Kwaliteit van de winst bij fusies en overnames – de ultieme gids

Invoering

In de loop van vele decennia hebben scherpzinnige kopers de enorme waarde onderkend van het opdracht geven aan professionals om een ​​rigoureuze Quality of Earnings (QoE)-analyse uit te voeren van doelbedrijven die op het punt staan ​​te worden overgenomen. Dit instrument van onschatbare waarde biedt kopers niet alleen gemoedsrust, maar vormt ook de basis waarop zij de eerlijkheid van de voorgestelde zakelijke aankoopprijs bepalen.

Er is sprake van een opmerkelijke verschuiving: verkopers hebben steeds meer de praktijk omarmd van het proactief financieren van QoE-rapporten aan de verkoopkant voordat ze aan het verkooptraject beginnen. In feite is het de heersende norm geworden voor bijna alle fusie- en overnametransacties, behalve de kleinste, – en met dwingende redenen.

Ik ben persoonlijk getuige geweest van de transformerende impact van deze sell-side rapporten, die op vele manieren voordelen bieden voor verkopers. Ze zorgen voor een proefperiode van due diligence, wekken vertrouwen bij potentiële kopers, faciliteren een vroegtijdige oplossing van problemen, versterken de onderhandelingspositie en verhogen de uiteindelijke verkoopprijs. Het is echter absoluut noodzakelijk om te begrijpen dat een QoE-analyse en een conventionele audit verschillende doeleinden dienen; sommigen gaan er ten onrechte van uit dat een audit voldoende is. Staat u mij toe deze verschillen in kaart te brengen, de voordelen van elk van deze verschillen uiteen te zetten en uit te leggen wanneer het verstandig is om te kiezen voor een audit in plaats van een uitgebreid QoE-rapport.

Managementsamenvatting

Definities

• Kwaliteit van de winstrapportage: nauwgezet onderzoek van de financiële gegevens van een verkopend bedrijf, uitgevoerd door een onpartijdige, externe professional. Dit uitgebreide rapport dient om de vermelde EBITDA-cijfers te valideren, de verwachte financiële prestaties onder de loep te nemen en de duurzaamheid van zowel de omzet als de winst te meten. Het omvat een veelzijdige beoordeling, die factoren omvat zoals de kwaliteit van de activa, het nettowerkkapitaal, boekhoudpraktijken, schulden en schuldgerelateerde items, verificatie van contanten en inkomsten, financieel toezicht en rapportage, robuustheid van de toeleveringsketen en de competentie van het managementteam.
• Het Quality of Earnings-team: het Quality of Earnings-team, bestaande uit onafhankelijke deskundigen, wordt ingeschakeld om het QoE-rapport samen te stellen. Hun onpartijdige houding garandeert een objectieve evaluatie, vrij van gevestigde belangen of druk van buitenaf, waardoor de integriteit van de analyse wordt gehandhaafd.

Soorten QoE-rapporten: koopkant versus verkoopkant

Er zijn twee hoofdcategorieën QoE-rapporten, met vergelijkbare kerninhoud:

• Buy Side: In opdracht van de koper wordt het buy-side rapport geïnitieerd en gefinancierd door de overnemende partij.
• Verkoopzijde: In opdracht van en gefinancierd door de verkopende entiteit wordt het verkooprapport opgevraagd door de verkoper.

Audit versus QoE-analyse

Het is essentieel om onderscheid te maken tussen een audit en een QoE-analyse, aangezien hun doelstellingen aanzienlijk uiteenlopen:

• QoE: Een Quality of Earnings-analyse is voornamelijk gericht op het faciliteren van fusies en overnames en is een gespecialiseerde beoordeling die wordt uitgevoerd door CPA's die goed op de hoogte zijn van de prioriteiten van potentiële kopers. Het identificeert kritieke problemen die een oplossing vereisen voordat ze op de markt komen.
• Audit: Het primaire doel van een audit is daarentegen het vaststellen van de naleving van algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP) en het valideren van de nauwkeurigheid van financiële overzichten.

Hoe een QoE-rapport past in het fusie- en overnameproces

1. Onderhandelingen
2. Intentieverklaring
3. Aanvang due diligence
   • Analyse van de kwaliteit van de winst – Als integraal onderdeel van hun financiële due diligence (FDD)-proces, schakelen de meeste kopers een onpartijdige derde partij in om een ​​uitgebreide analyse van de kwaliteit van de winst (QoE) uit te voeren. Deze analyse dient het cruciale doel van het valideren van de daadwerkelijke cashflow, vaak weergegeven als EBITDA, gegenereerd door het doelbedrijf. Het QoE-rapport wordt doorgaans opgesteld na de uitvoering van de Letter of Intent (LOI), waarmee een exclusiviteitsperiode wordt ingeluid waarin due diligence-activiteiten zorgvuldig worden nagestreefd.
4. Conclusie van due diligence
5. Sluitend
6. Transitie en Integratie

Voordelen van de QoE-analyse

Hier is een beknopt overzicht waarin de belangrijkste doelstellingen en voordelen van een Quality of Earnings (QoE)-analyse worden benadrukt:

Voordelen van de QoE – voor de verkoper

• Identificeert kansen voor aanvullende EBITDA-aanpassingen
• Verbetert de onderhandelingspositie
• Identificeert en lost problemen op voordat de markt wordt betreden
• Fungeert als een dry run voor due diligence
• Ondersteunt het bereiken van een premium aankoopprijs
• Stelt gunstige nettowerkkapitaaldoelstellingen vast
• Stroomlijnt de voorbereiding van documenten voor due diligence
• Toont betrokkenheid bij potentiële kopers
• Verhoogt het vertrouwen en de interesse van de koper

Voordelen van de QoE – voor de koper

• Biedt een routekaart voor probleemoplossing na afsluiting
• Helpt bij het schatten van de beschikbare bankfinanciering
• Zorgt voor een grondige en rigoureuze due diligence

Voordelen van de Quality of Earnings (QoE)-analyse – wederzijdse voordelen

• Bevordert een dieper inzicht in het bedrijf
• Vergroot de kans op een succesvolle dealafsluiting
• Bevestigt de nauwkeurigheid van de EBITDA door deskundige validatie
• Legt een betrouwbare basis voor toekomstige projecties
• Biedt een onpartijdige, onafhankelijke evaluatie
• Vermindert de kans op geschillen over werkkapitaal na afsluiting
• Stroomlijnt de dealtijdlijn

De doelstellingen van de partijen

Sell-side Quality of Earnings (QoE)-rapporten zijn uitgegroeid tot een standaardpraktijk en zijn vrijwel een vereiste geworden voor transacties van substantiële omvang, waardoor er geen ruimte is voor uitzonderingen. Het omarmen van een QoE-rapport aan de verkoopzijde is niet langer slechts een kwestie van keuze; het is een strategische noodzaak. Het is belangrijk op te merken dat zowel publieke als private equity-kopers nu dit niveau van controle eisen voor deals die een bepaalde drempel overschrijden.

De voordelen van het verkrijgen van een QoE-rapport aan de verkoopzijde zijn talrijk:

• Versterkt het vertrouwen van de koper: Een QoE-rapport geeft potentiële kopers het signaal dat u een serieuze, goed voorbereide verkoper bent, waardoor vertrouwen wordt gewekt in de integriteit van uw bedrijf.
• Proactieve probleemoplossing: door potentiële problemen vooraf te onthullen en aan te pakken, wordt het transactieproces gestroomlijnd, waardoor de kans op last-minute complicaties wordt verkleind.
• Versnelt de dealtijdlijn: Vroegtijdige identificatie en oplossing van problemen dragen bij aan een soepelere, efficiëntere transactie, waardoor de algehele tijdlijn wordt versneld.
• Transparante bedrijfsevaluatie: Verkopers krijgen waardevolle inzichten in hun eigen bedrijf voordat ze de markt betreden, waardoor ze de mogelijkheid krijgen om eventuele discrepanties of aandachtspunten proactief aan te pakken.
• Effectieve probleemcommunicatie: Gewapend met een QoE-rapport zijn verkopers beter toegerust om eventuele zorgen aan potentiële kopers te bespreken en uit te leggen, waardoor soepelere onderhandelingen worden bevorderd.
• Waarborgen tegen verrassingen: Door onverwachte verrassingen, zoals ongunstige aanpassingen of deal-breakers, te elimineren, wordt de aankoopprijs veiliggesteld en wordt de continuïteit van de deal gegarandeerd.
• Verbeterde waardering: De QoE-analyse kan aanvullende aanpassingen aan het licht brengen die de waardering van het bedrijf kunnen verhogen, wat mogelijk tot een gunstiger deal kan leiden.

Ondertussen dient een QoE-rapport aan de koopkant de volgende belangrijke doelstellingen:

• Valideert de winst (EBITDA): Garandeert de nauwkeurigheid en betrouwbaarheid van de winstcijfers, waardoor het vertrouwen van de koper wordt gewekt.
• Diepgaand financieel inzicht: Biedt een uitgebreid overzicht van rekeningsaldi, kasstromen en andere relevante financiële aspecten, wat helpt bij het nemen van weloverwogen beslissingen.
• Operationeel inzicht: Biedt waardevolle inzichten in de dagelijkse bedrijfsvoering van het bedrijf, waardoor een dieper inzicht in de complexiteit ervan wordt bevorderd.
• Financierings- en goedkeuringsondersteuning: Kan een belangrijke rol spelen bij het veiligstellen van financiering of het verkrijgen van goedkeuring van raden van bestuur of investeringscomités, waardoor de levensvatbaarheid van de transactie wordt onderbouwd.

QoE-rapporten aan de verkoopkant worden standaard, dus als u er geen heeft, bent u in het nadeel.

Het QoE-analyseproces

Stap 1: Informatie verzamelen

Begin met het zorgvuldig verzamelen en organiseren van de essentiële gegevens die nodig zijn voor de analyse. Primaire bronnen zijn onder meer:

• Historische financiële overzichten
• Tussentijdse financiële overzichten
• Voorspelde financiële informatie
• Belastingteruggave
• bankafschriften
• Inzichten verkregen uit managementinterviews

Stap 2: Voorlopige analyse en discussie

Neem deel aan discussies met het managementteam om belangrijke kwesties aan te pakken en te verduidelijken.

Stap 3: De jaarrekening aanpassen

Vergroot moeiteloos de duidelijkheid door eenmalige inkomsten en uitgaven te elimineren, zodat de financiële gegevens uitsluitend de kernactiviteiten weerspiegelen.

Stap 4: Diepgaande analyse

Voer een uitgebreid onderzoek uit naar de sterke en zwakke punten van het bedrijf. Deze holistische beoordeling voorziet kopers van de inzichten die nodig zijn voor de best geïnformeerde beslissingen. Het kan een onderzoek omvatten van:

• Apparatuur leeftijd
• Demografische gegevens van het personeelsbestand
• Klantconcentratie
• Beloningsstructuren voor werknemers
• Retentiepercentages voor werknemers
• Omloopsnelheid van de voorraad
• Belangrijkste werknemersgerelateerde uitdagingen of risico's
• Gedetailleerde trendanalyses op maand- en jaarbasis
• Potentiële kapitaaluitgaven (CapEx) benodigdheden
• Winstmarges, gecategoriseerd op klant, product of dienst
• Concentratieniveaus van leveranciers

Een vakkundig opgesteld Quality of Earnings (QoE)-rapport moet observaties bevatten over elk facet dat tijdens de beoordeling wordt geanalyseerd.

Stap 5: Het uiteindelijke resultaat

Hoewel het formaat kan variëren, komt het eindproduct doorgaans uit als een PDF-bestand of een gestructureerd spreadsheet. Dit rapport fungeert als de spil binnen een bredere financiële due diligence-analyse en biedt een helder perspectief op het vermogen van het bedrijf om toekomstige kasstromen te genereren, afgeleid van zijn historische prestaties.

Reikwijdte, timing en belanghebbenden

• Reikwijdte: De reikwijdte van de analyse is afgestemd op de specifieke zorgen van de koper en de complexiteit van het bedrijf.
• Timing: Bestrijkt doorgaans een duur van 30 tot 45 dagen, afhankelijk van de snelheid van de informatieverstrekking en het reactievermogen van de eigenaar of het managementteam.
• Betrokkenheid van andere belanghebbenden: Het QoE-rapport en de financiële due diligence-bevindingen worden routinematig verspreid onder relevante belanghebbenden, waaronder kredietverstrekkers, private equity-investeringscomités en de raden van bestuur van strategische kopers of beursgenoteerde bedrijven.

Tips voor het inhuren van een QoE-provider

Type bedrijf: QoE-onderzoeken worden doorgaans uitgevoerd door CPA-bedrijven of gespecialiseerde financiële due diligence-bedrijven.

Ervaring is belangrijk: Kies voor een bedrijf met een toegewijd team of afdeling die zich uitsluitend richt op QoE-diensten. Het is absoluut noodzakelijk dat dit team over uitgebreide ervaring beschikt in het uitvoeren van financiële due diligence-processen op het gebied van fusies en overnames, bij voorkeur met een track record in uw specifieke branche.

Reputatie telt: Vertrouw op een gerenommeerd bedrijf dat bestand is tegen het strenge onderzoek van private equity of strategische financiële due diligence voor kopers.

Onafhankelijkheid is de sleutel: Zorg ervoor dat het bedrijf dat de QoE-analyse uitvoert volledig verschilt van het bedrijf dat verantwoordelijk is voor het opstellen van uw financiële overzichten, zodat een essentiële laag van onafhankelijkheid behouden blijft.

Kostenverwachtingen: wees erop voorbereid dat de kosten aanzienlijk kunnen variëren, afhankelijk van verschillende factoren:

• Bedrijfsomvang
• Naleving van financiële gegevens aan GAAP-normen
• Duidelijkheid en nauwkeurigheid van financiële overzichten
• Zakelijke complexiteit
• Aantal betrokken entiteiten
• Industriële sector

Voor kleinere bedrijven kan een standaard QoE-rapport ongeveer $5.000 kosten, terwijl een uitgebreid rapport voor een middelgroot bedrijf meer dan $100.000 kan kosten. In de ogen van private-equityfirma's hebben gevestigde regionale bedrijven vaak de voorkeur voor bedrijven die tussen de $10 miljoen en $25 miljoen aan inkomsten genereren. Het is belangrijk om te beseffen dat de omvang en complexiteit van het bedrijf dat u inhuurt ook van invloed zijn op de totale kosten.

Gebruik een gerenommeerd bedrijf met het vermogen om de ontberingen van private equity of strategische financiële due diligence van kopers te weerstaan.

Synoniemen en acroniemen

Synoniemen:

• Financiële due diligence (FDD)
• Rapport Kwaliteit van de inkomsten
• Kwaliteit van de winstanalyse

Acroniemen:

• Q van E
• QofE
• QoE

Wat is een rapport over de kwaliteit van de inkomsten?

Het doel van het QoE-rapport

Het belangrijkste doel van een QoE-rapport is het consolideren van een veelomvattend document dat de precisie, uitmuntendheid en duurzame aard van de inkomsten van een bedrijf weergeeft.

“Kwaliteit” van de inkomsten

Als het gaat om financiële overzichten , zijn consistentie, nauwkeurigheid en integriteit van het grootste belang. Het QoE-rapport duikt in de financiële cijfers van het doelbedrijf en beoordeelt de kwaliteit van de inkomsten als laag of hoog. De kerndoelstellingen zijn onder meer het uitfilteren van inkomsten van lage kwaliteit, het identificeren en corrigeren van boekhoudkundige onregelmatigheden, en het doorvoeren van aanpassingen voor eenmalige gebeurtenissen.

• Inkomsten van lage kwaliteit: Inkomsten die vastzitten in debiteuren, zelfs als ze worden erkend, worden als lage kwaliteit beschouwd. Op dezelfde manier worden inkomsten die zijn opgeblazen als gevolg van uitgesteld onderhoud, niet als hoogstaand beschouwd.
• Hoge kwaliteit winsten: Aan de andere kant worden de winsten die naar verwachting in de toekomst betrouwbaar zullen terugkeren, als hoge kwaliteit beschouwd. Wil de winst dit onderscheid kunnen maken, dan moeten financiële overzichten deze getrouw weergeven, en, belangrijker nog, duurzaam zijn.

Het doel is om één enkel document samen te stellen dat de nauwkeurigheid, kwaliteit en duurzaamheid van de inkomsten van een bedrijf weergeeft.

Formaat en inhoud

De structuur en inhoud van een Quality of Earnings (QoE)-rapport kunnen aanzienlijk variëren, afhankelijk van de bedrijfsgrootte en de eisen van zowel de koper als de verkoper. Het kan variëren van uitgebreid en gedetailleerd tot beknopt en doelgericht.

Hier volgt een overzicht van de belangrijkste componenten die vaak voorkomen in een typisch rapport over de kwaliteit van de winst:

Algemene analyse van de financiële overzichten

Elk QoE-rapport omvat een grondig onderzoek van de financiële overzichten van het bedrijf. Dit omvat een analyse van de winst-en-verliesrekening, een beoordeling van de staat van het actief en de waardering op basis van de balans, en, indien beschikbaar, een analyse van het kasstroomoverzicht.

Aanpassingen aan jaarrekeningen

Resultatenrekeningen ondergaan vaak aanpassingen om een ​​consistente weergave van de activiteiten van het bedrijf te garanderen. Er kunnen bijvoorbeeld aanpassingen nodig zijn voor de timing van bonussen, de erkenning van inkomsten of de boekhouding van dubieuze debiteuren.

Belastingteruggave

Het rapport kan ook ingaan op een onderzoek van de belastingposities en -aangiften van het bedrijf.

Operationele operationele risico's

Het QoE-rapport gaat dieper in op de factoren die de bedrijfsprestaties beïnvloeden. Dit omvat het analyseren van trends in omzet, marges, groeipercentages en hun potentiële impact op toekomstige winstrisico's. Het rapport kan de omzet uitsplitsen naar productlijnen of klanten, de klantconcentratie beoordelen en trends in de sector in overweging nemen. Het evalueert ook risico's die verband houden met producten, diensten, distributiekanalen en afhankelijkheden, zoals belangrijke werknemers, intellectueel eigendom en externe leveranciers. Ook de prijsstrategie, de duurzaamheid van de brutomarge en de elasticiteit kunnen worden beoordeeld.

Analyse van verbonden partijen

Bedrijven kunnen aanzienlijke transacties aangaan met verbonden partijen, dat wil zeggen entiteiten binnen dezelfde bedrijfsfamilie. Kopers willen vaak zekerheid dat deze transacties onpartijdig zijn uitgevoerd. Ze willen er misschien ook zeker van zijn dat een verandering in de bedrijfsvoering kritische relaties, zoals die met klanten of leveranciers, niet in gevaar brengt.

Kwaliteit van de records

Het beoordelen van de kwaliteit van de boekhoudkundige gegevens

Het rapport moet de consistentie en integriteit van de interne controles van het bedrijf evalueren. Er moet ook rekening worden gehouden met recente wijzigingen in het boekhoudbeleid van het bedrijf en hun potentiële impact op de kwaliteit van de boekhoudkundige gegevens of de gerapporteerde EBITDA . Het rapport kan onconventionele trends in de opstelling van financiële overzichten, afwijkende grondslagen voor financiële verslaggeving en veranderingen in de boekhoudprocedures in de loop van de tijd aan het licht brengen, waardoor licht wordt geworpen op de invloed daarvan op de winst.

Validatie van inkomsten

De meeste Quality of Earnings (QoE)-rapporten omvatten een component ‘bewijs van omzet’. Hierbij wordt gecontroleerd of de gerapporteerde inkomsten op de winst-en-verliesrekening overeenkomen met de overeenkomstige bankafschriften, waardoor de nauwkeurigheid en transparantie van de opbrengstenweergave wordt gewaarborgd.

Validatie van contant geld

Vaak wordt een routinematige bankafstemming uitgevoerd om eventuele verschillen tussen financiële overzichten en bankgegevens op te sporen.

Winst-en verliesrekening

Erkenning van inkomsten

Het onderzoek naar de erkenning van opbrengsten, waarbij wordt vastgesteld wanneer opbrengsten in de jaarrekening worden opgenomen, dient om te valideren dat de gerapporteerde opbrengsten in lijn zijn met het boekhoudbeleid van het bedrijf en de algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP). Eventuele afwijkingen van deze normen zullen nauwgezet worden gedocumenteerd in het rapport, met een scherpe focus op de impact ervan op de EBITDA.

Winstmarges

Het rapport gaat ook in op de beoordeling van de brutomarges voor het hele bedrijf en voor individuele productlijnen. Er wordt rekening gehouden met recente of verwachte veranderingen in deze marges en de mogelijke implicaties ervan voor toekomstige inkomsten.

EBITDA-analyse

De Quality of Earnings (QoE)-analyse leidt de lezer nauwgezet door de financiële cijfers en volgt het pad van nettowinst naar gerapporteerde EBITDA en vervolgens naar aangepaste EBITDA. Het uiteindelijke doel is om de pro forma EBITDA te ontleden en te valideren, waardoor een robuuste ondersteuning wordt geboden voor de aankoopprijs of waardering van het doelbedrijf.

Aanpassingen aan de EBITDA

Een cruciaal aspect van het rapport betreft het onderzoek en de validatie van aanpassingen die zijn aangebracht om tot een aangepaste EBITDA te komen. Brondocumenten worden nauwgezet onderzocht om de authenticiteit en redelijkheid van deze aanpassingen vast te stellen. In bepaalde gevallen kan het nodig zijn om extra kosten te normaliseren, bijvoorbeeld als gevolg van een buitengewone gebeurtenis zoals een overstroming in een fabriek. In dergelijke gevallen zou het netto inkomen worden aangepast om rekening te houden met de overstromingsgerelateerde uitgaven op de winst-en-verliesrekening, eventueel geleden inkomstenverlies en kapitaaluitgaven in verband met fabrieksreparaties. Normalisatie is van cruciaal belang omdat gebeurtenissen als de overstroming, omdat ze eenmalige gebeurtenissen zijn, geen invloed hebben op de toekomstige prestaties van het bedrijf. Daarom vereist de aangepaste EBITDA normalisatie om de impact van dergelijke unieke gebeurtenissen te elimineren. Dit vormt een cruciaal onderdeel van het QoE-rapport.

Pro Forma EBITDA-aanpassingen

Bovendien kan het rapport aanpassingen introduceren in de verwachte resultatenrekeningen, specifiek afgestemd op de berekening van de verwachte EBITDA na afsluiting. Dit blijkt vooral gunstig voor strategische kopers die potentiële synergieën willen kwantificeren. Deze aanpassingen kunnen overwegingen omvatten voor onlangs toegekende substantiële contracten, verwachte verbeteringen van de operationele efficiëntie, kostenbesparingen of voorzienbare inkomstensynergieën. Als alternatief zou de koper mogelijk rekening willen houden met andere factoren die na de transactie zullen veranderen.

Voorbeelden van dergelijke aanpassingen zijn onder meer inkomsten uit bedrijfsonderdelen die na de sluiting zullen stoppen, salarissen van ontslagen werknemers, sluitingen van faciliteiten, bovengemiddelde compensatie voor eigenaren, en leningen of leaseovereenkomsten die bij de sluiting moeten worden afbetaald. In gevallen van aanzienlijke contractwinst of substantiële operationele verbeteringen kan het QoE-rapport dieper ingaan op een analyse van hun potentiële impact op historische financiële overzichten. Deze aanpassingen vinden doorgaans hun plaats in een speciaal pro-forma-aanpassingsgedeelte van het rapport.

Vrije cashflow

Veel kopers hebben de neiging om te kiezen voor EBITDA als een eenvoudig alternatief voor de vrije kasstroom. Hoewel EBITDA een snelle en gemakkelijke berekening biedt, biedt het niet altijd een nauwkeurige weergave van de beschikbare contanten voor beleggers. Dit geldt met name als het doelbedrijf belastingplichtig is, werkkapitaalbehoeften heeft of van plan is te investeren in langetermijnactiva. Wanneer kopers inzicht willen krijgen in de daadwerkelijke cashflow die toegankelijk is voor belanghebbenden, is het raadzaam een ​​vrije cashflowmodel te construeren. Dit model houdt rekening met veranderingen in werkkapitaal, kapitaaluitgaven en belastingoverwegingen.

Projecties

Het Quality of Earnings (QoE)-rapport kan ook geprojecteerde of pro forma-inkomstenoverzichten bevatten. Deze analyse is van aanzienlijk belang omdat financiële projecties vaak afhangen van aannames die kunnen worden gevalideerd via het QoE-rapport. Bijgevolg krijgen deze projecties een hogere mate van betrouwbaarheid omdat ze op een robuuste basis zijn gebaseerd en worden onderschreven door een onpartijdige entiteit. Pro forma resultatenrekeningen kunnen verschillende doeleinden dienen, waaronder de berekening van toekomstige earnout-betalingen, die de basis vormen voor de waardering van contante kasstromen, en vele andere toepassingen.

Balans

Analyse van het nettowerkkapitaal (NWC).

In een Quality of Earnings (QoE)-analyse draait het onderzoek naar het netto werkkapitaal om het bepalen van het bedrag dat nodig is om het bedrijf soepel te laten functioneren zonder dat er na de sluiting extra kapitaalinjecties nodig zijn. Het is gebruikelijk bij fusies en overnames om op een cash- en schuldenvrije basis te handelen. Dit houdt in dat de verkoper het contante geld op de balans houdt en eventuele uitstaande schulden bij afsluiting aflost. De aankoopprijs wordt vervolgens naar boven of naar beneden bijgesteld, afhankelijk van het verschil tussen het vereiste nettowerkkapitaal voor de bedrijfsvoering (ook wel de “nettowerkkapitaaldoelstelling” genoemd) en het werkelijke nettowerkkapitaal bij de afsluiting.

Balansen

Bovendien gaat de QoE-analyse dieper in op een nauwgezette beoordeling van de begin- en eindbalansen. Dit onderzoek heeft tot doel vast te stellen of inkomsten en uitgaven nauwkeurig zijn vastgelegd binnen de juiste termijnen en of verplichtingen en reserves op passende wijze zijn gedocumenteerd.

Schuld

Het rapport kan ook eventuele openstaande schulden binnen het bedrijf identificeren, waarbij de aard ervan wordt geëvalueerd, of deze aansluiten bij de typische operationele vereisten en of deze vallen onder de categorie van kortlopende schulden, die de koper op zich moet nemen, of langlopende schulden, die mag niet worden overgedragen aan de koper. Bovendien kunnen voorwaardelijke verplichtingen op de voorgrond treden, zoals hangende regelgevings- of juridische geschillen, ondergefinancierde pensioenregelingen en uitgestelde beloningsregelingen.

In het rapport moet rekening worden gehouden met de kwaliteit en consistentie van de interne controles van het bedrijf.

Voordelen van het QoE-rapport

Een Quality of Earnings (QoE)-rapport dient verschillende doeleinden en biedt tal van voordelen voor zowel kopers als verkopers.

Hier is een beknopt overzicht van de belangrijkste doeleinden en voordelen van een QoE-rapport:

Voor de verkoper

Verkoopvoordeel nr. 1 – Identificeert aanvullende EBITDA-aanpassingen

Het QoE-rapport kan voorheen onontdekte EBITDA-aanpassingen blootleggen die de winstgevendheid en daarmee de algehele waarde van het bedrijf vergroten.

Verkoopvoordeel nr. 2 – Verbetert de onderhandelingspositie

Door een QoE-analyse uit te voeren, kan de verkoper met vertrouwen onderhandelen over een hogere aankoopprijs. Het geeft de verkoper de zekerheid dat zijn gerapporteerde EBITDA en financiële gegevens verdedigbaar en onafhankelijk gevalideerd zijn. Veel kopers erkennen dat wanneer een verkoper investeert in een QoE-rapport als onderdeel van zijn voorbereiding, het vermogen van de koper om over de aankoopprijs te onderhandelen beperkt is als gevolg van financiële onnauwkeurigheden die tijdens het due diligence-onderzoek aan het licht zijn gekomen.

Verkoopvoordeel nr. 3 – Identificeert problemen die vooraf kunnen worden opgelost

Het QoE-rapport wijst op problemen die al vroeg in het proces kunnen worden aangepakt. Het oplossen van deze zorgen voordat de markt wordt betreden, maakt een meer beheerste oplossing mogelijk, waarbij de hoge druk van een transactie van meerdere miljoenen dollars wordt vermeden. Zelfs als verkopers ervoor kiezen om discrepanties niet op te lossen voordat ze de markt betreden, zijn ze nog steeds goed voorbereid om deze aan potentiële kopers uit te leggen voordat ze uitmonden in significante problemen. Hierdoor blijft het vertrouwen en de geloofwaardigheid bij kopers behouden.

Voor verkopers biedt het rapport een kans om eventuele problemen aan te pakken en inzicht te krijgen in de interne werking van hun bedrijf. Deze proactieve aanpak vermindert de risico's aanzienlijk en biedt een onpartijdige beoordeling van eventuele problemen die moeten worden aangepakt om de marktwaarde van het bedrijf te maximaliseren. Het openbaar maken van problemen in een vroeg stadium van het proces is een verstandige strategie, waardoor verkopers het verhaal kunnen beheersen. Dit is met name van cruciaal belang voordat u een intentieverklaring (LOI) accepteert, vooral wanneer u met meerdere bieders onderhandelt. Door problemen preventief openbaar te maken, bieden verkopers bieders de mogelijkheid om deze factoren in overweging te nemen bij het doen van hun definitieve bod, wat mogelijk kan leiden tot een grotere acceptatie van eventuele geïdentificeerde problemen, vooral in een concurrerend biedscenario.

Als er problemen worden ontdekt nadat u de Letter of Intent (LOI) hebt geaccepteerd, loopt u het risico uw onderhandelingspositie te verliezen, omdat er doorgaans nog maar één koper in beeld is. Deze overgebleven koper zal een aanzienlijke invloed uitoefenen en mogelijk een verlaging van de aankoopprijs voorstellen of er zelfs voor kiezen om zich helemaal terug te trekken uit de deal. De ontdekking van belangrijke geheime zaken kan twijfel doen rijzen over wat er nog meer verborgen is geweest. Dit verhoogde scepticisme kan de koper ertoe aanzetten een strenger due diligence-onderzoek uit te voeren en strenge bepalingen in de transactiestructuur en de koopovereenkomst op te nemen ter bescherming tegen niet-openbaar gemaakte problemen. Als deze zorgen vóór de LOI bekend waren gemaakt, zouden andere bieders misschien niet zo ongerust zijn geweest, waardoor mogelijk onnodige complicaties konden worden vermeden.

Verkoopvoordeel nr. 4 – Verbetert de positionering

Het hebben van validatie door derden in de vorm van een QoE-rapport vergroot de geloofwaardigheid van uw bedrijf en vergroot de aantrekkingskracht ervan op potentiële kopers. Het presenteert uw bedrijf als een aantrekkelijke en verstandige investeringsmogelijkheid.

Verkoopvoordeel nr. 5 – Dient als oefenronde voor due diligence

Beschouw het QoE-rapport aan de verkoopzijde als een waardevolle repetitie voor wat u en uw managementteam tegenkomen tijdens het due diligence-proces van de koper. Omdat veel verkopers geen voorafgaande ervaring hebben met due diligence, is een adequate voorbereiding van het grootste belang. Zodra een koper interesse toont, kan het bieden van toegang tot een bestaande dataroom het proces aanzienlijk versnellen vergeleken met het in dat stadium helemaal opnieuw samenstellen van alle materialen. Tijd is een cruciale factor bij het sluiten van deals. Langdurige due diligence-processen vergroten de kans op onvoorziene gebeurtenissen die de belangen van de koper aantasten en de deal mogelijk laten ontsporen. In werkelijkheid blijft een deal onzeker totdat de koopovereenkomst is getekend, en elke dag daartussen biedt de kans dat de deal op obstakels stuit.

Een QoE-rapport aan de verkoopzijde resulteert vaak in een hogere verkoopprijs.

Verkoopvoordeel #6 – Stroomlijnt uw voorbereiding op due diligence

Door deel te nemen aan het Quality of Earnings (QoE)-proces aan de verkoopzijde kunt u veel van de documenten en gegevens verzamelen waar het diligence-team van de koper om zal vragen. Door een QoE-analyse aan de verkoopzijde uit te voeren, zorgt u ervoor dat alle noodzakelijke informatie wordt verzameld voordat de koopzijde zijn eigen QoE-analyse start, waardoor het hele proces wordt versneld.

Verkoopvoordeel #7 – Verbetert de potentiële aankoopprijs

Een QoE-rapport aan de verkoopzijde resulteert vaak in een hogere verkoopprijs. Omdat fusie- en overnametransacties worden gewaardeerd op basis van winstmultiples, vertalen hogere winsten zich in een hogere bedrijfswaardering. Het identificeren en oplossen van problemen voordat de markt wordt betreden, leidt tot inkomsten van hogere kwaliteit, wat uiteindelijk resulteert in een gunstiger waardering voor het bedrijf.

Verkoopvoordeel #8 – Rust u uit met een Diligence Advocate

Het QoE-team aan de verkoopkant voert vaak financiële due diligence uit voor kopers bij andere transacties, waardoor ze de expertise krijgen om kritische boekhoudkundige vragen te beantwoorden die zich tijdens het due diligence-onderzoek van de koper kunnen voordoen. Doorgaans regelt het team aan de verkoopzijde een telefoongesprek met het diligenceteam van de koper om eventuele vragen te beantwoorden die rijzen na beoordeling van het rapport. Deze gesprekken vergemakkelijken vaak de snelle oplossing van controversiële kwesties, die wellicht een grotere uitdaging zijn zonder een ervaren M&A-expert aan uw zijde.

Hoewel het primaire doel van het rapport is om een ​​objectieve beoordeling te geven van de inkomsten van een bedrijf, kan het ook strategisch worden gebruikt door potentiële kopers om de aankoopprijs aan te vechten of te verlagen. Een potentiële koper kan zijn QoE-rapport gebruiken om aanpassingen in de EBITDA of extra kosten door te voeren, waardoor de aankoopprijs wordt verlaagd en het bedrijf mogelijk wordt ondergewaardeerd. Het hebben van een ervaren M&A-adviseur aan uw zijde is van cruciaal belang om de bezwaren van kopers tegen te gaan en andere problemen op te lossen, zodat u zich kunt beschermen tegen prijsverlagingen.

Zonder een QoE-rapport aan de verkoopzijde heeft het bedrijf aan de koopzijde mogelijk meer speelruimte om agressief te zijn bij het identificeren van boekhoudkundige problemen. Als u daarentegen een gerenommeerd bedrijf inschakelt om een ​​QoE-analyse aan de verkoopkant uit te voeren, blijft er minder ruimte over voor dergelijke aanpassingen. Zelfs als het QoE-bedrijf aan de koopzijde zorgen baart, zult u een advocaat hebben die vloeiend is in boekhoudkundige taal om over een eerlijke oplossing te onderhandelen.

Verkoopvoordeel nr. 9 – Stelt een strategische nettowerkkapitaaldoelstelling vast

Een QoE-rapport aan de verkoopzijde speelt ook een cruciale rol bij het bepalen van het standpunt van de verkoper tijdens de onderhandelingen over de juiste nettowerkkapitaaldoelstelling. Over het algemeen streven verkopers naar een lagere nettowerkkapitaaldoelstelling, waardoor het risico op een verlaging van de aankoopprijs als gevolg van discrepanties tussen het geleverde nettowerkkapitaal en het streefbedrag wordt geminimaliseerd. Het kan rekeningen identificeren die om verschillende redenen uitsluiting van de berekening van het nettowerkkapitaal rechtvaardigen. Hoewel de objectieve definitie van nettowerkkapitaal bestaat als vlottende activa minus kortlopende schulden, vergt het bepalen van een specifiek doel dat is toegesneden op een unieke situatie onderhandeling. Het hebben van een advocaat die goed thuis is in het vaststellen van doelstellingen voor het nettowerkkapitaal, wordt in dit proces van onschatbare waarde.

Verkoopvoordeel nr. 10 – Maakt een duidelijke probleemoplossing mogelijk

M&A-adviseurs, met hun rijke ervaring in het begeleiden van deals naar succesvolle sluitingen, blinken uit in het presenteren van informatie op een manier die potentiële negatieve gevolgen voor de levensvatbaarheid van een deal verzacht. Uitgerust met een dieper inzicht in de sterke en zwakke punten van uw bedrijf vanuit het perspectief van een potentiële koper, verkrijgt u een sterkere onderhandelingspositie, waardoor uw invloed in het dealmakingsproces effectief wordt vergroot.

Verkoopvoordeel nr. 11 – Stroomlijnt de documentorganisatie

Veel documenten die nodig zijn voor due diligence zijn ook een integraal onderdeel van het QoE-rapport. Het uitvoeren van een QoE-rapport aan de verkoopzijde biedt een voorsprong bij het vooraf samenvoegen van deze documenten in een virtuele dataroom. Deze proactieve aanpak versnelt het due diligence-proces en minimaliseert het risico dat dealverstorende problemen zich vóór de afsluiting voordoen.

Verkoopvoordeel nr. 12 – Toont toewijding aan potentiële kopers

Als u tijd en moeite investeert in het opstellen van een QoE-rapport voordat u de markt betreedt, zendt u een krachtige boodschap uit naar investeerders: u bent vastbesloten uw bedrijf te verkopen. Potentiële kopers waarderen uw inzet, omdat zij er de voorkeur aan geven om geen aanzienlijke inspanningen in een deal te investeren, zodat u op het elfde uur uw voornemen om te verkopen intrekt.

Voor de koper

Koopvoordeel nr. 1 – Brengt een traject na de sluiting in kaart

Voor kopers dient het QoE-rapport als een gedetailleerd stappenplan waarin het boekhoudbeleid en de procedures worden uiteengezet die na de sluiting aandacht vereisen, samen met operationele verbeteringen die de winstgevendheid van het bedrijf kunnen vergroten. Deze gids van onschatbare waarde stroomlijnt het integratieproces, vermindert overgangsproblemen en zorgt voor een soepeler traject voorwaarts.

Koopvoordeel nr. 2 – Verfijnt schattingen van bankfinanciering

Banken houden verschillende financiële maatstaven onder de loep bij het beoordelen van de haalbaarheid en omvang van de financiering van een deal. Inzicht in de capaciteit van het doelwit om schulden af ​​te lossen is van cruciaal belang, en dit wordt mogelijk gemaakt door de genormaliseerde EBITDA- en nettowerkkapitaalbeoordelingen in het QoE-rapport. De onafhankelijke opstelling van het rapport voegt een extra laag zekerheid toe, waardoor het vertrouwen van de bank in de transactie wordt vergroot.

Koopvoordeel nr. 3 – Garandeert een rigoureuze due diligence

Uitgerust met het QoE-rapport kunnen potentiële kopers een grondig onderzoek doen naar het financiële en operationele landschap van het doelwit, zodat er geen sprake is van opgeblazen winsten of onconventionele boekhoudpraktijken die op de loer liggen. Dit preventieve inzicht stelt kopers in staat weloverwogen beslissingen te nemen voordat ze tot de overname overgaan.

Als de koper iets ontdekt dat je niet openbaar hebt gemaakt, zal hij/zij zich afvragen welke andere zaken je mogelijk niet openbaar hebt gemaakt.

Voor beide partijen

Voordelen voor beide partijen #1 – Verdiept inzicht in het bedrijf

Naast de numerieke gegevens ligt de echte goudmijn in het verhaal en de toelichting die de cijfers tot leven brengen. Deze inzichten bieden beide partijen een diepgaand inzicht in de business. Voor verkopers biedt dit rapport een robuuste basis voor het meten van de werkelijke waarde van het bedrijf, waardoor hun onderhandelingspositie wordt versterkt. Voor zowel kopers als verkopers onthult het cruciale facetten van het bedrijf, waaronder de kracht van de interne controles, de bekwaamheid van het managementteam, belangrijke prestatie-indicatoren en factoren die een unieke impact op het bedrijf kunnen hebben, zoals eenmalige gebeurtenissen of niet-duurzame ontwikkelingen. praktijken.

Kopers krijgen meer vertrouwen in hun begrip van het bedrijf en de geloofwaardigheid van de financiële overzichten. Grotere zekerheid vertaalt zich in minder risico, wat vaak resulteert in een gunstiger aankoopprijs. Met een beter inzicht in de daaraan verbonden risico's wordt het gemakkelijker om de prestaties van het bedrijf met overtuiging te voorspellen, waardoor opgestelde prognoses extra gewicht krijgen.

Voordelen voor beide partijen #2 – Verhoogt het vertrouwen en enthousiasme van de koper

Op het gebied van onderhandelingen hebben kopers doorgaans een spectrum aan prijzen die zij bereid zijn te bieden. Als zij een bedrijf beschouwen als vol onbetrouwbare boekhoudkundige gegevens en ingewikkelde hindernissen, kunnen hun biedingen naar de onderkant neigen. Omgekeerd, wanneer kopers zich verdiepen in het QoE-rapport aan de verkoopzijde, vertrouwen ontwikkelen in de nauwkeurigheid van de financiële gegevens en een bedrijf ontdekken dat vrij is van schijnbare obstakels, zijn ze geneigd biedingen aan de hogere kant uit te brengen. Een koper kan eerder geneigd zijn een meerprijs te betalen voor dezelfde inkomsten als de deal eenvoudig en gemakkelijk uit te voeren lijkt. Dit onderscheid van een extra veelvoud of twee op de inkomsten kan zich bij transactiewaardering vertalen in miljoenen dollars in het voordeel van de verkoper.

Kopers zijn geneigd genereuzer te zijn in hun aanbiedingen als zij een bedrijf als schoon en aantrekkelijk beschouwen. Bovendien wordt het door de markt gedicteerde veelvoud beïnvloed door het aantal geïnteresseerde kopers. Als de verkoper een QoE-rapport kan overleggen dat de wenselijkheid van de deal versterkt, zal deze waarschijnlijk een grotere groep geïnteresseerde kopers aantrekken. Zonder QoE-rapport aan de verkoopzijde zou de marktinteresse daarentegen wellicht nog steeds bestaan, maar zou deze minder robuust kunnen zijn, waardoor een neerwaartse druk op de waardering zou worden uitgeoefend.

Voordelen voor beide partijen #3 – Vergroot de kans op een succesvolle afsluiting

QoE-bedrijven stemmen financiële overzichten af ​​op het perspectief van de koper, waardoor misverstanden of discrepanties met betrekking tot boekhoudkundige interpretaties worden verlicht. Dit harmoniseert het begrip over de hele linie met betrekking tot het boekhoudbeleid, inclusief de methoden op transactiebasis versus contant geld, het beleid voor de erkenning van inkomsten, en meer. De meeste private equity-kopers maken gebruik van schulden voor transactiefinanciering, een belangrijke factor in de aankoopprijs. Kredietverstrekkers eisen doorgaans dat verkopers QoE-onderzoeken ondergaan voordat ze de termsheets finaliseren. Daarom zorgt het vroeg in het proces uitvoeren van een QoE-analyse ervoor dat de waarderingen die worden gepresenteerd in Letters of Intent (LOI's) nauwkeuriger en nauwkeuriger zijn. Deze verhoogde precisie vergroot de kans op een succesvolle afsluiting aanzienlijk.

Voordelen voor beide partijen #4 – Bevestigt de nauwkeurigheid van de EBITDA

Het QoE-rapport fungeert als een baken van waarheid, verlicht het werkelijke winstpotentieel van het bedrijf en geeft een duidelijk beeld van de historische financiële prestaties. Aangezien EBITDA-multiples de hoeksteen vormen van waarderingsmethodologieën, helpt een onafhankelijke validatie van de vermelde EBITDA de waarde van het bedrijf en de prijs die het vraagt ​​te verstevigen.

Voordelen voor beide partijen #5 – Legt een robuuste basis voor projecties

Uiteindelijk meten potentiële kopers de waarde van een bedrijf op basis van de verwachte toekomstige prestaties en de bijbehorende prognoses, die afhankelijk zijn van onderliggende aannames. Nu het QoE-rapport deze fundamentele aannames valideert, versterkt het het vertrouwen in de nauwkeurigheid van de voorspellingen. Omdat de meeste prognoses afhankelijk zijn van recente financiële gegevens, verbetert het verstrekken van betrouwbare EBITDA- en cashflowcijfers de nauwkeurigheid van de prognoses, waardoor het vertrouwen in de prognoses verder wordt versterkt.

Voordelen voor beide partijen #6 – Biedt een onbevooroordeelde kijk

Een extern bedrijf injecteert objectiviteit in de transactie en is in staat gemeenschappelijke zorgen te identificeren die bij kopers wenkbrauwen kunnen doen fronsen. Het fungeert als een waakzame bewaker en brengt potentiële problemen onder de aandacht die aan het bewustzijn van het management zouden kunnen ontsnappen. Het QoE-rapport biedt beide partijen een onpartijdige beoordeling van mogelijke waarschuwingssignalen of gebieden die nader onderzoek vereisen.

Voordelen voor beide partijen #7 – Vermindert geschillen over werkkapitaal na afsluiting

Eén mogelijke slagveld na de transactieafsluiting betreft geschillen over het nettowerkkapitaal. Het QoE-team aan de verkoopzijde werkt samen met juridisch adviseurs van beide partijen om de koopovereenkomst nauwkeurig te onderzoeken en ervoor te zorgen dat eventuele onvoorziene omstandigheden met betrekking tot berekeningen van het nettowerkkapitaal uitgebreid worden aangepakt. Boekhoudkundige en juridische experts op het gebied van fusies en overnames zijn beter in staat om documenten op te stellen die de risico's van rechtszaken beperken.

Voordelen voor beide partijen #8 – Versnelt de dealtijdlijn

Veel kopers aarzelen om juridisch advies in te schakelen om slotdocumenten op te stellen totdat het QoE-rapport is afgerond, omdat ze op hun hoede zijn voor het aan het licht brengen van kritieke problemen die de transactie in gevaar zouden kunnen brengen. Een preventieve QoE-analyse aan de verkoopkant wekt vertrouwen bij kopers, waardoor de algehele transactietijdlijn mogelijk wordt versneld.

Een koper kan bereid zijn een hoger veelvoud te betalen voor dezelfde inkomsten als de deal schoon en gemakkelijk af te handelen lijkt.

Rode vlaggen

Een grote kracht van het QoE-rapport ligt in het vermogen om de verkoper in staat te stellen potentiële problemen proactief aan te pakken en op te lossen voordat hij de markt betreedt. Het negeren van deze waarschuwingssignalen kan een aanzienlijke impact hebben op de waardering van het bedrijf en de vooruitzichten voor toekomstige prestaties.

Hier is een beknopt overzicht van enkele van de meest voorkomende problemen die tijdens een QoE-analyse aan het licht zijn gekomen:

• Agressieve boekhoudpraktijken: Sommige eigenaren passen agressieve boekhoudtactieken toe om de inkomsten kunstmatig te verhogen voor waarderingsdoeleinden, of om deze te laten leeglopen om de belastingverplichtingen te minimaliseren. Het QoE-rapport speelt detective, legt dergelijke manoeuvres bloot en biedt strategieën voor oplossing.
• Onverenigbare gegevens: Wanneer financiële overzichten niet aansluiten bij bankafschriften of belastingaangiften, is het van cruciaal belang om de onderliggende redenen bloot te leggen. Het QoE-rapport benadrukt de verschillen tussen deze documenten en maakt de weg vrij voor verzoening.
• Onjuiste erkenning van opbrengsten: opbrengsten worden vaak in onjuiste perioden erkend als gevolg van dubbelzinnig boekhoudbeleid of -processen. Bovendien kan het over het hoofd zien van inkomsten, kortingen of retourzendingen binnen het juiste tijdsbestek tot problemen leiden. Het QoE-rapport gaat in op deze inconsistenties en doet aanbevelingen.
• Ongepaste kostenkapitalisatie: Alleen langetermijnuitgaven mogen worden gekapitaliseerd, maar soms vervagen bedrijven de grens. In het rapport worden de posten aangegeven die in de kosten hadden moeten worden opgenomen, evenals eventuele onjuist geactiveerde uitgaven.
• Niet-GAAP-boekhouding: het handhaven van de algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP) zorgt voor uniformiteit en beschermt tegen onbedoelde of opzettelijke financiële verkeerde voorstelling van zaken. Het QoE-bedrijf identificeert afwijkingen van GAAP en kan indien nodig aanpassingen voorstellen.
• Gebrekkig voorraadbeheer: Onnauwkeurig voorraadbeheer heeft invloed op belangrijke financiële cijfers, zoals de kosten van verkochte goederen, brutomarges en EBITDA. Het verkeerd omgaan met eindvoorraadsaldi kan leiden tot te lage of te hoge EBITDA-opgaven, wat duidt op operationele of boekhoudkundige tekortkomingen.
• Transacties met verbonden partijen: Veel bedrijven gaan transacties aan met filialen binnen hun bedrijfsnetwerk, waarbij vaak de onpartijdigheid van zakelijke transacties ontbreekt. Dergelijke transacties kunnen de inkomsten en uitgaven verstoren, waardoor de inkomensinflatie mogelijk wordt vergemakkelijkt. Een bedrijf kan bijvoorbeeld een product aan een verbonden entiteit ‘verkopen’, transactievoorwaarden manipuleren of zakendoen met verbonden partijen tegen kunstmatig verhoogde of verlaagde tarieven.
• Niet openbaar gemaakte of potentiële verplichtingen: Voorbeelden van deze verborgen financiële lasten zijn onder meer niet-verantwoorde oninbare schulden, goederen die ten onrechte als inventaris zijn geclassificeerd of lopende rechtszaken. Dergelijke verplichtingen kunnen toekomstige verplichtingen voor het bedrijf vertegenwoordigen, die vaak van de balans worden weggelaten.
• Zorgen over klantafhankelijkheid: Een ander probleem doet zich voor wanneer een substantieel deel van de omzet van het bedrijf afhankelijk is van één enkele klant. Het verlies van een belangrijke inkomstenbron kan een aanzienlijke impact hebben op de waardering van het bedrijf en kan duiden op onderliggende problemen met betrekking tot productkwaliteit of klanttevredenheid, waardoor de problemen mogelijk escaleren.
• Afstandelijke managementteams: Wanneer het managementteam de financiële overzichten niet routinematig onder de loep neemt, wordt het voor interne partijen gemakkelijker om inkomsten of uitgaven te manipuleren. Dit gebrek aan toezicht kan voor potentiële kopers een signaal zijn dat de eigenaar of het management geen controle over het bedrijf heeft, waardoor het vertrouwen in het leiderschap van het bedrijf wordt aangetast.
• Ethische inbreuken: Hoewel minder vaak voorkomend, kan onethisch gedrag een aanzienlijk probleem zijn – het aanbieden van prikkels zoals contante betalingen of transacties buiten de boeken. Dergelijke problemen wekken argwaan bij de koper en kunnen leiden tot zorgen over verborgen skeletten. In sommige gevallen kunnen ze een deal zelfs volledig laten ontsporen. Het beroemde citaat van Warren Buffett: 'Je kunt geen goede deal sluiten met een slecht persoon', vindt weerklank bij veel scherpzinnige kopers die, als ze onethisch gedrag ontdekken, er vaak voor kiezen om de transactie zonder verdere onderhandelingen te beëindigen. Zelfs als ze besluiten door te gaan, zal de koper waarschijnlijk de voortdurende betrokkenheid van de eigenaar na de sluiting vereisen, waardoor het onwaarschijnlijk wordt dat een onbetrouwbare partij een rol speelt in de activiteiten van het bedrijf.

Een groot voordeel van het QoE-rapport is dat het de verkoper in staat stelt eventuele problemen te identificeren en op te lossen voordat het op de markt komt.

Koop- en verkoopkant QoE-rapport

Of het nu wordt geïnitieerd door de verkoper, ook wel een 'sell-side QoE' genoemd, of door de koper, bekend als een 'buy-side QoE', het rapport over de kwaliteit van de inkomsten deelt consistente inhoud en doel in beide scenario's.

Wie betaalt het rapport?

Verkoperszijde

In het geval van een sell-side QoE-rapport dekt de verkoper de kosten. Deze investering is vaak gerechtvaardigd omdat deze vaak leidt tot een hogere waardering en een naadlozer transactieproces.

Koopzijde

Wanneer de koper daarom vraagt, is het doorgaans de koper die de kosten draagt. In sommige situaties, vooral bij grotere bedrijven die consistente financiële audits hadden moeten uitvoeren, maar dat niet hebben gedaan, kan de koper onderhandelen dat de verkoper een deel van de kosten deelt. Het wordt echter over het algemeen als een belangenconflict beschouwd als een bedrijf in dergelijke gevallen zowel de koper als de verkoper vertegenwoordigt.

Het Buy-Side QoE-rapport

De doelstellingen van de koper

Voor een koper is het doel van een QoE-rapport het wekken van vertrouwen in zijn investering en het valideren van de inkomsten waarop zijn bod is gebaseerd. Het biedt een dieper inzicht in rekeningsaldi, kasstromen en de algemene activiteiten van het bedrijf.

Aanvullende inzichten

Het rapport biedt een uitgebreid beeld van de kracht van het bedrijf en de waarschijnlijkheid van duurzame prestaties. Het kan van groot belang zijn bij het veiligstellen van financiering of het verkrijgen van goedkeuring van raden van bestuur of investeringscomités. Hoewel een QoE-rapport de financiële due diligence van de koper niet vervangt, dient het als een essentieel, onafhankelijk instrument om de onderneming te begrijpen.

Wie dekt de kosten

Kopers kunnen hun zorgen uiten over de kosten van een rapport over de kwaliteit van de inkomsten. Als de opgedane inzichten echter leiden tot een gunstiger verkoopprijs of waardevolle inzichten bieden voor kostenreductie na overname, kan de investering gerechtvaardigd zijn.

Het Sell-Side QoE-rapport

De doelstellingen van de verkoper

Voor verkopers dient het uitvoeren van een Quality of Earnings (QoE)-analyse als een proactieve aanpak om potentiële problemen te identificeren en op te lossen voordat ze de markt betreden. Iedere verkoper streeft naar een snelle en vlotte transactie zonder onverwachte verrassingen. Deze analyse biedt een fris perspectief, waardoor u uw bedrijf door de lens van potentiële kopers kunt bekijken. Door problemen vroegtijdig aan te pakken, wordt de kans op een succesvolle afsluiting aanzienlijk groter, wordt de waarde van het bedrijf gemaximaliseerd en wordt de algehele tijdlijn versneld.

De betekenis van een extern perspectief

Ondernemers beschikken vaak over een diepgaand inzicht in hun onderneming en zijn gewend aan de risico's die daarmee gepaard gaan. Bekendheid kan er echter soms toe leiden dat kritische aspecten over het hoofd worden gezien. Kopers kunnen de sector vanuit verschillende invalshoeken benaderen of unieke organisatiestructuren hebben in vergelijking met het bedrijf dat zij van plan zijn over te nemen. Beleggers, zoals private equity-bedrijven, zijn mogelijk niet goed op de hoogte van de specifieke kenmerken van de sector. Een QoE-rapport introduceert een nieuw gezichtspunt dat eigenaren anders misschien zouden missen.

Waarom QoE-rapporten aan de verkoopzijde standaard zijn geworden

De afgelopen jaren hebben verkopers een proactieve aanpak gevolgd door QoE-rapporten over hun bedrijven te laten opstellen voordat ze de markt betreden. Deze aanpak is vergelijkbaar met het uitvoeren van een woninginspectie voordat een huis wordt verkocht. Het verkrijgen van een QoE-rapport aan de verkoopzijde biedt verschillende voordelen: het wekt vertrouwen bij kopers, ontdekt en pakt potentiële problemen proactief aan, stroomlijnt het transactieproces en toont de betrokkenheid van de verkoper aan. QoE-rapporten aan de verkoopkant worden nu als standaardpraktijk beschouwd, en het ontbreken ervan kan verkopers in het nadeel brengen.

De kracht van voorbereiding

Als het rapport ongunstige bevindingen aan het licht brengt, hebben verkopers de mogelijkheid om deze te corrigeren voordat ze de markt betreden, of op zijn minst om deze transparant openbaar te maken om verrassingen te voorkomen die van invloed kunnen zijn op de aankoopprijs. Verkopers die van plan zijn in de nabije toekomst te verkopen, kunnen ruim van tevoren opdracht geven tot een QoE-rapport, zodat er voldoende tijd is om het probleem op te lossen. Wanneer het tijd is om naar de markt te gaan, zou een eenvoudige update van het rapport zowel kosteneffectief als nuttig moeten zijn.

Risico beperken

Een Quality of Earnings (QoE)-rapport dient als een cruciaal hulpmiddel voor verkopers om een ​​openhartig perspectief op hun bedrijf te krijgen voordat ze de markt betreden. Het speelt een cruciale rol bij het identificeren van financiële inconsistenties en aandachtspunten die aandacht vereisen voordat een verkoop wordt gestart. Deze strategische analyse biedt het management nauwkeurige richtlijnen voor het optimaliseren van de bedrijfswaarde. Door deze problemen vooraf aan te pakken, worden ongewenste verrassingen effectief geëlimineerd die mogelijk de uiteindelijke aankoopprijs zouden kunnen verlagen of zelfs de hele transactie zouden kunnen laten ontsporen.

Impact op de transactie

Een gerenommeerd QoE-rapport aan de verkoopkant heeft het potentieel om de verkoopprijs te verhogen. Het kan worden gebruikt bij onderhandelingen om gunstiger voorwaarden te verkrijgen, zoals meer geld bij de afsluiting en lagere voorwaardelijke betalingen zoals earnouts. Bovendien stroomlijnt het het due diligence-proces en kan het resulteren in minder strenge verklaringen en garantievoorwaarden of lagere premies voor garantieverzekeringen.

Aanvullende aanpassingen identificeren

Hoewel zowel het QoE-team van de verkoper als dat van de koper aanpassingen kunnen identificeren die van invloed zijn op de aangepaste EBITDA, is het belangrijk op te merken dat het diligence-team van de koper de prikkel mist om add-backs te ontdekken die de EBITDA zouden kunnen verhogen, wat mogelijk zou kunnen leiden tot hogere acquisitiekosten voor hun klant. Wanneer verkopers onafhankelijk een QoE-aanbieder inschakelen, is de analist aan de verkoopkant beter gepositioneerd om aanvullende aanpassingen te ontdekken die een positieve invloed hebben op de waardering – aanpassingen die een QoE-rapport aan de koopkant over het hoofd zou kunnen zien.

Tijdstip

Wanneer het QoE-rapport door de koper wordt aangevraagd, komt dit doorgaans in beeld na de ondertekening van een intentieverklaring (LOI) en het initiëren van een exclusiviteitsperiode waarin due diligence plaatsvindt. Het is een cruciale stap in het proces, aangezien de meeste kopers begrijpelijkerwijs een exclusieve toezegging van de verkoper vereisen voordat zij de tijd en middelen investeren die nodig zijn voor een uitgebreid QoE-rapport.

Het is de beste praktijk voor verkopers om hun eigen QoE-analyse uit te voeren, ook al zal de koper een financieel due diligence-onderzoek uitvoeren.

Audit versus QoE-rapport

Een veel voorkomende misvatting die ik vaak tegenkom is de overtuiging dat een QoE-rapport en gecontroleerde financiële overzichten synoniem zijn of identieke doeleinden dienen.

Zijn een audit en een QoE-rapport hetzelfde? Zo nee, wat onderscheidt hen?

Controle

Audits zijn in wezen een terugblik: ze richten zich op historische balansen en zorgen ervoor dat financiële overzichten voldoen aan algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP). Ze zijn een attestservice, een formele evaluatie van de jaarrekening van een bedrijf door een gecertificeerde openbare accountant (CPA). Audits volgen strikt de vastgestelde richtlijnen en processen. Bovendien zijn audits een verplichte vereiste als aan bepaalde voorwaarden wordt voldaan. Het is vermeldenswaard dat audits moeten worden uitgevoerd door een CPA en doorgaans niet de twee meest recente tussentijdse perioden bestrijken.

QoE-rapport

Aan de andere kant kijkt een Quality of Earnings (QoE)-rapport vooral vooruit; het concentreert zich, zoals de naam al doet vermoeden, op de kwaliteit van de toekomstige inkomsten van een bedrijf. Het onderzoekt de resultatenrekening onder de loep, geeft prioriteit aan de inkomsten, en maakt zich minder zorgen over de strikte naleving van de GAAP. Een QoE-rapport omvat verschillende analytische procedures die bedoeld zijn om een ​​dieper inzicht te krijgen in de risico's van een bedrijf bij een mogelijke overname. Het evalueert het risico dat gepaard gaat met toekomstige inkomsten. In tegenstelling tot audits vereist een QoE-rapport geen tussenkomst van een CPA, en bestrijkt het over het algemeen de drie tot vijf meest recente boekjaren, inclusief tussentijdse perioden.

QoE-rapporten onderscheiden zich op verschillende manieren van audits omdat ze:

• Overweeg toevoegingen en aanpassingen aan financiële overzichten, afwijkend van GAAP.
• Bied een uitgebreider inzicht in typische bedrijfsomstandigheden en financiële prestaties.
• Analyseer de potentiële impact van subjectieve factoren zoals risicoconcentraties, sectordynamiek, economische variabelen en elementen die de financiële prestaties van een bedrijf kunnen beïnvloeden.
• Omarm zowel achterwaartse als toekomstgerichte perspectieven.
• Geef inzicht in het huidige en toekomstige verdienpotentieel van een bedrijf.
• Onderzoek de activiteiten nauwkeurig om te anticiperen op hoe het bedrijf in de toekomst zou kunnen presteren.
• Zijn eerder een adviesopdracht dan een attestdienst, waardoor flexibiliteit in aanpak en reikwijdte wordt geboden.
• Ontbreken van een voorgeschreven vorm of specifieke materialiteitsdrempel.
• Verkrijgbaar in verschillende formaten – er bestaat geen universeel geaccepteerd QoE-rapportformaat.
• Bied inzichten en perspectieven die vaak ontbreken in gecontroleerde financiële overzichten.

Heb ik zowel een audit als een QoE-rapport nodig?

Klanten vragen vaak naar de noodzaak van een Quality of Earnings (QoE)-rapport als hun financiële gegevens al een audit hebben ondergaan. Het eenvoudige antwoord is ja, en de reden ligt in het fundamentele onderscheid tussen een audit en een QoE-rapport.

Het primaire doel van een QoE-rapport is het vergemakkelijken van M&A-transacties (fusies en overnames) , terwijl het primaire doel van een audit is om te verifiëren of financiële overzichten voldoen aan de algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP) en een nauwkeurige weergave bieden van de financiële status van een bedrijf.

Wanneer u de verkoop van uw bedrijf overweegt, biedt een QoE-rapport meer waarde dan een audit en positioneert u zich in een gunstige positie om de best mogelijke deal binnen te halen. CPA's die ervaring hebben met het uitvoeren van QoE-analyses beschikken over waardevolle inzichten in wat potentiële kopers zoeken bij fusies en overnames. Bijgevolg kunnen ze op efficiënte wijze eventuele problemen met financiële overzichten identificeren en aanpakken die moeten worden opgelost voordat ze de markt betreden.

Het is vermeldenswaard dat zelfs als de koper van plan is een QoE-analyse aan de koopzijde te laten uitvoeren, het voor de verkoper verstandig blijft om zijn QoE-analyse uit te voeren. Dit punt kan niet genoeg worden benadrukt: verkopers moeten hun QoE-analyse uitvoeren, zelfs als kopers van plan zijn financiële due diligence uit te voeren en hun QoE-bedrijf in te schakelen.

Het analyseproces van de kwaliteit van de winst

Domein

De reikwijdte van elk Quality of Earnings (QoE)-rapport, en bijgevolg het proces dat betrokken is bij de voorbereiding ervan, is onderhevig aan variatie op basis van factoren zoals de omvang van het bedrijf, de specifieke transactie en het niveau van vertrouwen dat de koper zoekt tijdens het due diligence-onderzoek. fase. Hieronder vindt u een algemeen overzicht van het proces.

Informatie verzamelen

De eerste stap bij het maken van elk QoE-rapport omvat het verzamelen en zorgvuldig organiseren van essentiële gegevens voor analyse.

De belangrijkste informatiebronnen omvatten:

• Historische financiële overzichten (inclusief winst- en verliesrekeningen, balansen en kasstroomoverzichten) van de voorgaande drie tot vijf jaar, inclusief maandelijkse proefsaldi.
• Actuele (tussentijdse) financiële overzichten.
• Indien beschikbaar, voorspelde financiële gegevens.
• Kopieën van bestaande lening- of schuldovereenkomsten.
• Federale, staats- en lokale belastingaangiften van de afgelopen drie tot vijf jaar.
• Bankafschriften.
• Federale aangiften inkomstenbelasting.
• Managementgesprekken.

In de meeste gevallen, vooral bij kleinere bedrijven, zijn de CFO, de controller en de eigenaar doorgaans verantwoordelijk voor het verstrekken van de noodzakelijke boekhoudkundige en financiële informatie aan de entiteit die het QoE-rapport opstelt. Dit proces kan bestaan ​​uit het verstrekken van achtergrondinformatie over het bedrijf, het bieden van inzicht in financiële trends en het reageren op eventuele vragen van de analist.

Voorlopige analyse en discussie

Voorlopige analyse

Na het zorgvuldig verzamelen en ordenen van informatie kan de analist beginnen met een voorlopige analyse. In bepaalde scenario's, vooral bij gevestigde bedrijven, kan het verkrijgen van gegevens creatieve methoden vereisen vanwege verouderde systemen of beperkingen. Systeembeperkingen kunnen soms de toegang tot kritieke gegevens belemmeren, waardoor een uitgebreide analyse onmogelijk wordt. De analist kan bijvoorbeeld proberen de brutomargetrends per productlijn te onderzoeken, maar de systemen van het bedrijf volgen de marges mogelijk niet zo gedetailleerd. Een ander veel voorkomend probleem doet zich voor wanneer de kosten onvoldoende worden toegewezen. Het uitvoeren van een voorlopige analyse biedt een eerste raamwerk voor het Quality of Earnings (QoE) rapport.

Discussie

Mochten er tijdens de analyse discrepanties of inconsistenties ontstaan, dan is het absoluut noodzakelijk om in gesprek te gaan met het managementteam van de verkoper. Bij het evalueren van de gegevens neemt de analist het perspectief van een potentiële koper over om zijn doelstellingen volledig te begrijpen. Vaak betekent dit dat je de vragen meerdere keren opnieuw moet bekijken om dieper op de kwestie in te gaan, waarbij je lagen als een ui afpelt om de kern van de zaak bloot te leggen.

Conflicterende informatie oplossen

Af en toe kan de analist tegenstrijdige informatie tegenkomen uit verschillende bronnen binnen de organisatie, zoals de interne boekhouder, accountant, eigenaar en managementteam. Deze belanghebbenden kunnen verschillende antwoorden geven op soortgelijke vragen, soms beïnvloed door hun perceptie van wat de analist wil horen. In dergelijke gevallen kan de analist dankzij aanhoudende en gerichte indringende vragen het probleem echt begrijpen en effectief in het rapport aanpakken.

Het QoE-rapport is soms het belangrijkste onderdeel van een grotere financiële due diligence-analyse.

Aanpassingen aan de jaarrekening

In de volgende fase worden alle eenmalige inkomsten en uitgaven nauwgezet geëlimineerd, zodat de jaarrekening uitsluitend de fundamentele bedrijfsactiviteiten weerspiegelt.

Voorbeelden van niet-recurrente inkomsten zijn:

• Winst op de verkoop van activa
• Toekenningen van verzekeringsclaims, beloningen voor rechtszaken of terugbetalingen van werknemerscompensatie
• Ongekende, eenmalige omzetprojecten of contracten
• Paycheck Protection Program (PPP) Leningvergeving
• Retentiekredieten voor werknemers (ERC)
• Vergeving voor economische schade bij rampen (EIDL).
• Vergeving van bankschulden

Voorbeelden van niet-recurrente uitgaven zijn onder meer:

• Opname van familieleden op de loonlijst die niet betrokken zijn bij het bedrijf
• Integratie van persoonlijke uitgaven of voordelen van eigenaren in zakelijke uitgaven
• Uitgaven die verband houden met niet-recurrente inkomsten
• Proceskosten en/of verliezen
• Verliezen die voortvloeien uit de verkoop van activa
• Verliezen gerelateerd aan beëindigde bedrijfsactiviteiten
• Verliezen als gevolg van natuurrampen

Een van de belangrijkste doelstellingen die ten grondslag liggen aan een Quality of Earnings (QoE)-rapport is het uitgebreide inzicht in de prestaties van de kernactiviteit. Het zorgvuldig verwijderen van eenmalige baten en lasten vormt een cruciale fase in dit proces, waardoor de lezers van het rapport zich kunnen verdiepen in een grondige analyse van de fundamentele bedrijfsactiviteiten.

Gedetailleerde analyse

Zodra de financiële informatie zorgvuldig is verzameld, nauwkeurig is onderzocht en de financiële overzichten dienovereenkomstig zijn aangepast, omvat de volgende fase een uitgebreid onderzoek naar de activiteiten van het bedrijf. Deze diepe duik is essentieel om de koper het meest geïnformeerde en inzichtelijke perspectief op het bedrijf te bieden.

De gedetailleerde analyse kan een grondige evaluatie van de volgende sleutelaspecten omvatten:

• Tijdperk van apparatuur
• Demografische gegevens van het personeelsbestand
• Klantconcentratie
• Compensatie voor de werknemer
• Retentiepercentages voor werknemers
• Efficiëntie van voorraadbeheer
• Belangrijkste zorgen of risico's voor werknemers
• Trendanalyse over maandelijkse en jaarlijkse perioden
• Potentiële kapitaaluitgaven (CapEx) vereisten
• Winstmarges, per segment (klant, product of dienst)
• Concentratie van leveranciers

Dit analyseniveau gaat verder dan de oppervlakte en brengt kritische kwesties en inzichten aan het licht die mogelijk verborgen blijven tijdens een eerste beoordeling van de financiële overzichten. Een goed opgesteld Quality of Earnings (QoE)-rapport moet niet alleen kwantitatieve gegevens omvatten, maar ook waardevol commentaar en deskundige meningen bieden over elk onderzocht gebied. Het zijn deze uitgebreide analyse en verhelderend commentaar die een uitstekend vervaardigd QoE-rapport onderscheiden van een minder uitgebreid rapport.

Afgewerkt product

QoE-rapport versus financiële due diligence: de verschillen blootleggen

Een Quality of Earnings (QoE)-rapport is een essentieel onderdeel binnen het bredere spectrum van financiële due diligence. Het fungeert als een sleutelelement, dat vaak centraal staat, in een alomvattende analyse die tot doel heeft licht te werpen op het vermogen van een bedrijf om toekomstige kasstromen te genereren op basis van zijn historische prestaties.

De structuur

In tegenstelling tot audits bestaat er geen gestandaardiseerd formaat of voorgeschreven inhoud voor een QoE-rapport. Niettemin komt de uiteindelijke output doorgaans tot uiting in de vorm van een PDF-document of een ingewikkelde spreadsheet. In het geval van een spreadsheet kan deze meerdere tabbladen omvatten, die de lezer door een nauwgezet traject leiden, van de initiële financiële overzichten tot de aangepaste EBITDA.

Diepgaande inzichten

In het QoE-rapport kunt u een schat aan informatie verwachten. Dit omvat het onderbouwen van inkomsten en contanten, het afstemmen van de kloof tussen financiële overzichten en bankgegevens, gedetailleerde projecties en nog veel meer. Elk facet krijgt nauwgezette aandacht, waarbij diep in de numerieke complexiteit wordt gegraven. Het rapport presenteert niet alleen de cijfers; het geeft duidelijke uitleg en onderscheidt de implicaties van zijn bevindingen op elk specifiek onderzocht gebied. Deze diepgaande inzichten onderscheiden een goed opgesteld QoE-rapport, waardoor het een waardevol instrument is voor geïnformeerde besluitvorming in het financiële landschap.

Belanghebbenden

Gezien het belang van investeringen is het essentieel om zekerheid te bieden aan verschillende belanghebbenden over de gegrondheid van de beslissing en de betrouwbaarheid van de financiële cijfers van de doelonderneming. Zowel het Quality of Earnings (QoE)-rapport als het financiële due diligence-rapport spelen een cruciale rol in dit proces.

Het QoE-rapport breidt zijn bereik vaak uit tot buiten de directe partijen die bij de transactie betrokken zijn. Het kan worden gedeeld met een reeks belanghebbenden, waaronder kredietverstrekkers, private equity-investeringscomités, verzekeringsmaatschappijen en belangrijke verbonden partijen. Vooral private-equitybeleggers hebben de neiging om deze rapporten te eisen. Ze doen dit niet alleen om hun onafhankelijke analyse uit te voeren, maar ook om een ​​extra perspectief op de transactie te krijgen dat hen anders zou ontgaan.

Bovendien zijn verzoeken om deze rapporten gebruikelijk, afkomstig van raden van bestuur van strategische kopers of beursgenoteerde bedrijven, maar ook van investeringscomités binnen private equity-bedrijven. Het doel is om te zorgen voor een alomvattende en goed geïnformeerde evaluatie van de investeringsmogelijkheden.

Tijdstip

Onderzoeken naar de kwaliteit van de winst (QoE) bestrijken doorgaans een tijdsbestek van ongeveer 30 tot 45 dagen. De werkelijke duur hangt echter af van de snelheid waarmee de eigenaar of het managementteam de nodige informatie verstrekt en vragen beantwoordt. Het coördineren van het QoE-rapport naast de activiteiten van de investeringsbankier kan vaak helpen eventuele vertragingen te voorkomen die kunnen optreden nadat de Letter of Intent (LOI) van kracht is.

Een QoE-provider inhuren

Het belang van ervaring

• Bedrijfstypen: QoE-onderzoeken worden doorgaans uitgevoerd door CPA-bedrijven en gespecialiseerde financiële due diligence-bedrijven.
• Reputatie is belangrijk: Kies voor een bedrijf dat bekend staat om zijn toewijding aan kwaliteit en zijn vermogen om te voldoen aan de strenge eisen van private equity of strategische financiële due diligence voor kopers.
• M&A-expertise: Zorg ervoor dat het team dat u inschakelt over uitgebreide ervaring beschikt in het uitvoeren van financiële due diligence voor M&A-transacties, idealiter binnen uw specifieke branche.
• Onafhankelijkheid: Belangrijk is dat het bedrijf dat verantwoordelijk is voor uw QoE-rapport verschillend moet zijn van het bedrijf dat verantwoordelijk is voor uw financiële overzichten. Deze scheiding garandeert onpartijdigheid en objectiviteit in de analyse.

Hoeveel kost een QoE-rapport?

Prijsspectrum

Quality of Earnings (QoE)-onderzoeken kunnen een breed prijsspectrum bestrijken en tegemoetkomen aan de unieke behoeften en complexiteiten van verschillende bedrijven. De kosten kunnen aanzienlijk variëren, variërend van slechts $ 5.000 voor een basisrapport dat geschikt is voor een klein bedrijf, tot meer dan $ 100.000 voor een uitgebreide analyse op maat voor een middelgroot bedrijf.

• Voor kleine bedrijven: Als uw bedrijf een omzet van minder dan $10 miljoen heeft en met relatief eenvoudige financiële gegevens werkt, kunt u doorgaans een uitgebreid QoE-rapport verkrijgen voor een investering van ongeveer $10.000 tot $20.000. Voor deze categorie volstaan ​​vaak lokale bedrijven.
• Voor middelgrote bedrijven: Als uw bedrijf daarentegen een omzet genereert die de grens van $10 miljoen overschrijdt, is het raadzaam om een ​​regionaal bedrijf te overwegen. Dit vergroot niet alleen de geloofwaardigheid van het rapport, maar sluit ook aan bij de verwachtingen van private equity-bedrijven, vooral voor bedrijven met een omzet variërend van $10 miljoen tot $25 miljoen.

Gevarieerde kostenfactoren

Verschillende factoren dragen bij aan de kosten en tijdlijn van een QoE-rapport, waaronder:

• Bedrijfsomvang: Grotere bedrijven hebben de neiging uitgebreidere analyses uit te voeren en kunnen dus hogere kosten met zich meebrengen.
• GAAP-naleving: De mate waarin financiële instellingen zich houden aan de algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP) kan van invloed zijn op de complexiteit en de kosten van het rapport.
• Financiële netheid: De duidelijkheid en nauwkeurigheid van financiële overzichten kunnen van invloed zijn op de omvang van het vereiste werk.
• Bedrijfscomplexiteit: Factoren zoals voorraadbeheer en het aantal betrokken entiteiten kunnen de analyse ingewikkelder maken.
• Industrie: Verschillende industrieën kunnen gespecialiseerde expertise nodig hebben, wat van invloed is op de totale kosten.
• Keuze van kantoor: De selectie van een klein tot middelgroot bedrijf dat is geoptimaliseerd voor de middenmarkt resulteert vaak in gunstige prijzen in vergelijking met grotere accountantskantoren die gelijkwaardige diensten aanbieden.