkoopovereenkomsten, activa-overzichten); documentatie van eventuele geclaimde vrijstellingen (bewijs van BADR-kwalificatie, EMI-optieovereenkomsten en goedkeuring van de Belastingdienst); overzichten van de bedrijfsstructuur die de volledige eigendomsketen weergeven op de datum van verkoop en op relevante eerdere data; en documenten van eventuele herstructureringen vóór de verkoop met bewijs van het bedrijfsdoel op het moment van implementatie. Belastingautoriteiten controleren transacties met een hoge waarde nauwlettend, en documentatie die achteraf na een transactie wordt verzameld, is veel minder geloofwaardig dan documenten die gelijktijdig met de transactie zijn opgesteld.

V: Hoe helpt CasinosBroker verkopers met belastingplanning?

De verkoopadviesdienst van CasinosBroker omvat het coördineren van de fiscale planning in een vroeg stadium als onderdeel van het voorbereidingsproces van de verkoopovereenkomst. We identificeren de bestaande holdingstructuur van de verkoper, de rechtsgebieden waar mogelijk belastingplicht ontstaat en de planningsmogelijkheden die er zijn gezien de verwachte tijdlijn. Vervolgens leggen we contacten met gespecialiseerde M&A-belastingadviseurs in de relevante rechtsgebieden en zorgen we ervoor dat beslissingen over de fiscale structurering worden genomen vóór de start van het verkoopproces – en niet als een bijzaak tijdens de onderhandelingen over de koopovereenkomst. Dankzij onze ervaring met meer dan 110 afgeronde transacties kennen we de meest voorkomende fiscale planningssituaties in iGaming M&A en kunnen we verkopers helpen fouten te voorkomen die de netto-opbrengst verlagen.