Diskrétne zárobky predajcu (SDE)

Diskrečný zisk predávajúceho (SDE) je kľúčovým ukazovateľom finančnej sily podniku a zostáva kľúčovým kritériom pre kvantifikáciu peňažných tokov v oblasti oceňovania malých podnikov . SDE umožňuje potenciálnym kupujúcim rýchly spôsob, ako porovnať a presne posúdiť dve spoločnosti na účely ocenenia.

Vzorec SDE zahŕňa:

1. Čistý zisk pred zdanením: Toto zhŕňa konečný zisk uvedený vo výkazoch ziskov a strát.
2. Kompenzácia pridelená vlastníkom, pričom sa zohľadňujú náklady potrebné na nahradenie sekundárneho alebo terciárneho vlastníka.
3. Úrokové náklady.
4. Náklady na odpisy a amortizáciu.
5. Dodatočné diskrečné výdavky (napr. auto, mobilný telefón, strava, zábava, cestovanie a podobne).
6. Úľavy na mimoriadne, neprevádzkové príjmy alebo výdavky, ako aj na neopakovateľné finančné udalosti (ako sú súdne spory alebo škody spôsobené povodňami).

Základom väčšiny oceňovacích metodík je multiplikátor zisku, pričom SDE považuje korunu za prevládajúcu definíciu zisku pre malé podniky. Po zistení SDE sa jej hodnota rozumne určí použitím príslušného multiplikátora.

Toto vystihuje podstatu SDE a ponúka stručný, no zároveň istý prehľad o jej význame. Ďalšie poznatky čakajú na komplexné pochopenie SDE .

Relevantné pojmy

1. Význam SDE
2. Príklad výpočtu: Diskrečný zisk predávajúceho (SDE)
3. Pochopenie SDE: Obchodná perspektíva
4. Dekódovanie SDE: V kontexte podnikania
5. Výpočet SDE demystifikovaný
6. Zahrnutie platu vlastníka: Vysvetlenie SDE

Účel SDE

Kupujúci sa obracajú na SDE z hlavného dôvodu: aby rýchlo zhodnotili a porovnali dva podniky.

• SDE poskytuje praktický benchmark , ktorý ponúka približný pohľad na dostupný cash flow pre potenciálnych kupcov . Cieľom výpočtu SDE je umožniť priame porovnanie výsledkov naprieč podnikmi. Toto porovnanie platí bez ohľadu na to, či spoločnosti pôsobia v rovnakom odvetví alebo nie.
• (SDE) slúži ako hrubý ukazovateľ voľného peňažného toku , odhaduje hotovosť dostupnú na obsluhu dlhu, pokrytie úrokov a financovanie nevyhnutných výdavkov, ako sú nové zariadenia (kapitálové výdavky alebo CapEx). Po výpočte SDE sa kupujúci ponárajú do radu ďalších aspektov vrátane miery rastu spoločnosti, hrubej marže , rozloženia zákazníkov a množstva finančných a nefinančných premenných.
• Počas počiatočných fáz hodnotenia spoločnosti na akvizíciu slúži SDE predovšetkým ako miera zisku .
• SDE nachádza uplatnenie v metódach oceňovania založených na príjme aj na trhu. Napríklad zohráva úlohu pri určovaní hodnoty podniku pomocou multiplikátorov v rámci rôznych techník oceňovania založených na príjme . Uľahčuje tiež porovnávanie multiplikátorov medzi podobnými podnikmi, ktoré boli nedávno predané, a poskytuje tak základ pre posudzovanie porovnateľných transakcií.

Preskúmanie kľúčových aspektov

• Odhalenie popularity: Napriek potenciálnym nepresnostiam SDE, prečo triumfuje ako preferovaný ukazovateľ peňažných tokov pre oceňovanie malých podnikov
• Rôznorodé metriky zárobkov: Pohľad na alternatívy používané kupujúcimi, ich vplyv na ohodnotenie podniku a vy
• Strategické ohodnotenie: Ako si vybrať medzi SDE a alternatívnymi metrikami pre skutočnú hodnotu vášho podniku
• Presný výpočet: Zvládnutie umenia výpočtu SDE prispôsobeného vášmu jedinečnému podnikaniu
• Odhalenie výhod SDE: Podrobné posúdenie výhod a nuáns, ktoré SDE môže prehliadnuť, no kupujúci ich zvažujú.
• Čelenie obmedzeniam: Identifikácia a analýza nevýhod SDE ako autentického ukazovateľa peňažných tokov
• Identifikácia alternatív: Nad rámec SDE, ponorenie sa do radu metrík, ktoré kupujúci využívajú na informované oceňovanie
• Rozlúštenie SDE a cash flow: Objasnenie rozdielov a prienikov s cieľom osvetliť rôzne aspekty finančného hodnotenia
• Zvyšovanie hodnoty podniku: Osvedčené stratégie na zlepšenie dôležitého ohodnotenia hodnoty vášho podniku

Ukážka výpočtu diskrečného zisku predajcu (SDE)

Napríklad:

Čistý zisk pred zdanením; plus	$300,000
Odškodnenie pre vlastníka; plus	$150,000
Úrok; plus	$50,000
Odpisy; plus	$50,000
Amortizácia; plus	$50,000
Diskrečné výdavky; plus	$100,000
Mimoriadne, neprevádzkové, jednorazové výdavky	$50,000
Diskrečný zisk predávajúceho (SDE) =	$750,000

Výhody SDE

• Široko prijatý štandard: SDE je prevládajúcim meradlom zisku, ktoré prijímajú kupujúci, predávajúci, obchodní makléri a všetky zainteresované strany zapojené do oblasti malých podnikov.
• Jednoduchosť výpočtov: Výpočet SDE je hračka, minimalizuje priestor pre chyby a tým zvyšuje efektívnosť porovnaní.
• Eliminácia strategických premenných: SDE dôkladne eliminuje premenné, ktoré nemajú pre kupujúceho žiadny vplyv po akvizícii, vrátane úrokov a daní. Taktiež eliminuje rovnicu nepeňažných výdavkov (najmä odpisov a amortizácie). To umožňuje kupujúcim individuálne posúdiť tieto náklady a následne ich odpočítať od peňažného toku v súlade so skutočným načasovaním výdavkov, a nie na základe daňových odpočtov.
• Zjednodušené porovnávacie prehľady: Vďaka svojej všadeprítomnosti a jednoduchému výpočtu sa SDE bez námahy hodí na porovnávanie ziskov podniku s jeho konkurentmi. Táto jednoduchosť porovnávania bezproblémovo prechádza do využitia analogických transakcií na určenie ocenenia podniku .

Nevýhody SDE

SDE ako hlavná zásada: SDE funguje ako priamočiara hlavná zásada. Je dôležité predpokladať, že potenciálni kupujúci vykonajú hĺbkovú analýzu vašich financií . Je dôležité si uvedomiť, že SDE nie je magické riešenie – dosiahnutie vysokej SDE sa inherentne nepremieta do toho, že vaša firma bude neodolateľnou perspektívou na akvizíciu.

Obmedzenia SDE pri hodnotení skutočných peňažných tokov: Je dôležité si uvedomiť, že SDE, hoci je cenné, neposkytuje úplný obraz o peňažných tokoch kupujúceho po akvizícii. Je to spôsobené niekoľkými faktormi:

• Úvahy o odpisoch: Zahrnutie odpisov, najmä v scenároch so značnými priebežnými kapitálovými výdavkami, môže nafúknuť zisky a vytvoriť zavádzajúci dojem. Toto je obzvlášť dôležité pre podniky so značným dlhodobým (odpisovateľným) majetkom.
• Prehľad amortizácie: Podobne je to aj s amortizáciou, hoci je menej bežná medzi malými podnikmi . S týmto problémom sa stretávajú napríklad spoločnosti s rozsiahlym amortizovateľným duševným vlastníctvom, ako sú farmaceutické firmy.
• Nezapočítaný pracovný kapitál: SDE prehliada potrebu riešenia požiadaviek na pracovný kapitál a nezohľadňuje potenciálne injekcie, ktoré by kupujúci mohol potrebovať, najmä v prípade rýchlo rastúcich podnikov.
• Daňový dopad vynechaný: SDE nezahŕňa vplyv daní z príjmu na celkové posúdenie.

Ako zvýšiť hodnotu vášho podnikania

Uprednostnenie zlepšenia SDE: Pri zohľadnení rôznych faktorov sa ukazuje ako mimoriadne dôležité venovať významnú pozornosť zvyšovaniu vášho SDE. Každé postupné zvýšenie SDE má priamy vplyv na hodnotu vášho podniku, znásobené príslušným násobkom.

• Predstavte si napríklad scenár, v ktorom sa predpokladá, že vaša firma bude ocenená 3-násobkom. Zvýšenie vášho SDE o 100 000 USD ročne sa premieta do výrazného nárastu hodnoty vašej firmy – presne o 400 000 USD (100 000 USD vynásobené 4-násobkom je 400 000 USD). Vaše zameranie na posilnenie SDE prináša ovocie, ktoré sa prejavuje v procese oceňovania.

Strategické rozšírenie SDE: Zvyšovanie vášho SDE závisí od dvoch základných ciest:

1. Zvýšte predaj:

• Zvýšenie predaja spočíva v priamom prístupe: zvážte zvýšenie cien, keďže celých 100 % zvýšenia cien priamo prispieva k vášmu zisku. Napríklad, ak váš súčasný ročný príjem dosahuje 2 milióny dolárov a zvýšite cenu o 5 %, váš SDE zaznamená ročný nárast o 100 000 dolárov (2 milióny dolárov x 5 % = 100 000 dolárov). Ak váš súčasný SDE dosiahne 400 000 dolárov, tento manéver ho zvýši o 25 %, čím sa zmení zo 400 000 dolárov na 500 000 dolárov. V podstate už len 5 % zvýšenie ceny vedie k výraznému 25 % nárastu SDE.
• Zvýšenie predaja môže prameniť aj z diverzifikácie – predstavte nové produkty alebo služby alebo zvýšte predaj vašich súčasných ponúk. Opatrnosť je však nevyhnutná, najmä ak máte krátkodobý predajný program. Bystrí kupujúci sa zvyčajne zdráhajú brať do úvahy marketingové kampane alebo uvedenie produktov na trh, ktoré prinášajú podpriemerné výsledky, pri meraní SDE. Zvoľte si rozumné prístupy, ako je posilnenie predvídateľných marketingových aktivít merateľnými výnosmi, a vyhýbajte sa stratégiám s vysokým rizikom, ktoré by mohli potenciálne odčerpať peňažný tok a obmedziť SDE.

2. Zefektívnenie výdavkov:

Znižovanie výdavkov často predstavuje plynulejšiu cestu ako zvyšovanie tržieb. Ponúka okamžitý a hmatateľný vplyv na SDE a zároveň predstavuje menej rizík ako agresívna expanzia tržieb. Zostáva však jedno upozornenie – udržiavať výdavky, ktoré by kupujúci vnímal ako priaznivé, ako napríklad štandardné poistné a primeranú úroveň zásob.

Ďalšou cestou k zvýšeniu hodnoty podniku je katalyzovať tempo rastu, presunúť zameranie oceňovania z „SDE aktuálneho roka“ na „ projektované SDE “. Zatiaľ čo štandardné oceňovanie sa spolieha na SDE za posledných 12 mesiacov (posledných dvanásť mesiacov alebo TTM), konzistentný a robustný rast by mohol potenciálne viesť k rokovaniam zahŕňajúcim odhad SDE založenom na projekcii. To podčiarkuje potenciál využiť rast ako kľúčový faktor pri formovaní ocenenia vášho podniku .

Často kladené otázky o diskrečných zárobkoch predajcu (SDE)

Preskúmanie porovnateľných metrík

Vo finančnej krajine existuje niekoľko metrík podobných SDE:

• LTM SDE: Vzťahuje sa na SDE za posledných dvanásť mesiacov (LTM).
• TTM SDE: Predstavuje SDE za posledných dvanásť mesiacov (TTM).
• EBITDA: Zisk pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou.
• EBIT: Označuje zisk pred úrokmi a zdanením, tiež známy ako „ prevádzkový zisk “. EBITDA sa vypočíta súčtom prevádzkového zisku + odpisov + amortizácie. Táto metóda je však menej použiteľná pre väčšinu malých a stredných spoločností.

Výber správneho roku SDE pre ohodnotenie

Základom ocenenia je zvyčajne SDE z posledného celého roka alebo z posledných dvanástich mesiacov (TTM). V určitých prípadoch sa môže použiť vážený priemer, najmä ak ročné výsledky kolísajú a hospodárske cykly vykazujú predvídateľne predĺžené vzorce.

Projektovaná SDE za aktuálny rok by tiež mohla zohrať úlohu, ak je rast predvídateľný a konzistentný. Podskupina kupujúcich by mohla zvážiť priemer SDE za posledné tri roky, čo je prístup, ktorý by mohol ovplyvniť ocenenie, keď podnik zaznamenáva stabilný rast.

Rozdiel medzi SDE a peňažnými tokmi

Výkaz peňažných tokov (SDE) a peňažný tok sa vo svojej podstate výrazne líšia. Peňažný tok sa odvodzuje z „ výkazu peňažných tokov “ alebo „ výkazu peňažných tokov “

Bohužiaľ, mnohé malé podniky buď zanedbávajú vytvorenie výkazu peňažných tokov, alebo ho nevedia interpretovať. Pojem „peňažný tok“ sa používa široko, čo si vyžaduje jasnú definíciu vždy, keď sa používa v kontexte diskusií.

Záver

Okrem SDE prispieva k ohodnoteniu malých podnikov množstvo metrík . Potenciálni kupujúci starostlivo posudzujú celý rad faktorov, aby určili hodnotu vašej spoločnosti .

Tieto faktory zahŕňajú rozloženie zákazníkov, trajektórie rastu, rozpoznateľnosť značky, prevádzkové štruktúry, efektívnosť, ziskové marže , potreby prevádzkového kapitálu, opakujúce sa toky príjmov a dostupnosť financovania, okrem iných faktorov.