Acord de cumpărare M&A | Un ghid complet

Ce este un Acord de Cumpărare Definitiv (DPA)?

Un Acord de Cumpărare Definitiv, sau DPA, servește drept contract final care transferă oficial dreptul de proprietate asupra unei afaceri și a activelor acesteia.

Termenul „definitiv” este folosit deoarece semnifică faptul că acest acord este cel final și concludent încheiat între părțile implicate. Acesta înlocuiește orice acord anterior, inclusiv o scrisoare de intenție sau o ofertă de cumpărare.

De obicei, DPA este semnat înainte de încheierea efectivă a tranzacției . Cu toate acestea, schimbarea efectivă a proprietății are loc în faza de închidere. În cazul vânzării unui bun, aceasta se întâmplă atunci când actul de vânzare este semnat și livrat cumpărătorului. Pentru o vânzare de acțiuni, aceasta are loc atunci când certificatele de acțiuni sunt semnate.

Este important să rețineți că, dacă APD este semnat înainte de închidere , anumite condiții sau neprevăzute pot fi în continuare în vigoare. Acestea ar putea include aprobarea unor terți cheie, cum ar fi creditori, locatori, francizori sau licențiatori. Dacă aceste neprevăzute nu sunt îndeplinite înainte de data de închidere sau de expirarea DPA, vânzarea poate fi anulată.

Tranzacția poate lua una dintre cele două forme principale:

• Acord de cumpărare de acțiuni (SPA): Acesta implică transferul de acțiuni ale entității, de obicei o corporație sau SRL , care deține activele afacerii. Prin achiziționarea acestor acțiuni, cumpărătorul câștigă efectiv proprietatea asupra activelor entității. În contextul unui SRL, acțiunile sunt denumite din punct de vedere tehnic „interese de membru”, dar pentru simplitate, este adesea numită „vânzare de acțiuni”.
• Acord de cumpărare a activelor (APA): în acest aranjament, activele individuale sunt transferate de la vânzător la cumpărător prin semnarea unui act de vânzare. Cu toate acestea, vânzătorul păstrează proprietatea asupra entității, în timp ce cumpărătorul creează adesea o nouă entitate pentru a achiziționa activele.

DPA specifică o dată de închidere a tranzacției, care este data la care are loc transferul efectiv. Înainte de această dată, vânzătorul și cumpărătorul trebuie să abordeze și să rezolve orice neprevăzute rămase sau probleme restante.

În ziua închiderii, vânzătorul și cumpărătorul se pot întâlni personal, unde se livrează plata finală, iar vânzătorul semnează și predă documentele de închidere necesare. Ca alternativă, aceștia pot efectua semnarea electronic sau prin FedEx . În multe cazuri, tranzacțiile sunt acum finalizate virtual, cu documente schimbate electronic sau prin servicii de livrare în ziua următoare.

Continuați să citiți pentru a afla mai multe despre proces și despre ce presupune acesta.

Procesul de la LOI până la semnarea contractului de cumpărare

Iată o prezentare generală a procesului de la semnarea LOI până la închidere:

• Scrisoare de intenție (LOI): atât cumpărătorul, cât și vânzătorul semnează LOI , care de obicei nu este obligatoriu.
• Due Diligence: Due diligence începe odată ce LOI este acceptată și se întinde de obicei pe 30-60 de zile.
• Contractul de cumpărare: Avocații ambelor părți redactează contractul de cumpărare. Negocierea termenilor acestuia poate dura câteva săptămâni.
• Finalizați due diligence: cumpărătorul dă undă verde pentru due diligence odată ce este mulțumit. Este posibil ca unele situații neprevăzute să fie încă restante înainte de închidere.
• Închiderea: Închiderea are loc fie într-o întâlnire fizică de masă rotundă, fie virtual. Contractul de cumpărare este semnat fie înainte, fie în timpul încheierii.

Documente justificative ale Acordului de cumpărare definitivă (DPA)

Documentele justificative sunt de obicei atașate DPA sub formă de programe sau exponate. Acestea includ de obicei:

• Alocarea prețului de achiziție: Acest document detaliază prețul de achiziție pentru diferite categorii de active, adesea necesare în scopuri de depunere la IRS (Formularul 8594).
• Cesionarea contractelor: transferă contractele terților de la vânzător la cumpărător la închidere. Nu întotdeauna este necesar pentru vânzările de stoc dacă anumite acorduri sunt transferabile.
• Cesionarea contractelor de închiriere a echipamentelor: transferă cumpărătorului contractele de închiriere a echipamentelor pentru spații, vânzătorul rămânând adesea ca garant de închiriere până la expirare.
• Atribuirea proprietății intelectuale: această expoziție transferă proprietatea intelectuală, cum ar fi brevete, mărci comerciale sau alte active înregistrate/neînregistrate, cum ar fi numere de telefon, site-uri web și conținut.
• Cesiunea de acțiuni (pentru vânzări de acțiuni): Folosit exclusiv pentru vânzări de acțiuni, acest document facilitează transferul de acțiuni ale entității.
• Factura de vânzare (pentru vânzări de active): pentru vânzările de active, acest document prezintă toate activele corporale și necorporale incluse în vânzare.
• Rezoluție corporativă: necesară în vânzările de active atunci când vânzătorul este o entitate (de exemplu, corporație sau SRL), confirmând acțiuni majore, cum ar fi vânzările de active.
• Act de vânzare a entității (pentru vânzări de entități sau de acțiuni): necesar la vânzarea acțiunilor entității.
• Acord cu contractant independent: este necesar dacă vânzătorul intenționează să continue să lucreze cu cumpărătorul în orice calitate, uneori sub forma unui contract de muncă.
• Lista activelor: Un inventar detaliat al activelor corporale transferate. Deși nu este necesar pentru vânzările de stoc, ajută la clarificarea proprietății, reducând potențialele dispute.
• Lista activelor necorporale și a proprietății intelectuale: această expoziție enumeră activele necorporale, cum ar fi numerele de telefon și site-urile web incluse în vânzare.
• Lista proprietăților cu titluri: acoperă active precum imobile sau vehicule, care necesită proceduri separate de transfer.
• Acord de non-concurență : Acest acord subliniază ce poate și nu poate face vânzătorul, specificând durata acestuia. Este o parte standard a majorității tranzacțiilor de fuziuni și achiziții și poate fi inclusă în contractul de cumpărare sau ca o expoziție separată. Acordul ar trebui să devină nul dacă cumpărătorul nu plătește.
• Billet la ordin și Acord de securitate (pentru vânzările de active cu finanțare de la vânzător): obligatoriu în vânzările de active care implică finanțarea vânzătorului . Biletul la ordin detaliază termenii de rambursare, în timp ce acordul de securitate permite vânzătorului să plaseze un drept de drept asupra activelor afacerii până la plata integrală. Este necesară o depunere UCC-1 pentru a oficializa garanția.
• Declarația de dezvăluire a vânzătorului: Această declarație a vânzătorului informează cumpărătorul cu privire la orice condiții adverse în afacere. Furnizarea unei notificări scrise cu privire la condițiile adverse semnificative ajută la prevenirea potențialelor dispute legale.
• Acord de gaj de acțiuni (pentru vânzările de acțiuni cu nota vânzătorului): în vânzările de acțiuni, este obișnuit să aveți acțiuni deținute în trust sau escrow până la plata integrală. Acest lucru funcționează în mod similar cu un drept de drept asupra activelor companiei. Un terț protejează adesea acțiunile până când nota este achitată integral.
• Eliberarea reținerii: Unii cumpărători solicită ca un procent din prețul de achiziție să fie păstrat în escrow până la finalizarea unei perioade de instruire sau pentru a acoperi variabile neprevăzute (de exemplu, cererile de garanție). Suma deținută poate varia de la 5% la 20% sau mai mult din prețul de achiziție.
• Jurnalul de instruire: Menținerea unui jurnal al încheierii perioadei de formare este o practică înțeleaptă pentru a preveni potențiale dispute viitoare.

Clauze definitive ale contractului de cumpărare

Clauze comune găsite într-un contract de cumpărare definitiv:

• Definiții: Un contract de cumpărare bine elaborat începe cu definiții clare ale termenilor cheie utilizați în document. Această secțiune elimină ambiguitatea, răspunzând la întrebări precum distincția dintre „închidere” și „schimbare de posesie”, asigurându-se că toată lumea este pe aceeași pagină.
• Preț: Această secțiune prezintă prețul de achiziție, deseori împărțindu-l în componente cum ar fi depozitul real, avansul, verificarea ulterioară a depozitului suplimentar, finanțarea vânzătorului, finanțarea de la terți și sumele reținute. De asemenea, poate detalia prezența unui earnout.
• Inventar: Aici, acordul descrie inventarul inclus în vânzare. Acesta specifică cine va efectua contorizarea inventarului - cumpărător, vânzător sau un serviciu de evaluare. În plus, abordează ajustările de preț bazate pe diferențele de stoc între semnare și închidere și evaluează starea și comercializarea stocului.
• Neprevăzute: dacă este semnat înainte de închidere, contractul de cumpărare include eventuale. Neprevăzutele cumpărătorului se pot referi la obținerea de finanțare, obținerea de licențe, transferurile de leasing sau obținerea aprobării francizorului.
• Costuri de închidere și proporții: Această secțiune clarifică responsabilitatea pentru acoperirea diferitelor costuri de închidere. Multe cheltuieli sunt împărțite în mod egal între cumpărător și vânzător, fiecare parte acoperind onorariile consilierului său.
• Reprezentări și garanții: Declarațiile și garanțiile sunt declarații ale vânzătorului și garanții cu privire la activele, pasivele și contractele vândute ale companiei. Aceste asigurări transmit acuratețea reprezentărilor. În cazul unor discrepanțe, cumpărătorii pot solicita căi de atac, care pot duce la despăgubiri acordate. Reprezentanții și garanțiile sunt esențiale în tranzacțiile mai mari, servind la descoperirea potențialelor probleme. În calitate de vânzător, asigurarea unor declarații concrete și precise este crucială. Exemple de reprezentări includ:
  • Toate bunurile sunt în stare bună.
  • Taxele vor fi decontate la închidere.
  • Vânzătorul deține capacitatea juridică de a semna contractul.
  • Vânzătorul respectă toate legile relevante.
• Instruire: Această secțiune oferă o detaliere cuprinzătoare a duratei și a specificului aranjamentului de formare. Este esențial să fii foarte precis în ceea ce privește durata perioadei de formare, numărul de ore implicate și termenii conveniți. Nerespectarea acestui lucru poate duce la dispute postvânzare, cumpărătorii luând ocazional acțiuni legale împotriva vânzătorilor pentru instruire inadecvată.
• Confidențialitate: Deși un acord de confidențialitate separat poate fi deja în vigoare, această clauză este uneori inclusă pentru a reitera importanța păstrării confidențialității pe parcursul tranzacției.
• Implicit și remedii: în acest segment, sunt subliniate condițiile pentru rezilierea acordului și penalitățile pentru neîndeplinirea obligațiilor, deseori incluzând prevederi pentru o taxă de ruptură.
• Dispoziții legale diverse: Această secțiune acoperă diverse aspecte legale, cum ar fi onorariile avocaților, procedurile de mediere, condițiile de despăgubire, clauzele întregului acord, prevederile de separare, legea aplicabilă, alocarea riscurilor și alte elemente generale aplicabile acordurilor legale.