Ako súkromný kapitál nakupuje online kasína

Private equity sa stal jednou z najvýznamnejších síl v oblasti fúzií a akvizícií v oblasti online hazardných hier. Za posledné desaťročie transakcie podporované súkromným kapitálom zmenili konkurenčné prostredie online hazardných hier – od konsolidácie podporovanej spoločnosťou Apollo Global Management, ktorá predchádzala reštrukturalizácii spoločnosti Caesars Entertainment, až po stredne veľké fondy na odkúpenie, ktoré akvizíciou regionálnych prevádzkovateľov kasín a partnerských portfólií prenikli do regiónov Európy a Severnej Ameriky.

Pre prevádzkovateľov, ktorí zvažujú odchod, im pochopenie toho, ako kupujúci súkromného kapitálu hodnotia a štruktúrujú investície do iGamingu, pomáha efektívnejšie sa pripraviť a vyjednávať s vedomosťami. Pre investorov a spoluinvestorov, ktorí zvažujú iGaming ako triedu aktív, táto príručka vysvetľuje mechanizmy, ako súkromné ​​investičné spoločnosti pristupujú k tomuto sektoru – a prečo profil výnosov priťahuje opakovaný záujem napriek regulačnej zložitosti.

Prečo je súkromný kapitál priťahovaný k iGamingu

Súkromný kapitál priťahuje iGaming z dôvodov, ktoré úzko súvisia so štrukturálnymi charakteristikami tohto sektora. Online hazardné hry generujú opakujúce sa príjmy, prevažne podobné predplatnému, zo zavedenej a rastúcej hráčskej základne. Prevádzková páka je vysoká – marginálne náklady na obsluhu ďalšieho hráča sú nízke po zavedení platformy a regulačnej infraštruktúry. A trh sa naďalej rozširuje, keďže online hazardné hry reguluje stále viac jurisdikcií, čím sa otvárajú nové adresovateľné trhy s definovanými právnymi rámcami.

Konkrétne v prípade fondov na odkúpenie investícií ponúkajú iGamingové spoločnosti niekoľko atribútov, ktoré podporujú akvizičný model s využitím pákového efektu: predvídateľné peňažné toky, ktoré dokážu obslúžiť dlh z akvizicie, príležitosti na zvýšenie prevádzkovej efektívnosti, ktoré môžu realizovať prevádzkové tímy PE, a fragmentovaný stredný trh, kde konsolidácia vytvára preukázateľnú hodnotu bez toho, aby musel fond vymýšľať novú stratégiu. Kombinácia predvídateľnosti peňažných tokov, fragmentácie a regulačne riadenej expanzie trhu robí z iGamingu jeden z najpresvedčivejších sektorov pre nasadenie PE v stredných trhoch.

Rastové akciové fondy láka iný uhol pohľadu: prechod z neregulovaných na regulované trhy vytvára štrukturálny inflexný bod v jednotlivých jurisdikciách – prevádzkovatelia, ktorí sa etablujú v ranom štádiu vývoja a vybudujú si rozpoznateľnosť značky a hráčsku základňu ešte pred reguláciou, často dosahujú profily výnosov, ktoré prevyšujú to, čo ponúkajú rozvinuté regulované trhy.

Ako fondy súkromného kapitálu (PE) preverujú príležitosti v oblasti iGamingu

Fondy súkromného kapitálu každoročne získavajú desiatky obchodných príležitostí v oblasti iGamingu prostredníctvom svojich rôznych zdrojov. Počiatočný proces preverovania väčšinu rýchlo vylúči na základe súboru sektorovo špecifických filtrov, ktoré sa líšia v závislosti od stratégie fondu, ale majú spoločné prvky.

Prahová hodnota mierky

Väčšina fondov odkupu má minimálnu požiadavku na EBITDA – zvyčajne 2 až 5 miliónov EUR pre menšie fondy stredného trhu, 10 a viac miliónov EUR pre väčšie platformy. Toto okamžite vylučuje väčšinu transakcií prevádzkovateľov iGamingu, ktoré sú menšie. Stredný trh, kde je PE najaktívnejší v oblasti iGamingu, sa pohybuje medzi 5 a 50 miliónmi EUR EBITDA, čo zodpovedá hodnotám podnikov zhruba v rozmedzí 25 až 250 miliónov EUR.

Regulačné postavenie

Fondy súkromného kapitálu s inštitucionálnymi LP – dôchodkové fondy, nadačné fondy, štátne investičné fondy – majú prísne požiadavky na dodržiavanie predpisov, ktoré vylučujú neregulované alebo šedé trhy v oblasti iGamingu bez ohľadu na finančnú výkonnosť. Kasíno s licenciou Curaçao, ktoré generuje EBITDA vo výške 8 miliónov EUR, neprejde kontrolou dodržiavania predpisov vo väčšine inštitucionálnych fondov súkromného kapitálu. Predpokladom pre záujem inštitucionálneho súkromného kapitálu je zvyčajne licencia UKGC, MGA alebo ekvivalentná licencia prvej úrovne.

Kvalita príjmov

Finančné modely PE sú postavené na udržateľných, opakujúcich sa peňažných tokoch. Filtre kvality výnosov eliminujú podniky s vysokou koncentráciou partnerských spoločností (závislosť od jedného partnera), klesajúcimi trendmi v kohortách hráčov alebo nezvyčajnými vzormi výnosov, ktoré naznačujú, že zaostávajúca výkonnosť nie je reprezentatívna pre budúcu generovanie hotovosti. Analytici PE prepracujú výkaz ziskov a strát na základe pôvodných princípov, pričom upravia o jednorazové položky a vykonajú stresové testovanie udržateľnosti každej línie výnosov.

Manažérsky tím

Na rozdiel od strategických nadobúdateľov, ktorí môžu integrovať cieľovú spoločnosť do svojich vlastných operácií, fondy súkromného kapitálu (PE) zvyčajne vyžadujú, aby nadobudnutý podnik fungoval ako samostatný subjekt so schopným manažérskym tímom. Podniky, v ktorých sú všetky prevádzkové znalosti sústredené u zakladateľa, ktorý odchádza, sú náročné na investície do PE – fond potrebuje tím, s ktorým môže spolupracovať na realizácii plánu tvorby hodnoty.

Investičná téza: Čo hľadá PE

Každá investícia súkromného investora (PEE) do iGamingu je postavená na špecifickej hypotéze tvorby hodnoty. Najbežnejšie investičné tézy v iGamingu sú:

Geografická expanzia

Fond získava prevádzkovateľa so silnou pozíciou na jednom alebo dvoch trhoch a financuje expanziu do susedných regulovaných jurisdikcií. Táto téza funguje najlepšie, keď cieľový subjekt preukázateľne zodpovedá produktu trhu, má značku, ktorá sa prenáša do zahraničia, a manažérsky tím so schopnosťou realizovať expanziu na viacero trhov. Rizikom je neistota regulačného časového harmonogramu – vstup na trh v novej jurisdikcii môže trvať o 12 – 24 mesiacov dlhšie, ako model predpokladá.

Prevádzkové zlepšenie

Fond identifikuje prevádzkovo nedostatočne rozvinutý podnik – zvyčajne kasíno prevádzkované zakladateľom, ktoré organicky rástlo, ale neinvestovalo do infraštruktúry CRM, nástrojov pre zodpovedné hranie, analytických funkcií ani správy partnerských programov. Investičná téza spočíva v tom, že prevádzkové znalosti súkromného investičného fondu v kombinácii s kapitálom na investície do infraštruktúry môžu podstatne zlepšiť marže a celoživotnú hodnotu hráča bez nutnosti rastu tržieb.

Konsolidácia typu „kúp a postav“

Fond získava platformovú spoločnosť a realizuje sériu menších doplnkových akvizícií s cieľom vybudovať si rozsah v špecifickej oblasti – vertikálnej oblasti, ako je živé kasíno, geografickom zameraní, ako sú severské trhy, alebo regulovanom trhu s vysokou fragmentáciou. Konsolidácia vytvára hodnotu prostredníctvom zdieľanej infraštruktúry, krížového predaja kombinovaným hráčskym základniam a zvýšenej vyjednávacej sily s poskytovateľmi softvéru a spracovateľmi platieb.

Regulačná arbitráž

Fond investuje pred regulačným otvorením na hlavnom trhu – najvýznamnejším súčasným príkladom je Brazília – a získava operátorov so silnými lokálnymi trhovými pozíciami skôr, ako regulačný rámec vytvorí nával nových účastníkov a nafúkne ocenenia. Ide o stratégiu s vyšším rizikom a vyšším výnosom, ktorá si vyžaduje odborné znalosti v oblasti regulácie a trpezlivosť, aby sa táto téza naplnila.

Štruktúrovanie obchodov: Ako sa budujú PE transakcie

Transakcie PE v oblasti iGamingu sa zvyčajne riadia rovnakým štrukturálnym rámcom ako odkupy PE v iných sektoroch, s niekoľkými úpravami špecifickými pre iGaming.

Štandardná štruktúra je odkúpenie s využitím pákového efektu: fond súkromného kapitálu (PE) poskytuje vlastný kapitál (zvyčajne 40 – 60 % hodnoty podniku), dopĺňa ho akvizičným dlhom (40 – 60 % hodnoty podniku) a získava cieľovú spoločnosť prostredníctvom holdingovej štruktúry NewCo. Akvizičný dlh je splácaný z peňažných tokov cieľovej spoločnosti a výnos z vlastného kapitálu fondu PE je umocnený pákovým efektom.

Úpravy tejto štruktúry špecifické pre iGaming zvyčajne zahŕňajú: escrow dojednania pokrývajúce obdobie regulačnej zmeny kontroly (fondy držané v escrow do schválenia prevodu licencie); plány manažérskych stimulov (MIP) pre ponechaný manažérsky tím, ktoré poskytujú majetkovú účasť, ktorá zosúlaďuje záujmy manažmentu s cieľmi výnosov fondu; a ustanovenia o výnosoch pre odchádzajúceho zakladateľa, ak existuje medzera v ocenení alebo ak je dôležité pokračovať v zapojení zakladateľa počas prechodu.

Využite výhody výkupov iGamingu

Využívanie pákového efektu pri odkúpení spoločností iGaming je konzervatívnejšie ako v mnohých iných sektoroch uprednostňovaných súkromným kapitálom, čo odráža volatilitu príjmov, ktorá je vlastná hazardným podnikom, a regulačnú neistotu, ktorá môže neočakávane ovplyvniť peňažné toky.

Typické pomery zadlženosti pri odkúpení spoločností v oblasti iGaming sa pohybujú od 2x do 4x EBITDA – čo je menej ako 4x – 6x, čo je bežné v stabilnejších podnikoch s opakujúcimi sa príjmami. Veritelia, ktorí sú ochotní financovať transakcie v oblasti iGaming – predovšetkým špecializované úverové fondy a vybrané komerčné banky so skúsenosťami v hernom sektore – ukladajú podmienky, ktoré obmedzujú dodatočnú zadlženosť a vyžadujú dodržiavanie špecifických finančných ukazovateľov.

Výber dlhového nástroja je dôležitý najmä pre iGaming. Bankový úver je k dispozícii pre regulované, dodržiavajúce predpisy iGamingové podniky, ale často s nižším pomerom úveru k hodnote a s konzervatívnejšími podmienkami, než uprednostňujú súkromné ​​​​fondy. Súkromné ​​​​úverové fondy – nástroje priameho poskytovania úverov, ktoré nepodliehajú rovnakým regulačným obmedzeniam ako banky – sú primárnymi poskytovateľmi úverov v transakciách so stredne veľkými iGamingovými spoločnosťami a často poskytujú unitranche facility, ktoré zjednodušujú kapitálovú štruktúru.

100-dňový plán: Tvorba hodnoty po akvizícii

Firmy súkromného kapitálu vstupujú do každej akvizície so štruktúrovaným 100-dňovým plánom – špecifickými prevádzkovými iniciatívami, ktoré sa vykonajú bezprostredne po uzavretí obchodu s cieľom nastoliť dynamiku a potvrdiť investičnú tézu. V oblasti iGaming sú najbežnejšie 100-dňové priority:

• Hodnotenie a posilnenie manažérskeho tímu – potvrdenie, ktorí existujúci manažéri majú schopnosti pracovať na požadovanej úrovni, a identifikácia medzier, ktoré je potrebné vyplniť
• Infraštruktúra finančného výkazníctva – implementácia systémov manažérskych informácií, ktoré poskytujú fondu prehľad o denných metrikách GGR (celkového rastu aktív), NGR (celkového rastu aktív), nákladoch na akvizíciu hráčov a udržanie hráčov s podrobnosťami potrebnými pre aktívne riadenie portfólia
• Audit a optimalizácia CRM – preskúmanie existujúceho programu CRM, identifikácia segmentov hráčov s nedostatočnými výsledkami a implementácia vylepšení v oblasti udržania hráčov, ktoré zvyčajne prinášajú výsledky do 60 – 90 dní
• Preskúmanie partnerského programu – posúdenie obchodných podmienok, kvality partnerov a koncentrácie partnerského programu s opätovným prerokovaním kľúčových partnerských dohôd v prípade nevýhodných podmienok
• Preskúmanie súladu s predpismi o zodpovednom hazardnom hraní – zabezpečenie toho, aby podnik spĺňal súčasné štandardy svojej licenčnej jurisdikcie a aby sa akékoľvek nedostatky napravili skôr, ako sa stanú regulačnými problémami

Stratégie ukončenia PE v iGamingu

Fondy súkromného kapitálu držia investície do iGamingu typicky 3 až 6 rokov, kým sa pokúsia o exit. Tri hlavné cesty odchodu v iGamingu sú strategický predaj, sekundárny odkup a IPO – približne v tomto poradí frekvencie.

Strategický predaj – predaj väčšiemu prevádzkovateľovi alebo korporátnemu nadobúdateľovi – je najbežnejšou a zvyčajne aj najnásobnejšou cestou odchodu. Strategickí kupujúci platia prémiu za regulovaný prístup na trh, zavedené hráčske základne a technológie, ktorých organické budovanie by trvalo roky. Hlavní prevádzkovatelia iGamingu (Flutter Entertainment, Entain, bet365, DraftKings) sú najaktívnejšími strategickými nadobúdateľmi na väčšom trhu; stredne veľkými prevádzkovateľmi, ktorí sa snažia urýchliť geografickú expanziu, sú aktívni na menšom trhu.

Sekundárne odkúpenie – predaj inému fondu súkromného kapitálu – je v oblasti iGaming bežné, keď sa podnikanie prevádzkovo zlepšilo, ale stále má výraznú rastovú dráhu, ktorá si vyžaduje pokračujúce vlastníctvo súkromného kapitálu, a nie strategickú integráciu. Sekundárne odkúpenia v oblasti iGaming boli časté na severských a nemeckých trhoch, keďže prevádzkovatelia rástli prostredníctvom po sebe nasledujúcich cyklov vlastníctva súkromného kapitálu.

IPO – kótovanie podniku na verejnom trhu – je menej bežné pre stredne veľké iGamingové spoločnosti, ale niekoľko prevádzkovateľov ho úspešne realizovalo. Záujem o iGamingové spoločnosti na verejnom trhu do značnej miery závisí od regulačného prostredia v čase kótovania a od konkrétneho jurisdikčného zamerania prevádzkovateľa.

Obmedzenia PE kapitálu v iGamingu

PE kapitál nie je vhodný pre každú iGamingovú firmu ani pre každého predajcu. Je potrebné jasne pochopiť obmedzenia.

Fondy súkromného kapitálu (PE) majú fixné požiadavky na výnos. Typický fond odkúpenia akcií strednej triedy sa zameriava na 2,5- až 3,5-násobok investovaného kapitálu počas 4-6-ročného obdobia držania. To vytvára špecifický tlak na rast a ziskovosť podniku. Prevádzkovateľ, ktorý sa cíti pohodlne pri dlhodobom prevádzkovaní ziskového, mierne rastúceho podniku, môže považovať vlastníctvo PE za nesprávne – fond bude presadzovať rastové iniciatívy, znižovanie nákladov a prípadný odchod, ktorý prevádzkovateľ nemusí chcieť.

Lehoty na schválenie zo strany PE regulačnými orgánmi môžu byť náročné. Proces zmeny kontroly pre udeľovanie licencií UKGC alebo MGA, keď je prichádzajúcim kontrolórom PE fond – so zložitými štruktúrami fondov, viacerými LP a offshore holdingovými spoločnosťami – môže byť náročnejší ako pre priamočiareho korporátneho nadobúdateľa. Regulačné orgány starostlivo skúmajú štruktúry PE fondov a dokumentácia o konečnom vlastníkovi (UBO) požadovaná na zverejnenie inštitucionálnych LP môže byť rozsiahla.

Zapojenie súkromného kapitálu (PCI) nakoniec mení kultúru podniku. Požiadavky na štvrťročné podávanie správ, plány motivácie pre manažment, dodržiavanie zmluvných podmienok a rozhodovanie zamerané na odchod vytvárajú prevádzkové prostredie, ktoré sa zásadne líši od vlastníctva zakladateľmi. Predávajúci by sa mali pred vstupom do procesu predaja PCI uistiť, že sú skutočne spokojní s dynamikou vlastníctva PCI.

Čo by mali predávajúci vedieť o PE kupujúcich

Prevádzkovatelia, ktorí rozumejú kupujúcim PE, vyjednávajú efektívnejšie. Kľúčové body, ktoré by mal mať predávajúci na pamäti pri jednaní s kupujúcim PE:

• Kupujúci z radov sú finančne disciplinovaní – vytvoria si podrobný finančný model a nebudú sa výrazne odchyľovať od toho, čo ich model podporuje. Emocionálne argumenty o hodnote značky alebo rastovom potenciáli majú menšiu váhu ako porovnateľné údaje o transakciách a auditované finančné výkazy.
• Kupujúci súkromného kapitálu konajú zmeraným tempom – procesy inštitucionálnych investičných výborov, oznámenia o LP a právne preskúmanie znamenajú, že transakcie so súkromným kapitálom trvajú dlhšie ako strategické akvizície. Zahrňte to do očakávaní časového harmonogramu.
• Udržanie manažmentu je skutočnou prioritou fondu súkromného kapitálu (PFE) – ak je predávajúcim hlavným prevádzkovateľom, fond PFE bude chcieť jasný plán prechodu a môže vyžadovať zmysluplný výnos alebo prevod vlastného kapitálu, aby si počas prechodu udržal súlad.
• Kupujúci z radov súkromného kapitálu sú sofistikovaní vyjednávači – mať skúsenosti s poradenským zastúpením v oblasti fúzií a akvizícií na strane predávajúceho nie je pri rokovaniach s fondom súkromného kapitálu voliteľné. Asymetria skúseností medzi predávajúcim, ktorý obchoduje prvýkrát, a transakčným tímom s fondom súkromného kapitálu je významná.

Často kladené otázky

Otázka: Aká veľkosť iGamingového biznisu priťahuje záujem súkromných investorov (PTE)?

Väčšina fondov odkúpenia vyžaduje minimálne 2 až 5 miliónov EUR EBITDA na odôvodnenie transakčných nákladov a šírky pásma riadenia investície do súkromného kapitálu (PE). Rastové akciové fondy sa môžu zapojiť do nižších investícií s nižším EBITDA, ak sú trajektória výnosov a trhová príležitosť presvedčivé. Ideálna hodnota pre PE so strednou trhovou úverovou spoločnosťou v oblasti iGaming je 5 až 30 miliónov EUR EBITDA, čo zodpovedá hodnote podniku približne 25 až 150 miliónov EUR. Pod týmto rozpätím je záujem o PE obmedzený; nad ním sa relevantnou kategóriou kupujúcich stávajú väčšie paneurópske alebo globálne PE fondy.

Otázka: Získavajú fondy súkromného kapitálu aj partnerské spoločnosti kasín, ako aj prevádzkovateľov kasín?

Áno – iGamingové affiliate spoločnosti boli významnými cieľmi PE, najmä partnerské portfóliá zamerané na SEO, ktoré generujú silné, opakujúce sa provízie od regulovaných prevádzkovateľov. Partnerské spoločnosti zvyčajne priťahujú mierne odlišné profily PE: kvalita príjmov je vysoká (predvídateľná provízia založená na NGR), prevádzková zložitosť je nižšia ako u prevádzkovateľov a regulačná záťaž je výrazne nižšia. Hodnotiace násobky pre silné iGamingové affiliate spoločnosti sa po aktualizáciách algoritmov Google, ktoré ovplyvnili návštevnosť závislú od SEO, mierne znížili, ale kvalitné affiliate portfóliá zostávajú atraktívnymi cieľmi PE.

Otázka: Ako vlastníctvo súkromného investora ovplyvňuje prístup kasína k zodpovednému hraniu?

Inštitucionálne fondy súkromného kapitálu s regulovanými LP zvyčajne vyžadujú, aby portfóliové spoločnosti spĺňali alebo prekračovali štandardy zodpovedného hazardu v ich jurisdikcii, v ktorej im boli udelené licencie. Ide o požiadavku na hodnoty aj o pozíciu riadenia rizík – regulačné sankcie za zlyhania v oblasti zodpovedného hazardu vytvárajú pre investíciu fondu významné finančné a reputačné riziko. V praxi vlastníctvo súkromného kapitálu často zvyšuje štandard zodpovedného hazardu nadobudnutého podniku, pretože požiadavky na inštitucionálne riadenie nahrádzajú miernejší prístup niektorých podnikov prevádzkovaných zakladateľmi.

Otázka: Môže fond súkromného kapitálu získať kasíno v jurisdikcii, v ktorej doteraz nemá zastúpenie?

Áno, ale proces zmeny kontroly zo strany regulačných orgánov je pre žiadateľov, ktorí sa prihlásili do novej jurisdikcie, náročnejší. UKGC a MGA vyžadujú, aby nastupujúci kontrolór prešiel posúdením vhodnosti a vhodnosti, a fond súkromného kapitálu bez predchádzajúcej histórie prevádzkovania iGamingu môže čeliť podrobnejšej kontrole. Mnohé fondy súkromného kapitálu sa s tým vyrovnávajú tak, že si zachovávajú existujúci manažérsky tím (ktorý už má regulačné vzťahy) a prezentujú investíciu ako vedenú manažmentom s finančnou podporou súkromného kapitálu, čo zvyčajne prechádza regulačným preskúmaním plynulejšie.

Otázka: Aký výnos zvyčajne očakáva investor do vlastného kapitálu z investície do iGamingu?

Stredne veľké fondy súkromného kapitálu zamerané na investície do iGamingu sa zvyčajne snažia o 2,5- až 3,5-násobok investovaného kapitálu (MOIC) počas 4 až 6 rokov držania, čo zodpovedá IRR v rozmedzí 20 – 30 %. Tieto ciele sú vyššie ako v prípade stabilnejších podnikov s opakujúcimi sa príjmami, čo odráža regulačné a prevádzkové riziko špecifické pre iGaming. Transakcie s vyšším pomerom zadlženosti alebo agresívnym vstupným násobkom si budú vyžadovať silnejšiu prevádzkovú výkonnosť na dosiahnutie cieľovej návratnosti.

Otázka: Je odkúpenie manažmentom (MBO) transakciou PE?

MBO (prevod na majetok) zahŕňa existujúci manažérsky tím, ktorý získa podnik, zvyčajne s podporou súkromného kapitálu (PE), ktorá poskytuje väčšinu vlastného kapitálu a všetok dlh. V oblasti iGaming sú MBO relatívne bežným typom transakcie – kombinujú regulačnú výhodu kontinuity riadenia (manažérsky tím už má regulačné vzťahy a často môže plynulejšie prevádzať licencie) s možnosťou finančného inžinierstva, ktorú poskytuje PE kapitál. Spoločnosť CasinosBroker poskytovala poradenstvo v oblasti štruktúr MBO v oblasti iGaming, kde manažérskemu tímu chýbal kapitál na samostatné vykonávanie činnosti.

Otázka: Ako fondy súkromného kapitálu riešia obdobie výnosov počas regulačného prevodu?

Ide o štrukturálne zložitú otázku, ktorá si vyžaduje starostlivé vypracovanie dohody o kúpe cien. Typickým prístupom je špecifikovať, že referenčné obdobie pre výpočet zisku začína dňom regulačného ukončenia – nie právneho ukončenia – aby predávajúci nebol penalizovaný za vplyvy na výkonnosť počas regulačného prechodného obdobia. Dočasné escrow dohody zabezpečujú, že finančné prostriedky sú k dispozícii na vyplatenie zisku bez toho, aby bol predávajúci počas prechodného obdobia vystavený kreditnému riziku kupujúceho.

Otázka: Aký je rozdiel medzi fondom odkúpenia a rastovým akciovým fondom v iGaming?

Fondy zamerané na odkúpenie akcií získavajú kontrolné alebo väčšinové podiely, zvyčajne s využitím pákového efektu, v rozvinutých podnikoch so zavedenými peňažnými tokmi. Rastové akciové fondy zaujímajú menšinové alebo väčšinové pozície v podnikoch v skorších štádiách s vysokou mierou rastu a obmedzenou alebo žiadnou pákovou efektivitou. V oblasti iGaming sú fondy zamerané na odkúpenie akcií typickým nadobúdateľom pre etablovaných prevádzkovateľov generujúcich peňažné prostriedky; rastové akciové fondy sú bežnejšími investormi do technologicky orientovaných podnikov iGamingu, spoločností platformy B2B a prevádzkovateľov na novo regulovaných trhoch, kde je rastový profil presvedčivý, ale základňa peňažných tokov ešte nie je dostatočná na odkúpenie s využitím pákového efektu.

Otázka: Zachovávajú si fondy súkromného kapitálu niekedy po akvizícii zakladajúcich prevádzkovateľov?

Často. Mnohé transakcie s investíciami súvisiacimi s kapitálom (PE) v oblasti iGaming sú štruktúrované ako čiastočné odchody – zakladateľ predáva majoritný podiel fondu PE a ponecháva si významnú menšinovú akciovú pozíciu, pričom pokračuje v prevádzkovej alebo poradenskej úlohe. Táto štruktúra zosúlaďuje zostávajúci podiel zakladateľa na kapitáli s cieľmi výnosov fondu a zároveň poskytuje fondu PE prístup k inštitucionálnym znalostiam a vzťahom zakladateľa v danom odvetví. Štruktúry čiastočného odchodu sú obzvlášť bežné v podnikoch riadených zakladateľom, kde sú kľúčové partnerské vzťahy, regulačné vzťahy alebo prevádzkové znalosti založené na zakladateľovi.

Otázka: Ako CasinosBroker uľahčuje transakcie PE?

CasinosBroker spolupracuje s fondmi súkromného kapitálu (PE) hľadajúcimi akvizície v oblasti iGamingu, ako aj s prevádzkovateľmi, ktorí zvažujú odchod z PE fondov. Na strane nákupcov zabezpečujeme tok obchodov z našej vlastnej siete iGamingových spoločností, predbežné posúdenia ocenení a podporu due diligence. Na strane predajcov pripravujeme prevádzkovateľov na procesy PE fondov – vrátane prípravy dokumentácie, koučingu pri prezentáciách manažmentu a poradenstva pri vyjednávaní – a zavádzame kvalifikované aktíva do PE fondov, ktoré spĺňajú investičné kritériá. Medzi našimi viac ako 110 uzavretými transakciami je viacero obchodov krytých PE fondmi v rámci MGA, UKGC a ďalších regulovaných jurisdikcií.