Câștiguri discreționare ale vânzătorului (SDE)

rezumat

Câștigurile discreționare ale vânzătorului ( SDE ) reprezintă o metrică cheie pentru evaluarea profitabilității unei afaceri și sunt utilizate pe scară largă pentru a determina fluxul de numerar pentru evaluarea întreprinderilor mici. SDE permite potențialilor cumpărători să compare cu ușurință diferite companii în scopuri de evaluare.

SDE se calculează după cum urmează:

• Profit net înainte de impozitare – profitul final înregistrat în declarațiile de profit și pierdere, plus
• Compensația proprietarului plătită tuturor proprietarilor, minus costul înlocuirii proprietarilor suplimentari, plus
  cheltuielile cu dobânzile, plus
• Amortizarea și amortizarea, plus
• Cheltuieli discreționare (de exemplu, auto, telefon mobil, mese, divertisment, călătorii), plus
• Ajustări pentru venituri sau cheltuieli extraordinare, neoperaționale, și elemente nerecurente, cum ar fi procese sau daune provocate de inundații.

Majoritatea metodelor de evaluare se bazează pe un multiplu al câștigurilor. Prin determinarea SDE-ului unei întreprinderi mici, se poate aplica un multiplu pentru a estima valoarea afacerii.

Introducere

SDE este principalul indicator pentru evaluarea întreprinderilor mici. Dar ce este mai exact SDE? Cum se calculează și când este potrivit să fie utilizat?

Acest articol explorează acuratețea SDE, modul în care diverse măsuri de câștiguri influențează evaluarea afacerii și dacă SDE trece cu vederea factorii semnificativi pe care cumpărătorii i-ar putea lua în considerare.

În cele din urmă, abordăm întrebarea crucială în orice proces de evaluare – cum puteți crește valoarea afacerii dumneavoastră?

Definiția SDE

Ce înseamnă SDE?

SDE reprezintă câștigurile discreționare ale vânzătorului.

Care este definiția și scopul SDE?

Câștigurile discreționare ale vânzătorului (SDE) măsoară câștigurile unei afaceri și reprezintă cea mai comună metrică a fluxului de numerar pentru evaluarea întreprinderilor mici. SDE permite cumpărătorilor să compare companii în scopuri de evaluare.

SDE este definit ca:

• Profit net înainte de impozitare, plus
• Compensația proprietarului plătită tuturor proprietarilor, minus costul înlocuirii proprietarilor suplimentari, plus
• Cheltuieli cu dobânzile, plus
• Amortizarea și amortizarea, plus
• Cheltuieli discreționare (de exemplu, auto, telefon mobil, mese, divertisment, călătorii), plus
• Ajustări pentru venituri sau cheltuieli extraordinare, neoperaționale, și elemente nerecurente, cum ar fi procese sau daune provocate de inundații.

SDE include salariul proprietarului?

Da, salariul proprietarului este luat în considerare ca ajustare la calcularea SDE.

Motive pentru utilizarea SDE

Principalul motiv pentru care cumpărătorii folosesc SDE este pentru a compara rapid două companii.

De ce să folosiți SDE

• SDE ca regulă generală : Aceasta servește ca o măsură aproximativă a fluxului de numerar disponibil cumpărătorului. Scopul calculării SDE este de a permite o comparație exactă între companii, indiferent de industria lor.
• SDE ca estimare a fluxului de numerar disponibil : SDE estimează fluxul de numerar disponibil pentru rambursarea dobânzilor sau a datoriilor și finanțarea cheltuielilor de capital (CapEx). După calcularea SDE, cumpărătorii examinează diverși alți factori, cum ar fi rata de creștere a companiei, marjele brute, concentrarea clienților și numeroase elemente financiare și nefinanciare.
• SDE ca măsură a câștigurilor : Atunci când se evaluează inițial o companie pentru achiziție, SDE oferă o măsură aproximativă a câștigurilor.
• SDE în metodele de evaluare : SDE este utilizată pentru a calcula valoarea afacerii în diverse metode de evaluare bazate pe venituri și pe piață. De asemenea, ajută la compararea multiplilor dintre afaceri similare vândute recent (adică tranzacții comparabile).

Exemplu de calcul al câștigurilor discreționare (SDE) ale vânzătorului

Beneficiile SDE

Acestea sunt principalele avantaje ale utilizării SDE:

Cel mai des utilizat: SDE este cea mai des utilizată metrică pentru determinarea câștigurilor firmelor mici de către cumpărători, vânzători, brokeri și alte părți interesate.

Calcul simplu: SDE este mai puțin predispus la erori și mai ușor de calculat.

Elimină variabilele neoperaționale: SDE elimină factori precum dobânzile și impozitele care ar putea să nu aibă un efect asupra cumpărătorului după achiziție. În plus, elimină costurile non-monetare, cum ar fi amortizarea și deprecierea. Acest lucru permite cumpărătorilor să estimeze singuri aceste costuri și apoi să deducă suma corespunzătoare din fluxul de numerar pe baza datei cheltuielilor reale, mai degrabă decât a datei deducerii fiscale.

Permite comparații: Utilizarea pe scară largă a SDE și ușurința calculului permit părților să compare profiturile unei companii cu cele ale altor companii. În plus, această comparație facilitează evaluarea unei corporații folosind tranzacții comparabile.

Dezavantajele SDE

Prin urmare, principalele dezavantaje ale utilizării SDE sunt următoarele:

• SDE este doar o orientare; un SDE ridicat nu garantează că un cumpărător ar considera compania dumneavoastră o țintă de achiziție dorită. Cumpărătorii vă vor examina probabil finanțele mai detaliat.
• SDE nu este o măsură complet precisă a fluxului de numerar:
  • Din următoarele motive, SDE nu este o măsură complet precisă a fluxului de numerar pentru un cumpărător după o achiziție:
  • Amortizarea: O măsură umflată a câștigurilor este produsă prin adăugarea amortizării pentru întreprinderile cu o amortizare considerabilă și cheltuieli de capital continue. Pentru întreprinderile cu active fixe (adică amortizabile) considerabile, SDE este înșelătoare.
  • Amortizare: Aceasta se aplică și întreprinderilor care dețin o cantitate substanțială de proprietate intelectuală amortizabilă (de exemplu, farmaciile).
  • Numerar operațional: SDE ignoră solicitările potențialilor cumpărători pentru infuzii de numerar operațional, în special atunci când vine vorba de afaceri în expansiune rapidă.
  • Impozite: Efectul impozitelor pe venit este, de asemenea, ignorat de SDE.

Cum să crești valoarea afacerii tale

Creșterea SDE este o strategie pentru a crește valoarea companiei dvs., chiar dacă nu ar trebui să ignorați alte considerații. Valoarea companiei dvs. crește cu un multiplu al fiecărui dolar investit în SDE.

Să luăm un exemplu în care se preconizează că firma dumneavoastră se va vinde la un multiplu de 4,0. Valoarea companiei dumneavoastră s-a îmbunătățit cu 400.000 USD dacă SDE-ul dumneavoastră crește cu 100.000 USD anual (100.000 USD x multiplu de 4,0 = 400.000 USD).

Două metode principale pentru creșterea valorii

SDE poate fi generată doar în două moduri:

Creșteți veniturile

Creșterea prețurilor este cea mai simplă abordare pentru a stimula vânzările, deoarece, în majoritatea cazurilor, comisioanele comercianților vor compensa întregul cost al creșterii prețului.

Dacă afacerea ta aduce acum 2 milioane de dolari pe an și te decizi să crești prețurile cu 5%, SDE-ul tău va crește cu 100.000 de dolari anual (2 milioane de dolari x 5% = 100.000 de dolari). Dacă SDE-ul tău actual este de 400.000 de dolari, SDE-ul tău va crește cu 25% (de la 400.000 de dolari la 500.000 de dolari). Prin urmare, SDE-ul tău crește cu 25% pentru fiecare creștere de 5% a prețului.

Dezvoltarea de noi bunuri sau servicii sau extinderea cantității celor existente sunt mai multe strategii pentru creșterea vânzărilor. Dar procedați cu prudență: cumpărătorii conservatori nu vor permite de obicei ajustări pentru lansări sau campanii eșuate atunci când calculează SDE.

Prin creșterea SDE, puteți crește valoarea companiei dumneavoastră. Valoarea companiei dumneavoastră crește cu un multiplu al fiecărui dolar investit în SDE.

Dacă vrei să vinzi în următorii trei ani, folosește strategii cu risc scăzut, cum ar fi marketingul consecvent, care produce rezultate cuantificabile. Evită tacticile riscante, cum ar fi angajarea unui nou manager de vânzări sau lansarea de campanii care sunt în afara domeniului tău de expertiză. Acestea au potențialul de a epuiza fluxul de numerar, ceea ce reduce SDE și, în consecință, valoarea companiei tale.

Reduceți cheltuielile

De obicei, este mai ușor să reduci costurile decât să crești veniturile. Acest lucru afectează imediat SDE și prezintă un pericol minim. Singurul lucru la care trebuie să fii atent este reducerea costurilor pe care cumpărătorul le-ar putea considera avantajoase; nivelurile tipice ale stocurilor și primele de asigurare, de exemplu, nu ar trebui modificate.

Alte modalități de a crește valoarea afacerii tale

Creșterea ratei de creștere a companiei tale este o altă modalitate de a o face mai valoroasă.

De obicei, ultimele douăsprezece luni (TTM) sau cea mai recentă SDE pe 12 luni. Cu toate acestea, este posibil să puteți negocia un preț determinat de un fel de „SDE proiectată”, spre deosebire de SDE pentru anul în curs, cu condiția să fi demonstrat o dezvoltare constantă și robustă.

Întrebări frecvente despre SDE

Ce alte metrici sunt similare cu SDE?

• LTM: ultimele douăsprezece luni SDE
• TTM: SDE pe ultimele douăsprezece luni
• EBITDA: câștiguri înainte de dobânzi, impozite, depreciere și amortizare
• EBIT*: câștig înainte de dobânzi și impozite, numit și Profit Operațional.

operațional + Amortizarea + Amortizarea pot genera EBITDA , dar această metodă nu este utilizată de majoritatea companiilor mici și mijlocii.

Pe ce SDE din ce an ar trebui să se bazeze evaluarea mea?

De obicei, o valoare se bazează pe ultimele douăsprezece luni (TTM) sau pe SDE ale celui mai recent an complet. Atunci când rezultatele variază de la an la an, iar ciclurile economice sunt mai lungi și mai previzibile, se poate aplica o medie ponderată.

SDE estimat pentru anul curent ar putea avea o oarecare utilitate dacă rata de creștere este constantă și previzibilă. Dacă firma se dezvoltă constant, cumpărătorii pot încerca să utilizeze media SDE din ultimii trei ani, ceea ce ar putea reduce evaluarea.

Este SDE același lucru cu fluxul de numerar?

Nu, acestea sunt idei total independente.

Cu toate acestea, industria folosește cuvântul „flux de numerar” la întâmplare, unii folosindu-l cu referire la EBITDA. A cere o definiție este întotdeauna o idee bună atunci când cineva discută despre fluxul de numerar.

„Situația fluxurilor de numerar” sau „datul fluxurilor de numerar”, care este mai probabil să fi fost întocmit de companii de talie medie decât de cele mici, va dezvălui fluxul tău de numerar.