Что происходит с долгом при продаже бизнеса?

Понимание судьбы долгов при продаже бизнеса имеет решающее значение. Хотя в некоторых случаях поглощение долгов может быть частью сделки, это не самый распространенный сценарий.

Судьба долга зависит от структуры сделки, которая, как правило, делится на две категории: продажа акций или продажа активов.

Для предприятий с рыночной стоимостью менее 10 миллионов долларов продажа активов является обычной практикой. В этом случае конкретные активы и обязательства тщательно передаются от покупателя к продавцу при закрытии сделки, что тщательно документируется в договоре купли-продажи. В отличие от этого, при продаже акций покупатель приобретает акции или доли участия, тем самым принимая на себя все активы и обязательства предприятия

В предстоящей статье мы подробно рассмотрим различия между продажей акций и продажей активов, а также прольем свет на многогранные подходы к управлению задолженностью в процессе закрытия сделки .

Продажа акций

Продажа акций подразумевает приобретение покупателем акций (или долей участия в ООО) компании продавца (корпорации, ООО и т. д.), фактически принимая на себя все имущество и долги компании, включая ее активы и обязательства. Стоит отметить, что лишь меньшинство, менее 5%, предприятий, продаваемых по цене менее 10 миллионов долларов, выбирают продажу акций.

Покупатели могут выбрать этот подход, если они хотят унаследовать определенные активы, принадлежащие компании, которые не могут быть переданы при продаже активов , такие как договоры аренды или контракты.

Например, некоторые контракты привязаны к конкретной корпорации, ООО или юридическому лицу. Структурирование сделки в виде продажи акций гарантирует беспрепятственный переход к новому владельцу, при условии, что в контракте не оговорено, что «смена контроля» требует согласия или уступки прав.

При структурировании сделки по продаже акций крайне важно определить приобретаемые активы и принимаемые на себя обязательства. На заключительном этапе сделки продавец передает покупателю акции, предоставляя ему право собственности на компанию и, следовательно, косвенное право собственности на все ее активы и обязательства.

Существует три исключения, когда обязательства (т.е. долги) остаются ответственностью продавца после завершения сделки по продаже акций:

• Когда обязательства несет лично продавец как физическое лицо, за исключением случаев их отдельной передачи.
• Когда покупатель настаивает на том, чтобы продавец погасил все долги при закрытии сделки.
• Когда продавец соглашается взять на себя долг после закрытия сделки , даже если юридическое лицо несет юридическую ответственность (например, в судебном процессе).

Продажа активов

При продаже активов передача конкретных активов и обязательств осуществляется с особой тщательностью, при этом обе стороны, покупатель и продавец, активно выбирают, какие активы и обязательства будут включены в продажу. Как правило, продажа активов включает все необходимые активы для бесперебойной работы бизнеса, исключая при этом связанные с ними обязательства.

Для облегчения продажи покупатель часто создает новое юридическое лицо, например, корпорацию или ООО, которое затем приобретает активы продающей корпорации .

Вот некоторые активы, которые могут быть включены в стоимость покупки:

• Товарные запасы: Обычно реализуемые товарные запасы приобретаются целиком, но в компаниях с высокой капиталоемкостью они часто рассчитываются отдельно от покупной цены.
• Оборотный капитал: Даже при продаже активов крупные сделки часто включают в себя оборотный капитал .
• Дебиторская задолженность: Однако большинство операций, как правило, не включают дебиторскую задолженность.

Продажа активов сложнее по сравнению с продажей акций, поскольку в сделке задействованы как отдельные активы, так и обязательства. Однако эта сложность, как правило, характерна для крупных сделок.

Напротив, при продаже акций передача права собственности происходит на удивление просто. Все вопросы решаются путем подписания документов о передаче акций, а остальные активы автоматически переходят к покупателю, если только они не принадлежат продавцу лично.

Исключения из правила о погашении долга при закрытии сделки

В некоторых случаях задолженность может быть погашена при закрытии сделки.

Исключение № 1 — Арендованное оборудование

В случае аренды оборудования физическим лицом передача права аренды или права собственности на актив должна осуществляться отдельно, независимо от того, структурирована ли сделка как продажа активов или как продажа акций.

Исключение № 2 — Ответственность правопреемника

Потенциальная ответственность правопреемника является критически важным фактором при покупке бизнеса , поскольку она подразумевает принятие покупателем на себя риска по определенным обязательствам. Ответственность правопреемника может возникать в соответствии с законодательством штата , позволяя кредиторам преследовать покупателя за определенные обязательства, даже если продажа структурирована как продажа активов и покупатель явно не согласился принять на себя эти обязательства.

Эта проблема наиболее актуальна в таких областях, как ответственность за качество продукции, экологическое законодательство , трудовое право и конкретные налоговые платежи, например, налог с продаж. Важно отметить, что ответственность правопреемника определяется законодательством штата, и эти законы могут значительно различаться от штата к штату.

Кроме того, в штатах, где все еще действуют законы о продаже активов оптом, например, в Калифорнии, существует вероятность предъявления претензий со стороны кредиторов. Следовательно, независимо от структуры сделки, покупателю крайне важно провести тщательную проверку , чтобы снизить риск ответственности правопреемника.

В некоторых штатах, например, в Калифорнии, покупателям также следует рассмотреть возможность использования эскроу-компании и включить в договор купли-продажи , обязывающие продавца возместить покупателю убытки в случае возникновения ответственности правопреемника. Во многих на среднем рынке часть покупной цены удерживается в течение определенного периода после закрытия сделки, чтобы защитить покупателя от потенциальных убытков, связанных с ответственностью правопреемника.

Варианты решения вопросов задолженности при закрытии сделки

При оформлении сделки по продаже бизнеса существует три жизнеспособных варианта решения проблемы задолженности:

• Погашение задолженности продавца: продавец может по своему усмотрению погасить задолженность за счет имеющихся денежных средств до закрытия сделки.
• Принятие покупателем на себя обязательств по долгу: В качестве альтернативы покупатель может принять на себя обязательства по долгу в рамках сделки.
• Оплата через эскроу-счет: Еще один вариант — использовать услуги эскроу-счета для погашения долга при закрытии сделки. Например, если бизнес продается за 10 миллионов долларов, а долг составляет 2 миллиона долларов, эскроу-счет вычтет эти 2 миллиона долларов из выручки от закрытия сделки. Затем продавец получит оставшиеся 8 миллионов долларов при закрытии сделки.