Diskrecijski zaslužek prodajalca (SDE)

Prodajalčev diskrecijski dobiček (SDE) je ključno merilo finančne sposobnosti podjetja in ostaja bistveno merilo za kvantificiranje denarnega toka na področju vrednotenja malih podjetij . SDE potencialnim kupcem omogoča hiter način za primerjavo in natančno oceno dveh podjetij za namene vrednotenja.

Formula SDE zajema:

1. Čisti dobiček pred obdavčitvijo: To zajema končni dobiček, prikazan v izkazih poslovnega izida.
2. Nadomestilo, dodeljeno lastnikom, ob upoštevanju stroškov, potrebnih za zamenjavo sekundarnega ali terciarnega lastnika.
3. Odhodki za obresti.
4. Stroški amortizacije.
5. Dodatni diskrecijski stroški (npr. avto, mobilni telefon, hrana, zabava, potovanja in podobno).
6. Prilagoditve za izjemne, neoperativne prihodke ali odhodke, skupaj z neponovljivimi finančnimi dogodki (kot so tožbe ali škoda zaradi poplav).

Temelj večine vrednotenja temelji na multiplikatorju dobička, kjer SDE vzame krono kot prevladujočo definicijo dobička za mala podjetja. Ko je SDE določen, se njegova vrednost preudarno določi z uporabo ustreznega multiplikatorja.

To povzema bistvo SDE in ponuja jedrnat, a zanesljiv pregled njenega pomena. Za celovito razumevanje SDE .

Ustrezni izrazi

1. Pomen SDE
2. Primer izračuna: Diskrecijski zaslužek prodajalca (SDE)
3. Razumevanje SDE: Poslovna perspektiva
4. Dekodiranje SDE: v poslovnem kontekstu
5. Demistificirano računanje SDE
6. Vključevanje plače lastnika: pojasnilo SDE

Namen SDE

Kupci se na SDE obračajo iz glavnega razloga: da hitro ocenijo in primerjajo dve podjetji.

• SDE zagotavlja praktično merilo , ki ponuja približen pregled razpoložljivega denarnega toka za potencialne kupce . Cilj izračuna SDE je omogočiti neposredno primerjalno oceno med podjetji. Ta primerljivost velja ne glede na to, ali so podjetja v isti panogi ali ne.
• SDE služi kot grobo merilo prostega denarnega toka , ki ocenjuje denar, ki je na voljo za servisiranje dolga, kritje obresti in financiranje bistvenih izdatkov, kot je nova oprema (kapitalski izdatki ali CapEx). Po izračunu SDE se kupci poglobijo v vrsto drugih vidikov, vključno s stopnjami rasti podjetja, bruto maržami , porazdelitvijo strank in številnimi finančnimi in nefinančnimi spremenljivkami.
• V začetnih fazah ocenjevanja podjetja za prevzem SDE deluje predvsem kot merilo dobička .
• SDE se uporablja tako v metodah vrednotenja, ki temeljijo na dohodku kot na trgu. Na primer, igra vlogo pri določanju vrednosti podjetja z uporabo multiplikatorjev v okviru različnih tehnik vrednotenja, ki temeljijo na dohodku . Prav tako olajša primerjavo multiplikatorjev med podobnimi podjetji, ki so bila nedavno prodana, in zagotavlja osnovo za oceno primerljivih transakcij.

Raziskovanje ključnih vidikov

• Razkritje priljubljenosti: Kljub morebitnim netočnostim SDE, zakaj zmaga kot prednostna mera denarnega toka za vrednotenje malih podjetij
• Raznolike metrike zaslužka: vpogled v alternative, ki jih uporabljajo kupci, njihov vpliv na vrednotenje podjetja in vas
• Strateško vrednotenje: Navigacija med izbiro SDE in alternativnimi metrikami za resnično vrednost vašega podjetja
• Natančno računanje: Obvladovanje umetnosti izračunavanja SDE, prilagojenega vašemu edinstvenemu podjetju
• Razkrivanje prednosti SDE: poglobljena ocena koristi in odtenkov, ki jih SDE morda spregleda, a jih kupci upoštevajo
• Soočanje z omejitvami: Prepoznavanje in analiza pomanjkljivosti, ki so lastne SDE kot pristni meri denarnega toka
• Določitev alternativ: Onkraj SDE, poglobitev v vrsto metrik, ki jih kupci izkoriščajo za informirano vrednotenje
• Razkrivanje SDE in denarnega toka: pojasnitev razlik in presečišč za osvetlitev različnih vidikov finančnega vrednotenja
• Dvig vrednosti podjetja: Preizkušene strategije za izboljšanje izjemno pomembne ocene vrednosti vašega podjetja

Vzorec izračuna diskrecijskega zaslužka prodajalca (SDE)

Na primer:

Čisti dobiček pred obdavčitvijo; plus	$300,000
Odškodnina lastniku; plus	$150,000
Obresti; plus	$50,000
Amortizacija; plus	$50,000
Amortizacija; plus	$50,000
Diskrecijski stroški; plus	$100,000
Izredni, neoperativni, enkratni stroški	$50,000
Prodajalčev diskrecijski zaslužek (SDE) =	$750,000

Prednosti SDE

• Široko sprejet standard: SDE je prevladujoče merilo zaslužka, ki ga sprejemajo kupci, prodajalci, poslovni posredniki in vsi deležniki, vključeni v področje malih podjetij.
• Preprostost računanja: Izračun SDE je preprost, saj zmanjšuje možnost napak in s tem povečuje učinkovitost primerjav.
• Odprava strateških spremenljivk: SDE skrbno odpravlja spremenljivke, ki po prevzemu nimajo nobenega vpliva na kupca, vključno z obrestmi in davki. Prav tako odpravlja enačbo nedenarnih izdatkov (zlasti amortizacije). To kupcem omogoča, da te stroške individualno ocenijo in jih nato odštejejo od denarnega toka v skladu z dejanskim časom izdatkov, namesto da bi jih odštevali zaradi davkov.
• Poenostavljeni primerjalni vpogledi: Zaradi svoje vseprisotnosti in preprostega izračuna se SDE brez težav poda k primerjalnemu pregledu dobička podjetja v primerjavi z njegovimi konkurenti. Ta enostavnost primerjave se brezhibno ujema z uporabo analognih transakcij za ugotavljanje vrednotenja podjetja .

Slabosti SDE

SDE kot vodilno načelo: SDE deluje kot preprosto vodilno načelo. Ključnega pomena je predvideti, da bodo potencialni kupci izvedli poglobljeno analizo vaših financ . Pomembno je vedeti, da SDE ni čarobna rešitev – doseganje visokega SDE ne pomeni nujno, da je vaše podjetje neustavljiva možnost za prevzem.

Omejitve SDE pri oceni dejanskega denarnega toka: Pomembno je priznati, da SDE, čeprav dragocen, ne zagotavlja popolne slike denarnega toka kupca po prevzemu. To je posledica več dejavnikov:

• Amortizacijski vidiki: Vključitev amortizacije, zlasti v scenarijih s precejšnjimi tekočimi kapitalskimi izdatki, lahko napihne dobiček in ustvari zavajajoč vtis. To je še posebej pomembno za podjetja z znatnimi osnovnimi (amortiziranimi) sredstvi.
• Vpogled v amortizacijo: Podobno velja za amortizacijo, čeprav je manj pogosta med malimi podjetji . S to težavo se na primer srečujejo podjetja z veliko amortizirajočo se intelektualno lastnino, kot so farmacevtska podjetja.
• Neobračunani obratni kapital: SDE spregleda potrebo po obravnavanju zahtev po obratnem kapitalu in ne upošteva morebitnih injekcij, ki bi jih kupec morda potreboval, zlasti v primeru hitro rastočih podjetij.
• Davčni vpliv izpuščen: SDE ne zajema vpliva dohodnine na celotno oceno.

Kako povečati vrednost svojega podjetja

Dajanje prednosti izboljšanju SDE: Ob upoštevanju različnih dejavnikov se izkaže, da je usmerjanje znatne pozornosti v povečanje vašega SDE ključnega pomena. Vsako postopno povečanje SDE neposredno vpliva na vrednotenje vašega podjetja, ki ga poveča njegov ustrezni multiplikator.

• Na primer, predstavljajte si scenarij, v katerem naj bi bilo vaše podjetje ocenjeno z večkratnikom 3,0. Zvišanje vašega SDE za 100.000 $ letno pomeni znatno povečanje vrednosti vašega podjetja – natanko 400.000 $ (100.000 $ pomnoženo z večkratnikom 4,0 pomeni 400.000 $). Vaša osredotočenost na krepitev SDE žanje sadove, ki se odražajo v postopku vrednotenja.

Strateška izboljšitev SDE: Izboljšanje vaše SDE je odvisno od dveh temeljnih poti:

1. Povečajte prodajo:

• Povečanje prodaje temelji na preprostem pristopu: razmislite o zvišanju cen, saj celoten porast cen neposredno prispeva k vašemu dobičku. Če na primer vaši trenutni letni prihodki znašajo 2 milijona dolarjev in zvišate ceno za 5 %, se bo vaš obstoječi SDE letno povečal za 100.000 dolarjev (2 milijona dolarjev x 5 % = 100.000 dolarjev). Če vaš obstoječi SDE znaša 400.000 dolarjev, ga ta manever poveča za 25 %, s 400.000 na 500.000 dolarjev. Že samo 5-odstotno zvišanje cene pomeni znatno 25-odstotno povečanje SDE.
• Povečanje prodaje lahko izhaja tudi iz diverzifikacije – predstavite nove izdelke ali storitve ali povečajte prodajo svojih trenutnih ponudb. Vendar je previdnost ključnega pomena, še posebej, če imate kratkoročni prodajni načrt. Preudarni kupci običajno niso nagnjeni k upoštevanju trženjskih kampanj ali lansiranj izdelkov, ki dajejo podpovprečne rezultate, pri ocenjevanju SDE. Odločite se za preudarne pristope, kot je krepitev predvidljivih trženjskih podvigov z merljivimi donosi, in se izogibajte strategijam z visokim tveganjem, ki bi lahko izčrpale denarni tok in omejile SDE.

2. Poenostavitev odhodkov:

Zmanjševanje stroškov pogosto predstavlja lažjo pot kot povečevanje prihodkov. Ponuja takojšen in oprijemljiv vpliv na SDE, hkrati pa predstavlja manj tveganj kot agresivno širjenje prihodkov. Ostaja pa opozorilo – ohranjati je treba stroške, ki bi jih kupec dojemal kot ugodne, kot so standardne zavarovalne premije in razumna raven zalog.

Druga možnost za povečanje vrednosti podjetja je spodbujanje stopnje rasti, s čimer se osredotočenost vrednotenja preusmeri z »SDE tekočega leta« na » predvideni SDE «. Medtem ko se standardno vrednotenje opira na SDE preteklih 12 mesecev (zadnjih dvanajst mesecev ali TTM), bi lahko dosledna in robustna rast potencialno spodbudila pogajanja, ki vključujejo oceno SDE na podlagi napovedi. To poudarja potencial za izkoriščanje rasti kot ključnega dejavnika pri oblikovanju vrednotenja vašega podjetja .

Pogosta vprašanja o diskrecijskih zaslužkih prodajalca (SDE)

Raziskovanje primerljivih metrik

V finančni krajini obstaja več metrik, podobnih SDE:

• LTM SDE: Nanaša se na SDE zadnjih dvanajst mesecev (LTM).
• TTM SDE: Predstavlja SDE zadnjih dvanajst mesecev (TTM).
• EBITDA: Kratica za dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo.
• EBIT: Označuje dobiček pred obrestmi in davki, znan tudi kot » dobiček iz poslovanja «. EBITDA se izračuna tako, da sešteje dobiček iz poslovanja + amortizacija + odpisi. Vendar pa je ta metoda manj uporabna za večino malih in srednje velikih podjetij.

Izbira pravega leta SDE za vrednotenje

Temelj vrednotenja običajno temelji na SDE iz zadnjega celega leta ali zadnjih dvanajst mesecev (TTM). V nekaterih primerih se lahko uporabi tehtano povprečje, zlasti kadar letni rezultati nihajo in poslovni cikli kažejo predvidljivo podaljšane vzorce.

Predvidena stopnja plačilne neto vrednosti (SDE) za tekoče leto bi lahko prav tako igrala vlogo, če je rast predvidljiva in dosledna. Podskupina kupcev bi lahko upoštevala povprečje SDE za pretekla tri leta, kar je pristop, ki bi lahko vplival na vrednotenje, ko podjetje beleži stalno rast.

Razlika med SDE in denarnim tokom

Izkaz denarnega toka (SDE) in denarni tok se v svojem bistvu bistveno razlikujeta. Denarni tok se izpelje iz » izkaza denarnega toka « ali » izkaza denarnih tokov «

Žal številna mala podjetja bodisi ne pripravijo izkaza denarnega toka bodisi ga ne znajo razlagati. Izraz »denarni tok« se uporablja široko, zato je potrebna jasna opredelitev, kadar se uporablja v kontekstu razprav.

Zaključek

Poleg SDE k vrednotenju malih podjetij prispevajo številne metrike . Potencialni kupci natančno ocenijo vrsto dejavnikov, da določijo vrednost vašega podjetja .

Ti dejavniki vključujejo porazdelitev strank, poti rasti, prepoznavnost blagovne znamke, operativne strukture, učinkovitost, dobičkonosne marže , potrebe po obratnem kapitalu, ponavljajoče se tokove prihodkov in dostopnost financiranja, med drugim.