Zisk z fúzií a akvizícií

Výplata zisku z akvizície je zmluvný nástroj, v ktorom je časť kúpnej ceny spoločnosti podmienená jej budúcimi výsledkami, dosiahnutím konkrétnych míľnikov alebo oboma faktormi. Štruktúra výplaty zisku sa líši v závislosti od veľkosti a povahy podniku, očakávaní strán, zapojenia predávajúceho po akvizícii a toho, ako sa nadobudnutý podnik integruje s prevádzkou kupujúceho.

Vzhľadom na ich zložitosť a potenciál sporov si dohody o vyplácaní podielu vyžadujú starostlivé zváženie. Právni, finanční, daňoví a účtovnícki poradcovia by mali byť zapojení už v ranom štádiu a dohodnuté podmienky musia byť jasne uvedené v zmluve.

Prečo používať systém Earn-Out

Výnosy z predaja sa zvyčajne používajú na preklenutie rozdielu v cenových očakávaniach medzi predávajúcim a kupujúcim. Môžu tiež zabezpečiť, aby predávajúci zostal v podnikaní zapojený počas určitého obdobia, čím pomáhajú pri prenose znalostí, zabezpečujú hladký prechod a udržiavajú si kľúčových zamestnancov. Umožňujú predávajúcim profitovať z budúceho úspechu spoločnosti a zároveň kupujúcim umožňujú viazať časť ceny na skutočný výkon. Predstavujú však výzvy, najmä pri určovaní výšky výnosu z predaja a vyvažovaní záujmov predávajúceho s obchodnými stratégiami kupujúceho.

Výnosy z investícií sú obzvlášť užitočné v časoch neistoty na trhu, keď oceňovanie podnikov zložitejšie a riziká a príležitosti sa ťažšie odhadujú, čo sťažuje zosúladenie rozdielnych názorov kupujúceho a predávajúceho.

Určenie výšky poistného plnenia

Výnosy sú zvyčajne viazané na finančné metriky, ako sú tržby, EBITDA, hrubá marža alebo čistý zisk za stanovené obdobie. Aby sa predišlo sporom, je nevyhnutné, aby boli všetky parametre jasne definované – pomocou vzorcov, pro forma účtov alebo vzorových výpočtov – a aby sa dohodol mechanizmus riešenia sporov, ako je napríklad nezávislý expert. Môžu sa použiť aj nefinančné ciele, ako je zabezpečenie schválenia regulačnými orgánmi, uvedenie produktu na trh alebo udržanie kľúčových zamestnancov.

Obdobie zárobku

Zvyčajne dochádza k vyrovnaniu zisku (ear-out) do 1 až 3 rokov po akvizícii, hoci ich trvanie závisí od cieľov strán, tolerancie rizika a povahy ukazovateľov vyrovnania zisku. Dĺžku obdobia vyrovnania zisku môžu ovplyvniť aj faktory, ako je potreba pokračujúceho zapojenia predávajúceho.

Ochranné mechanizmy

Predávajúci často hľadajú ochranu, aby si zabezpečili svoj zisk, napríklad obmedzenia týkajúce sa toho, ako môže kupujúci spravovať nadobudnutý podnik. Naopak, kupujúci chcú slobodu integrovať podnik do svojich operácií. Dosiahnutie rovnováhy medzi ochranou zisku predávajúceho a umožnením prevádzkovej flexibility kupujúcemu je kľúčové. Ako ochranná záruka by sa mohol použiť vopred dohodnutý obchodný plán, pričom odchýlky si vyžadujú vzájomný súhlas. Pri stanovovaní týchto obmedzení je potrebné zohľadniť aj obavy týkajúce sa hospodárskej súťaže.

Ak predávajúci zostane v spoločnosti aj po akvizícii, strany sa musia dohodnúť, či predávajúci v určitých situáciách, ako je napríklad ukončenie pracovného pomeru z dôvodu porušenia pracovných povinností (často označované ako klauzuly o „zlom odchode“), stratí nárok na odškodné. Tieto klauzuly sú sporné a zvyšujú zložitosť dohody.

Daňové aspekty

Výnosy z predaja môžu mať daňové dôsledky, preto je nevyhnutné ich zvážiť od začiatku. Pre predávajúcich, ktorí sú po predaji zapojení do spoločnosti ako zamestnanci alebo riaditelia, existuje riziko, že daňový úrad môže výnos z predaja považovať za príjem zo mzdy a nie za kapitálové zisky, čo vedie k vyšším daniam.

Klauzula proti rozpakom

Predávajúci môžu požadovať doložku o zabránení vzniku rozpakov, ktorá zaručuje vyrovnanie odškodného aj v prípade, že kupujúci predá spoločnosť tretej strane počas obdobia vyrovnania odškodného. To chráni predávajúceho pred tým, aby bol vnímaný ako predajca za podhodnotenú cenu, a zabraňuje rokovaniam s novým kupujúcim o podmienkach vyrovnania odškodného.

Bezpečnosť

Na zabezpečenie vyplatenia poistného plnenia, najmä ak kupujúci používa akvizičný nástroj, môžu byť zriadené zabezpečovacie mechanizmy, ako sú úschovné účty alebo záruky. Okrem toho môže kupujúci uplatniť právo na započítanie akýchkoľvek pohľadávok voči predávajúcemu voči vyplatenému poistnému plneniu, aby sa ochránil pred prípadnými škodami.

Uprednostňujete Telegram? Pridajte sa k profesionálom iGamingu na @igamingdealflow