Kľúčové poznatky

• Licencia MGA ponúka prevádzkovateľom prístup na európske trhy, robustný regulačný rámec a spoľahlivú ochranu hráčov.
• Proces podávania žiadostí je rozdelený do štyroch fáz: kontrola spôsobilosti a bezúhonnosti, previerka obchodných a technických schopností, systémová previerka a audit súladu s predpismi.
• Existujú štyri typy licencií: kasínové hry, stávkovanie, peer-to-peer hry a hry založené na zručnosti.
• Poplatky za licenciu zahŕňajú nevratný poplatok za žiadosť vo výške 5 000 EUR a ročné poplatky sa líšia v závislosti od typu licencie.

Prehľad pre manažérov

Pre prevádzkovateľov iGamingu, ktorí hodnotia pozíciu na trhu, stratégie expanzie alebo prípadné odchody, predstavuje licencia Maltského úradu pre hazardné hry (MGA) oveľa viac než len požiadavku na dodržiavanie predpisov – funguje ako strategické aktívum, ktoré priamo ovplyvňuje ohodnotenie podniku, prístup na trh a uskutočniteľnosť transakcií.

Licencia MGA, založená v roku 2001 ako jeden z priekopníckych regulačných rámcov v tomto odvetví, sa vyvinula na licenčnú jurisdikciu Tier 1, ktorá si získala globálne uznanie. S dohľadom nad viac ako 300 prevádzkovateľmi online hazardných hier – čo predstavuje približne 10 % celosvetovej aktivity virtuálnych kasín – slúži licencia MGA ako kľúčový faktor hodnotenia pri due diligence v oblasti fúzií a akvizícií a základná požiadavka pre prístup k inštitucionálnemu kapitálu.

Strategická hodnotová ponuka

Prístup na trh a diverzifikácia príjmov

Licencia MGA poskytuje okamžitý komerčný prístup k najväčším a najlukratívnejším európskym trhom iGamingu. Prostredníctvom rámcov vzájomného uznávania EÚ a bilaterálnych dohôd môžu prevádzkovatelia s licenciou MGA legálne osloviť hráčov vo viacerých jurisdikciách bez toho, aby si zabezpečovali samostatné miestne licencie na každom území.

Prístup na primárny trh:

Jurisdikcia	Uznávanie licencií	Veľkosť trhu (2023)	Strategická hodnota
Nemecko	Plný	6,2 miliardy eur	Najväčší trh EÚ, prísny režim dodržiavania predpisov
Spojene kralovstvo	Čiastočné*	14,2 miliardy eur	Pre plný prístup je potrebný UKGC, ale MGA uľahčuje B2B
Taliansko	Plný	9,8 miliardy eur	Vysoko výnosný trh so zavedenou hráčskou základňou
Španielsko	Plný	5,5 miliardy eur	Rastúci trh s priaznivou demografickou situáciou
Švédsko	Plný	2,6 miliardy eur	Prémiový trh s vysokým ARPU

*Poznámka: Priame operácie B2C v Spojenom kráľovstve vyžadujú licenciu UKGC , ale MGA uľahčuje partnerstvá B2B a poskytovanie platforiem.

Tento prístup do viacerých jurisdikcií umožňuje stratégie diverzifikácie príjmov, ktoré znižujú riziko geografickej koncentrácie – kľúčový faktor pri strategických hodnoteniach kupujúcich aj pri upisovaní súkromného kapitálu. Prevádzkovatelia s preukázanými tokmi príjmov na viac ako 3 hlavných trhoch EÚ si zvyčajne vyžadujú prémie za ohodnotenie vo výške 15 – 25 % v porovnaní s hráčmi na jednom trhu.

Regulačný rámec ako zmiernenie rizika

Z hľadiska fúzií a akvizícií funguje komplexný regulačný rámec MGA ako vopred vybudovaný systém riadenia operačných rizík. Požiadavky úradu priamo riešia obavy primárnych kupujúcich v rámci due diligence:

Infraštruktúra ochrany hráčov a dodržiavania predpisov:

• Povinné limity vkladov a protokoly o sebavylúčení znižujú riziko zodpovedného hrania
• Certifikácia RNG (generátor náhodných čísel) zaisťuje férovosť hry a znižuje riziko poškodenia reputácie.
• Rámce dodržiavania predpisov AML/KYC sú v súlade s požiadavkami piatej smernice EÚ o boji proti praniu špinavých peňazí
• Normy ochrany údajov spĺňajúce špecifikácie GDPR

Prevádzkový dohľad:

• 54 auditov na mieste a 230 kontrol súladu s predpismi vykonaných ročne
• Monitorovanie segregácie hráčskych prostriedkov v reálnom čase
• Požiadavky na štvrťročné finančné výkazníctvo zabezpečujúce transparentnosť
• Protokoly hlásenia incidentov vytvárajúce audítorské záznamy pre due diligence

Táto regulačná prísnosť, hoci je počas prevádzky náročná, dramaticky znižuje obavy kupujúcich týkajúce sa „skrytých záväzkov v oblasti dodržiavania predpisov“ – ktoré sú často hlavnou príčinou úprav kúpnych cien alebo zlyhania transakcií pri fúziách a akvizíciách iGamingu.

Architektúra licencií a flexibilita portfólia

Štvorúrovňová licenčná štruktúra MGA poskytuje strategickú flexibilitu pre prevádzkovateľov, ktorí plánujú expanziu alebo sa snažia zvýšiť hodnotu prostredníctvom vertikálnej diverzifikácie:

Kategórie licencií:

1. Typ 1 ( Kasínové hry ) : Hracie automaty, ruleta, blackjack, baccarat a iné hazardné hry. Povoľuje hry s krupiérmi naživo a progresívne jackpoty bez dodatočnej licencie.
2. Typ 2 (Stávkovanie s pevnými kurzami) : Športové stávkovanie, virtuálne športy a iné stávkovanie s pevnými kurzami. Zahŕňa stávkové produkty pred zápasom aj počas zápasu.
3. Typ 3 (Peer-to-Peer hry) : Poker, burzové stávky a iné formáty hráč proti hráčovi, kde prevádzkovateľ poskytuje platformové služby a berie si províziu namiesto výhody kasína.
4. Typ 4 (Hry založené na kontrolovaných zručnostiach) : Denné fantasy športy, turnaje založené na zručnostiach a súťažné hry s výsledkami ovplyvnenými predovšetkým zručnosťami hráča.

Strategické zváženie : Prevádzkovatelia môžu vlastniť viacero typov licencií súčasne, čo umožňuje rýchlu reakciu trhu na vznikajúce vertikály bez oneskorenia pri opätovnom podávaní žiadostí. Táto flexibilita je obzvlášť cenná v scenároch fúzií a akvizícií, kde kupujúci hľadajú „voliteľnosť produktu“ – schopnosť rýchlo spustiť doplnkové ponuky s cieľom maximalizovať hodnotu celoživotného cyklu zákazníka.

Finančná architektúra a daňová efektívnosť

Maltský daňový rámec poskytuje významné výhody v oblasti EBITDA, ktoré priamo ovplyvňujú oceňovacie multiplikátory:

Daňová štruktúra:

Komponent	Nominálna sadzba	Efektívna sadzba	Aplikácia
Daň z príjmov právnických osôb	35%	~5%*	Po zľavách pre akcionárov
Daň z príjmov z hazardných hier (typ 1/2)	Maximálne 4 %	1.25-4%	Odstupňované podľa príjmov
Daň z príjmov z hazardných hier (typ 4)	Nižšia úroveň	0.5-2%	Prémiové hry s zručnosťou

*Efektívna sadzba dane z príjmov právnických osôb dosiahnutá prostredníctvom maltských mechanizmov oslobodenia od dane z účasti a vrátenia dane akcionárom

Kritický dôsledky fúzií a akvizícií : Rozdiel medzi efektívnou 5 % sadzbou dane z príjmov právnických osôb na Malte a typickými sadzbami v EÚ (19 – 30 %) vytvára značné výhody v oblasti peňažných tokov. Pre prevádzkovateľa, ktorý generuje EBITDA vo výške 20 miliónov EUR, to predstavuje ročnú úsporu na daniach vo výške 3 – 5 miliónov EUR – čo zodpovedá 24 – 40 miliónom EUR dodatočnej hodnoty podniku pri typických 8-násobných násobkoch EBITDA.

Okrem toho prevádzkovatelia platia daň z hazardných hier iba z príjmov pochádzajúcich z Malty (t. j. hráči so sídlom na Malte), zatiaľ čo medzinárodné príjmy nečelia žiadnej dodatočnej daňovej záťaži z hazardných hier. Tento teritoriálny prístup umožňuje medzinárodnú expanziu s vysokou maržou.

Proces udeľovania licencií: Rámec pripravenosti na fúzie a akvizície

Pochopenie procesu udeľovania licencií MGA je nevyhnutné pre prevádzkovateľov plánujúcich transakcie, pretože štvorstupňový rámec priamo zodpovedá požiadavkám inštitucionálnej due diligence.

Fáza 1: Posúdenie spôsobilosti a bezúhonnosti

MGA vykonáva komplexné previerky všetkých kľúčových osôb (riaditelia, koneční vlastníci požitkov s viac ako 5 % podielom na imaní, vrcholový manažment):

Kritériá hodnotenia:

• Finančná bezúhonnosť a úveruschopnosť (osobné kontroly úverovej bonity, preverovanie bankrotu)
• Odborná spôsobilosť a relevantné skúsenosti v odvetví
• Kontroly trestného registra vo všetkých jurisdikciách bydliska/pôsobenia
• Overenie zdroja finančných prostriedkov pre počiatočnú kapitalizáciu
• Kontroly reputácie vrátane vyhľadávania v médiách a telefonátov s referenciami

Paralelné fúzie a akvizície : Toto odráža hodnotenia manažérskeho tímu pre due diligence dodávateľov (VDD). Prevádzkovatelia, ktorí si udržiavajú aktuálne previerky a dokumentáciu, zažívajú skrátenie lehôt due diligence kupujúceho o 30 až 45 dní.

Fáza 2: Preskúmanie obchodných a technických spôsobilostí

Uchádzači musia preukázať obchodnú životaschopnosť aj technickú spôsobilosť:

Obchodné požiadavky:

• Trojročné finančné prognózy s modelmi výnosov a prognózami peňažných tokov
• Marketingové a zákaznícke stratégie s využitím ekonomiky CAC/LTV
• Zásady zodpovedného hrania a rámce ochrany hráčov
• Postupy riadenia rizík a protokoly monitorovania dodržiavania predpisov
• Organizačná štruktúra vrátane operačného vedenia

Technické požiadavky:

• Architektúra hernej platformy a redundantné systémy
• Integrácia spracovania platieb (minimálne 3 spôsoby platby)
• Technológie geolokácie a overovania hráčov
• Partnerstvá pre integráciu hier s certifikovanými dodávateľmi
• Infraštruktúra zabezpečenia údajov a dodržiavania súladu s GDPR

Paralelné fúzie a akvizície : Tieto požiadavky stanovujú základné štandardy prevádzkovej kvality. Kupujúci sa môžu počas due diligence odvolávať na obchodné plány a technické architektúry schválené MGA, čím sa výrazne skracujú lehoty na prevádzkové posúdenie.

Fáza 3: Audit systémov a kontrol

Nezávislý audítor tretej strany (schválený MGA) vykonáva komplexné technické a prevádzkové kontroly:

Rozsah auditu:

• Procesy registrácie hráčov a overovania totožnosti
• Záznamy hier a systémy zaznamenávania transakcií
• Funkcie nástroja pre zodpovedné hranie (limity vkladov, sebavylúčenie, kontroly reality)
• Integrácia platieb a segregácia hráčskych fondov
• Implementácia generátora náhodných čísel (RNG) a protokoly pre spravodlivosť hry
• Schopnosti podávania správ pre regulačné predkladanie

Paralelné fúzie a akvizície : Toto overenie treťou stranou poskytuje kupujúcim nezávislé uistenie o integrite platformy. Prevádzkovatelia s nedávnymi bezchybnými audítorskými správami často vyjednávajú znížený rozsah prevádzkovej due diligence kupujúceho, čím sa znižujú transakčné náklady o 50 000 – 150 000 EUR.

Fáza 4: Priebežné monitorovanie dodržiavania predpisov

Po udelení licencie musia prevádzkovatelia neustále dodržiavať predpisy prostredníctvom:

Ročné požiadavky:

• Audit zhody nezávislým audítorom
• Finančné výkazníctvo (auditované účty, zosúladenie finančných prostriedkov hráčov)
• Hlásenie incidentov pre závažné udalosti (výpadky, porušenia, spory)
• Monitorovanie transakcií KYC/AML a hlásenie podozrivých aktivít
• Hlásenie metrík zodpovedného hrania (sebavylúčenia, sťažnosti, vrátenie platieb)

Paralelné fúzie a akvizície : Toto prebiehajúce dodržiavanie predpisov vytvára komplexný základ pre dátovú miestnosť. Prevádzkovatelia, ktorí si udržiavajú usporiadané súbory regulačných správ, znižujú požiadavky na dokumenty due diligence o 40 – 60 % a preukazujú prevádzkovú zrelosť, ktorú si kupujúci vysoko cenia.

Časový harmonogram a úvahy o nákladoch

Časový harmonogram žiadosti

• Prípravná fáza : 2 – 4 mesiace (zhromažďovanie dokumentácie, vývoj politík, konfigurácia systému)
• Fáza preskúmania MGA : 4 – 8 mesiacov (za predpokladu úplného podania a odpovedajúceho žiadateľa)
• Systémový audit MGA v záverečnej fáze )
• Celkový čas do získania licencie : 7 – 14 mesiacov od počiatočnej prípravy až po vydanie licencie

Strategické zváženie fúzií a akvizícií : Prevádzkovatelia plánujúci ukončenie transakcie by mali podať žiadosti o MGA 18 – 24 mesiacov pred očakávaným časovým harmonogramom transakcie, čo kupujúcim umožní viac ako 12 mesiacov histórie dodržiavania predpisov, ktorú považujú za dôveryhodnú.

Finančné investície

Zložka nákladov	Suma	Frekvencia	Poznámky
Poplatok za žiadosť	€5,000	Jednorazové	Nevratné, splatné pri podaní
Ročný licenčný poplatok (typ 1/2)	€25,000	Ročný	Splatné pri každom výročí licencie
Ročný licenčný poplatok (typ 4)	€10,000	Ročný	Nižšia úroveň pre hry s ručnosťou
Audit zhody	€15,000-35,000	Ročný	Líši sa podľa zložitosti operátora
Právne/Poradenské služby	€50,000-150,000	Fáza podávania žiadosti	Záleží od vnútorných možností

Celková investícia v prvom roku : 95 000 – 215 000 € (žiadosť + ročný poplatok + audit + poradenstvo)

Priebežné ročné náklady : 40 000 – 60 000 EUR (licenčný poplatok + audit zhody)

Vplyv na ocenenie : Tieto náklady predstavujú 0,2 – 0,4 % z príjmov prevádzkovateľov, ktorí ročne generujú viac ako 25 miliónov EUR, no samotná licencia často prispieva k hodnote podniku 10 – 15 % prostredníctvom prístupu na trh a zníženia rizika.

Úvahy o štruktúrovaní transakcií

Požiadavky na zmenu kontroly

Licencie MGA nie sú automaticky prevoditeľné v rámci transakcií M&A. Akákoľvek zmena presahujúca 5 % vlastníctva si vyžaduje formálne oznámenie, zatiaľ čo zmeny presahujúce 50 % si vyžadujú plné schválenie regulačnými orgánmi:

Požiadavky na proces:

• 30-dňové vopred oznámenie o zmenách menšinového vlastníctva (5 – 50 %)
• Úplný proces žiadosti o zmeny kontroly (50 % a viac alebo efektívna kontrola)
• Posúdenia spôsobilosti a bezúhonnosti nových ovládajúcich osôb
• Aktualizácie podnikateľského plánu odrážajúce novú vlastnícku štruktúru
• Preukázanie finančnej spôsobilosti nadobúdateľom

Dopad na časový harmonogram : Schválenia zmeny kontroly zvyčajne trvajú 60 – 90 dní. Transakčné zmluvy by mali obsahovať:

• Schválenie regulačnými orgánmi ako podmienka ukončenia
• Dočasné prevádzkové zmluvy na zachovanie súladu s licenciou
• Nápravné opatrenia v prípade zamietnutia schválenia (poplatky za spätné ukončenie zmluvy, právo na ukončenie zmluvy)
• Povinnosti dodržiavania súladu po uzavretí zmluvy

Dôsledky nákupu aktív verzus akcií

Nákup akcií (najbežnejší):

• Licencia zostáva u licencovaného subjektu, čo zjednodušuje prevod
• Vyžaduje sa schválenie MGA pre nových konečných skutočných vlastníkov
• Uchováva históriu prevádzky a databázu hráčov
• Udržiava vzťahy s dodávateľmi a účty spracovania platieb

Nákup aktív (menej bežné):

• Vyžaduje sa nová žiadosť o licenciu od kupujúceho alebo prevod licencie
• Prenos údajov hráčov je obmedzený podľa GDPR (vyžaduje sa súhlas)
• Dodávateľské zmluvy môžu vyžadovať opätovné prerokovanie
• Zvyčajne sa k časovému harmonogramu transakcie pridáva 6 až 12 mesiacov

Strategické odporúčanie : Štruktúrovať transakcie ako nákupy akcií s podmienkami regulačného schválenia, aby sa minimalizovalo narušenie a predĺženie časového harmonogramu.

Konkurenčné postavenie pre strategické exity

Pre prevádzkovateľov, ktorí sa zameriavajú na prípadný predaj, licencia MGA poskytuje viacero mechanizmov na zvýšenie hodnoty:

1. Rozšírenie sveta kupujúcich

• Strategickí kupujúci : Zavedení prevádzkovatelia, ktorí sa snažia o geografickú expanziu alebo vertikálnu diverzifikáciu, uprednostňujú licencované ciele, aby sa vyhli časovému obmedzeniu podávania žiadostí.
• Súkromný kapitál : Inštitucionálni investori zvyčajne vyžadujú licencie Tier 1 ako investičné predpoklady.
• Verejné trhy/SPAC : Verejne obchodované subjekty čelia zvýšenej regulačnej kontrole, čo výrazne zvyšuje atraktivitu licencovaných aktív.

2. Viaceré rozširujúce ovládače

• Regulačná istota : Čistá história dodržiavania predpisov môže 1-2-násobne zvýšiť oceňovacie násobky (8-násobok oproti 6-násobku EBITDA)
• Prístup na trh : Možnosti pôsobenia vo viacerých jurisdikciách si vyžadujú prémie vo výške 15 – 25 % v porovnaní s prevádzkovateľmi s jedným trhom.
• Kvalita príjmov : Regulované toky príjmov vnímané ako udržateľnejšie, čo znižuje zľavy pre kupujúcich.

3. Zrýchlenie transakcií

• Efektívnosť due diligence : Komplexná dokumentácia MGA skracuje časový harmonogram posúdenia kupujúceho o 30 – 60 dní
• Znížené riziko opätovného prerokovania : Audity tretích strán minimalizujú úpravy cien po vydaní LOI.
• Čistejší zástupcovia a záruky : Dodržiavanie predpisov znižuje požiadavky na úschovu a riziko odškodnenia

Záver: Licencia MGA ako strategická infraštruktúra

Pre prevádzkovateľov iGamingu by sa licencia MGA nemala vnímať len ako súlad s regulačnými predpismi, ale ako strategická infraštruktúra, ktorá zvyšuje hodnotu podniku, zmierňuje transakčné riziko a rozširuje možnosť výberu kupujúceho.

Investícia vo výške 95 000 – 215 000 EUR v prvom roku a 7 – 14-mesačná lehota na podanie žiadosti predstavujú zvládnuteľné záväzky, ktoré generujú mimoriadne výnosy prostredníctvom:

• Prístup k sume viac ako 38 miliárd EUR na adresovateľných európskych trhoch
• Daňová efektívnosť v hodnote 3 až 5 miliónov eur ročne pre stredne veľkých prevádzkovateľov
• Prirážky za ohodnotenie vo výške 15 – 25 % v scenároch fúzií a akvizícií
• Znížené náklady na due diligence a skrátenie časového harmonogramu
• Rozšírené spektrum kupujúcich vrátane inštitucionálneho kapitálu

Prevádzkovatelia, ktorí plánujú ukončiť činnosť v priebehu 3 až 5 rokov, by mali okamžite uprednostniť udeľovanie licencií MGA, pretože kombinácia časového harmonogramu podávania žiadostí, požiadaviek na históriu dodržiavania predpisov a preferencií kupujúcich z toho robí kritickú dlhodobú strategickú iniciatívu.

V prípade akvizičných cieľov sa udržiavanie príkladného súladu s predpismi (čisté audity, včasné podávanie správ, nulové významné incidenty) priamo premieta do vyjednávacej páky, viacnásobnej expanzie a zníženia transakčných trenia, čím sa excelentnosť v oblasti regulácie stáva kľúčovou súčasťou tvorby hodnoty v oblasti fúzií a akvizícií.

---

často kladené otázky

1. Aký vplyv má licencia MGA na násobky ohodnotenia podniku v transakciách fúzií a akvizícií iGaming?

Licencia MGA zvyčajne zvyšuje hodnotu podniku o 15 – 25 % v porovnaní s nelicencovanými alebo nižšie licencovanými prevádzkovateľmi. To sa prejavuje prostredníctvom viacerých mechanizmov: regulačná istota znižuje vnímanie rizika kupujúcim (pridáva 1 – 2-násobok k násobkom EBITDA), prístup na trhy EÚ s objemom viac ako 38 miliárd EUR zvyšuje potenciál príjmov a oprávnenosť inštitucionálnych investorov rozširuje spektrum kupujúcich. Prevádzkovatelia s čistou históriou dodržiavania predpisov MGA často dosahujú 8 – 12-násobok násobkov EBITDA oproti 5 – 7-násobku pre tých, ktorí majú regulačné neistoty. Licencia tiež znižuje diskontné sadzby, pretože kupujúci vnímajú nižšie riziko realizácie v regulovanom prostredí.

2. Aký je realistický časový harmonogram na dokončenie prevodu licencie MGA počas akvizície a ako by sa to malo odrážať v transakčných zmluvách?

Prevody licencií MGA pre transakcie so zmenou kontroly vyžadujú 60 – 90 dní na schválenie regulačnými orgánmi, hoci zložité vlastnícke štruktúry môžu túto lehotu predĺžiť až na 120 dní. Transakčné zmluvy by mali obsahovať: (a) schválenie regulačnými orgánmi ako explicitnú podmienku uzavretia, (b) povinnosti predávajúceho dodržiavať predpisy počas prechodného obdobia, (c) požiadavky na spoluprácu kupujúceho pri predkladaní skúšok o spôsobilosti a bezúhonnosti a (d) poplatky za spätné ukončenie (zvyčajne 3 – 5 % z kúpnej ceny), ak je schválenie zamietnuté z dôvodu problémov na strane kupujúceho. Sofistikované zmluvy o kúpe nehnuteľností (SPA) zahŕňajú podrobné predbežné prevádzkové podmienky obmedzujúce podstatné obchodné zmeny, ktoré by mohli ohroziť schválenie regulačnými orgánmi. Rozpočet na schválenie v štandardných transakciách je 75 dní po podpise.

3. Môže prevádzkovateľ vlastniť viacero typov licencií MGA súčasne a aké sú dôsledky pre stratégie vertikálnej expanzie?

Áno, prevádzkovatelia môžu mať súčasne všetky štyri typy licencií MGA (kasíno, stávkovanie, P2P, hry založené na zručnostiach), čo poskytuje značnú strategickú flexibilitu. To umožňuje rýchlu vertikálnu expanziu – napríklad držiteľ licencie typu 1 (kasíno) môže pridať športové stávkovanie získaním typu 2 bez toho, aby musel reštartovať celý proces podávania žiadostí. Z hľadiska fúzií a akvizícií si prevádzkovatelia s viacerými licenciami vyžadujú prémiové ceny, pretože kupujúcim ponúkajú okamžité možnosti diverzifikácie produktov. Prírastkové náklady sú zvládnuteľné (ročný poplatok 25 000 EUR za typ licencie), zatiaľ čo diverzifikácia príjmov môže zvýšiť hodnotu o 10 – 15 % znížením rizika koncentrácie jedného produktu. Kupujúci čoraz viac vyhľadávajú „voliteľnosť produktu“, kde môžu spustiť doplnkové vertikály do 60 – 90 dní, namiesto toho, aby čakali viac ako 12 mesiacov na nové licencie.

4. Ako sa daňová štruktúra Malty porovnáva s inými jurisdikciami v oblasti iGamingu z hľadiska štruktúrovania fúzií a akvizícií?

Efektívna sadzba dane z príjmov právnických osôb na Malte vo výške ~5 % (dosiahnutá prostredníctvom zliav pre akcionárov z nominálnej 35 % sadzby) plus dane z príjmov z hazardných hier vo výške 1,25 – 4 % vytvárajú značné výhody EBITDA oproti konkurenčným jurisdikciám. Porovnávané alternatívy: Curaçao (~2 % daň z príjmov, ale obmedzené uznanie EÚ), Gibraltár (10 % daň z príjmov právnických osôb, 1 % daň z hazardných hier z prvých 10 miliónov GBP príjmov), Spojené kráľovstvo (19 % daň z príjmov právnických osôb, 21 % daň z príjmov z hazardných hier) a Cyprus (12,5 % daň z príjmov právnických osôb). Pre EBITDA vo prináša maltská štruktúra ročné úspory na daniach vo výške 3 – 5 miliónov EUR oproti jurisdikcii Spojeného kráľovstva, čo zodpovedá 24 – 40 miliónom EUR v dodatočnej hodnote podniku pri 8-násobných násobkoch. Štruktúry holdingových spoločností na Malte tiež umožňujú daňovo efektívnu repatriáciu dividend investičným spoločnostiam/strategickým kupujúcim, čím sa zvyšuje výpočet IRR o 200 – 300 bázických bodov. Okrem toho viac ako 75 zmlúv o zamedzení dvojitého zdanenia na Malte uľahčuje štruktúrovanie cezhraničných obchodov s minimálnym daňovým únikom.

5. Akú históriu dodržiavania predpisov a dokumentáciu by si mali predávajúci vopred pripraviť, aby urýchlili due diligence na strane kupujúceho pri predaji subjektu s licenciou MGA?

Predávajúci by mali udržiavať organizovanú virtuálnu dátovú miestnosť vrátane: (a) všetkej korešpondencie MGA (žiadosti, schválenia, audítorské správy, oznámenia o incidentoch), (b) trojročných správ z auditu zhody s odpoveďami vedenia, (c) dokumentácie o spôsobilosti a bezúhonnosti pre všetky kľúčové osoby s aktuálnym statusom, (d) štvrťročných finančných správ predkladaných MGA, (e) metrík zodpovedného hrania (sebavylúčenia, sťažnosti, časy riešenia), (f) politík AML/KYC a správ o podozrivej aktivite, (g) dôkazu o segregácii hráčskych fondov a bankových potvrdení, (h) certifikátov RNG a výsledkov testov hernej férovosti a (i) dokumentácie o zhode s marketingovými predpismi. Prevádzkovatelia, ktorí si udržiavajú túto dokumentáciu, zaznamenávajú o 40 – 60 % menej žiadostí o due diligence a skrátenie lehoty o 30 – 45 dní. Kritický osvedčený postup: vykonávať ročné simulované audity pomocou kontrolných zoznamov DD na strane kupujúceho na identifikáciu nedostatkov 12 – 18 mesiacov pred očakávaným predajom, čo umožňuje čas na nápravu, ktorý zabraňuje úpravám kúpnej ceny na poslednú chvíľu.