Ce se întâmplă cu datoria atunci când vindeți o afacere?

Înțelegerea soartei datoriilor în vânzarea unei afaceri este esențială. Deși absorbția datoriilor poate fi o parte a vânzării în unele cazuri, acesta nu este scenariul predominant.

Destinul datoriilor depinde de structurarea tranzacției, încadrându-se de obicei într-una din două categorii: vânzarea de acțiuni sau vânzarea de active.

Pentru afacerile cu o valoare de vânzare sub 10 milioane de dolari, vânzările de active sunt norma. Aici, activele și pasivele specifice sunt transferate meticulos individual de la cumpărător la vânzător la finalizare, documentate meticulos printr-un act de vânzare-cumpărare. În schimb, într-o vânzare de acțiuni, cumpărătorul achiziționează acțiuni sau participații, asumându-și în consecință toate activele și pasivele afacerii

În articolul următor, vom analiza în detaliu distincțiile dintre vânzările de acțiuni și cele de active, evidențiind multiplele abordări ale gestionării datoriilor în timpul de finalizare a tranzacției .

Vânzare de stocuri

O vânzare de acțiuni implică achiziționarea de către cumpărător a acțiunilor (sau a participațiilor la un SRL) ale entității vânzătorului (Corporație, SRL etc.), preluând efectiv tot ce deține și datorează entitatea, inclusiv activele și pasivele sale. Este demn de remarcat faptul că doar o minoritate, estimată la mai puțin de 5%, dintre companiile care vând sub 10 milioane de dolari optează pentru vânzarea de acțiuni.

Cumpărătorii ar putea opta pentru această abordare dacă doresc să moștenească anumite active deținute de entități care nu pot fi transferate într-o vânzare de active , cum ar fi contractele de leasing sau contractele.

De exemplu, anumite contracte sunt legate de o anumită corporație, SRL sau entitate. Structurarea tranzacției ca o vânzare de acțiuni asigură că aceste contracte se transferă către noul proprietar, presupunând că contractul nu prevede că o „schimbare a controlului” necesită consimțământ sau cesiune.

Atunci când se structurează o vânzare de acțiuni, este esențial să se definească activele achiziționate și pasivele asumate. La încheierea tranzacției, vânzătorul transferă certificatele de acțiuni cumpărătorului, acordându-i acestuia dreptul de proprietate asupra entității și, în consecință, dreptul de proprietate indirectă asupra tuturor activelor și pasivelor acesteia.

Există trei excepții în care pasivele (adică datoriile) rămân responsabilitatea vânzătorului după încheierea unei vânzări de acțiuni:

• Când pasivele sunt deținute personal de vânzător ca persoană fizică, cu excepția cazului în care sunt transferate separat.
• Când cumpărătorul insistă ca vânzătorul să achite toate datoriile la încheierea tranzacției.
• Când vânzătorul este de acord să suporte datoria după încheierea tranzacției , chiar dacă entitatea este responsabilă din punct de vedere legal (de exemplu, într-un proces).

Vânzarea de active

Într-o vânzare de active, transferul activelor și pasivelor specifice este executat meticulos, ambele părți, cumpărătorul și vânzătorul, selectând activ activele și pasivele incluse în vânzare. De obicei, vânzările de active cuprind toate activele necesare pentru a menține buna funcționare a afacerii, excluzând în același timp pasivele asociate.

Pentru a facilita vânzarea, cumpărătorul înființează adesea o nouă entitate, cum ar fi o corporație sau un SRL, care achiziționează apoi activele corporației vânzătoare .

Iată câteva active care pot face parte din prețul de achiziție:

• Stoc: Stocul vandabil este de obicei achiziționat în întregime, dar în întreprinderile care utilizează active intensive, acesta este adesea calculat separat de prețul de achiziție.
• Capital circulant: Chiar și în vânzările de active, tranzacțiile mai mari includ adesea capital circulant .
• Creanțe: Cu toate acestea, majoritatea tranzacțiilor tind să nu includă creanțe.

Vânzările de active sunt mai complexe în comparație cu vânzările de acțiuni, deoarece fiecare activ și pasiv individual este implicat în tranzacție. Cu toate acestea, această complexitate se aplică de obicei tranzacțiilor mai mari.

În schimb, într-o vânzare de acțiuni, transferul dreptului de proprietate este remarcabil de simplu. Transferul certificatelor de acțiuni se ocupă de tot, celelalte active fiind transferate automat, cu excepția cazului în care acestea sunt deținute individual de vânzător.

Excepții de la momentul plății datoriei la închidere

Există câteva cazuri în care datoria poate fi achitată la finalizarea tranzacției.

Excepția nr. 1 — Echipamente închiriate

În cazul echipamentelor luate în leasing de către o persoană fizică, transferul contractului de leasing sau al activului respectiv ar trebui gestionat separat, indiferent dacă tranzacția este structurată ca vânzare de active sau ca vânzare de acțiuni.

Excepția nr. 2 — Răspunderea succesorului

Răspunderea potențială a succesorului este o considerație critică la achiziționarea unei afaceri , deoarece implică asumarea de către cumpărător a riscului pentru anumite datorii. Răspunderea succesorului poate apărea din legile statului , permițând creditorilor să urmărească cumpărătorul pentru anumite obligații, chiar dacă vânzarea este structurată ca o vânzare de active și cumpărătorul nu a fost de acord în mod explicit să își asume aceste datorii.

Această problemă este cea mai proeminentă în domenii precum răspunderea pentru produse, reglementările de mediu , dreptul muncii și plăți fiscale specifice, cum ar fi taxa pe vânzări. Este esențial de reținut că răspunderea succesorului este stabilită de legislația statului, iar aceste legi pot varia semnificativ de la un stat la altul.

În plus, în statele în care legile privind vânzările în vrac sunt încă în vigoare, cum ar fi California, există posibilitatea de a se confrunta cu reclamații din partea creditorilor. Prin urmare, indiferent de structura tranzacției, este esențial ca cumpărătorul să efectueze o due diligence pentru a atenua riscul răspunderii succesorului.

Cumpărătorii ar trebui să ia în considerare și utilizarea unei companii escrow în anumite state, cum ar fi California, și să includă declarații și garanții în contractul de cumpărare care să oblige vânzătorul să despăgubească cumpărătorul în cazul răspunderii succesorului. În multe de pe piața intermediară , o parte din prețul de achiziție este reținută pentru o perioadă specificată după încheierea tranzacției pentru a proteja cumpărătorul împotriva potențialelor pierderi care decurg din răspunderea succesorului.

Opțiuni pentru gestionarea datoriilor la închidere

Gestionarea datoriilor la încheierea vânzării unei afaceri oferă trei opțiuni viabile:

• Plata datoriilor vânzătorului: Vânzătorul poate alege să achite datoria folosind numerarul disponibil înainte de încheierea tranzacției.
• Preluarea datoriei de către cumpărător: Alternativ, cumpărătorul poate opta să își asume datoria ca parte a tranzacției.
• Plată prin escrow: O altă opțiune este utilizarea serviciilor de escrow pentru a achita datoria la încheierea tranzacției. De exemplu, dacă afacerea este vândută pentru 10 milioane de dolari și există o datorie de 2 milioane de dolari, escrow-ul va deduce cele 2 milioane de dolari din încasările din încheiere. Vânzătorul va primi apoi restul de 8 milioane de dolari la încheiere.