La Française des Jeux (FDJ) acquisisce Kindred Group – Deal Analysis

Panoramica dell'accordo

La Française des Jeux (FDJ), l'operatore nazionale francese di lotterie controllato dallo Stato, ha completato l'acquisizione di Kindred Group per circa 2,45 miliardi di euro nel 2024, segnando una delle più significative operazioni di consolidamento nel settore iGaming europeo del decennio. Kindred Group, fondata nel 1997 come Unibet dall'imprenditore svedese Anders Ström, era cresciuta fino a diventare un gruppo di gioco d'azzardo online multimarca che gestiva Unibet, 32Red, Maria Casino, Bingo.com e la piattaforma B2B Relax Gaming in oltre 30 mercati regolamentati a livello globale, generando 3,1 miliardi di euro di fatturato annuo e impiegando oltre 5.000 persone. L'accordo ha rappresentato una svolta strategica fondamentale per FDJ, trasformandola da un operatore di lotterie e scommesse sportive focalizzato sul mercato interno in un gruppo di gioco d'azzardo online paneuropeo.

Perché FDJ ha acquisito Kindred

FDJ è stata privatizzata dal governo francese nel 2019 e, negli anni successivi alla sua IPO, ha perseguito una strategia di diversificazione per ridurre la dipendenza dal mercato delle lotterie francese. Kindred ha offerto a FDJ tre cose contemporaneamente: una presenza immediata nei mercati del gioco d'azzardo online regolamentati in tutta Europa, un modello operativo multimarca collaudato e la piattaforma B2B Relax Gaming, una preziosa risorsa tecnologica e di distribuzione di contenuti che serve i principali operatori di casinò online a livello globale. Per gli azionisti di Kindred, l'offerta di FDJ a circa 130 SEK per azione rappresentava un premio che rifletteva il valore strategico del portafoglio di mercati regolamentati di Kindred, dopo anni di pressioni da parte degli investitori per uscire dai mercati non regolamentati.

Il percorso di Kindred nel mercato regolamentato

Il percorso di Kindred verso questa acquisizione è stato plasmato da un impegno pubblico assunto nel 2021 per raggiungere il 100% dei ricavi provenienti da mercati regolamentati a livello locale: un obiettivo ambizioso che prevedeva l'uscita dalle giurisdizioni del mercato grigio e l'assorbimento del relativo impatto sui ricavi. Quando FDJ ha presentato la sua offerta di acquisizione, Kindred aveva già ridotto sostanzialmente la sua esposizione ai mercati non regolamentati, rendendo l'attività più attraente per un acquirente come FDJ che, in quanto ente parzialmente di proprietà statale, non poteva essere associato ad attività di gioco d'azzardo nel mercato grigio.

Informazioni chiave

• Fondazione di Kindred: 1997 come Unibet da Anders Ström, Stoccolma quotata al Nasdaq Stoccolma
• Kindred Group ha cambiato nome nel dicembre 2016
• Acquisizioni chiave prima dell'accordo con FDJ: 32Red (2017, 175,6 milioni di sterline); maggioranza in Relax Gaming (2021, fino a 320 milioni di euro)
• Fatturato di Kindred al momento dell'acquisizione: 3,1 miliardi di euro all'anno
• Dipendenti di Kindred: oltre 5.000
• Relax Gaming: la piattaforma B2B rimane all'interno del gruppo FDJ/Kindred dopo l'acquisizione
• Impegno di Kindred in termini di fatturato per il mercato regolamentato: obiettivo del 100% fissato per il 2021

Segnale di mercato

L'accordo tra FDJ e Kindred illustra una tendenza emergente nelle fusioni e acquisizioni del settore del gioco d'azzardo in Europa: gli operatori di lotterie, forti di solide entrate derivanti da contratti governativi, bilanci robusti e pressioni politiche per la diversificazione, stanno diventando acquirenti attivi di operatori di gioco d'azzardo online. L'operazione conferma inoltre il valore a lungo termine delle strategie incentrate esclusivamente sui mercati regolamentati: l'impegno di Kindred ad uscire dai mercati grigi, sebbene doloroso nel breve termine, ha reso l'azienda più appetibile per un acquirente focalizzato esclusivamente sui mercati regolamentati come FDJ, a una valutazione superiore.

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