18 Diferențele între evaluarea companiilor publice și private

Deblocarea disparității dintre evaluarea întreprinderilor publice și private este esențială. Multiplii atribuiți corporațiilor publice pot fi extinși la întreprinderile mici și mijlocii?

Aprofundarea acestor nuanțe este un pas crucial către înțelegerea determinanților primordiali care conduc valoarea companiei dvs.

Întreprinderile publice se trezesc adesea la cheremul bursei capricioase , o forță motrice din spatele aproape tuturor contrastelor expuse în această piesă. Majoritatea acestor diferențe pot fi elucidate prin prisma timpului. Cei care investesc în firme publice adoptă un punct de vedere temporal trecător, în timp ce proprietarii entităților private îmbrățișează o perspectivă care traversează termenul lung.

Recunoscând influența acestor dinamici pe termen lung, nu putem ignora impactul predominant al a pieței asupra comportamentului participanților. Pe măsură ce delimităm distincțiile esențiale în evaluarea firmelor publice și private, predomină curentul subteran al certitudinii.

Descifrarea distincției: 18 factori care dezvăluie contrastul în evaluarea companiilor

Nuanțele care deosebesc evaluarea întreprinderilor private și publice sunt atât iluminatoare, cât și esențiale. Această examinare cuprinzătoare se învârte în jurul a 18 fațete cheie care evidențiază esența acestui contrast:

1. Orizontul temporal: o perspectivă pe termen lung versus o perspectivă pe termen scurt.
2. Oameni și părți interesate: interese diverse care modelează valoarea companiei.
3. Valori mobiliare: Influența acțiunilor tranzacționate public față de proprietatea privată.
4. Rafinament: dinamica complexă a pieței
5. Stimulente: motivații variate care conduc la considerente de evaluare.
6. Speculații: speculații bazate pe piață versus evaluare constantă.
7. Emoții: emoțională a pieței versus luarea de decizii informată.
8. Informații: dezvăluiri extinse versus transparență selectivă.
9. Prețuri consistente: fluctuațiile pieței publice versus stabilitatea privată.
10. Variabile economice: tendințe macro versus impact izolat.
11. Control: control limitat versus proprietate directă.
12. Așteptări: așteptări imediate ale pieței versus potențialul intrinsec.
13. Zvonuri: impactul zvonurilor de pe piață față de evaluarea .
14. Reglementare: reglementări stricte versus libertate relativă.
15. Complexitate: control financiar aprofundat versus complexitate controlată.
16. Declarații financiare: date accesibile publicului comparativ cu informații limitate.
17. Geografie: expunerea pe piața globală versus impactul localizat.
18. Metode de evaluare: metrici standardizate versus abordări personalizate.

18 Diferențele între evaluarea afacerilor publice și private

Orizont de timp

Întreprinderi publice: domeniul companiilor publice este unul datorat investitorilor lor, dintre care majoritatea au o perspectivă concisă, pe termen scurt. Această dinamică introduce o mulțime de variabile în amestec, declanșând oscilații zilnice în evaluarea companiei, pe măsură ce acești factori se amestecă. Instantaneele trimestriale ale performanței devin reperul pentru companiile publice, provocând o presiune neclintită pentru a oferi rezultate consistente, trimestru după trimestru. În această sferă, investitorii se complau adesea în dețineri trecătoare, cu durata de viață a acțiunilor scăzând uneori la doar luni. În acest teatru, comercianții de zi sechestrează stocurile cu minute, chiar ore, înainte de următoarea tranzacție. De asemenea, speculatorii joacă în acest scurt peisaj temporal. Un astfel de punct de vedere abreviat pentru investiții obligă proprietarii de întreprinderi publice să navigheze în mările pe termen scurt – un factor critic de cântărit atunci când le evaluează valoarea.

Aventure private: proprietarii de companii private, pe de altă parte, se bucură de o panoramă pe termen lung care nu se întinde pe minute, ore sau sferturi, ci decenii. Cu o cohortă mai concentrată de părți interesate care să liniștească, administratorii întreprinderilor private pot susține cu fermitate aspirațiile pe termen lung, fără presiunile de a umfla artificial câștigurile imediate. La dimensionarea unei companii, trebuie luate în considerare obiectivele strategice și sfera temporală care îi modelează traiectoria fiscală. Entitățile publice dansează adesea cu câștigurile pentru a-și netezi traiectoria și pentru a prezenta o fațadă compusă, menită să pacifice investitorii externi. În schimb, întreprinderile își modifică rareori situațiile financiare pentru a se alinia așteptărilor multitudine ale forțelor externe.

Oameni și părți interesate

Companii publice: rețeaua complexă de influenți care modelează valorile acțiunilor cuprinde un mozaic de entități: analiști de capital de la administratorii de bani instituționali, autori de prospecte și rapoarte anuale, firme de contabilitate cu discernământ, fonduri mutuale, fonduri speculative, fonduri de pensii, companii de asigurări, firme de valori mobiliare, credite. agenții de rating, entități independente de cercetare, bănci de investiții, case de brokeraj și departamente bancare de încredere. Această amalgamare include și investitori instituționali cărora li se încredințează activele altora, cum ar fi fonduri de pensii, companii de asigurări, dotări și planuri de pensionare corporative. Acest ansamblu divers formează un colectiv cu obiective contrastante, dând naștere unor puncte de vedere divergente care, la rândul lor, conduc la ondulații rapide ale pieței. Companiile publice sunt astfel obligate să gestioneze cu pricepere o multitudine de constituenți, fiecare având propriile obiective, stimulente, perspective temporale și perspective. Într-adevăr, pentru un CEO, modelarea percepțiilor poate fi la fel de esențială ca înțelegerea de către un investitor a teoriei jocurilor.

În mod remarcabil, 80% dintre recomandările analiștilor înclină spre un de cumpărare . Enigma? Stimulente. Atunci când disecționați o firmă publică, evaluarea stimulentelor expertului care vă ghidează evaluarea este esențială. Organismele de reglementare precum SEC și FINRA se străduiesc să alinieze motivațiile prin construirea de reglementări care îmbunătățesc dezvăluirea și fluxul de informații către investitori, influențând în consecință dinamica pieței.

Canalele media amplifică volatilitatea pieței, opinând liber asupra valorii companiei publice. Cu difuzarea informațiilor în mare parte necontrolată, mass-media deține influență asupra prețurilor acțiunilor. Prin intermediul unor narațiuni ademenitoare, magazine precum The Wall Street Journal, The New York Times, Fortune, Business Week, Barron's, televiziune, reviste, filme și radio captează atent atenția și își întăresc baza de consumatori. Cu toate acestea, aceste surse, alimentate atât de obiective economice, cât și politice, servesc drept sursă de date primară pentru investitorii individuali. În mod remarcabil, investitorii individuali ocolesc adesea rapoartele anuale, editate meticulos de minți juridice perspicace care se străduiesc să elimine mai degrabă decât să clarifice riscurile. de știri pot fi considerate imparțiale? Acest baraj de opinii cuprinde piatra de temelie a sentimentului public, la rândul său, modelând valorile capitalului propriu.

În domeniul investițiilor publice, trebuie luate în considerare opiniile colegilor investitori, deoarece perspectivele acestora pot influența evaluările pe termen scurt a activelor. O cunoaștere a teoriei jocurilor devine o condiție prealabilă pentru navigarea în valorile mobiliare publice.

În mijlocul zgomotului pe termen scurt al pieței, puțini investitori se ridică să perceapă valoarea intrinsecă pe termen lung a firmelor. Astfel, evaluarea companiilor publice se bazează pe o simfonie de jucători, cu interese diverse, care intră și ies din scenă cât ai clipi. În acest domeniu, evaluările pe termen scurt se împletesc cu studiul comportamentului uman, alături de analiza performanței financiare.

Companii private: Peisajul pentru entitățile private reflectă drumurile senine și șerpuitoare ale Elveției, în contrast puternic cu ritmul frenetic al orașului Tokyo. În acest domeniu, simplitatea guvernează. Cu mai puține părți interesate de liniștit, companiile private se învârt în jurul a doi constituenți esențiali: angajații și clienții lor. Guvernanța își găsește esența în simplitate, spre deosebire de dinamica multifațetă a entităților publice. Stimulentele găsesc claritate: generați profituri și reduceți impozitele . Această rețea complicată de interese contrastante care colorează evaluările publice lasă loc unei analize directe în sectorul privat, unde un astfel de control complicat este rareori necesar.

Valori mobiliare

Companii publice: în domeniul acțiunilor se află o gamă largă de oferte — acțiuni obișnuite, acțiuni preferate, participanți preferate, convertibile preferate, warrants, obligațiuni, call, put-uri, opțiuni, derivate, futures, forward, swap - un univers divers care poate uneori simțiți-vă la fel de vast ca cosmosul. Cu toate acestea, nu vă faceți griji, ultimele trei au fost doar gânduri capricioase! Adevărata simfonie a tipurilor de acțiuni și a derivatelor lor poate fi copleșitor de complicată. Crearea unui preț pentru o întreprindere publică implică confruntarea cu aceste titluri cu mai multe fațete. Numărul de opțiuni restante și influența lor asupra evaluării, prima aplicată acțiunilor cu putere de vot suplimentară - toate acestea sunt fire care țesă complex structura capitalizării unei companii. În mod inerent complexă din cauza naturii firmelor publice, înțelegerea structurii de capital a unei companii este o fațetă esențială a evaluării acesteia.

Companii private: atunci când antreprenorii sunt întrebați despre tipul lor de companie, răspunsul tipic ar putea fi „cel mare”. După ce împinge să discearnă între o corporație S sau C, refrenul răsună: „Nu sunt complet sigur; Contabilul meu l-a numit „cel mare”.

Acest scenariu subliniază o temă comună: proprietarul obișnuit al unei întreprinderi private nu este familiarizat adesea cu nuanțele structurilor de capitalizare - acțiuni comune sau preferate. Simplitatea de aici rezultă din faptul că multe companii private sunt deținute de o familie, capitalizarea se învârte în jurul acțiunilor comune. În acest domeniu, evaluarea unei companii private tinde să fie mai simplă, deseori învârtindu-se în jurul ipotezei că entitatea este „una mare” (C Corporation), cu proprietatea consolidată în cadrul familiei. Există excepții, dar sunt o minoritate. În consecință, evaluarea eforturilor mici, private, capătă o relativă simplitate atunci când este juxtapusă cu evaluarea multifațetă a omologilor lor publici.

Rafinament

Companii publice: Evoluția sofisticarii evaluării companiilor se regăsește până la lansarea fundamentală a „Security Analysis” de Benjamin Graham și David Dodd în 1934. Înainte de această etapă, piețele publice erau adesea tărâmuri speculative conduse de zvonuri și lipsite de informații fiabile despre tranzacționate la bursă. companiilor. Într-un peisaj dominat de brokerii dubioși care valorificau naivitatea, frica și lăcomia investitorilor, tranzacționarea abuzivă a fost înfloritoare. Schimbarea esențială a avut loc odată cu înființarea SEC în 1934, deschizând o eră a informațiilor accesibile și a sofisticarii ridicate. Pe piața publică actuală, investitorii folosesc o gamă diversă de metode avansate, instrumente și software pentru evaluare. De la modelarea financiară complicată la supercalculatoarele de ultimă generație care procesează instantaneu datele de tranzacționare, evaluarea unei companii publice necesită tehnici, procese și instrumente complexe armonizate într-un cadru coeziv.

Companii private: În comparație, metodele de evaluare pentru întreprinderile private pot părea rudimentare. Un număr semnificativ de companii private sunt evaluate folosind multiplii EBITDA , o metrică care necesită finețe și o înțelegere adeptată a nenumăratelor factori care influențează valoarea unei companii. Cu toate acestea, din cauza instrumentelor de evaluare limitate, cele existente dețin o influență pe scară largă în sectorul privat. există excepții, cum ar fi capitaliștii de risc care folosesc de numerar

Stimulente

Companii publice: piețele publice se învârte cu stimulente care adesea se îndepărtează de armonie. Consilierii urmăresc taxe , în timp ce mass-media creează povești tentante într-o perioadă scurtă de timp pentru a captiva cititorii. Analiștii, precauți față de potențialele critici, tind să răspundă la consens, temându-se de înțepătura de a greși și de câștigurile slabe de a avea dreptate. În acest dans, unii pot ascunde opinii contrarii pentru a evita responsabilitatea viitoare. Aversiunea față de eroare încurajează mentalitatea de turmă, o forță care poate deveni în cascadă într-o frenezie virală cu consecințe exponențiale. Atunci când evaluați valoarea unei companii publice, un pas prudent este să puneți sub semnul întrebării motivele care stau la baza informațiilor și opiniilor care vă modelează premisa.

Companii private: pentru proprietarii de întreprinderi private, mizele sunt profund personale. Bogăția lor este împletită în mod complex cu valoarea companiei lor, aliniind motivele către un obiectiv unic - maximizarea rentabilității. Necesitatea de a descifra motivele în evaluarea entităților private este adesea minimă, deoarece aspirația de a spori randamentele rămâne primordială. Descifrarea intențiilor fondatorilor de companii private este astfel un efort mai simplu, care necesită o dezlegare mai puțin complicată a motivațiilor.

Speculație

Companii publice: Efectele de undă ale speculațiilor rezonează pe tărâmul acțiunilor publice, în special atunci când se tranzacționează cu acțiuni slab tranzacționate. Creșterea analizei tehnice - o metodologie bazată exclusiv pe preț și volumul de tranzacționare - alimentează și mai mult tendințele speculative. Investitorii uneori își bazează deciziile doar pe nuanțe tehnice, cum ar fi volumul tranzacționării sau oscilațiile prețurilor, eliminând aspectele fundamentale ale afacerii.

Chiar dacă un analist evită personal analiza tehnică, luarea în considerare a acestor puncte de vedere devine crucială în timp ce evaluează o acțiune, având în vedere potențialul lor influență asupra dinamicii prețurilor. Nu este neobișnuit ca investițiile în acțiuni publice să se desfășoare lipsite de orice înțelegere despre afacerea de bază sau industria sa. Cumpărarea în marjă, sinonimă cu cumpărarea pe credit, intensifică înclinațiile speculative.

Această interacțiune speculativă lasă, fără îndoială, o amprentă asupra evaluării companiilor publice, obligând să țină cont de aceste oscilații în evaluare.

Companii private: În sfera întreprinderilor private, elementele speculative se manifestă prin investiții private provenite din familie și cunoștințe. În mod remarcabil, aceste eforturi exercită o influență minimă asupra valorii companiei private, în primul rând datorită naturii discrete a condițiilor tranzacției. Investițiile speculative în firme private se manifestă de obicei ca angajamente ilichide, pe termen lung, distincte de fluiditatea activelor tranzacționabile. Investitorii din entități private trec adesea cu vederea stabilirea de acorduri de cumpărare-vânzare , legându-se de obiective de proprietate pe termen lung fără o strategie de ieșire. În consecință, modelele speculative au o influență neglijabilă asupra evaluării companiilor private.

Emoții

Companii publice: interacțiunea complicată a emoțiilor ocupă centrul atenției în domeniul piețelor publice. Aici, pendulul tinde să ajungă la extreme ca răspuns la sentimentul investitorilor, declanșând un comportament asemănător contagiune. Acționarii urmăresc să orienteze traiectoria acțiunilor deținute, exprimându-și opiniile în mod public, o manieră strategică pentru a crește valorile acțiunilor. Dacă acest gambit reușește, vânzarea acțiunilor mai târziu la un preț mai mare devine o cale viabilă către profit .

Psihologia turmei, dansul strategic al teoriei jocurilor și investițiile de impuls înrădăcinate în modele de tranzacționare - toate aceste concepte de bază luminează tapiseria comportamentului investitorilor pe piețele publice. Pe termen scurt, acțiunile investitorilor seamănă adesea cu un joc de șah: descifrarea mișcărilor adversarilor devine esențială pentru realizarea de investiții inteligente pe termen scurt. Acest cadru mental iradiază în evaluări. Astfel, evaluarea perspectivelor externe devine un pivot al evaluării.

Companii private: emoțiile aruncă, fără îndoială, o umbră peste pânza operațiunilor întreprinderilor private, deși cu un efect mai slab asupra dinamicii prețurilor. În majoritatea companiilor private, acționarii sunt puțini, iar investițiile lor rămân în mare parte ilichide, imune la tranzacționarea pe piața deschisă. Pulsul emoțional al acționarilor privați exercită rareori o influență substanțială asupra valorii companiei lor.

informație

Companii publice: În urma prăbușirii pieței din 1929, SEC a apărut în 1934, un răspuns la o frenezie speculativă declanșată de puține informații fiabile despre firmele publice. Mandatul SEC pentru dezvăluirea periodică a informațiilor a îmbunătățit eficiența și credibilitatea piețelor de valori mobiliare. Căci, în centrul oricărei evaluări se află informația solidă. Fără precizie, peisajul cedează speculațiilor, șoaptelor și senzaționalismului.

Prin impunerea dezvăluirii și obligarea auditate pentru firmele publice, SEC a căutat să combată lipsa de informații. Pre-SEC, investitorii instituționali s-au ferit de acțiunile încărcate de risc. Un studiu din 1929 a dezvăluit că 79% dintre firmele publice ascundeau venituri anuale, o barieră care împiedică investițiile instituționale. Au rămas în urmă indivizi speculativi, ale căror acțiuni s-au amplificat, ajungând la prăbușirea din 1929.

Normele de contabilitate, de asemenea, au divergent înainte de 1934, confundând analiza comparativă. Intră FINRA și alte reglementări, un impuls colectiv către piețe de capital eficiente – un pilon pentru capitalismul democratic. Fluxul de capital ar trebui să beneficieze de industriile care merită, prin urmare aceste organisme facilitează mișcarea acestuia, hrănind sectoare pregătite pentru creștere și rentabilitate.

Astăzi, datele curg prin venele bursei în momentul în care ies la suprafață. Informațiile, nu speculațiile, alimentează această arena. Peste 100.000 de analiști și investitori captează datele la milisecunde după lansare, conducându-le către supercalculatoare de milioane de dolari. Aceste minuni electronice trec prin potop, în timp ce analiștii de capital elaborează rapoarte exhaustive. Obligațiunile corporative cu rată Moody's și Standard & Poor's. Experții converg pentru a diseca, a evalua și a clasifica datele, asigurându-se că opțiunile de investiții sunt solide.

Evaluarea rămâne o artă care cere judecată. Cu toate acestea, acest domeniu s-a restrâns, cu proliferarea informațiilor, cunoștințele din industrie și de evaluare standardizate convergând.

Pe măsură ce datele circulă neîncetat, companiile publice se străduiesc să orienteze percepția publicului. Acest impuls modelează prețul acțiunilor, un curent subteran crucial pentru evaluare.

Companii private: În schimb, proprietarii de companii private nu sunt obligați de dezvăluiri publice. Operațiunile și finanțele rămân în umbră, făcând din informații o marfă rară. Analiștii se aventurează în domeniul estimărilor educate în timp ce evaluează companii private comparabile. Această lipsă perturbă evaluarea, deoarece valoarea depinde în mod inerent de relativitate. Investitorii caută rentabilitatea optimă, adesea juxtapunând mai multe investiții. Cu toate acestea, această călătorie devine mai dificilă pentru companiile private, unde datele similare sunt evazive, împiedicând calculele rentabilității.

Preț constant

Companii publice: Navigarea sentimentului public este o datorie esențială pentru orice director de nivel C dintr-o entitate tranzacționată public, având în vedere evaluarea zilnică a acțiunilor sale. Acţionarii au o stăpânire fermă asupra valorii acţiunilor lor, urmărite meticulos şi documentate în timp. O cronologie complicată a istoriei evaluărilor companiei oferă un fundal perspicace. O evaluare precisă în orice moment al călătoriei unei companii publice este la îndemână, încurajând o bază pentru evaluări comparative.

Companii private: proprietarii întreprinderilor private descoperă adevărata valoare a companiei lor o singură dată, atunci când are loc o tranzacție. Spre deosebire de dansul constant al evaluării a omologilor publici, firmele private experimentează un moment singular de revelație a evaluării. Această buclă sporadă de feedback face ca evaluarea companiei private să fie mai mult o artă decât o știință precisă, fiind o dovadă a provocării pe care o prezintă.

Variabile economice

Companii publice: Peisajul macroeconomic dinamic aruncă o umbră notabilă asupra companiilor publice, depășind adesea impactul asupra omologilor lor privat. Fluctuațiile ratei dobânzii, oscilațiile schimbului valutar — aceste elemente au un efect pronunțat. În cazul în care ratele dobânzilor scad, valoarea stocurilor de utilități crește. Vânzările unei entități publice dansează în ritmul parametrilor economici; o creștere cu 2% a PIB-ului ar putea anunța o creștere cu 3,5% a veniturilor din bunuri de larg consum.

Acest teren macroeconomic în continuă schimbare sugerează o perspectivă pe termen scurt, cu transformări rapide care conduc. Înțelegerea peisajului macroeconomic devine esențială pentru descifrarea fluctuațiilor trecătoare ale pieței de capital.

Companii private: În timp ce o economie robustă tinde să introducă o piață de valori dinamică, influența sa asupra evaluării companiilor private este relativ redusă. Potența contextului economic aici se bazează pe ratele dobânzilor și pe a datoriei , bazată pe bunăstarea economică. Absența finanțării prin datorii înăbușă activitățile de fuziuni și achiziții, ciupind multiplii companiilor private. Ratele crescute ale dobânzilor cresc de finanțare , culminând cu evaluări reduse ale achizițiilor. Acest lucru este valabil mai ales pentru cumpărătorii financiari , un jucător principal în peisajul achizițiilor din domeniul privat.

Control

Companii publice: majoritatea investitorilor dețin un pachet minoritar de acțiuni în afaceri , legându-și profiturile de capriciile colegilor investitori. Această influență limitată se traduce prin scăderea valorii, situându-se sub atractivitatea intereselor de control. Evaluarea unei entități publice impune discernământul amestecului de acționari majoritari versus minoritari, sporit de integrarea unei prime de control în participațiile predominante.

Companii private: domeniul întreprinderilor private oferă proprietarilor majoritari o înțelegere fermă asupra tărâmurilor financiare și operaționale. În consecință, o participație de control are o valoare mai mare decât omologul său minoritar, justificând aplicarea unei prime de control. Atunci când se evaluează o întreprindere privată, este imperativ să se evalueze gradul de capitalizare alături de amploarea participațiilor majoritare și minoritare, influența acestora asupra controlului și evaluării fiind primordială.

Complexitatea controlului capătă complexitate atunci când proprietatea unei firme private se extinde între mai mulți deținători, cu atât mai mult când există diverse clase de acțiuni. Luați în considerare un scenariu de trei proprietari: doi cu 49% fiecare, iar al treilea cu o cotă modestă de 2%, dar deținând un vot pivotant. Pe fondul disputelor dintre părțile interesate de 49%, deținătorul de 2% deține în cele din urmă dominația. Aici, dobânda de 2% are o valoare care depășește cu mult o poziție strictă pro-rata. Aceste dinamici complicate colorează evaluarea companiilor private, în special cu mai mulți acționari sau clase divergente de acțiuni și prerogativele lor distincte de vot.

Așteptări

Companii publice: tapiseria evaluării companiilor publice este țesătă cu proiecții de câștig. Vizionarea creșterii câștigurilor reprezintă o provocare chiar și pentru cei din interior, cu atât mai puțin pentru observatorii externi cu perspective limitate asupra complexităților interne. Aceste proiecții provin din metodologii complicate - tendințe anterioare extrapolate prin regresie, medii mobile, linii de tendință sau netezire exponențială. O parte notabilă a valorii unei companii provine din speculații viitoare, dezactivate de performanța istorică. Aceste prognoze se bazează pe sentimentele investitorilor, împletindu-se cu percepțiile lor despre averea viitoare a companiei. O poticnire în îndeplinirea previziunilor trimestriale se traduce printr-o dezamăgire a investitorilor, aruncând umbre asupra anticipațiilor acestora și cântărind prețurile acțiunilor. Entitățile publice înclină adesea spre previziuni conservatoare, străduindu-se să se asigure că obiectivele sunt îndeplinite.

Companii private: arena privată se bucură de răgaz de la presiunile externe, cu excepția așteptărilor interne sau ale angajaților – ar trebui ca transparența să alimenteze managementul cu carte deschisă. Neîmpovărate de dictatele externe, entitățile private își trasează cursul nestingherite. Cu toate acestea, piața deseori scade așteptările proprietarilor (proiecții), evaluând companiile private în funcție de realizările lor istorice, mai degrabă decât de potențialele viitoare.

Zvonuri

Companii publice: Simpla șoaptă a unui zvon de achiziție are puterea ciudată de a influența traiectoria valorii unei companii publice. Indiferent de autenticitatea lor, zvonurile au potențialul de a dezlănțui roller coasters la prețul acțiunilor. Un amestec amețitor de speculații tentante, o multitudine de părți interesate, amplificarea media, emoții brute, motive de profit, complexități derivate și psihologia mulțimilor se contopesc într-o frenezie, propulsând fluctuațiile stocurilor în stratosferă, sfidând chiar și frâiele celui mai inteligent director. În ciuda suspiciunilor raționale, tabla de șah a investițiilor pe termen scurt necesită un răspuns strategic la zvonurile tremurătoare. Evaluarea unei entități publice transcende analiza faptelor, implicând o dezlegare a firelor complicate de zvonuri care îmbină sentimentul public în jurul evaluării unei firme. Aspersiunile etice aruncate asupra companiei sau asupra departamentului său de conducere pot orchestra scăderi abrupte ale prețurilor - scăderi de o singură zi de 5% sau mai mult - acționând ca o reamintire clară a efectului de undă al zvonurilor.

Companii private: șoaptele de achiziții reverberează prin industrii, acoperite de enigmele legate de detaliile tranzacțiilor. Deși atingerea zvonurilor este mai ușoară în sfera privată în comparație cu omologii lor din arena publică, impactul lor persistă, deși într-o măsură mai mică.

Regulament

Companii publice: O tapiserie de autorități de reglementare, cuprinzând firme de contabilitate, practicieni în drept și agenții de rating de credit, orchestrează o simfonie de supraveghere în domeniile financiare în care companiile publice își desfășoară poveștile. Acești gardieni vigilenți promovează un peisaj de conduită standardizată, producând un flux consistent de informații de încredere - o bază pentru evaluarea entităților publice. Această țesătură coerentă deschide calea pentru evaluări precise și analize paralele, aliniindu-se cu firme comparabile. Rețeaua complicată de reglementare oferă investitorilor un scut de încredere, sprijinind în mod esențial fundamentul deliberărilor privind investițiile.

Companii private: Reglementarea în domeniul privat își găsește adesea expresia prin busola înnăscută a proprietarului, intuițiile instinctuale sau chiar absența acestora. O gamă largă de stiluri de capitalizare și abordări de management pictează peisajul privat, antreprenorii rezistenți își construiesc adesea întreprinderile de la zero, sculptându-le cu grijă determinată de instinct. Acest etos prosperă în industriile în care rapiditatea domnește suprem, condusă mai degrabă de curente competitive decât de fluxuri de reglementare. Peisajul de reglementare rămâne rar în aceste domenii.

Complexitate

Companii publice: Companiile publice suportă în mod inerent un nivel crescut de complexitate în comparație cu omologii lor privați, ceea ce face procesul de evaluare a unor astfel de entități mult mai dificil. Mai mulți factori critici merită luați în considerare, inclusiv:

• Derivate: Opțiuni, forward, futures, swap și multe altele.
• Fonduri speculative, speculații, vânzare : se estimează că va contribui la 50% din volumul tranzacționării la NYSE.
• Diverse abordări de investiții: analiză cantitativă, calendarul pieței, indexarea umbră și rotația sectorului.
• Clase asortate de stoc.

Companii private: Dialogul se desfășoară:

• Ce tip de entitate este al tău?
• „Cel semnificativ”.

Într-adevăr, tapiseria cu mai multe fațete a piețelor publice palidează în comparație cu complexitățile labirintice care definesc domeniul privat.

Situațiile financiare

Companii publice: Evaluarea companiilor publice depinde în mare măsură de proiecțiile viitoare și previziunile privind câștigurile, cu o pondere comparativ mai mică atribuită rezultatelor istorice. Acest mediu poate stimula o tendință a directorilor publici de a manipula câștigurile, în special având în vedere legătura dintre compensarea directorilor și performanța financiară. În consecință, urmărirea maximizării câștigurilor raportate devine adesea un obiectiv central pentru aceste companii.

Pe Wall Street , practicile contabile conservatoare ar putea să nu primească același nivel de apreciere din cauza preferinței acționarilor pentru o creștere constantă și constantă. Drept urmare, directorii se angajează adesea în practici care netezesc câștigurile în timp. În timp ce performanța financiară la nivel de suprafață a unei companii publice poate părea stabilă, este esențial să aprofundăm pentru a descoperi orice probleme subiacente care ar putea necesita o analiză mai amănunțită.

Companii private: pentru majoritatea întreprinderilor private, obiectivul principal al proprietarilor este de a minimiza câștigurile din motive legate de impozite. Proprietarii sunt înclinați să atenueze plățile substanțiale ale impozitelor și, prin urmare, recurg la diverse strategii, cum ar fi deduceri extinse și tactici sofisticate. Atunci când evaluați o companie privată, este imperativ să recalibrați sau să normalizați situațiile financiare pentru a ajunge la câștigurile reale ale companiei.

Geografie

Companii publice: Evaluarea valorii unei companii publice necesită o analiză atentă a impactului globalizării. În economiile mondiale interconectate de astăzi, interdependența este evidentă, deoarece aproximativ 29% din veniturile companiilor S&P 500 provin din operațiunile externe. Tendințele internaționale domină valoarea acestor entități publice, cerând cel puțin o înțelegere fundamentală a repercusiunilor unei amprente globale în procesul de evaluare . De exemplu, scenariul ipotetic al Chinei care interzice vânzările de iPhone ar putea reverbera în întregul câștig al Apple, în timp ce intrarea Nike pe o nouă piață străină ar putea influența în mod similar profitabilitatea acesteia. În plus, schimbările ratelor de schimb valutar pot avea implicații profunde pentru evaluare. Preferințele consumatorilor, în continuă schimbare și influente, pot influența semnificativ rezultatele evaluării. Prevederea cu acuratețe a acestor dinamici, în special pe piețele externe, este complexă, dar are un impact profund. Prin urmare, aprecierea ramificațiilor operațiunilor globale este un aspect esențial atunci când se evaluează valoarea unei companii publice.

Companii private: Majoritatea întreprinderilor private funcționează predominant la scară locală sau regională, acoperirea internațională fiind o raritate. Pentru aceste entități private, modificările în comerțul internațional exercită de obicei o influență minimă, traducându-se adesea în ajustări ale costurilor pentru materii prime sau provizii. În timp ce înțelegerea afacerilor globale are o importanță mai mică în evaluarea companiilor private, aceasta capătă o relevanță mai mare dacă compania menține operațiuni în străinătate.

Metode de evaluare

Companii publice: Compararea companiilor publice este un proces mai simplu din cauza cerinței de situații financiare auditate. Deși există încă un grad de subiectivitate în GAAP, situațiile financiare ale firmelor publice oferă, în general, fiabilitate și consecvență mai mari în comparație cu omologii lor privați. Acest lucru sporește fezabilitatea efectuării unei analize comparabile a companiei, o metodă de evaluare utilizată pe scară largă. Ajustările sau normalizările situațiilor financiare sunt mai puțin necesare pentru companiile publice, simplificând procesul de comparare.

Accesibilitatea informațiilor ajută în continuare la analiza companiilor similare. Firmele publice sunt obligate să dezvăluie în mod regulat publicului informații, care sunt ușor disponibile pentru oricine este interesat. Acești factori simplifică în mod colectiv comparațiile peer-to-peer, sporind fiabilitatea abordării pieței pentru companiile publice.

Tehnicile de evaluare pentru companiile publice tind, de asemenea, să fie mai complicate în comparație cu cele pentru entitățile private. Metoda Discounted Cash Flow (DCF), de exemplu, este folosită mai frecvent pentru companiile publice. DCF se bazează în mare măsură pe proiecții, care sunt de obicei mai fezabile de generat pentru firmele publice. Se așteaptă
pregătirea regulată a proiecțiilor În general, tehnicile de evaluare pentru firmele publice și private prezintă distincții. DCF și analiza tranzacțiilor comparabile sunt mai răspândite pentru evaluările companiilor publice.

Companii private: deficitul de tranzacții comparabile ridică provocări atunci când se evaluează firmele private folosind abordarea pieței. Proprietarii entităților private nu sunt obligați să dezvăluie termenii tranzacțiilor în mod public, iar informațiile despre tranzacțiile private rămân limitate. Raportarea detaliilor tranzacției ar putea pune cumpărătorii într-un dezavantaj, potențial determinând alți vânzători să caute prețuri mai mari. duce adesea la minimizarea condițiilor efective ale tranzacției. Dacă informațiile despre tranzacție sunt dezvăluite, identitatea companiei vizate este de obicei ascunsă, ceea ce face verificarea aproape imposibilă.

Interpretarea datelor în bazele de date private de tranzacții introduce și un element notabil de subiectivitate. De exemplu, atunci când contribuatorii trimit detalii despre tranzacție, sunt necesare clarificări – „ EBITDA ” se referă la EBITDA standard sau la EBITDA ajustat ? Pot apărea situații în care o companie utilizează o deducere conform Secțiunii 179 pentru a cheltui o achiziție semnificativă de echipament, evitând amortizarea. În astfel de cazuri, se pune întrebarea: ar trebui să fie luat în considerare acest lucru în calculele EBITDA ?

În timp ce aceste linii directoare pot fi comunicate colaboratorilor, fiabilitatea bazelor de date depinde în mare măsură de diligența, expertiza și integritatea celor care transmit datele. Un principiu similar se aplică datelor privind tranzacțiile companiei publice, deși cu profesioniști mai experimentați implicați în tranzacții mai mari, ceea ce duce la o mai mare coerență a standardelor și la dorința de a contesta inexactitățile. Lipsa informațiilor comparabile agravează provocarea de a efectua analize comparative pentru evaluarea companiilor private.

Procesul de evaluare pentru firmele private necesită ajustări sau normalizare a situațiilor financiare, implicând un grad de subiectivitate. În plus, proprietarii de companii private nu sunt obligați să își supună situațiile financiare auditului, ceea ce duce la variații mai mari în practicile contabile, în special în rândul întreprinderilor mai mici.

În domeniul metodelor de evaluare a companiilor private, există un lider clar: multiplii câștigurilor. În discuțiile de achiziție, limbajul se învârte invariabil în jurul multiplilor. Dintre acestea, cea mai răspândită abordare pentru evaluarea companiilor private este utilizarea unui multiplu al EBITDA. Comparativ, utilizarea fluxului de numerar redus (DCF) este mai puțin frecventă în evaluările companiilor private.

rezumat

Pentru a rezuma, diferiții factori menționați pot fi simplificați în următoarele puncte generale:

• Orizont de timp: Investitorii companiilor publice au de obicei un orizont de timp mai scurt în comparație cu investitorii companiilor private.
• Complexitate: Investițiile în companii publice implică mai multe complexități în comparație cu cele în companii private.
• Disponibilitatea informațiilor: Există un acces mai mare la informații despre companiile publice, spre deosebire de cele private.