Salt la conținutul principal
Bine ați venit la baza noastră de cunoștințe
< Toate subiectele
Imprimare

Standarde de evaluare a afacerii și valoare de piață justă

Postat pe
Actualizat
De CBGabriel

Evaluarea afacerii dumneavoastră implică adesea determinarea valorii sale juste de piață (JMV).

Valoarea justă a pieței (FMV), conform Societății Americane de Evaluatori, este:

Prețul la care o proprietate s-ar schimba între un cumpărător dispus să cumpere și un vânzător dispus să cumpere, niciunul nefiind obligat să cumpere sau să vândă și ambii având cunoștințe rezonabile despre faptele relevante.

Această definiție a FMV include următoarele aspecte:

  • Preț: În comerciale , standardul este cel mai mare preț; în domeniul imobiliar, este „prețul cel mai probabil”.
  • Dorință: Implică faptul că ambele părți sunt dispuse, capabile și motivate să acționeze în interesul lor.
  • Constrângere: Presupune o tranzacție în condiții de concurență deplină, fără motivații speciale.
  • Cunoștințe: Presupune părți bine informate, cu cunoștințe piață

Valoarea justă a prețurilor (FMV) servește ca standard de valoare , reflectând natura tranzacției ipotetice.

De exemplu, valoarea sinergică se aplică cumpărătorilor strategici, valoarea investițională cumpărătorilor corporativi și valoarea intrinsecă cumpărătorilor financiari, cum ar fi grupurile de capital privat.

Standardul de valoare ales are un impact semnificativ asupra de evaluare utilizate. Dacă se alege FMV-ul, sinergiile potențiale sunt excluse.

Ce standard de valoare se potrivește cel mai bine afacerii tale? Poate afacerea ta evaluată la 5 milioane de dolari să atingă 7 sau 8 milioane de dolari? De ce unele afaceri vând peste valoarea justă de piață ? Acest articol analizează în detaliu răspunsurile, cu fundamente teoretice în prima parte și implicații practice în a doua.

Standarde de evaluare a afacerilor

Să stabilim bazele prin definirea „ standardelor de valoare ” înainte de a explora răspunsurile la aceste întrebări. Acest lucru ne va ajuta, de asemenea, să înțelegem de ce FMV-ul ar putea să nu surprindă pe deplin valoarea afacerii dumneavoastră.

Valoarea justă de piață (JMV) reprezintă standardul predominant în evaluarea sau estimarea unei afaceri . Un standard de valoare definește valoarea măsurată.

Standardele de valoare pot fi:

Deși FMV-ul este în general bine înțeles și acceptat, numeroase reglementări, statute, hotărâri și opinii jurisprudențiale contribuie cu perspective nuanțate asupra definiției sale exacte, multe dintre ele nerelevante pentru lumea reală.

Există diverse standarde de valoare în afară de FMV, inclusiv:

  • Valoare justă
  • Valoarea de piață
  • Valoarea adevărată
  • Valoarea investiției
  • Valoare intrinsecă
  • Valoare sinergică
  • Valoare fundamentală
  • Valoarea asigurării
  • Valoare contabilă
  • Valoare de utilizare
  • Valoarea garanției

Standardul de valoare ales identifică părțile ipotetice implicate în tranzacție:

  • Valoare sinergică = Cumpărători strategici
  • Valoarea investiției = Cumpărători corporativi
  • Valoare intrinsecă = Cumpărători financiari (de exemplu, de capital privat )
  • Valoarea garanției = Bănci
  • Valoarea asigurării = Asigurători
  • Valoare contabilă = Autoritățile fiscale
  • Valoare justă = Parteneri minoritari (adesea acționari disidenți sau pentru evaluarea opțiunilor pe acțiuni)

Evident, standardul valorii este esențial în orice evaluare, dictând metodele specifice de evaluare utilizate. De exemplu, optarea pentru FMV ca standard exclude metodele care iau în considerare sinergiile potențiale. Această limitare poate duce la subevaluare. În esență, utilizarea FMV ca standard de valoare ar putea subevalua afacerea dumneavoastră atunci când o stabiliți.

În termeni practici, standardul precis al valorii este un concept utilizat în principal de evaluatori. Deși cumpărătorii pot să nu menționeze explicit valoarea justă de piață sau valoarea strategică, înțelegerea principiilor care stau la baza acestor standarde este esențială. De exemplu, dacă un evaluator vă evaluează afacerea folosind FMV-ul ca standard, veți fi conștient că potențialele sinergii nu au fost luate în considerare, ceea ce ar putea duce la o subevaluare a afacerii dumneavoastră .

Pe de altă parte, în timpul negocierilor, un concurent direct ar putea susține că afacerea dumneavoastră merită doar un multiplu de 4,0, bazat pe multiplii predominanți în industrie, cuprinsi între 3,5 și 4,5. Ca răspuns, ați putea sublinia că majoritatea cumpărătorilor din sectorul dumneavoastră nu au sinergii. Cu toate acestea, cumpărătorul cu care negociați anticipează o creștere de 30% a EBITDA după achiziție, datorită economiilor de costuri și beneficiilor sinergice:

  • Cu sinergii: EBITDA de 2.000.000 USD x multiplu de 4,0 = valoare de 8.000.000 USD
  • Fără sinergii: 2.600.000 USD EBITDA (post-integrare) x multiplu de 4,0 = 10.600.000 USD Valoare
  • Rezultat: Valoarea afacerii crește cu 2.400.000 USD datorită fluxului de numerar sporit (o creștere de 30% a EBITDA = o creștere de 600.000 USD). Valoarea reală a sinergiilor negociate ar putea să nu fie întotdeauna 100%.

Standardul valorii juste de piață (JMV)

În lumea reală, valoarea justă de piață poate fi înțeleasă succint după cum urmează:

„Cel mai mare preț pe care o afacere ar putea fi în mod rezonabil așteptat să-l obțină atunci când este vândută prin metode obișnuite în cursul normal al afacerii, pe o piață neafectată de presiuni nejustificate. Această piață este compusă din cumpărători și vânzători dispuși să se angajeze la distanță, fără nicio constrângere de a tranzacționa. Ambele părți dețin cunoștințe rezonabile despre faptele relevante. ” – Societatea Americană a Evaluatorilor

ÎN mod explicit în cadrul definiției valorii juste de piață se regăsesc următoarele aspecte:

  • Sumă (Preț): În tranzacțiile comerciale, criteriul de referință primordial este cel mai mare preț, în timp ce tranzacțiile imobiliare adoptă standardul „prețului cel mai probabil”.
  • Voluntate: Această definiție implică faptul că părțile implicate sunt dispuse, capabile și motivate, acționând în interesul lor.
  • Constrângere: Valoarea justă a jocului (JMV) presupune interacțiuni lipsite de influență nejustificată sau motivații speciale, asigurând că tranzacțiile sunt desfășurate imparțial.
  • Cunoștințe: Valoarea justă de piață presupune, de asemenea, că părțile sunt bine informate, dotate cu perspective asupra industriei, pieței și afacerilor.

IMPLICIT și larg acceptate în definiția valorii juste de piață sunt următoarele elemente:

  • Condițiile economice și de piață actuale: Evaluarea depinde de condițiile economice și industriale predominante.
  • Timp suficient: O durată adecvată permite un marketing adecvat și competitiv prin canalele obișnuite.
  • Negociat: Negocierea prețurilor reflectă dinamica cererii și ofertei.
  • Toate numerarul sau echivalentul: Plata se efectuează în numerar sau în cea mai apropiată contrapartidă (de exemplu, plată în numerar prin finanțare bancară ). Dacă apare o finanțare inovatoare, se fac ajustări de prețuri.

De ce valorile depășesc uneori FMV-ul? Luați în considerare aceste cazuri în care o afacere s-ar putea vinde la un preț mai mare sau mai mic decât valoarea justă de piață:

  • Influență voluntară: Un partener minoritar nedorit rezistă până în ultimele momente, obligând cumpărătorul să plătească un preț mai mare pentru a-și recupera investițiile în timp, efort și oportunități ratate.
  • Circumstanțe forțate: Un vânzător se confruntă cu presiuni externe, cum ar fi probleme de sănătate, ceea ce duce la pregătiri, marketing și negocieri grăbite, având ca rezultat nerealizarea banilor.
  • Lacune în informații: Apar cazuri în care cumpărătorul nu are o perspectivă cuprinzătoare. De exemplu, fapte vitale nedezvăluite de către vânzător sau incapacitatea cumpărătorului de a anticipa o concurență acerbă din partea unui rival bine finanțat pot duce la plăți în exces din cauza cunoștințelor insuficiente.
  • Constrângeri de timp: Forțat de circumstanțe personale, vânzătorul listează în grabă afacerea, obținând mai puțin decât valoarea potențială a acesteia dacă ar fi fost executat un proces sistematic de vânzare.
  • Finanțare inovatoare: Vânzătorul oferă opțiuni de finanțare inventive, crescând riscul și, în consecință, prețul de achiziție.
  • Câștiguri sinergice: Cumpărătorul introduce sinergii substanțiale, cum ar fi o rețea de distribuție extinsă, contribuind la o creștere cu 20% a prețului de achiziție.

Strategii pentru maximizarea valorii afacerii tale

Având o înțelegere clară a valorii juste de piață și a limitelor acesteia, iată câteva recomandări practice pentru a spori valoarea afacerii dumneavoastră:

Optimizați poziționarea

În domeniul fuziunilor și achizițiilor, poziționarea are o importanță mai mare decât negocierea. Aceasta formează fundamentul unei negocieri eficiente, deoarece negocierea dintr-o poziție de forță este primordială. Punctul culminant al poziționării este atunci când nu ești obligat să vinzi , dar cumpărătorul este dornic să achiziționeze.

Alocați timp adecvat

Acordă-ți suficient timp pentru o pregătire temeinică înainte de a intra în procesul de vânzare. Acest lucru nu numai că îți maximizează poziționarea, dar îți dă și puterea să cultivi alternative multiple și strategii de contingență, reducând vulnerabilitatea la presiunile externe. O abordare bine pregătită atenuează riscul de constrângere, iar gama de alternative te protejează împotriva capcanelor erorii costurilor irecuperabile.

Echipează-te cu cunoștințe

Îmbunătățiți-vă arsenalul cu cunoștințe și date extinse pentru a răspunde oricăror preocupări ridicate de potențialii cumpărători, în special atunci când interacționați cu cumpărători financiari, cum ar fi grupurile de capital privat. Deși concurenții direcți pot avea o înțelegere profundă a industriei dvs., cunoștințele solide din domeniu reprezintă un avantaj distinct atunci când interacționați cu cumpărători financiari. Demonstrarea unor cercetări și date cuprinzătoare nu numai că atenuează temerile cumpărătorilor, dar vă consolidează și poziția de negociere.

Dezvoltați o strategie concisă de creștere

Elaborați un plan de creștere succint care să prezinte potențialele căi de extindere din cadrul afacerii dvs. Integrați acest plan cu strategia dvs. de poziționare și comunicați cumpărătorilor că intenția dvs. de a vinde nu este o necesitate. Cumpărătorii întreabă adesea despre motivele vânzării, în special în timpul fazelor potențiale de creștere. Răspunsul dvs. fie va consolida, fie va eroda poziționarea dvs. În mod ideal, ar trebui să vă executați planul de creștere formulând în același timp presupuneri bazate pe date în timp real în timpul acestui proces.

Creșteți valoarea prin opțiuni de finanțare

Maximizarea prețului finanțării se poate realiza prin două metode simple. În primul rând, optimizați operațiunile afacerii pentru a permite potențialilor cumpărători să obțină finanțare venitului impozabil al afacerii , deoarece băncile evaluează fluxul de numerar disponibil pe baza declarațiilor de impozit pe venit federale pentru acoperirea serviciului datoriei în timpul subscrierii tranzacției. În al doilea rând, luați în considerare oferirea unor condiții favorabile de finanțare pentru vânzător . Cu toate acestea, fiți precauți și extindeți aceste condiții doar cumpărătorilor solizi din punct de vedere operațional și financiar.

Răspundeți cumpărătorilor strategici

Reconfigurați-vă afacerea pentru a o alinia cu interesele cumpărătorilor strategici. Dezvoltați aspecte ale afacerii dvs. care sunt unice și de neînlocuit, cum ar fi relații solide cu clienții, procese brevetate, secrete comerciale, contracte pe termen lung cu clienții, brevete și multe altele. Cu cât ofertele dvs. sunt mai distincte și mai dificil de replicat, cu atât mai mare este valoarea pe care potențialii cumpărători o vor acorda afacerii dvs. Crearea de elemente care rezistă replicării ușoare vă poziționează astfel încât să depășiți valoarea justă de piață.

Planificați strategic vânzarea

Momentul optim pentru vânzări coincide cu performanța maximă a industriei tale. Deși identificarea exactă a vârfului industriei poate fi dificilă, valorificarea unei creșteri în industrie favorizează considerabil perspectivele de vânzare ale afacerii tale.

Diverse standarde de valoare

Deși valoarea justă de piață (JMV) servește drept instrument fundamental de evaluare , aceasta nu necesită limitarea la acest singur standard de valoare. JMV, aplicată în mod obișnuit pentru evaluarea întreprinderilor mici și mijlocii , servește drept punct de plecare pentru planificarea strategică. Începeți de planificare a ieșirii cât mai curând posibil, deoarece planificarea timpurie generează o valoare mai mare.

Evaluare și strategie profesională

Pentru o înțelegere exactă a valorii afacerii dumneavoastră, vă recomandăm să ne angajați pentru o evaluare completă a afacerii. Evaluarea noastră cuprinde o evaluare imparțială a afacerii dumneavoastră, împreună cu o strategie complexă de ieșire. Acest plan strategic este primul pas către planificarea tactică a ieșirii din afacere pentru a optimiza valoarea.

Cuprins