Metode de evaluare a afacerilor pe scurt

Esențial pentru stabilirea prețurilor unei afaceri este profitabilitatea acesteia. Profitul este cel mai important criteriu pe care îl caută cumpărătorii și factorul primordial care stă la baza evaluării unei afaceri.

În timp ce alți factori pot intra în ecuație, lumina reflectoarelor rămâne ferm pe unul: profitul.

Diferiți termeni încapsulează profitul, inclusiv:

• Câștigurile înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare (EBITDA): termenul preferat al intermediarilor de fuziuni și achiziții și al bancherilor de investiții.
• Câștigurile discreționare ale vânzătorului (SDE): omniprezent printre brokeri și cumpărători în tranzacțiile implicate de brokeri.
• Fluxul de numerar discreționar al vânzătorului (SDCF): favorizat anterior de Asociația Internațională a Brokerilor de Afaceri , acum înlocuit în mare măsură de SDE .
• Flux de numerar: un termen versatil care cuprinde diverse măsuri de flux de numerar.
• Venitul net: Obținut prin deducerea costurilor din vânzări, încorporând cheltuielile generale, dobânzile și impozitele.

Două metode principale domină evaluarea afacerii:

• Metoda #1 – Multiplu de SDE sau EBITDA : Înmulțiți SDE sau EBITDA al companiei cu un multiplu desemnat. Pentru întreprinderile mici, multiplii comuni variază de la două până la patru ori SDE. Întreprinderile mijlocii, pe de altă parte, înclină spre de trei până la șase ori EBITDA .
• Metoda #2 – Abordarea vânzărilor comparabile: Această strategie implică o cercetare meticuloasă a prețurilor unor companii similare care au vândut anterior. Ajustările sunt apoi făcute pe baza diferențelor dintre compania dvs. și omologul comparativ.

Dornic de o explorare aprofundată? În secțiunile următoare, ne aprofundăm în detalii complicate despre cele două metodologii principale care conduc călătoria de evaluare a afacerii dvs.

Metoda de evaluare a afacerii #1 – Multiplu de SDE sau EBITDA

Împuternicește-te cu acest ghid sistematic pentru a-ți evalua afacerea folosind metoda multiplă a câștigurilor:

Pasul 1: Dezvăluiți fluxul de numerar (SDE, EBITDA) din ultimele 12 luni sau ultimul an fiscal. Această fază esențială, cunoscută sub denumirea de „reformare” sau „normalizare” a situațiilor financiare, implică adăugarea la profitul net al afacerii dvs.: amortizare, amortizare, salariul proprietarului, cheltuieli fără numerar, cheltuieli nerecurente și alte beneficii secundare.

Pasul 2: Aprindeți potențialul afacerii dvs. înmulțind fluxul de numerar cu multiplu ales.

De exemplu: 1.000.000 USD EBITDA (flux de numerar) x 4,0 Multiplu = 4.000.000 USD Evaluarea afacerii

Multipli familiari
Mai jos, descoperiți multiplii predominanți pentru companiile care generează venituri anuale sub 5 milioane USD:

• Afaceri cu amănuntul: 1,5 până la 3,0 (adică, flux de numerar x 1,5-3,0 multiplu)
• Afaceri de servicii: 1,5 până la 3,0 (adică, flux de numerar x 1,5-3,0 multiplu)
• Afaceri alimentare: 1,5 până la 3,0 (adică, flux de numerar x 1,5-3,0 multiplu)
• Afaceri de producție: 3,0 până la 5,0+ (adică, flux de numerar x 3,0-5,0+ multiplu)
• Afaceri cu ridicata: 2,0 până la 4,0 (adică, flux de numerar x 2,0-4,0 multiplu)

Îmbunătățește-ți călătoria de evaluare cu această foaie de parcurs perspicace pentru valorificarea metodei multiplu de câștiguri.

Navigarea în evaluarea afacerilor pentru venituri de la 5 milioane USD la 100 milioane USD:

Explorați multiplii predominanți pentru companiile care generează între 5 milioane USD și 100 milioane USD în venituri anuale:

• Afaceri de vânzare cu amănuntul: 3,0 până la 5,0 (adică, flux de numerar x 3,0-5,0 multiplu)
• Afaceri de servicii: 3,0 până la 5,0 (adică, flux de numerar x 3,0-5,0 multiplu)
• Afaceri alimentare: 3,0 până la 4,0 (adică, flux de numerar x 3,0-4,0 multiplu)
• Afaceri de producție: 3,0 până la 6,0+ (adică, flux de numerar x 3,0-6,0+ multiplu)
• Afaceri cu ridicata: 2,5 până la 5,0 (adică, flux de numerar x 2,5-5,0 multiplu)

Nu uitați, multiplii sunt influențați de peisajul economic dinamic și de condițiile pieței. Determinarea exactă a experienței cu cereri multiple. Cu toate acestea, liniile directoare de mai sus pot servi ca o bază solidă pentru a vă începe călătoria de evaluare cu încredere.

Multipli pentru afaceri mai mari

Evaluarea majorității întreprinderilor mijlocii se încadrează de obicei în intervalul de trei până la șase ori EBITDA. Acest multiplu, însă, nu este pus în piatră și depinde de o varietate de factori, factorul predominant fiind industria în care își desfășoară activitatea afacerea.

În special, întreprinderile mai mari dețin multipli mai mari, iar corelația este izbitoare:

• Compania A: generarea de flux de numerar (SDE) de 100.000 USD anual = Multiplu de 3, care se traduce într-un preț cerut de 300.000 USD.
• Afacerea B: generarea de fluxuri de numerar de 5 milioane USD (EBITDA) anual = Multiplu de 5, rezultând un preț cerut de 25 milioane USD.
• Afacerea C: generarea de flux de numerar (EBITDA) de 100 de milioane USD anual = Multiplu de 8, reflectând un preț cerut de 800 de milioane USD.

Legătura dintre fluxul de numerar și multipli este directă. Odată cu o escaladare a fluxului de numerar sau EBITDA al afacerii, multiplu urmează exemplul. În special, afacerile mai mari sunt apreciate de investitorii pricepuți datorită stabilității lor percepute, echipelor de management competente și dependenței reduse de proprietar pentru continuitatea operațională. Această relație simplă între dimensiunea unei companii și multiplele sale găsește un sprijin substanțial în bazele de date tranzacționale și atrage un consens în rândul intermediarilor și cumpărătorilor deopotrivă.

Care este diferența dintre SDE și EBITDA?

Termenii SDE și EBITDA sunt adesea folosiți interschimbabil, deși cu unele nuanțe. În contextul SDE (Câștiguri discreționare ale vânzătorului), acesta cuprinde salariul proprietarului sau managerului, care se adaugă înapoi în timpul calculului său. Pe de altă parte, EBITDA (Câștigurile înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare) deduce o sumă rezonabilă din fluxul de numerar pentru a contabiliza compensația unui manager cu normă întreagă în operarea afacerii.

În mod ilustrativ:

Profit net: $1,000,000

Salariul managerului (proprietarului): $200,000

SDE = $1,000,000 + $200,000 = $1,200,000

EBITDA = $1,000,000 – $200,000 = $800,000

SDE are prioritate atunci când o persoană are în vedere achiziționarea afacerii dvs., deoarece adesea intenționează să-i supravegheze personal operațiunile.

EBITDA , dimpotrivă, câștigă proeminență atunci când o entitate corporativă caută să vă achiziționeze afacerea. Această distincție rezultă din următorul raționament:

• Cumpărătorii individuali plănuiesc de obicei să gestioneze direct afacerea, evitând necesitatea unui salariu de manager dedicat.
• Companiile care doresc o achiziție necesită de obicei un manager cu normă întreagă pentru a înlocui proprietarul existent, necesitând o deducere din fluxul de numerar disponibil.

Metoda de evaluare a afacerii #2 – Abordarea vânzărilor comparabile

Abordarea vânzărilor comparabile reprezintă o metodă robustă de măsurare a evaluării afacerii dvs., valorificând prețurile companiilor similare care au fost vândute. Acest lucru implică ajustări meticuloase pentru a se adapta oricăror factori de diferențiere între întreprinderea dvs. și compania subiect (comparabilă).

Cu toate acestea, implementarea acestei abordări poate ridica provocări din cauza nedezvăluirii prețurilor de vânzare a afacerilor în domeniul public. Această lipsă de transparență contribuie la gama substanțială de valori potențiale pe care o companie le-ar putea deține. Sursa principală a datelor de tranzacții comparabile este de obicei disponibilă prin surse experimentate, cum ar fi brokerii de afaceri, intermediarii de fuziuni și achiziții sau evaluatori de afaceri adepți. Acești profesioniști au acces la bazele de date private care găzduiesc esențialul datelor de vânzări comerciale comparabile.

Deși doar trei sau patru baze de date dețin aceste informații, este esențial să recunoaștem că, deși sunt pline de resurse, datele sunt adesea incomplete sau rare. Astfel, a se baza exclusiv pe aceste date poate să nu fie prudent. În mod colectiv, aceste baze de date reunesc aproximativ 100.000 de tranzacții, oferind un peisaj valoros, dar nuanțat pentru informații despre evaluare.

Alți factori de luat în considerare atunci când evaluați o afacere

Creșterea valorii afacerii tale depinde de două căi cheie:

1. Amplifică fluxul de numerar (SDE, EBITDA): prima cale este creșterea fluxului de numerar (SDE, EBITDA), realizată prin două metode fundamentale:

• Tăierea cheltuielilor.
• Extinderea veniturilor.

2. Elevate the Multiple: Al doilea traseu presupune imbunatatirea multiplului tau, factor influentat de diverse elemente precum:

• Evaluarea riscului: multiplu reflectă percepția cumpărătorului asupra riscului. Scăderea riscurilor de afaceri vă poate ridica multiplul și, în consecință, evaluarea.
• Venituri recurente: companiile cu venituri recurente constante au adesea multipli mai mari.
• Planul de creștere: strategiile de creștere realiste pot duce la multipli mai mari de la potențialii cumpărători.

Contabilitatea sinergiilor

Metodologiile de evaluare menționate mai devreme nu încorporează potențiale sinergii. Determinarea valorii sinergiei necesită cunoașterea identității cumpărătorului și accesul la situațiile financiare ale acestuia. Mai mult, valoarea sinergiei este personalizată fiecărui cumpărător, ceea ce duce la variații considerabile în evaluarea afacerii dvs. în funcție de cumpărător.

Există cinci tipuri de sinergie: economii de costuri, creșterea veniturilor, optimizarea proceselor, inginerie financiară (de exemplu, acces rentabil la datorii ) și avantaje fiscale.

Stabilirea prețurilor unei afaceri care pierde bani

Să luăm în considerare un scenariu: ați investit 1 milion de dolari într-o afacere de producție care este în prezent pragul de rentabilitate. Ar putea părea logic să presupunem că valoarea sa se potrivește cu investiția ta, dar realitatea spune adesea o poveste diferită.

Cumpărătorii de pe piață explorează de obicei oportunități din diverse industrii, ceea ce înseamnă că prețul afacerii dvs. trebuie să se alinieze cu alternativele competitive disponibile pentru ei.

Notă: deși acest principiu poate să nu fie valabil atunci când un cumpărător caută un anumit tip de afacere, cum ar fi o companie de personal IT, este esențial să recunoaștem că majoritatea cumpărătorilor nu se limitează la o singură preferință din industrie. Astfel, vă sfătuim să nu vă construiți strategia de vânzare a afacerii în jurul excepțiilor.

Prețul afacerii dvs. trebuie să rivalizeze cu alte perspective de investiții accesibile potențialilor cumpărători. Imaginați-vă că intrați în locul unui cumpărător: pe care dintre aceste două afaceri ați alege-o?

• Afacere A: Listată la 5 milioane de dolari, în prezent pragul de rentabilitate.
• Afacerea B: De asemenea, la prețul de 5 milioane USD, cu un EBITDA de 1.500.000 USD.

Perspectiva cumpărătorilor: alegerea este evidentă – aproape toți cumpărătorii ar opta pentru afacerea B. Este vital să ne amintim că profitabilitatea unei afaceri , în special corelația dintre prețul cerut și EBITDA sau multiplu, este cel mai important criteriu pe care cumpărătorii îl consideră.

De ce afacerile neprofitabile ajung la vânzare?

Pentru că sunt, într-adevăr, nerentabile.

În timp ce aceste afaceri sunt pe piață, este important să rețineți că acestea rămân adesea nevândute. De ce există un deficit de afaceri cu prețuri adecvate care sunt încă disponibile? Răspunsul constă în cele care au fost deja vândute – pentru că au fost evaluate cu precizie. De fapt, o parte semnificativă, variind de la 80% la 90%, dintre companii sunt probabil supraprețuri. Astfel, nu lăsați existența unor listări cu prețuri excesive să vă inducă în eroare percepția asupra pieței.

Întrebări frecvente

Ce este cuprins în preț?

Prețul ar trebui să cuprindă fiecare activ corporal și necorporal care face parte din generarea fluxului de numerar al afacerii Aceasta cuprinde întregul spectru de echipamente și active esențiale pentru operațiunile de zi cu zi ale afacerii.

Includerea inventarului: un punct de considerare

Problema includerii inventarului stârnește discuții frecvente între experți. Aveți opțiunea de a solicita despăgubiri pentru inventar alături de prețul stabilit. Întrucât negocierile sunt inevitabile, propunerea proactivă a acestei includeri poate avea rezultate interesante.