Diskrétne zárobky predajcu (SDE)

Diskrétne zárobky predajcu (SDE) sú kľúčovým meradlom finančnej zdatnosti podniku a zostávajú základným meradlom na kvantifikáciu peňažných tokov v rámci oceňovania malých podnikov . SDE umožňuje potenciálnym kupcom rýchlym spôsobom postaviť vedľa seba a presne posúdiť dve spoločnosti na účely ocenenia.

Vzorec SDE zahŕňa:

1. Čistý zisk pred zdanením: Toto zahŕňa konečný zisk uvedený vo výkazoch ziskov a strát.
2. Kompenzácia pridelená vlastníkom, pričom sa zohľadňujú náklady potrebné na nahradenie sekundárneho alebo terciárneho vlastníka.
3. Výdavky na úroky.
4. Náklady na odpisy a amortizáciu.
5. Ďalšie dobrovoľné výdavky (napr. auto, mobilný telefón, strava, zábava, cestovanie a podobne).
6. Úpravy za výnimočné, neprevádzkové príjmy alebo výdavky spolu s neopakovateľnými finančnými udalosťami (ako sú súdne spory alebo povodňové škody).

Základom väčšiny metodológií oceňovania je multiplikátor príjmov, kde SDE berie korunu ako prevládajúcu definíciu príjmov pre malé podniky. Po zistení SDE sa jeho hodnota uvážlivo určí použitím príslušného násobiteľa.

Toto zahŕňa podstatu SDE a ponúka stručný, ale istý prehľad o jej význame. Na komplexné pochopenie SDE .

Príslušné podmienky

1. Význam SDE
2. Vzorový výpočet: Diskrétne zárobky predajcu (SDE)
3. Pochopenie SDE: Obchodná perspektíva
4. Dekódovanie SDE: V kontexte podnikania
5. Výpočet SDE bol zbavený mýtov
6. Zahrnutie platu majiteľa: Objasnenie SDE

Účel SDE

Kupujúci sa obracajú na SDE z hlavného dôvodu: rýchlo zmerať a porovnať dva podniky.

• SDE poskytuje praktický benchmark , ktorý potenciálnym kupcom ponúka približný pohľad na dostupné peňažné toky. Cieľom výpočtu SDE je umožniť priame hodnotenie jabĺk na jablká naprieč podnikmi. Táto porovnateľnosť platí bez ohľadu na to, či sú spoločnosti v rovnakom odvetví alebo nie.
• SDE slúži ako hrubé meradlo voľného peňažného toku , odhaduje hotovosť, ktorá je k dispozícii na obsluhu dlhu, krytie úrokov a financovanie nevyhnutných výdavkov, ako je nové vybavenie (kapitálové výdavky alebo CapEx). Po výpočte SDE sa kupujúci ponoria do množstva ďalších aspektov, vrátane miery rastu spoločnosti, hrubých marží, distribúcie zákazníkov a množstva finančných a nefinančných premenných.
• Počas počiatočných fáz hodnotenia spoločnosti na akvizíciu SDE funguje predovšetkým ako meradlo príjmov .
• SDE nachádza svoje uplatnenie v metódach oceňovania na základe príjmu aj trhu. Napríklad zohráva úlohu pri určovaní hodnoty podniku pomocou násobkov v rámci rôznych techník oceňovania na základe príjmu. Uľahčuje tiež porovnanie násobkov medzi podobnými podnikmi, ktoré boli nedávno predané, a poskytuje základ pre hodnotenie porovnateľných transakcií.

Skúmanie kľúčových aspektov

• Odhalenie popularity: Napriek potenciálnym nepresnostiam SDE, prečo triumfuje ako preferované meradlo peňažných tokov pre oceňovanie malých podnikov
• Rôznorodé metriky zárobkov: Pohľad na alternatívy, ktoré využívajú kupujúci, ich vplyv na ohodnotenie podniku a na vás
• Strategické oceňovanie: Navigácia pri výbere medzi SDE a alternatívnymi metrikami pre skutočnú hodnotu vašej firmy
• Presný výpočet: Zvládnite umenie výpočtu SDE prispôsobené vášmu jedinečnému podnikaniu
• Odhalenie výhod SDE: Hĺbkové posúdenie výhod a nuansy, ktoré môže SDE prehliadnuť, no kupujúci zvažujú
• Konfrontácia s obmedzeniami: Identifikácia a analýza nevýhod, ktoré sú vlastné SDE ako autentické opatrenie peňažného toku
• Určenie alternatív: Nad rámec SDE, ponorenie sa do radu metrík, ktoré kupujúci využívajú na informované oceňovanie
• Rozlúštenie SDE a peňažných tokov: objasnenie rozdielov a priesečníkov na objasnenie rôznych aspektov finančného hodnotenia
• Zvyšovanie hodnoty podnikania: Osvedčené stratégie na zlepšenie mimoriadne dôležitého hodnotenia hodnoty vašej firmy

Vzorový výpočet diskrečného zárobku predajcu (SDE).

Napríklad:

Výhody SDE

• Široko uznávaný štandard: SDE vládne ako prevládajúca miera príjmov, ktorú prijímajú kupujúci, predávajúci, obchodní makléri a všetky zainteresované strany v oblasti malých podnikov.
• Jednoduchosť vo výpočte: Výpočet SDE je hračka, čím sa minimalizuje rozsah chýb, a tým sa zvyšuje efektívnosť porovnávania.
• Eliminácia strategických premenných: SDE dôsledne odstraňuje premenné, ktoré po akvizícii nemajú žiadny vplyv na kupujúceho, vrátane úrokov a daní. Tiež zbavuje rovnicu nepeňažných výdavkov (konkrétne odpisov a amortizácie). To umožňuje kupujúcim individuálne zmerať tieto náklady a následne ich odpočítať od peňažného toku v súlade s ich skutočným načasovaním výdavkov, a nie zrážkami na základe daní.
• Zjednodušené porovnávacie štatistiky: Vzhľadom na svoju všadeprítomnosť a jednoduchý výpočet sa SDE bez námahy hodí na porovnávanie zárobkov podniku s jeho náprotivkami. Táto jednoduchosť porovnávania plynulo zapadá do využívania analogických transakcií na zistenie ocenenia podniku.

Nevýhody SDE

SDE ako hlavný princíp: SDE funguje ako jednoduchý hlavný princíp. Je dôležité predvídať, že potenciálni kupci vykonajú hĺbkovú analýzu vašich financií. Je nevyhnutné si uvedomiť, že SDE nie je magické riešenie – dosiahnutie vysokého SDE sa vo svojej podstate nepremieta do toho, že vaše podnikanie je neodolateľnou vyhliadkou na akvizíciu.

Obmedzenia SDE pri hodnotení skutočných peňažných tokov: Je dôležité si uvedomiť, že SDE, hoci je hodnotné, neposkytuje úplný obraz o peňažnom toku kupujúceho po akvizícii. Je to spôsobené niekoľkými faktormi:

• Úvahy o odpisoch: Zahrnutie odpisov, najmä v scenároch so značnými priebežnými kapitálovými výdavkami, môže zvýšiť zisk a vytvoriť zavádzajúci dojem. Toto je obzvlášť dôležité pre podniky s podstatným fixným (odpisovateľným) majetkom.
• Amortization Insights: Podobná situácia platí aj pre amortizáciu, aj keď je medzi malými podnikmi menej bežná. S týmto problémom sa stretávajú napríklad spoločnosti so značným odpisovateľným duševným vlastníctvom, ako sú farmaceutické firmy.
• Nezapočítaný pracovný kapitál: SDE prehliada potrebu riešiť požiadavky na pracovný kapitál, pričom nezohľadňuje potenciálne injekcie, ktoré by kupujúci mohol potrebovať, najmä v prípade podnikov s vysokým rastom.
• Daňový vplyv vynechaný: SDE nezahŕňa vplyv daní z príjmu na celkové hodnotenie.

Ako zvýšiť hodnotu svojho podnikania

Uprednostňovanie vylepšenia SDE: Keď zvažujete rôzne faktory, nasmerovanie významnej pozornosti na rozšírenie vášho SDE sa ukazuje ako prvoradé. Každý prírastkový nárast SDE má priamy vplyv na ohodnotenie vašej firmy, zväčšené jeho príslušným násobkom.

• Predstavte si napríklad scenár, v ktorom sa predpokladá, že vaša firma bude ocenená násobkom 3,0. Zvýšenie SDE o 100 000 USD ročne znamená výrazný nárast hodnoty vašej firmy – presne 400 000 USD (100 000 USD vynásobené násobkom 4,0 v hodnote 400 000 USD). Vaše zameranie na podporu SDE žne odmeny, ktoré sa odzrkadľujú v procese oceňovania.

Strategické rozšírenie SDE: Zvýšenie vášho SDE závisí od dvoch základných ciest:

1. Zvýšte predaj:

• Zvýšenie predaja spočíva na priamom prístupe: zvážte zvýšenie cien, pretože celých 100 % eskalácie cien priamo prispieva k vášmu hospodárskemu výsledku. Napríklad, ak váš súčasný ročný príjem predstavuje 2 milióny USD a uzákoníte 5 % zvýšenie ceny, váš SDE bude svedkom ročného nárastu o 100 000 USD (2 milióny USD x 5 % = 100 000 USD). Ak by vaša existujúca SDE dosiahla 400 000 USD, tento manéver ju poháňa o 25 %, čím sa zmení zo 400 000 USD na 500 000 USD. V skutočnosti len 5% zvýšenie cien vedie k podstatnému 25% nárastu SDE.
• Rozšírenie predaja môže prameniť aj z diverzifikácie – odhaľovanie nových produktov alebo služieb alebo zvýšenie predaja vašej súčasnej ponuky. Opatrnosť je však životne dôležitá, najmä ak máte plán predaja v blízkej budúcnosti. Dômyselní kupujúci sú zvyčajne neochotní brať do úvahy marketingové kampane alebo uvádzanie produktov na trh, ktoré prinášajú podpriemerné výsledky pri meraní SDE. Rozhodnite sa pre rozumné prístupy, ako je posilnenie predvídateľných marketingových aktivít s merateľnými výnosmi, a vyhýbajte sa vysoko rizikovým stratégiám, ktoré by mohli potenciálne odčerpať cash flow a obmedziť SDE.

2. Zjednodušte výdavky:

Skrotenie výdavkov často predstavuje plynulejšiu cestu ako eskalácia príjmov. Ponúka okamžitý a hmatateľný vplyv na SDE, pričom predstavuje menej rizík ako agresívna expanzia príjmov. Výhrada zostáva – udržiavať výdavky, ktoré by kupujúci vnímal ako priaznivé, ako sú štandardné poistné a primerané úrovne zásob.

Ďalším spôsobom, ako zvýšiť hodnotu podnikania, je urýchliť tempo rastu a presunúť zameranie oceňovania z „súčasného SDE“ na „ predpokladaný SDE “. Zatiaľ čo štandardné ocenenie sa opiera o SDE za posledných 12 mesiacov (trailing dvanásť mesiacov, alebo TTM), konzistentný a robustný rast by mohol potenciálne vyvolať rokovania zahŕňajúce odhad SDE založený na projekcii. To podčiarkuje potenciál využiť rast ako kľúčovú hnaciu silu pri formovaní ocenenia vašej firmy.

Časté otázky o diskrečných zárobkoch predajcu (SDE)

Skúmanie porovnateľných metrík

Vo finančnom prostredí existuje niekoľko metrík podobných SDE:

• LTM SDE: Vzťahuje sa na SDE za posledných dvanásť mesiacov (LTM).
• TTM SDE: Predstavuje posledných dvanásť mesiacov (TTM) SDE.
• EBITDA: Znamená zisk pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou.
• EBIT: Označuje zisk pred úrokmi a zdanením, ktorý sa tiež vykazuje ako „ Prevádzkový zisk “. EBITDA sa vypočíta ako súčet prevádzkového zisku + odpisov + amortizácie. Táto metóda je však menej použiteľná pre väčšinu malých až stredne veľkých spoločností.

Výber správneho roku SDE na ocenenie

Základ ocenenia zvyčajne spočíva na SDE za posledný celý rok alebo za posledných dvanásť mesiacov (TTM). V niektorých prípadoch sa môže použiť vážený priemer, najmä ak ročné výsledky kolíšu a hospodárske cykly vykazujú predvídateľne rozšírené vzorce.

Predpokladaný SDE pre súčasný rok by tiež mohol zohrávať úlohu, ak je rast predvídateľný a konzistentný. Podskupina kupujúcich môže zvážiť priemer SDE za posledné tri roky, čo je prístup, ktorý môže ovplyvniť ocenenie, keď podnik zažíva stabilný rast.

Rozdiel medzi SDE a cash flow

SDE a cash flow sa vo svojej podstate výrazne rozchádzajú. Peňažné toky sa odvodzujú z „ výkazu peňažných tokov “ alebo „ výkazu peňažných tokov“. “

Žiaľ, mnohé malé podniky buď vynechávajú vytváranie výkazu peňažných tokov, alebo nemajú schopnosť ho interpretovať. Pojem „peňažný tok“ sa používa široko a vyžaduje si jasnú definíciu vždy, keď sa používa v kontexte diskusií.

Záver

Okrem SDE prispievajú k hodnoteniu malých podnikov mnohé metriky. Potenciálni kupci starostlivo posudzujú celý rad faktorov, aby určili hodnotu vašej spoločnosti.

Medzi tieto faktory patrí distribúcia zákazníkov, trajektórie rastu, rozpoznanie značky, prevádzkové štruktúry, efektívnosť, ziskové marže, potreby pracovného kapitálu, opakujúce sa toky príjmov a dostupnosť financovania, okrem iného.